东吴证券策略周报:蓄势待机,韬光养晦

2016-12-12 11:15:10 来源:东吴证券 作者:

  本月金股表现。12月东吴10大金股组合:建设银行、兴业银行、赢时胜、爱建集团、隆鑫通用、网宿科技、汇川技术、金利科技、中金环境、安琪酵母。10大金股组合本月以来涨幅为0.1%,同期上证指数跌幅为0.53%,深证综指跌幅为1.75%,组合跑赢指数。组合中,隆鑫通用涨幅最高。
  宏观观点:经济短期复苏,内需担忧仍在。1)债转股达到近1000亿元,降低企业杠杆率。未来监管层会在政策层面上给予较大的支持,例如税费减免等,以激发银行和实施机构债转股热情。2)发改委研究设立PPP专项企业债,降低PPP融资成本。预期10亿元以下的规模适中的PPP项目将得到PPP专项企业债券的重点支持。3)外储单月跌幅年内第二高,资本外流加剧。4)进口增速创两年新高,价跌量涨内需改善。5)PPI超预期冲破3.0,但我们认为原油价格尚存在天花板,受政策调控,煤炭价格已现回落,大宗上涨将不可持续,明年一季度预计回落。6)财政部税务总局推税收支持政策,降低企业杠杆率。7)支持农民增收政策出台,挖掘农业内部增收潜力。
  策略观点:蓄势待机,韬光养晦,重点关注价值蓝筹白马股。上周市场维持震荡调整态势,深港通开通首周,深港两地市场基本上遵循各自趋势运行。沪港通、深港通打开了两地市场资金的双向流通,对两地市场长期发展有非常积极的作用,为两地投资者提供更多选择。我们认为,蓝筹股仍具有较大投资机会,其一,深港通的开通直接利好蓝筹股。未来随着两地互联互通不断升级,投资者结构转变,均将有利于蓝筹价值股。其二,养老金入市步伐在不断加快,明年初有望入市,短期将带来约2500亿元增量资金。从社保基金运营经验及养老金性质分析,蓝筹板块将成为配置主线。行业配置上,建议采取谨慎而灵活的投资策略,重点关注业绩突出蓝筹股标的,如医药、消费等板块,看好产业升级+经济转型的高成长行业和高股息率+低估值+高流动性的价值股行业,以及政策发力+改革预期的主题行业。建议关注国企改革相关投资标的。短期内,可持续关注深港通开通的市场影响以及相关投资机会。

 

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