招商证券策略周报：短期市场将维持震荡模式
维持上周我们提出的短期市场将进入震荡模式的判断，各种短期事件可能加剧下周的波动幅度。中期配置上继续看好中证100，建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题可关注银行、钢铁、新零售、港口航运、网络彩票、海工装备。
1、维持上周我们提出的短期市场将进入震荡模式的判断。前期市场强势透支利好预期，3300点后有技术调整需求；政策对保险这个市场主要增量资金来源的暂时压制，以及带来的举牌股集体杀跌之后行情主线缺失，使市场进入了混乱的状态，虽然不断有资金尝试转换风格和制造热点，但是持续性较差，所以还是仍需等待新的利好因素带动市场。
2、谨防流动性方面的风险逐渐积累，通胀预期、经济增长和流动性环境的相互制约越来越大。通胀预期和贬值的制约、以及美联储加息等流动性风险点仍较多。国内宏观经济和价格同比增速数据继续上行，政治局会议提出的农业供给侧改革可能引发农产品价格上涨的预期，主要OECD国家的产出缺口也呈现收窄趋势，在全球财政刺激预期和大宗商品产量削减政策持续的情况下，预计供求关系及投机因素继续发酵，通胀预期和通胀炒作的趋势不会立即转向，如果通胀预期的强化导致政策焦点转向物价，货币政策空间将继续收窄。
3、二级市场流动性方面，关注IPO加速和解禁股高峰。今年12月和明年1月将有较大规模的限售股解禁。大规模限售解禁将以影响预期的方式影响市场，而大规模的减持短期可能并不会发生。总体而言，近期的大规模限售股解禁会对市场产生影响，极易在市场收益率或流动性上发生正反馈效应，使得股市流动性面临较大压力，市场风险进一步加大。12月和明年1月，大规模限售股解禁如果在其他因素不变的情况下，将会影响市场收益率下跌1%-1.5%，
4、基本面上行趋势近两个季度预计仍可维持，上市公司利润率可能已经见底并趋稳。领先的地产和汽车行业虽然数据疲软，但能源原材料行业价格的景气和基建带来的投资拉动，仍使中游行业的机械行业数据持续大幅反弹。9日召开的政治局会议内容“振兴实体经济”仍表明政策维持宽财政、稳货币的组合，基建和制造业、民间投资有望继续上行。此外，会议强调“扩大开放领域，积极吸引外资”，以及推进“一带一路”的建设，这些措施也会提振投资。
5、市场风格和配置。市场目前只靠抓主题轮动比较难，更多的是靠基本面的信仰和对市场和宏观规律的理解。IPO政策、监管政策、市场规模、市值规模等对创业板的影响将大于主板，中期配置上继续看好中证100。建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题和板块可关注银行、钢铁、新零售、港口航运、网络彩票、海工装备。
