金杯电工：联合九鼎进军保险业务 大放异彩 目标价18元

　　本次评级：增持
　　上次评级：增持
　　目标价：18.00元
　　上次目标价：18.00元
　　现价：10.83元
　　总市值：5990百万

　　公司拟联合青海省国有资产投资管理有限公司、同创九鼎投资管理集团股份有限公司等发起设立九信人寿保险股份有限公司，九信人寿注册资本为10亿元人民币，公司以自有资金出资17,000万元，预计占九信人寿总股本的17%。

　　评论：
　　维持“增持”评级，目标价18元。维持2016-2018年EPS预测0.40、0.60、0.88元，给予2017年30倍PE，目标价18元，维持“增持”评级。

　　携手九鼎投资共同拓展保险公司，瞄准长远发展，超出市场预期。九鼎目前涉及有证券业务（九州证券）、公募业务（九泰基金）、期货业务（九州期货）、支付业务（金佰仕）、人才股权投资业务（黑马投资）等多种金融业务，并斥资107亿港元收购富通亚洲控股（富通保险）进入保险业务，但是在大陆还缺一张保险牌照，如果此次保险牌照顺利下发，对九鼎发展意义重大。九鼎在金杯电工IPO前曾参与公司投资，双方合作关系密切，由于金杯电工主业为制造业，本次合作更多的是基于长期财务投资考虑，虽短期无法贡献业绩，但是对公司长期发展有利。

　　选择青海国资委并作为青海第一家保险公司，申请牌照难度较小，业务定位为互联网保险。公司曾在2015年7月公告拟协同九鼎在北京成立保险公司，此次再次在青海设立“九信人寿”，考虑本次合资公司股东之一为青海国资委，且为青海第一家保险公司，我们预计此次获批保险牌照的可能性更大，相关进展也会更加顺利，公司选址虽然为青海省，但是九鼎在全国业务广泛，且定位为互联网保险，选址不
　　影响后续业务开展。

　　近期动作频频，公司发展提速。公司主业为传统的电缆业务，转型新能源汽车电池包及租赁运营、冷链物流等业务，近期动作频频，电芯成功切换国产供应商，并电池厂亿纬锂能、整车厂保定长安签订三方合作协议，租赁运营首批示范车辆实施顺利，实现从0到1的突破，此前市场对公司的新业务拓展速度有所担忧，近期频繁的动作证明公司管理层快速的执行力，我们长期看好公司的发展。

　　风险提示：保险公司尚需保监会审批