骅威文化：收购风云互动49.6%股权，坚定转型文化娱乐产业 目标价16.34元
3.13亿收购风云互动剩余49.6%股权，坚定转型文化娱乐产业。公司于11月30日发布公告，拟以3.13亿元收购游戏研发公司风云互动49.6%股权（70%现金+30%股权），实现100%控股。风云互动承诺2016-2019年净利润分别不低于4500万元、5625万元、6750万元和7830万元。我们认为，公司此前成立文化产业并购基金并发债6亿投资互联文化项目，目前账上现金流充裕，未来持续外延收购预期强烈。此外，公司所属行业已由制造业变更为广播、电视、电影和影视录音制作业，未来坚定打造以优质IP为核心，集影视、游戏等综合娱乐为一体的文化集团。
我们中长期看好公司在游戏、影视业务稳步开展同时，加深文化传媒布局。预计公司2016年和2017年归母净利润3.27亿元和4.97亿元，对应EPS分别为0.38元和0.58元。参考给予公司16年行业均值估值水平43倍，对应目标价16.34元，给予买入评级。
风险提示：收购公司业绩不达预期；未来转型不达预期。
（互联网及传媒钟奇）
