航空航天军工:军工2.0深改革 真成长 三大投资主线

2016-11-24 09:49:24 来源:国泰君安 作者:

  1、大国博弈,军工崛起,产业迎来长周期利好

  1)特朗普上台将重塑美国军事战略,英国脱欧影响继续发酵,国际新轶序正在加速重构

  2)加大军工投入将成为长期战略性举措,军工在国家战略地位将大幅提升

  2、改革先锋,国防工业改革将步入深水区

  1)军工是国企改革高层意志最坚决、推进速度最快、边际改善最大的行业之一2)军工核心资产证券化方向明确,稳步推进,各大军工集团将“各显神通、百花齐放”

  3)军民深度融合,产业整合加快,混改试点全面铺开3、军工 2.0 时代,掘金“真成长”

  1)与“信息为王” 的 1.0 时代不同,军工投资将步入“分子明显改善,分母共同驱动”的 2.0 时代

  2)我国正处于装备升级加速期,产业逻辑显现,治理结构改善,消化“无业绩/高估值”担忧

  3)从硬到软,寻找“改革风口+产业共振”的真成长:航天战略、海洋强国、信息化、新材料

  4、投资主线与受益标的

  【改革风口+军工信息化】电科四大天王(四创电子、杰赛科技、国睿科技、卫士通)、金银双雄(金信诺、银河电子)

  【装备升级+天海空战略】航天系(航天动力、航天长峰、航天科技)、船舶系(中国动力、中电广通)、中航系(中直股份、中航电子、中航机电)

  【高端制造+军工新能源+新材料】振华科技、苏试试验、菲利华、火炬电子