两种路径一种对策 与“看得见的手”互搏
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两种路径 一种对策
周一市场跳空向下、放量下跌的特征，上证指数收于2980点、下跌1.76%，创业板指数收于2122点、下跌1.56%；两市成交4246亿元、略有放大。与此同时，港股也出现1.56%的跌幅、欧美股市开盘也出现大幅调整。坦率而言，短期市场的积弱、调整，与我们前期的市场预判以及相对审慎的策略比较吻合；当下市场处于冲高乏力、下档有调整的阶段，3100点一线是短期存量博弈下资金动量上冲的上轨附近，因此、市场以退为进、以守为攻，实则也是为后市反抽预留空间。市场下跌的归因，如下：
首先，从大格局上看、主要是目前市场仍处于弱势格局而非牛市，相对于房地产而言、股市貌似被边缘化；同时、临近长假、市场谨慎的氛围有所增大。因为，在经济下行压力的情况下，市场的驱动来自估值的波动、人心的波动，在房地产疯狂的背景下、投资者对于长期前景是模糊迷茫的；而股市尤其是A股的趋势性行情、一定要有一个大逻辑，一个破解迷茫、迎来重生的故事，这一点，目前没有、但2014年下半年大牛市时有。
其次，从短期来看，房地产泡沫以及房地产政策的不确定性对股市形成一定的压力、比如限购的扩围等、且不排除有限贷等收缩杠杆的政策。笔者之前对于股市和房地产之间的联动关系曾经做过研究，一般在房地产价格癫狂、管理层政策调整的初期，股市难有大的作为；相反、但市场对于房地产预期趋于平稳、市场对改革转型等信心增加时，股市的机会会更多些。
另外，存量博弈为主的市场、参与者对技术形态的关注比较多，下跌也是对前期市场显露的“跟跌不跟涨”以及“岛型”不成立后的投资者风险规避的一种技术反应。
因此，由于增量资金入场的迹象仍不明显，政策是影响股市的主要变量、而内在的博弈和技术层面的演进则是市场运行的主要推断。对于后市，仍以控制仓位、以守为攻的防御思路为主，关注下半周市场动向，待我们跟踪的一些量化指标出现共振时再博弈反抽20日均线乃至更多的操作机会。
就市场演进而言，可能有两种路径，其一是一步到位式的调整、借助跳空缺口的惯性下杀，比如5月6日、9日的快速下跌，那么市场反抽的时点会来的快些、下半周就会是重要的关注点；另一种，则是大跌之后、以平台整理的形式演绎，即市场经历周一暴跌后、损失回落后再围绕半年线整理，那么市场反抽的时点要晚些、可能需要在节后再做定夺。但就对策而言，可能只有一种，即以守为攻、静待催化。如果说我们在5月中下旬2800点时谈持股谋取吃饭行情、谈“再熬一熬、多头料占优”(5月27日的日评)；那么目前则适宜以低仓位、等待市场风险的释放，策略上，不必急于一时、以守为攻、小仓位试盘即可，无论哪种演绎模式、只有在时间和空间中至少一个指标触发反弹时、再行介入，而目前笔者跟踪的一些量化指标尚未到达胜率很高的临界。（东北证券 沈正阳）
