周四机构一致最看好的10金股
中茵股份（600745）:行业归属变更完成 泛物联网大平台轮廓渐清
行业变更完成,确立电子智造平台唯一发展方向:公司自2015年收购闻泰伊始,已经逐步确立从房地产向电子行业转型,行业的变更完成直接传达了公司未来将闻泰的智能智造列为单一发展方向的明确意图,今年下半年房地产业务逐步剥离与置换完成后,公司将成为纯粹的电子ODM平台公司,完成全方位战略转型。
智能终端Desighhouse龙头,强者恒强:闻泰作为目前国内最大的手机设计与代工企业,具备从外观到射频,整机软硬件全局化设计的完整产品定义能力,同时还拥有自主制造能力,已经远远甩开身后的华勤和龙旗等公司。在关乎旗舰机型市场接受度与销量水平的产品定义能力上,闻泰之于其他厂商的领先优势尤为明显,红米、魅蓝、乐萌等一线机型均由闻泰自主ODM,是当之无愧的龙头。我们认为闻泰设计+规模化制造的模式在技术和成本两方面都具备显著优势,市场地位强者恒强,未来智能手机与终端业务仍将保持稳定成长。
智能硬件布局不断完善,打造泛物联网大平台:闻泰去年开始布局车联网和虚拟现实等硬件产品,公司借助中茵的上市平台逐步完善产业链与开发短板的思路已经非常清晰。公司今年4月成立虚拟小魅科技有限公司,切入虚拟现实产业链,5月参股的eyesight是国际知名手势识别技术公司,产品开发经验成熟老道,在智能终端、家庭娱乐、车载控制等领域有非常大的应用空间,也有许多国际知名企业客户关系。6月与车联天下合资成立子公司,利用车联天下在汽车系统硬件领域多年的技术积累和研发经验,与公司实现优势互补,快速切入智能汽车车联网市场。近年来物联网行业发展十分迅速,我们判断未来的智能终端平台一定是横跨个人应用(手机)、家庭生活(泛娱乐,增强与沉浸式体验)、出行社交(各类车联网、应用多媒体)的大载体平台,闻泰在这个领域的软硬两方面都具备核心竞争力,随着产业链布局的进一步深化,未来的发展空间将非常可观。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司此次行业变更,预示着公司未来将向电子ODM行业实现全方位战略转型。闻泰在智能手机领域业务稳定增长,并且在虚拟现实、智能汽车与车联网等业务方面实现多元布局,未来成长空间广阔,我们预计公司16-18年的EPS分别为0.62、0.81、1.01元,对应16-18年的估值分别为43倍、33倍和27倍,维持公司“买入”评级。国海证券
深天马A（000050）:面板涨价三季度有望持续 推动公司业绩回升
偶然与必然因素叠加,市场整体依旧呈现阶段性紧张。2015年末,中华映管关闭G4.5代线;2016年初,受台湾地震影响,群创及瀚宇彩晶供应量大幅下滑。受以上偶然因素影响,面板供应量上半年整体出现下滑态势。除此之外,供需关系紧张也存在必然因素。一方面,中小尺寸面板技术从LCD向OLED升级,日韩大厂如三星、JDI等陆续关停低世代落后LCD生产线,并大力转型OLED生产线。另一方面,终端产品中大尺寸、高分辨率、Incell等高规格面板渗透率持续上升,面板厂单位基板产出面板数量呈下滑态势。结合以上偶然与必然因素,面板市场出现供需失衡状况。后续如果华星光电、天马、AUO等G6代线的产能逐渐释放,供需紧张情况将获一定程度缓解。
模组涨价略微滞后,公司业绩从三季度开始明显回升。公司为国内中小尺寸面板龙头企业,产品线以模组为主,Cell为辅。主要服务于国内一线手机品牌客户,如华为、小米、OPPO等。回顾本次面板价格上涨,由台湾面板厂率先发起Cell玻璃价格上涨。公司产品线以模组为主,且由于大客户长期合作战略,价格上涨时间节点略微滞后,于三季度初开始涨价。我们认为,随着价格上涨的持续,公司作为中小尺寸面板龙头将直接受益。同时,价格上涨从a-Si传导至LTPS,厦门天马G5.5也将受益;厦门G6产能释放顺利,有望量价齐升。
维持“买入”评级。我们看好面板价格阶段性上涨为公司带来业绩回暖,同时,前瞻布局柔性OLED、裸眼3D及VR等新兴领域为公司未来持续快速增长保驾护航。维持“买入”评级,预计2016-2018年EPS为0.48/0.60/0.74元,建议关注。东北证券
碧水源（300070）:中报业绩略超预期 看好PPP推动公司业绩增长
公司2016年中报业绩略超预期。公司2016年H1实现营收23.47亿元,同比增长122.74%,归母净利润2.70亿元,同比增长76.16%,EPS为0.09元/股,超过预期的净利润2.45亿10%。公司毛利率和净利率分别较去年同期有较大幅度下降,毛利率从去年同期的37.26%下降至25.52%,净利率从同期17.16%下降至11.10%。因为久安公司工程类业务毛利率低,且收入权重大导致,公司营收及净利润大幅增长的主要原因由久安公司市政工程类业务增长带来。
国家队进驻,投贷联动,PPP先行者迎商机。公司是国内最早开展PPP模式公司之一,目前已拥有30多家PPP合资公司。7月11日,公司与新疆奇台签订战略合作框架协议,共计14个PPP项目31亿元投资额,有利于公司在新疆的业务拓展。8月15日,公司历时9个月的定向增发完成,募得资金净额61.87亿元,国开系成为碧水源第三大股东。未来国开行将与公司合作在全国各地建立基金,加上之前国开行提供的200亿授信,投贷联动,对公司未来发展十分有利。
实施战略产业投资,全面布局水环境治理领域。8月,公司分别使用募集资金增资三家子公司,以推进再生水厂工程项目实施,总增资额达6.06亿元。9月15日,公司现金认购漳州发展非公开发行的0.36亿股股份,强化公司在福建地区水务市场影响力。9月30日,公司拟分别出资120万、5000万共同设立北京水务基金管理与首都水环境治理技术创新及产业发展基金,基金立足北京、面向京津冀、放眼全国,优先投资于首都地区及津、冀水环境治理相关领域,水环境治理相关领域。11月7日,公司拟用募集资金投资汕头PPP项目与沙湾县项目,总投资额分别达到6.8亿与3.1亿。
投资评级与估值:我们维持公司16-18年净利润分别为20.85、27.92、33.93亿元,对应16-18年全面摊薄EPS分别为0.67、0.89、1.09元/股,2016年PE为26倍。公司原有的碧水源模式地域扩张性强,现在有国开行背书的同时完善产业链,未来PPP模式发展空间巨大,维持“买入”评级。申万宏源
海鸥卫浴（002084）:掘金定制整装卫浴蓝海市场
全球知名高档卫浴产品制造供应商。公司是目前国内最大的高档水龙头、卫浴五金产品制造服务供应商之一,销售网络涵盖欧洲、美洲及亚洲市场,主要客户包括全球顶级卫浴品牌商。目前海外市场仍为公司的主要收入来源,占比85%。公司自2012年积极转型,在加速发展整组卫浴产品业务的同时向住宅节能和工业节能领域拓展。
携手齐家网积极推进电商渠道。公司与齐家网形成交叉持股结构,并签署战略合作协议,合力开发定制整装卫浴空间业务。公司可以借力齐家网进行互联网业务拓展,实现OTO运营模式。
布局智能家居领域,子公司获批在新三板挂牌。子公司“爱迪生”致力于国内外节能产品市场,全面拓展热改项目市场,完善供暖计费系统和通断时间面积法热计量系统的应用开发。日前,爱迪生已收到全国股转系统批复,将在新三板挂牌协议转让。
进军定制家居蓝海市场:定制整装卫浴。整装卫浴采取工业化生产及干法施工方式,可以有效解决目前卫浴空间的现场施工工期长、能耗高、污染大、无品质保证、易渗漏等痛点。目前整装卫浴在我国发展尚处于起步阶段,对比日本,整装卫浴在日本酒店领域的普及率已达90%以上,在住宅领域的普及率也超过70%,随着我国住宅产业化程度提高及居民住宅质量要求提升,整装卫浴也将成为必然发展趋势。本次非公开发行募集资金主要用于收购苏州有巢氏、建造定制整装卫浴空间项目同时进行营销推广。募投项目完成后,公司将成为产品链涵盖“水龙头等卫浴产品加工—卫浴品牌产品—整装卫浴制造—酒店、住宅等终端客户”的完整生产能力的企业。
估值和投资建议.
公司是高档卫浴产品制造龙头企业,我们看好公司进入定制整装卫浴市场的前景。我们预计公司2016-2018年EPS为0.12/0.14/0.21元/股,对应PE分为95/82/56倍,首次给予“增持”评级。国金证券
尤洛卡（300099）:收购师凯方案过会 军工转型持续推进
收购师凯科技稳步推进,确立军工领域转型方向。公司在2015年11月公告拟作价7.5亿元收购师凯科技100%股权,确立了军工转型的战略方向。师凯科技主要从事军工武器装备中光电技术的研发生产,具备军品二级资质;主要产品为对移动目标(坦克、舰艇等)进行精确打击的导弹制导系统,目前已经定型并列装,形成规模化销售。公司16-18年的利润承诺分别为6000万元、7300万元和8600万元,年均复合增速近20%。此次收购方案顺利过会,后续事项可稳步推进于年内完成。
设立军民融合产业基金,未来重点推进军工领域布局。今年1月,公司公告与鲁信创投在西安合作设立了军民融合产业基金,基金总规模2亿元,其中公司出资7800万元、认购39%基金份额。未来公司可充分利用专业投融资团队以及西安地区丰富的军民融合资源,在军工业务拓展方面有望更进一步。
富华宇祺交通信息化产品成为新增长动力,公司16上半年将实现扭亏为盈。尤洛卡子公司富华宇祺及时转型交通行业数据集成、大数据及轨道交通机顶盒产品,较大程度上抵消了煤炭行业不景气的影响。2015年,富华宇祺交通数据集成、机顶盒等产品实现营收8986万元,已经摆脱单一煤炭行业的影响。此外,富华宇祺在普通列车WIFI 基础上研发成功了高铁WIFI,今年有望在高铁上形成销售,产生新的利润增长点。根据公司业绩预告,2016上半年得益于富华宇祺轨交信息化项目收入大幅增长,公司利润实现扭亏为盈。
盈利预测
我们预测2016-2018公司营业收入2.45/3.7/4.69亿元,分别同比增长48%/51%/27% ; 归母净利润55/97/118百万元, 分别同比增长135%/77%/21%;EPS 分别为0.10/0.17/0.20元(考虑公司收购完成后总股本增加至约5.83亿股);按目前股价对应PE 分别为88/54/45倍。
投资建议
我们公司收购师凯科技确立了军工转型的发展方向,收购事项正稳步推进;通过设立军民融合产业基金,公司军工领域的拓展将持续进行;子公司富华宇祺业绩增长稳定,为公司提供利润来源。我们维持对公司的“买入”评级,未来6-12个月目标价14-16元。国金证券
华润三九（000999）:收购圣火药业 产品线持续完善
华润三九拟收购蓝氏国际医药投资有限公司等6家公司持有的圣火药业集团100%股权,作价18.9亿元(其中与业绩承诺关联的股权转让价款1.8亿元),资金来源为自有资金。 本议案已经董事会通过,尚需股东大会审议。
事件评论
收购圣火药业集团,外延再下一城:公司拟以18.9亿元收购圣火药业集团100%股权,外延并购再跨一大步。本次交易目的为购买圣火药业集团医药相关业务,非医药板块将在股权交割前完成剥离,交易标的包括圣火药业集团及其下属 3家医药业务全资子公司(圣火医药公司、圣火化妆品公司、圣火进出口公司)。2015年圣火医药集团实现收入4.65亿元,净利润9753万元。2016年承诺利润1亿元,收购价格对应2016年PE 为19倍,估值较为合理。
补充口服心脑血管产品线,丰富大健康布局:公司现有心脑血管品种以注射剂为主,剂型较单一。而圣火药业集团以口服心脑血管药为主, 产品包括“理洫王”牌血塞通软胶囊、黄藤素软胶囊等,其中血塞通软胶囊疗效确切,市场格局好(另一家为昆药集团),2014年销售额已达4亿元。此次收购可快速补充公司心脑血管口服产品线,与参附注射液等形成互补。标的公司的软胶囊生产线在生产规模及生产技术方面都处于国内的领先地位,也将对公司的生产能力形成有力补充。圣火药业集团还利用三七产地资源优势开发了多个化妆品、保健品品种,未来可借助华润三九的终端优势、品牌化运作的经验,促进公司大健康产业发展。标的公司承诺2016-2018年目标利润分别为1亿元、1.2亿元和超过2017年目标利润,收购将有效增强公司的盈利能力。
维持“买入”评级:公司是华润旗下OTC 和处方中药平台,品种丰富, 渠道优势明显。公司内生发展稳健,外延扩张积极,长期前景值得看好。假设圣火药业集团于2016年9月完成并表,预计公司2016-2018年EPS 分别为1.37元、1.60元和1.73元,对应PE 分别为19X、16X 和15X,维持“买入”评级。长江证券
西部建设（002302）:市场逆势扩张 业绩高速增长
逆势扩张,上半年业绩高增长。在行业整体景气度下滑趋势下,公司通过市场开拓实现收入和毛利率同比增长,再加上营业外收入同比增幅较大(主要为本期公司收到站点拆迁补偿款),去年基数低等因素,上半年业绩同比增长达52%。公司利用规模和资金优势在全国范围进行产业布局,站点加速布局在扩张产能的同时,也为公司产能结构优化提供可实施路径:一方面发挥景气市场优势,有效对冲周期风险,另一方面新培育市场放量,带来盈利能力提升。单季度看,Q2营收30.6亿元,同比增长7.4%,归属净利1.1亿元,同比下降22.2%,去年同期基数高系主要原因。
在手订单充足,后期放量弹性可期。上半年公司新签合同总数606个,累计签约方量2691万方,占2015年实际产量的83%,同比增长73%。签约超过10万方以上的重大项目中,湖北、四川、贵州、河南签约量分别为254、244、220、213万方,去年同期分别为53、134、95、21万方,核心市场湖北、四川、贵州需求强劲,新培育市场河南也开始放量。销售规模扩大将有效提高产能利用率,同时带来盈利能力的提升,业绩具备向上弹性。
业绩贡献点较多,全年高增长可期。第一,主业混凝土处于建材链条下游,盈利弹性较大,有望充分受益投资回暖刺激;第二,水泥业务减亏对业绩产生一定正效应,新疆水泥子公司2013-2015年亏损额分别为1910、8212、2094万元,2015年减亏主要原因为公司在经营层面做了调整,预计2016年有望进一步减亏,且未来受益于一带一路的弹性空间;第三,向外加剂、建筑工业化、资源综合利用等领域外延扩张步伐已迈开,产业链协同成长下业绩存在提升空间。
公司此次增发募资资金20亿元主要用于产能建设和产业链延伸(在南宁、长沙、西安、石河子、太原和南昌布点),反映出公司逆势扩张的决心。考虑增发摊薄,预计16/17年EPS为0.38、0.45元,对应PE21、18倍,买入评级。长江证券
广博股份（002103）:股权激励实现利益绑定 助力跨境服务产业链
据此次激励方案,首次授予的股票期权锁定期12个月,行权条件为,以2015年的净利润为基数,2016-2019年度净利润增长率不低于20%、50%、70%、100%,对应同期净利同比增速分别为20%、25%、13%、18%。我们认为,此次行权条件为公司未来几年业绩增长提供了安全边际,未来随着产业链布局效应的逐步体现,不排除进一步超预期的可能;同时,激励对象覆盖了公司中高管以及跨境电商、灵云传媒等核心团队,激励到位后有助于实现利益一致绑定,业务发展值得期待。
2、参股汇元通,跨境支付服务平台卡位明确
公司虽然终止定增收购汇元通100%股份,改为以自有资金8580万美元收购其26%股份,但值得注意的是,公司关联方宁波融畅也持有汇元通25%股份,即此次交易后,公司直接和间接对汇元通合计51%的持股比例仍有着绝对话语权。据业绩承诺,汇元通2016-2018年税前利润应分别不低于2900万美元、3900万美元、4900万美元;今年一季度汇元通已实现净利为580万美元。我们认为,汇元通在跨境支付产业链的卡位相当明确,调整后方案也充分体现了公司对汇元通的重视程度,未来不排除进一步提升持股比例的可能。
3、跨境支付产业链多方布局,维持“强烈推荐-A”评级
公司从一家主营文具用品出口业务的传统制造商,通过14年并购互联网营销公司灵云传媒,15年参股泊源科技,上线跨境电商环球淘,16年又参股跨境支付商汇元通。我们认为,公司已逐步实现了由传统制造,向互联网广告营销、跨境电商、跨境支付等多业务转型的综合服务商。不考虑汇元通并表,预计公司2016-2018年EPS分别为0.31、0.35、0.38元,维持“强烈推荐-A”评级。招商证券
建研集团（002398）：周期性减弱 成长性渐显
主业主动收缩,业绩有所回落。公司减水剂业务为商品房领域龙头,因此表现出高度的地产周期性。上半年地产投资冲高回落,1-6月份地产开发投资同比增速为6.1%,其中住宅投资增速为5.6%,与去年同期增速相比有好转趋势,因此我们判断,公司上半年业绩下滑,一方面是业绩贡献较大的福建市场需求趋弱所致,另一方面也源于公司主动收缩减水剂业务,以集中资源加速转型。
减水剂视野扩大,海外翻开新篇章。为巩固商品房领域的减水剂龙头地位,在国内地产投资长期下行的压力下,公司积极布局海外市场,包括马来西亚(碧桂园“森林城市”房地产项目)、菲律宾子公司(持股40%)。目前菲律宾市场毛利率较高,体量相当于福建市场。预计海外市场将在一定程度上弥补国内市场的下行,为减水剂业务的稳健增长提供保障。
检测业务成长性日渐凸显。目前公司以检测业务为重点业务,已在建筑、水利、消防、环境等领域获得检测资质,兼具技术和服务优势:检测业务具有一定的技术壁垒,需要相关主管部门背书;公司在检测之外提供咨询业务,以提高检测业务的品牌溢价和市场竞争力。“跨区域、跨领域”为检测业务的发展战略,在跨领域上,由于检测业务的技术服务属性(不同领域的检测方法和设备存在重合,且实验室建设相对容易),公司进军新领域的阻力较小;相对而言,跨市场扩张的阻力更大,主要是新市场存在渠道壁垒,通过在新市场设立合资公司,有望实现资源和渠道共享。另关注公司装修入户检测,在消费者环保需求逐步增强下,民用检测业务也存在一定市场空间。
关注电商业务和外延预期。公司参股的电商企业有棵树已于4月6日在新三板挂牌,除增加公司投资收益外,其电商运营经验也将有利于旗下“建研+”电商平台的顺利推进,并为公司向贸易品、消费品、健康产品检测领域延伸提供有效通道。预计16/17年EPS0.53、0.61元,对应PE26、22倍,增持评级。长江证券
华中数控（300161）:3C领域数控系统产品放量
3C领域数控系统产品放量,带动营业收入实现增长。2016上半年,公司营业收入比去年同期增长16%,主要来自于3C领域数控系统产品销售的增加。报告期内,公司数控系统产品在3C领域完成销量3000多套,同比增长212%;带动数控系统总体实现收入1.37亿元,同比大幅增长63.25%。
当期确认政府补助减少致净利润同比下降。上半年公司净利润仍亏损,且同比下降26%,主要由于按期确认的政府补助减少;本期政府补助约1626万,去年同期接近3600万。在科研项目方面,期内华中8型数控系统通过国家重大科技成果鉴定;公司积极承担工信部2016年智能制造综合标准化与新模式应用项目,是所有企业中牵头或者参与项目最多的;公司在相关科研项目领域仍有望获得较多政府补贴支持。
新能源汽车配套领域持续推进。报告期内,公司出资2亿元与武汉临空港投资集团有限公司合资成立了武汉智能控制工业技术研究院有限公司,该公司已于7月12日取得工商营业执照。合资公司的设立可发挥华中数控在控制器、伺服驱动器和伺服电机等关键部件的优势,促进公司电动汽车相关产业的发展。
收购江苏锦明拓展机器人本体及系统集成应用。公司拟收购的江苏锦明主要从事机器人本体及系统集成,下游应用领域包括玻璃、汽车、食品、电子等行业。锦明的装配事业部提供的产品主要服务于3C领域制造及锂电生产企业,为其提供机器人精密装配生产线和锂电池生产线,产品应用空间较大。
目前,相关收购方案已经股东大会审议通过,后续推进国防科工局批准及证监会核准。
盈利预测。
我们预测2016-2018年公司营业收入6.33/9.55/11.93亿元,分别同比增长15%/51%/25%;归母净利润36/95/112百万元,EPS分别为0.21/0.55/0.65元(考虑公司收购江苏锦明后总股本增加至约1.73亿股)。
投资建议。
我们认为公司数控系统产品在3C领域实现放量增长,带动整体营收实现增长,扣非净利润同比增加,主业年内有望实现扭亏为盈;合资设立的武汉智能控制工业技术研究院可助力公司开拓新能源汽车配套新增市场;收购江苏锦明拓展机器人系统集成应用,下游包括3C制造和锂电设备,市场潜力巨大。我们维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价34-36元。国金证券
