房地产:成交小幅回升,3条主线掘金

2016-06-27 11:31:40 来源:国泰君安 作者:

  一手房销量:1)环比:整体环比上升4%,其中一线升12%,二线升5%,三线升5%。2)同比:整体同比升20%,其中一线升1%,二线升24%,三线升28%。3)本周与2015年全年周均比:整体升32%,其中一线12%,二线升39%,三线升32%。4)累计同比:整体同比升32%,其中一线城市升10%,二线升38%,三线升35%。一手房整体成交均价:环比降2.6%,同比升24.1%。二手房销量:本周环比降12.6%,同比升27.8%。 库存水平:12个典型城市一手房平均可售面积环比降0.4%,同比降19.1%。去化时间:12个城市新房去化时间8.9 个月。 板块估值:2016年PE主流公司19.4 倍,RNAV溢价9%。一线14.5 倍,RNAV溢价15%;二线11.3 倍,RNAV溢价1%;三线19.5 倍,RNAV溢价1%;地产+X8.5 倍,RNAV折价6%;商业19.6 倍,RNAV折价21%。

  本周观点:本周,各线城市一手房成交量环比小幅上涨,一线城市上升幅度最大,与此同时一手房成交价格出现一定程度的下降。本周安徽省政府出台去库存意见,与合肥市政府的“限贷”政策形成鲜明对比,房地产调控环境日趋复杂,因城施策现象愈加明显。

  国君地产组合包含天健集团、广东明珠、华夏幸福和北京城建,权重占比均为 25%。国君地产组合指数上周跌0.7%,跑赢房地产指数0.1%,跑输上证指数0.3%。2016年累计跌幅为13.0%,跑赢房地产指数13.9%,跑赢上证指数6.3%。 6月24日,安徽省政府制定《关于去库存促进房地产市场稳定发展的实施意见》。全省要用3年左右时间,去化商品房库存2500万平方米。到2018年底,全省商品住房去化周期控制在15个月以内,各设区的市去化周期控制在18个月左右。

  维持行业增持评级。2016年,房地产板块投资策略是“百舸竞争流,花开直须折”;推荐:1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑,风格切换下受益最为明显,推荐:保利地产、招商蛇口、万科A、华侨城A;2)“转型牛”标的,推荐:广东明珠、皇庭国际、大名城、宝安地产、苏宁环球、天健集团;3)区域主题,受益:西南区域(金科股份)、京津冀(华夏夏幸福、荣盛发展、北京城建、首开股份)、珠海区域(格力地产、世荣兆业)。