周一展望:重点布局十大板块优质股
传媒行业:腾讯GAD峰会开幕在即,游戏板块或迎催化
类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:康雅雯 日期:2016-05-27
事件:“腾讯GAD全球游戏开发者峰会”将于5月27日在京举行,本届峰会以“链接·生态”为主题,届时行业专家、知名人士,以及众多游戏开发者和游戏媒体、业内最有实力的企业代表将齐聚一堂,共同探讨未来游戏产业的机会和挑战。,
点评:
腾讯游戏牵头行业盛会,促进产业健康发展。腾讯GAD全球游戏开发者峰会是由腾讯游戏牵头举办的游戏行业盛会。本届峰会将针对游戏开发者所遇到的困难,联合政府、厂商、媒体,共同商议解决办法,改善游戏开发环境,推动游戏开发水平的提升。这为行业大牛、业界巨头与全球游戏开发者、爱好者搭建了一个交流分享的平台,促进产业健康发展。
国内游戏市场增速放缓,手游维持高增长,聚焦手游发行。2015年,中国游戏市场实际销售收入达到1407.0亿元人民币,同比增长22.9%。其中,手游市场规模达到514.6亿元人民币,同比增长87.2%。手游有望在16年超越端游,成为国内市场占比最高的游戏类型。手游发行市场仍具备巨大增长潜力。虽然目前国内市场集中度比较高,对于手游的一些细分领域,比如移动休闲类、中轻度游戏来说,玩家相对中重度游戏玩家更为广泛,同时互联网普及伴随着个性化需求兴起,有望成为手游发行新的增长点。
IP价值巨大,影游联动与泛娱乐拓展成为巨头发力方向。根据DataEye发布的《中国移动游戏市场游戏类型及题材热度分析》报告,IP手游在市面游戏中占比达到33%,IP长期积累的用户基础和高用户重合度为游戏带来了巨大流量与流水,体现出巨大价值。游戏研发以及影视制作的龙头公司具备强大的内容制作能力,围绕优质IP,进行影游联动及泛娱乐布局,从而将IP价值进行变现,已成为各大巨头发力方向。
海外市场越发重要,抢占先机布局蓝海。(1)中国自主研发网络游戏海外市场销售保持快速增长。2015年,中国自主研发网络游戏海外市场实际销售收入达到53.1亿美元,同比增长72.4%。而同期,自主研发网络游戏市场实际销售收入整体达到986.7亿元人民币,同比增长35.8%。国外增速远高于国内。(2)海外市场发行商分成更高。移动游戏海外产业链中发行商分成比例在40%左右,渠道分成比例在30%左右。海外渠道分成比例低于中国的分成(50%左右)比例。(3)新兴市场享受人口红利和智能机普及率的提升,手游市场发展空间巨大。多家公司抢占先机,布局海外游戏发行这一蓝海,目前在文化产品的输出中,游戏成为最为成功的类型。
游戏成未来发展新趋势。2016年被称为VR元年,虚拟现实技术正在打开一扇崭新的世界。推动VR产业发展的关键将逐步从硬件过渡到内容(1)游戏将在VR内容领域率先爆发并盈利。游戏向VR上转换不存在太大的技术难点。到2020年,VR游戏的市场规模将超过100亿美元。(2)游戏市场空间广阔,国内外市场结构存在差异。(3)从主机游戏看VR,国外从C端推进,国内则从B端、线下推进。
投资建议:看好拥有较强研发或运营实力,并且变现能力强有业绩支撑的游戏公司。推荐关注:宝通科技(收购海外手游发行龙头,资本助力畅游蓝海)、完美环球(影游联动,打造泛娱乐帝国)、恺英网络(“平台+内容+VR/AR”三大战略,构建互联网娱乐平台型企业)。
风险提示:行业估值相对较高;政策风险;行业及公司发展不及预期。
公用事业行业重点关注:发改委、能源局发函同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点,2016年直接交易电量不低于当年广西用电量的20%;大禹节水中选云南元谋PPP项目
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:童飞 日期:2016-05-27
报告要点
重点关注
发改委、能源局发函同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点,2016年直接交易电量不低于当年广西用电量的20%国家发改委网站发布《国家发展改革委国家能源局关于同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点的复函》。电力体制改革试点地区再下一城,根据规划,允许符合条件的发电企业与用电、售电、配售电、地方电网等市场主体参与直接交易,由交易双方自主定价,逐步建立起电价市场形成机制。2016年直接交易电量不低于当年广西用电量的20%,2017年以后根据市场发育程度,逐步放开全部工商业用电计划。
行业要闻
环保:浙江省低碳发展“十三五”规划:2020年非水可再生能源装机1310万千瓦大气:西安启动臭氧污染整治,处罚一家、曝光一家固废:山东滨州市餐厨废弃物处理项目6月底前正式开始运行
水务:南安投入逾4亿治水,涉及23个整治项目
火电:总投资26.7亿元,内蒙古兴和县宏大热电厂2号机组将实现并网发电
水电:江苏规模最大的溧阳抽水蓄能电站500千伏送出线路送电成功
公司动态
维尔利:简式权益变动报告书
大禹节水:非公开发行股票进展及复牌公告;关于以社会资本投资模式中选云南元谋PPP项目的提示性公告
环能科技:关于股东股份解除质押的公告
湖南发展:关于签订招商引资项目合同的公告
盛运环保:关于签署陇南市武都区生活垃圾焚烧发电BOT项目特许经营框架协议书的公告
新疆天业:关于控股股东进行质押式回购交易的公告
计算机行业:四部委“人工智能三年方案”落地,主题持续发酵
类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则 日期:2016-05-27
事件:
5月23日发改革委印发《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》。明确指出要推进计算机视觉、智能语音处理、生物特征识别、自然语言理解、智能决策控制等技术,推广人工智能在家居、汽车、无人系统、安防等方面的应用,提升人工智能集群式创新创业能力。
简评
这已经是国务院在人工智能领域的第二次发文。早在2015年7月发布的《国务院关于积极推进"互联网+"行动的指导意见》中,国务院首次明确指出要重点发展人工智能在家居、终端、汽车、机器人等领域的应用,并将“互联网+”人工智能作为11个重点行动模块之一。今晚发文将人工智能从“互联网+行动意见”的11个模块中单独擢升出来,并以四部委联合发文的形式下达,足见国家对人工智能技术及应用的重视程度。这说明人工智能的意义已经超出本身,成为创新创业国家战略成败的一部分。
比较今晚的发文,我们发现措辞在4个方面存在值得注意的变化:1)首次设立了我国人工智能发展的具体目标。2)确定了人工智能发展的3大层次,9项具体工程。3)明确了资金、标准体系等6项保障措施。4)家居、汽车、无人系统、安防四大领域已到推广阶段,而制造、教育、环境、交通、商业、健康医疗、网络安全、社会治理等成为潜力第二梯队。
重点关注人工智能3大能力的打造。我们预计产业链将围绕3大能力打造,包括:1)人工智能基础能力(核心技术研发与产业化工程、基础资源公共服务平台工程)。2)传统行业智能化能力,主要包括智能家居、智能汽车、智能无人设备、智能安防四个领域。3)终端产品智能化能力,包括智能终端软硬件、可穿戴设备、机器人3个终端领域。
人工智能概念催化剂将持续发酵。《意见》从国家层面的行文来看主要构筑了大的框架精神,具体政策有望后续补充。从此文的收件方来看,各省市发改委、科技厅、工信及网信条线,后续将陆续出具适合本省市的落地政策,例如支持补贴、产学研技术融合、应用如何落地打通等保障政策。我们预计地方上后续政策的逐渐落地将保持市场对人工智能的持续关注度,尤其要密切关注北上深皖等产业重点地区的政策力度。
四大场景梳理二级市场投资标的。目前人工智能领域最大的四个应用场景:1)计算机视觉(图像识别);2)计算机听觉(声音识别);3)机器人(工业机器人和服务机器人);4)无人驾驶。推荐关注:1)人工智能核心组合:佳都科技、科大讯飞、汉王科技、川大智胜。2)新三板具有独特性的标的,如智臻智能、中科汇联、捷尚股份、捷通华声等。
体育产业事件点评:足球高峰论坛+欧洲杯,产业利好持续不断
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:齐艳莉 日期:2016-05-27
事件:
根据证券时报网报道,2016中国足球高峰论坛于5月26日在上海盛大召开。届时,英格兰足球超级联赛代表以及利物浦、切尔西、诺维奇城、南安普顿等4家英超足球俱乐部将应邀参加。紧随其后,6月1日2016国际足球产业大会也将在上海举行,此会是全球唯一覆盖足球全产业链的国际化足球产业大会,也是全亚洲唯一的足球全产业商业大会。
点评:
体育产业首推足球,政策+市场强力助推
首先,我们认为足球仍然是国内体育产业发展的大风口。从行业发展与潜力的角度来看,一方面按照国际经验,足球运动产值约占国际体育产业整体的40%左右,据此估算我国足球产业在2025年将超过2万亿元;另一方面根据不完全统计,我国拥有接近6亿的球迷,所蕴藏的商业潜力十分巨大。所以无论是从行业发展空间以及用户数量的角度来看,足球运动将是我国体育产业的最重要也是最具发展的核心环节。
此外,在国家顶层政策的强力助推下,我国足球产业链已经开始步入商业化大发展之路:国内足球领域在足管中心摘牌、中超及五大联赛转播、中超(中甲)球队运营、国外顶级俱乐部投资与合作、国内外球员经纪、青少年及校园足球培训等上下游各个方面都已经出现了较为明显的发展与进步,中国足球与国外高水平国家及地区接轨、融合将逐步呈现常态化,整体产业链运转水平将呈现“长牛”的发展趋势。因此我们认为中国足球整体“国退民进”的发展时代已经到来,“去行政化”已经进入实质化阶段,民营资本的持续积极介入将倒逼整体大环境逐步向市场化、商业化不断跨越,国内足球产业将在中长期内具备事件性利好+业绩支撑的双重驱动因素,产业整体已经步入高速发展的主升浪。
最后,我们认为在中国足球高峰论坛召开的大背景下,结合6月初即将开幕的欧洲杯、百年美洲杯以及8月初开幕的奥运会,使得近期足球产业将迎来较为密集的利好催化阶段,因此我们建议投资者在近期应持续关注体育产业整体的投资性机会,具体逻辑可以参考我们此前撰写的相关报告。我们继续强烈看好以足球运动为代表的国内体育产业的中长期发展,推荐具体标的为:雷曼股份、道博股份、华录百纳、中体产业、双象股份。
传媒行业周报:欧洲杯大幕临近,《魔兽》预售十分火爆
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:齐艳莉 日期:2016-05-27
行业动态信息。
国际方面:eBay1.65亿美元收购在线票务网站Ticketbis;Facebook收购音频技术公司TwoBigEars强化虚拟现实体验;谷歌携手IMAX开发影院级VR摄影机影像质量提升至新高度。国内方面:百度贴吧上线娱乐频道推出理财产品“娱乐盈”;PPTV获《魔兽》独家网络版权升级文化O2O平台或布局VR;B站拆分公司旅游业务进行独立融资傅京南任新公司CEO;微影资本领投新榜A+轮融资完善数据营销业务矩阵;新鼎明再度牵手招商银行总规模2亿成立影视文化二期基金;《开讲了》制作公司唯众传媒拟挂牌新三板2015年营收过亿。
A股上市公司重要动态信息。
绿地控股:拟下调定增募资总额上限至157亿元;乐视网:非公开发行股票股东大会决议有效期延长一年;亚泰集团:非公开发行股票事项获吉林国资委批复;万家文化:重大重组标的为文化体育娱乐资产;中南重工:与芒果传媒战略合作;利欧股份:并购重组事项获审核通过5月23日复牌;道博股份:拟变更证券简称为“当代明诚”;华策影视:拟向翼翔冰雪增资300万元获10%股权;华数传媒:公司副总裁谢斐辞职。
市场热点跟踪。
截至本周四(2016.5.20-2016.5.26),沪深300上涨0.06%,创业板指上涨2.39%,渤海传媒行业指数上涨2.45%,行业跑赢市场。
本周渤海传媒板块继续在大盘及创业板的低位横盘整理中表现相对较为平淡。子板块方面,渤海传媒六个子版块表现有所分化,欧洲杯影响下的体育健身板块以及影视动漫板块涨幅相对最大。本周个股方面,双象股份、雷柏科技及美盛文化领涨于板块;利欧股份、北巴传媒和世纪华通下跌幅度较深。
本周文化传媒行业继续在低位维持较为平稳的整理行情,行业中少数个股存在较为活跃的行情。我们认为在目前大盘整体行情较为疲弱的背景下,对于文化传媒行业的总体配置思路应以波段配置超跌个股为上,甄选半年报业绩预增较为突出的板块及个股进行主要配置。此外,在题材配置的具体方向上,首先我们继续推荐关注体育产业,欧洲杯将于6月份开赛的事件性题材将在短期内利好整个体育产业的发展。第二,电影《魔兽》即将上映,目前预售程度较为火热,建议关注相关国内宣发公司的题材性表现机会。第三,我们建议投资者持续关注电竞、艺人经纪、音乐产业、线下演艺等新领域在2016年的中长期投资性机会。综上所述,我们维持文化传媒行业“看好”的投资评级,推荐标的为:长江传媒、华谊兄弟、中体产业、雷柏科技、蓝色光标。
《关于做好2016年农业生产全程社会化服务试点工作的通知》点评:农业综合服务商是农业企业发展的重要方向
类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王承 日期:2016-05-27
事件:农业部办公厅、财政部办公厅关于做好2016年农业生产全程社会化服务试点工作的通知。通过对农业生产社会化服务关键和薄弱环节的支持,大力培育多种形式的农业社会化服务组织,推进农业全程机械化、规模化、集约化发展。
点评:
本次试点范围广,重点推进薄弱环节的农业技术推广。本次试点在17个省市开展,并在其中选择十个省市进行畜禽粪污综合利用试点工作。试点采取政府购买社会化服务,或者政府支持农业生产者购买社会化服务等方式,主要针对深耕深松、农作物秸秆还田、施用有机肥、工厂化育供苗、烘干储藏、病虫害专业化统防统治,以及畜禽粪污有效储存、收运、处理、综合利用等环节。
土地流转推动下游农业生产规模化程度提升,农业社会化服务是农业大户的必然需求。近年来,我国土地流转推进速度不断加快,目前,我国土地流转规模将逼近5亿亩,土地流转的推进促进了下游农业生产的规模化。截止2012年,我国共有家庭农场87.7万个,经营耕地面积达到1.76亿亩,家庭农场的平均经营规模达到200.2亩,平均收入为18.47万元。与之前的小农经济不同,规模化农业生产经营主体对于农业技术、市场信息、金融服务等具有更高的需求,通过社会化的服务来降低其生产成本提高其经济效益的意愿更加强烈,因此有利于农业社会化服务的发展。
种子、化肥、仓储等企业从不同角度切入了农业综合服务商模式。我们认为,随着我国农业规模化程度的不断提升,农业生产、技术和服务的社会化将日趋明显。目前,我国诸多种子、化肥、农药。仓储等企业从不同的角度切入农业产业链,为规模化农户提供从产前农资购买、到生产中的农业技术服务、以及后期的仓储、烘干、物流,甚至衍生出农业金融和信息服务。
农业综合服务商模式正处于跑马圈地的阶段,未来谁能为更多的农户提供服务,谁就能拥有更多的市场。我们认为,下游的土地和农户之于农业综合服务商,就好比流量之于互联网。目前,农业综合服务商模式初始,各个企业尚处于模式探索和跑马圈地的阶段。我们认为,农业综合服务商得以推行的根本在于企业提供的服务能够通过降低农户成本或提升其收入而为其带来经济效益,在此前提之下,未来谁能够将更多的合作社和规模化农户纳入到自己的服务体系之中,谁就能获得更广阔的市场空间。
推荐关注隆平高科、神农基因、农发种业、象屿股份、史丹利等。重点推荐关注以种子为切入点布局农业综合服务的隆平高科、神农基因、农发种业;以化肥为切入点布局农业综合服务的史丹利和金正大;以仓储、烘干为切入点切入农业综合服务的象屿股份。
风险提示:1、国家政策变更或执行不到位;2、新的竞争者进入导致行业竞争加剧;3、粮食价格大幅下跌。
公用事业行业:八部门联合发布《关于推进电能替代的指导意见》,同步解决大气污染及清洁能源消纳难题
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:童飞 日期:2016-05-27
报告要点
事件描述
近日,国家发展改革委、国家能源局、财政部、环保部、住房城乡建设部、工业和信息化部、交通运输部、民航局联合印发了《关于推进电能替代的指导意见》。
事件评论
推进电能替代预增用电需求,有望解决“弃水、弃风、弃光”问题。《意见》规划“十三五”期间将全面推进北方居民采暖、生产制造领域、交通运输领域、电力供应与消费领域的电能替代,目标实现实现能源终端消费环节替代散烧煤、燃油消费约1.3 亿吨标煤,带动电煤占煤炭消费比重提高约1.9%,带动电能占终端能源消费比重提高约1.5%,促进电能消费比重达到约27%。预计可新增电量消费约4500 亿千瓦时,占2015 年全社会用电量的8.11%。《意见》同时提出,主要通过可再生能源和现有实现超低排放的火电机组满足电能替代新增电量需求。由于我国当前“弃水、弃风、弃光”现象严重:我国2015 年我国弃风电量达339 亿千瓦时,弃风率为15.48%;西北四省弃光电量46.53 亿千瓦时,弃光率为17.08%;四川及云南省弃水达257 亿千瓦时,占两省水电总发电量的5.73%。因此推进电能替代将有效解决我国部分地区严重的”弃水、弃风、弃光“问题, 利好弃水现象较严重地区(如四川、云南、贵州等地)的水电企业。
联动电改及电力市场建设,推动清洁能源“市场电”消纳。《意见》支持电能替代用户参与电力市场竞争,与风电等各类发电企业开展电力直接交易,增加用户选择权,降低用户用电成本。由于发改委3 月28 日印发了《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》,从政策上加强了可再生能源“计划电”的消纳,本次《意见》从清洁能源“市场电”入手,进一步解决“三弃”问题。
加强配套电网建设改造,从政策层面加速释放配电网节能改造市场。《意见》提出配电网企业应加强电能替代配套电网建设,推进电网升级改造, 加强电网安全运行管理,提高供电保障能力。对于新增电能替代项目,相应配电网企业要安排专项资金用于红线外供配电设施的投资建设。鼓励电网企业加强科研投入,促进设备升级换代,并鼓励以合同能源管理、设备租赁、以租代建等方式开展电能替代。《意见》从政策层面推动配电网节能升级改造市场,利好配电网节能及提供电能替代服务的企业。
结合《热电联产管理办法》,全面优化北方供暖能源结构。《意见》提出的北方居民采暖领域电能替代主要针对热力管网覆盖以外的散烧煤区域,并非要替代热电联产集中供热。《热电联产管理办法》提出未来将力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到60%以上,电能替代供热主要是对热电联产供热的补足。由于电能替代部分新增需求将由实现超低排放的火电机组满足,预计同时满足热电联产及环保改造的火电企业将获益。
投资建议:本次《意见》将加速推动电能替代,有望释放新的用电需求到可再生能源领域,为“弃风、弃水、弃光”问题提供新的解决手段,我们持续推荐优质水电标的:川投能源、黔源电力、桂冠电力;此外,由于《意见》提出要加强配电网建设及改造升级,且鼓励以合同能源管理等新型商业模式开展能源替代业务,从政策层面加速释放我国配电网节能改造升级市场,我们推荐目前市场上背靠国家电网、唯一拥有配电网节能改造业务、且具备电能替代业务注入潜力的涪陵电力;同时,结合《热电联产管理办法》,持续推荐已完成火电机组超低排放改造、且大型机组均为热电联产机组的建投能源。
风险提示:系统性风险,政策推进不及预期风险。
通信行业:平安加入R3联盟,众机构共推区块链爆发预期
类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:吴友文 日期:2016-05-27
【事件】
中国平安保险(集团)股份有限公司于近日宣布与区块链技术前沿公司R3建立合作伙伴关系,这标志着平安正式加入R3分布式分类账联盟,成为该公司首个来自中国的成员。
【点评】
近五十家全球性金融巨头共同探索行业标准和实践用例,前景巨大
R3 CEV公司成立于2015年9月,核心职能是制定银行业区块链技术开发的行业标准,探索实践用例,并建立银行业的区块链组织。此前R3联盟完成过两轮金融机构参与的测试,加入联盟的银行基本囊括了出中国之外的世界排名前50的银行。截至2016年初,R3已有包括花旗银行、德意志银行、高盛、摩根大通、汇丰银行等在内的42家创始伙伴,最直接的需求在于探索一种可靠的联盟区块链记账方式,满足跨过银行间交易和凭据确证成本居高不下的问题。由于能从运营和客户两方面提升效益,若进入商用阶段有望全面替代现有的中心化交易结算体系,对行业格局产生颠覆影响,前景巨大。
区块链因其自身技术特性,可在去中心降成本的同时保障数据可靠性
发诸比特币交易系统的区块链技术,从设计思路上近乎完美地解决了计算机科学中的“拜占庭将军”问题,通过近8年的实践证实,一个完全去中心化的可靠的记账系统是能够成立和顺利运行的。由于其采取了网络各节点均保留全系统交易信息的策略,使得网络的可靠性和鲁棒性达具有传统集中式数据库无法比拟的优势,且因为整体记账开销均匀地分摊到全系统,使得单个的信息流转记录成本大大降低,极大地契合了金融行业对跨机构跨地域交易和结算确证的苛刻要求,这也将是区块链此一通用技术最早达成实际商用的可能方向之一。
应用前景广阔,诸多行业有望迎来深刻变革
基于区块链技术对于线上信息存储和流转的高度确证性和鲁棒性,未来的区块链2.0应用将不仅局限于法币或者代币交易,而将有望涵盖包括:股票、债券、期货、期权等各类权证资产,甚至可能进一步包括房产和专利在内有形和无形资产,形成一套智能资产流转体系。而传统的权威机构,职能将退缩到对权利和资产的线下确证和录入上,中介环节理论上能够彻底消解,这将给包括银行、审计、公证等在内的诸多行业带来深刻变革。我们梳理出已经或即将开始区块链轻应用实验的标的:恒生电子(600570.CH/人民币58.14, 买入)、赢时胜(300377.CH/人民币71.81, 未有评级)、御银股份(002177.CH/人民币8.91, 未有评级)、飞天诚信(300386.CH/人民币23.95, 未有评级)。
【风险提示】
产业联盟推动应用不力,技术实现难度超预期
【建议关注】
恒生电子、赢时胜、御银股份、飞天诚信。
通信行业:二手车,“换”然一新,大有可为
类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则,于海宁 日期:2016-05-27
二手车融资创纪录,广告营销助推行业获认知
随着瓜子二手车、优信二手车、人人车等平台的大规模立体式广告轰炸,二手车行业成了全民瞩目的行业。黄渤代言的人人车表示,2016年公司将投入5亿元品牌广告费。而瓜子二手车更是表示,2016年将投入10亿元,试图占领80%的市场份额。广告营销很烧钱,也是企业抢夺市场的必经之路。如果二手车市场不具备巨大的空间,汽车电商断不会如此激进重金营销。
其实,早在2014年,资本开始涌进二手车市场,融资额度不断刷新创投圈的认识。从数据上看,2014-15两年时间,二手车电商市场共发生了四五十起投融资事件,总投资额超过20亿美元。这一切都表明着,现在二手车已然进入了一个风口。
美国二手车启示:机制完善,规模巨大
美国,是世界上最大的汽车市场。早期美国二手车市场,存在黄牛中间商篡改VIN码,调整码表,隐匿事故车,将大量不适合再进入市场的二手车重新倒卖进市场,抑或者用欺瞒消费者的手段,从中获取不法利润。
今天,美国已经建立起了一套很完善的旧车认证、置换、拍卖、收购和销售体制。并且,这项制度已经推广到几乎所有品牌的汽车生产商。消费者可以放心购买经由汽车生产企业或大型经销商认证的二手车。
在过去十年,美国新车的年平均销量约为1600万辆,而二手车的年销量却高达4000万辆以上,基本上是新车的3倍,市场规模6000-7000亿美元。美国二手车发展经验值得国内借鉴,当前的市场格局和空间规模同样值得国内投资者参考。
中国二手车市场:超万亿市场,投资正当时
中国二手车市场从20世纪80年代发展至今,已经有30多年历史。自1999年来,我国二手车进入快速发展阶段,销量由刚开始的18万辆增长到2014年的600万辆,15年间增长了33倍,年平均增速为25%。二手车平均交易价格自2005年来也逐年增长,由05年的3万元增长到14年的6万元,10年增长了1倍,年平均增长率为8%。
从近几年数据来看,我国二手车与新车年销量之比约为1:4,而美国成熟汽车市场中,两者比例大约在3:1。将两者对比,假设中国新旧车销量能到达1:2,二手车平均价格以6万元计,估计中国二手车市场有近3万亿的市场空间。
自2009年始,我国汽车销量持续保持世界第一位,至2015年底,我国汽车保有量超过1.7亿辆。随着新车销量增速放缓,新车车利润下滑严重,面对巨大的汽车存量市场,政府与从业者积极寻求盘活二手车交易。政策与资本开始向二手车市场倾斜。
投资建议及重点公司推荐
市场:2015年底,国内汽车保有量突破1.7亿。自2010年来,私家车成为规模化现象,我国汽车保有量以每年1700--2500万辆的速度增长。而按照一般规律,5-6年是最常见的换车年限,16-17年有将近2000万辆私家车或将进入流通市场,二手车市场规模有望激增。
政策:2016年3月份,国务院发布《关于促进二手车便利交易的若干意见》,要求各地在2016年5月底之前取消限制二手车迁入政策。此外,二手车增值税征收方式的调整已经开始启动,按照差额17%征收增值税,税负将下降约一半,大幅降低二手车流转税负。限迁及税改等政策松绑,有助于促进二手车市场的健康快速发展。2009年,中央接连出台两项二手车规划意见,当年二手车交易量增速从08年的3%激增到20%。
资本:2015年以来,资本涌进二手车市场,融资额度不断刷新创投消息。从资本的角度来看,二手车市场巨额融资,BAT进场,几乎等同于风口已经开启,电商或将极大改变二手车商业模式,为市场带来新增动力。
2016年,二手车市场占据天时地利人和(市场、政策、资本),发展正当时,依据产业各环节受益弹性,结合相关上市公司业务布局,我们看好:
(1)二手车交易信息服务商,主要方向为第三方认证平台及定价服务,有效填补国内空白,与电商发展相得益彰,重点推荐国脉科技,同时,盛路通信、兴民钢圈等具备成为信息服务商的潜质;
(2)二手车电商。不同于美国二手车历史悠久,我国二手车市场处于起步阶段,O2O有助于打通线下环节,互联网透明、便利的体验将获得更多的市场份额,关注金固股份(参股273二手车交易网,2015年,273交易量35.5万辆,交易金额突破200亿元,是目前国内规模最大、交易量最大的二手车交易平台)、亚夏汽车(与易车网合作二手车)、庞大集团(构建庞大优品和智信两大二手车平台,携手易车、优信拍等互联网龙头企业);
(3)废旧汽车回收与拆解。未来几年内,中国汽车将进入报废高峰期,到2020年中国汽车理论报废量将超过800万辆。目前废旧汽车回收与拆解业务主要是废钢收入,二手零部件市场还没有成长起来,汽车回收拆解行业市场发展空间巨大,重点关注天奇股份。
信息服务行业周报:暑期将至,关注海外游学市场
类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛,滕文飞,胡卉 日期:2016-05-27
信息服务概念板块一周表现回顾:
上周大盘小幅回升,沪深300指数上涨0.11%。同期在线教育概念板块上涨1.52%,互联网金融概念板块上涨1.99%,表现领先于大盘;互联网营销概念板块下跌0.24%,表现落后于大盘。在线教育概念板块个股方面,上周股价上涨幅度较大的有佳创视讯、拓维信息、全通教育、文化长城和方直科技;上周股价下跌幅度较大的有高乐股份、秀强股份、电光科技、洪涛股份和凯美特气。互联网营销概念板块个股方面,上周股价上涨幅度较大的有科达股份、腾信股份、引力传媒、巴士在线和齐心集团;上周股价下跌幅度较大的有天龙集团、浙江富润、久其软件、蓝色光标和麦达数字。互联网金融概念板块个股方面,上周股价上涨幅度较大的有中天城投、金洲慈航、苏宁云商、凯瑞德和生意宝;上周股价下跌幅度较大的有梅泰诺、高伟达、长亮科技、聚龙股份和海立美达。
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