5大券商下周一看好6板块25股
油气装备：油气装备国际化空间巨大 荐2股
继5月11日发改委上调国内汽柴油价格之后,自25日24时起,国内成品油将再次迎来上调,而这将是今年国内油价第三次上涨,涨幅明显超过前两次,汽、柴油价格每吨分别提高210元和200元。5月24日美国石油协会(API)公布的截至5月20日当周API原油库存数据显示,库存大幅减少514万桶,降至5.368亿桶,此前市场预期减少250万桶。
原油供给收缩有望形成长周期的景气好转:1、根据BakerHughes公布的钻机数据,截止2016年4月,全球在运石油钻机数量降至1,424部,降高点回落63.5%。2、根据EIA预测,原油供给过剩约为130万桶/天,较高点回落了约40%;美国商业原油的库存同比增长率,从高峰期的接近30%,降至当前的10%左右。3、全球石油公司大幅削减资本支出,我国三大石油公司2016年的勘探开发资本支出从高点回落约40%。全球石油的需求是相当稳定的,而产量过剩幅度仅有2%左右,这与其他大宗商品是完全不同的状况,投资缺口必然在将来得到回补,从而形成长周期的景气好转。
油气装备正加快国际化布局,迎接新一轮成长:由于行业投资减少,石油公司在基本运营需求的设备采购上更倾向于选择高性价比的中国企业,国内相关公司的海外收入占比由此前的23%提高到35%,今年更是将有多家企业的海外收入占比突破50%。我们认为企业加快国际化布局和维持较好的财务的现状均表明应对行业风险的管控能力,其在行业停止恶化的情形下有可能迎来经营状况的好转;在行业出现复苏的情形下,将有望迎来新一轮的成长。
石油公司资本开支恢复的可能性正在提高:虽然对下半年的油价保持乐观,但我们认为行业弹性更多的是在石油公司的资本开支。国际石油公司从2004年至今的勘探开发资本开支增长了4倍,虽然个别年份呈现跟随油价的周期性下滑,如99、02和09年,但下一年往往出现补偿性反弹。基于此海外油服公司哈里伯顿最近股价走势强劲。国内方面,我们判断明后年或可能出现较大的产能缺口,而这有理由带动未来国内资本开支回升。
投资建议:我们认为原油的供给收缩正在发生,未来的资本支出缺口回补将形成长周期的景气好转,而油气设备在行业低谷期加快全球布局、保持健康财务状况,未来向上弹性可期,重点推荐杰瑞股份、海油工程。广发证券
燃料电池：燃料电池正迎来春天 荐8股
全球燃料电池汽车产业化进程加快。1)丰田本田燃料电池汽车放量在即,有望迎来爆发期。2014年丰田、本田等多家厂商集中发布燃料电池汽车,使得燃料电池汽车备受关注,其中最引起轰动的是丰田发布的Mirai(未来)与本田发布的Clarity。丰田计划到2016年和2017年产能分别增至2000辆和3000辆,2020年前总销量达3万辆,本田为Clarity设定的2016年销售目标是200辆,同时本田公司与通用公司达成联合研发氢燃料电池汽车技术的协议,共同规划下一代燃料电池车型。2)福田汽车斩获百辆燃料电池客车订单,开启国产化征程。2016年5月23日福田汽车接到北京新能源汽车租赁公司购买100辆欧辉燃料电池电动客车的订单,成为目前最大批量的氢燃料电池电动客车订单,预计2016年底交付60辆,明年底前交付40辆,福田公司成为全球第一家真正实现氢燃料电池客车产业化的企业,推进了国内氢燃料电动汽车市场化进程。
燃料电池实现高效率和零排放,是新能源汽车的终极目标。锂电池是封闭的电化学系统,其活性物质贮存在电池内部,工作时无需加入燃料也无排出废物,与环境只有能量交换而没有物质交换,而燃料电池工作时,燃料和氧化剂由外部供给,因此系统的能量密度主要取决于储氢系统的储存量,燃料电池在能量密度上提高的空间广阔。燃料电池汽车效能比汽油车高44%,充电时间比锂电池电动汽车车大幅减少,真正实现高效率和零排放,是新能源汽车的终极目标。
应用领域需求广阔,燃料电池望进入快速成长期。产业下游的终端应用主要包含三个领域分别为固定发电领域、交通运输领域和便携式领域,除了交通运输领域,固定发电领域应用推动燃料电池需求持续增长,主要包括分布式发电以及无间断电源。热电联产(CHP)发电方面,燃料电池纯发电效率45%,使用热电联产(CHP)发电效率可达85%,且排放清洁,噪音小,是新一代发电技术。家用燃料电池属于微型热电联产发电系统,可在发电的同时产生热水,家用燃料电池最大的优点是可直接使用燃气发电,因此可以直接接入燃气供应系统;分布式发电方面,美国安思卓公司推出产品根据风能、太阳能不连续性的特点,对富裕可再生能源进行智能化电解水制氢,在解决可再生能源发电并网问题同时生产氢气以解决燃料电池燃料供应问题,而且做到了二氧化碳零排放;无间断电源市场方面,由于数据中心耗电约占整个美国耗电总量的2%,且要求极其稳定的能源供给,而可靠性高、输出稳定的燃料电池在无间断电源市场发挥了优势。
发展瓶颈有望突破,燃料电池将迎来春天。1)高密度储氢一直是氢能的利用和走向大规模生产应用的瓶颈,随着工艺不断改善,先进的技术和材料将助力氢能产业化。目前储氢技术主要有高压气态储氢、低温液化储氢和氢化物固态储氢三种,其中氢化物固态储氢是储氢技术发展趋势。2)日美加速布局加氢站,中国尚处萌芽阶段。全球加氢站主要分布在美国、欧洲日本、韩国。许多国家计划在未来扩建加氢站设施,因此未来全球公共加氢站数量还将持续增加。我国加氢站稀缺的主要原因是装备大多数依赖进口,导致成本居高不下,而目前国家科技部正支持第一个完全自主研发的70MPa加氢站,存储容量200公斤,随着国内自主研发站示范成功,以及下游燃料汽车发展的推动,加氢站难题有望得到有效解决。3)电池成本下降将极大地促进燃料电池汽车的商业化。根据英国碳信托咨询公司统计,当燃料电池系统成本小于36美元/千瓦时,燃料电池汽车方可和内燃机汽车竞争。美国能源部的数据显示,2015年,交通运输用燃料电池系统的成本为53美元/千瓦,与2006年相比下降了57.3%,同时预估2020年的成本为40美元/千瓦,燃料电池系统成本不断降低的趋势将极大地促进燃料电池汽车的商业化。
行业评级:推荐。目前日本汽车巨头丰田、本田燃料电池汽车放量在即,同时福田获得百辆燃料电池客车订单,开启燃料电池汽车国产化征程。相比锂电池,燃料电池真正实现零排放和高效率,凭借优异的特性成为新能源汽车的终极目标。我们认为随着燃料电池下游应用的持续放量,同时成本持续下降助力燃料电池迎来快速成长期,而上游氢气供应和质子交换膜材料有望优先受益。我们看好燃料电池行业的发展前景,给予行业“推荐”评级。我们重点推荐标的:氢气方面,华昌化工(002274)、富瑞特装(300228);金属电极方面,贵研铂业(600459);膜材料方面,三爱富(600636);上海神力科技和中科同力股东:同济科技(600846);新源动力股东:长城电工(600192)、南都电源(300068)、新大洲A(000571)。国海证券
计算机：人工智能+引领社会变革 荐5股
三大关键技术助力 人工智能技术取得突破。Alpha Go 让大众开始关 注人工智能技术,算法、硬件以及互联网各种新技术的不断发展,为人工智能技术的发展奠定了深厚的基础。深度学习算法赋予了计算机通过经验和训练提升自我的能力,互联网下的大数据提供了海量的学习素材,AI 芯片的发展提高了人工智能的运算速度,这三大基础支撑层技术的突破是近期人工智能技术取得跨越性发展的关键要素。随着计算性能的提高和机器学习算法的优化,人工智能有望在20 年内迈入强人工智能阶段,届时机器将能够从事绝大多数的人类劳动。 人工智能是智能产业的战略制高点,将引领新一次科技浪潮。人工智能作为智能产业发展的核心,直接决定着智能产业发展的进度。近期, IBM、Google、微软、百度等知名高科技公司纷纷斥巨资在人工智能领域布局。如果说互联网变革了人类的生活方式,那么人工智能将会切实带动整个社会生产力的提高,引领新一轮科技浪潮的发展。
“智能+”将引领人类社会的变革。每一次人类社会的变革都离不开生产力的大幅度飞跃,人工智能技术一方面提升了生产效率,另一方面也逐渐变革着人类的生活方式。如?智能+机器?能够让生产加工更加高效,
智能+汽车?能够代替人类从事单调枯燥的驾驶工作。人工智能将人类从低层次的体力和脑力劳动中解放出来,转而从事更加有意义的创新性劳动。无论是城市建筑、金融投资、消费娱乐、制造业还是文化科技,“智能+”将全方位改变人类社会。
人工智能细分领域产业化有望落地,万亿级市场规模逐渐开启。目前人工智能的发展重心是感知智能技术,其主要作用是像人类的眼睛、耳朵一样帮助计算机感知这个世界,代表方向是图像识别和语音识别。同时,以智能客服和聊天机器人为代表的认知智能技术也逐渐出现了萌芽,并在与人的沟通过程中不断完善和进步。人工智能技术将首先从专业性较强的细分领域开始应用,随着数据库的积累和算法进步渐渐拓展到生活中的各个领域,从而汇聚成为通用智能。在这一过程中能够带动多个产业的发展,逐步打开万亿级别的市场。
投资建议:我们看好应用技术层和方案集成层的发展机会。建议布局细分领域的优质公司,并时刻关注基础支撑层技术的进展。近期发展较为迅速的细分领域包括1、人脸识别技术在金融、安防等领域的应用,推荐关注佳都科技、东方网力、川大智胜、汉王科技;2、语音识别领域推荐关注语音龙头科大讯飞;3、智能客服领域推荐科大讯飞。东北证券
休闲服务：关注内生增长确定 荐4股
李克强:未来5年实施50个国际旅游合作项目;广东拟将旅游执法列入行政执法改革试点;北京试点中外合资旅行社经营出境旅游业务。
公司新闻
新美大:组织结构调整,新设餐饮生态品台;毅信控股:将以现金及增发收购印象刘三姐;众信旅游:战略投资卓越之旅,拓展云南出境;一块去:国内在线周边游第一股正式挂牌新三板;复兴突围海棠湾,下注110 亿建“亚特兰蒂斯”。
上市公司重要公告
西安旅游3000 万元购买协和资产·地铁置业私募房地产投资基金;众信旅游实际控制人计划增持股份不超过5000 万元;国旅联合子公司1200 万元投资风和水航海文化发展有限公司;宋城演艺1.2 亿设立张家界千古情,拟以1.6 亿设立合资公司SONGCHENG SPACES。
本周市场表现回顾
近五个交易日沪深300 指数下跌0.29%,餐饮旅游板块上涨0.81%,行业跑赢市场1.1 个百分点,位列中信29 个一级行业第15 位。其中,景区上涨1.18%,旅行社上涨1.25%,酒店下跌0.55%,餐饮下跌1.20%。个股方面,大连圣亚、腾邦国际以及众信旅游涨幅居前,而北部湾旅、西安饮食及锦江股份则跌幅居前。
投资建议
国务院总理李克强上周在人民大会堂出席首届世界旅游发展大会开幕式并致辞。李克强总理表示,中国政府高度重视旅游业的地位和作用,先后颁布出台一系列促进旅游业改革发展的法律法规和政策措施,目的是把旅游业打造成国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。此外,中国政府将在未来五年内通过发展旅游业使1200 万人口脱贫,在未来5 年实施50 个国际旅游合作项目。我们认为,总理参加此次大会开幕式并致辞充分反映出政策层面对于旅游业的支持,并且从国家旅游局层面对于旅游业的发展路径定位清晰。旅游行业得益于供需两旺及政策的推动必将持续繁荣。二级市场层面,板块在结束大幅调整后止跌。短期来看,建议投资者优选内生性增长确定性较强的个股。长期来看,仍建议从周边游、具有IP 属性或切入社会服务业的维度考虑选择个股。综上,我们维持对行业“看好”的投资评级,推荐宋城演艺、众信旅游、大连圣亚及全聚德。渤海证券
轨道交通：轨交行业需求旺盛 荐4股
一、从需求端来看:
“十三五”是国家新型城镇化规划的启动时期,估算新进城一亿人。在中国城镇化进程快速发展的历史时期,城市人口数目逐渐增多,一线和二线等城市优势资源相对集中,也将承载更大的由于人口资源配置不均造成的压力,这也势必将扩充现有城市规模,加剧拥堵状况,提升城轨交通的市场需求。
“十三五”期间,商用车和乘用车数目也将快速增长。我国汽车保有量2015年末为1.72亿辆,十二五新增8260万辆,估算十三五增加8800万辆,乘用车占85%为7480万辆,85%即6360万辆预期将进入大城市。涌入城市道路6000多万辆汽车将对城市交通的拥堵状况势必起到倍增作用,从而导致城市快速发展对城轨交通的急迫需求。
中国城市轨道交通运力提升的空间还非常大。城市公共交通骨干的城轨交通承担的客运分担率在发达国家为50%以上,其中伦敦和东京高达80-90%,而我国在2014年全国平均分担率仅9.6%,预计今后五年要大幅提高公交出行比,这也必将有力推动城轨交通的发展。其中,京沪穗深已成网的4个城市规划今后五年完成投资6950亿元,比前五年4713亿元增长47.5%;新建线路982公里,比前五年建成582公里增长68.7%;还有40个在建城市,都在迈开大步加速发展。
需求明确凸显,地方政府发展城市轨交积极性很高。当前全国100个左右城市提出了发展城轨交通的规划和设想,除在建40个城市外,还有60个左右城市开展了规划、勘测、设计、咨询等前期工作,十三五大多有望开始建设。另外尚有100个左右虽未见规划但同样面临着交通拥堵的Ⅱ型大城市,有可能有的也会在十三五进入建设行列。可以预见,未来五年,将出现八十个以上城市同时建设城轨交通的壮观场面。此前我国申报城市轨道交通建设的标准是:城市城区人口应在300万人以上,地方财政一般预算收入在100亿元以上,国内生产总值达到1000亿元以上,而现在可建设城轨交通的城市扩大范围至人口150万人以上。建设城市门槛下调后,增加的投资或将达万亿级别。
二、从供给侧看:
十三五期间的城轨交通建设,城市之多、规模之大、水平之高、制式之全、资金之巨和进入国际市场的前景之好,是前所未有的。面对大规模快速发展新形势,人才不足、资金困难和前期工作深度不够的矛盾成为新时期发展的三大制约因素。
人才不足:十三五按新建线路3000公里计,五年需新增从业人员18万人,而现有职前教育能力仅能满足一半左右,从业人员供给日趋紧张。
资金压力:十三五建设资金初步估算将达到1.7万亿元-2万亿元,比十二五1.15万亿元增长50%-70%,作为重要筹资方向的城市可转让土地目前受到国家政策控制,进一步引入市场化机制,扩充筹资渠道是城轨交通持续发展的重要条件。
前期工作:前期工作包括规划、勘查、设计、咨询、审批各环节,历来存在工作深浅问题。今后五年适逢更大规模发展,又遇极其复杂环境影响,比如中心城区加密地铁线,地下管网纵横交叉情况愈加复杂;多条线路同时建设,交叉运作;一批要上马多制式城轨城市,缺标准、少技术、没经验。艰巨复杂的前期工作,成为城轨交通健康发展的重要环节。
投资建议及建议关注标的
据相关统计,全球“十三五”城轨交通在建线路8000 公里左右,其中中国大陆6000 公里左右,占75%;境外有2000 公里左右,占25%。“十三五”期间完成投资量预计比“十二五”增加50%-70%。现阶段,我们继续首推内生+外延有望超预期的康尼机电,建议积极关注鼎汉技术,永贵电器和中国中车。东吴证券
煤炭：去产能进入执行期 荐2股
近期煤炭板块指数大幅回调。截至2016年5月24日,今年行业累计跌幅约9%,同期沪深300指数跌幅约为12%。子行业方面,炼焦煤板块市场表现明显好于动力煤板块。? 炼焦煤:钢价上涨引发复产潮,供给暂时偏紧。4月粗钢产量6942万吨,较3月减少123万吨或1.74%,螺纹钢库存436万吨。随着钢价的反弹,国内钢铁日均产量达到了历史新高, 钢厂复产的势头还在持续上升。炼焦煤价格在过去一个月也有较为强劲的表现。在钢铁产量新高的刺激下,炼焦煤需求明显回暖,同时供给侧改革深化使得供给暂时偏紧,炼焦煤基本面有所改善,价格明显回升。我们认为,目前钢价已经走弱,钢铁产量或将理性回落,炼焦煤需求回暖难以持续;供给端,随着国内炼焦煤价格的上涨,炼焦煤进口量持续攀升,炼焦煤价格反弹或对供给侧改革产生阻碍。综上,我们预计,炼焦煤短期内继续大幅上涨的空间有限,或将以平稳为主。
动力煤:供需两弱,价格或将窄幅波动。4月全国发电量4444亿千瓦时,同比减少1.70%, 其中,火电同减5.9%,水电同增10%。目前环渤海5500大卡动力煤均价为389元/吨。近期,国内动力煤需求表现极度弱势,秦港待装船舶已降至个位数,全国发电量同比恢复负增长,火力发电量同比下滑更为明显。但由于国内绝大多数煤炭生产企业坚决落实276天工作日,对抑制国内原煤产量产生了实质性影响,产地大部分煤矿依然存在供应紧缺的情况,动力煤坑口价格持续上涨,港口价格弱而不跌。我们预计,动力煤市场或将继续维持供需两弱的局面,随着水电高峰的来临,动力煤价格继续上涨空间不大,或将窄幅波动。
煤炭去产能进入执行期,供需两弱。随着供给侧改革配套文件的出台以及各地276个工作日制度的执行,煤炭减量化生产政策进入执行期,多地煤炭产量显著下降。这在部分时点上造成了煤炭的供应紧张,产地煤价应声上涨。我们认为,随着煤价的反弹,一些边际产能很可能死灰复燃,进口煤也重新发起攻势,进口量重回高位。反观需求端,发电量重回负增长、水电高峰期逐渐来临、钢市走弱、钢价掉头向下,煤炭需求仍旧十分疲软。我们预计,未来煤炭市场依旧是供需两弱的局面,尤其三季度是煤炭传统消费淡季,煤价继续上涨或难持续, 前期价格涨幅较高的品种或有回调压力。基于中国神华的低估值和煤价可能筑底企稳,我们维持煤炭行业“看好”投资评级。从低估值及行业整合角度,推荐中国神华(601088);从积极转型及多元化发展角度,推荐永泰能源(600157)。? 风险因素:宏观经济探底,需求继续偏弱;供给侧改革力度、进度不达预期;矿难发生等。信达证券
