周一5大券商看好6板块21股
新能源车：新能源车产销剧增 荐5股
各地方政府不断加大下一阶段新能源汽车推广的政策支持力度,同时,主要车企也陆续明确了新能源汽车发展规划。我们认为,发展新能源汽车已上升到稳增长、调结构、惠民生的战略高度,在今年即将结束,年底50万辆推广目标及推广应用工作即将到期等末端效应有望集中释放,政策有望持续加码。首先,充电国标、充电设施建设财政奖励办法、各地充电设施专项规划和建设运营管理办法等将陆续出台;其次,首批纯电动汽车生产资质有望2016年初放开。我们坚持之前观点:在环保形势日益严峻和政策持续加码推动下,今年新能源汽车将继续加速普及,公交公务物流环卫领域成主力,前期推广不力的地区年底有望加速推广,预计全年产销将有望达到35万辆,其中,新能源客车有望成为继高铁和核电之后又一出口亮点。维持新能源汽车行业“看好”评级,推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、松芝股份。同时,关注业绩释放的动力电池及政策利好推动的充电设施和低速电动车板块。渤海证券
银行：金融改革全方位加快推进 荐3股
据媒体报导,国务院总理李克强12月23日主持召开国务院常务会议,部署推进农村一二三产业融合发展,以结构性改革强农惠农;确定进一步显着提高直接融资比重措施,提升金融服务实体经济效率。其中提到,推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业牌照,研究证券、基金和期货机构交叉持牌。12月21日,十二届全国人大常委会第十八次会议听取和审议了在北京大兴区等232个试点县(市、区)、天津市蓟县等59个试点县(市、区)行政区域试点农民两权抵押贷款的草案。
评论:
混业经营推进是今年金融改革的重要看点之一。2016年资产品质的下行趋势市场已有充分预期,我们在上月的月报中也指出,货币政策延续宽松已不再是银行估值提升的主要推动。2016年多重政策作用下,对资产品质过度担忧预期的缓解和金融改革的落地有望成为银行股催化剂,而混业经营将是今年金融改革的重要看点之一。在证券牌照上推进较快的中小银行有望受益较大,如兴业银行。
两权抵押贷款试点有望在抵押物处置机制上实现突破,是推进城乡发展一体化的配套措施之一。另据媒体报导,12月21日,十二届全国人大常委会第十八次会议听取和审议了《关於授权国务院在北京大兴区等232个试点县(市、区)、天津市蓟县等59个试点县(市、区)行政区域分别暂时调整实施有关法律规定的决定(草案)》。草案规定,在北京市大兴区等232个试点县(市、区)行政区域,暂时调整实施物权法第184条、担保法第37条关於集体所有的耕地使用权不得抵押的规定,允许以农民承包土地(指耕地)的经营权抵押贷款;在天津市蓟县等59个试点县(市、区)行政区域,暂时调整实施物权法第184条、担保法第37条关於集体所有的宅基地使用权不得抵押的规定,允许以农民住房财产权(含宅基地使用权)抵押贷款。据央行副行长潘功胜介绍,建立抵押物处置机制,防范金融风险是改革试点的三大保障措施之一。我们认为,这也是此前两权抵押贷款落实的关键难点所在,表明此次试点有望出台有针对性的解决方案。12月20日至21日中央城市工作会议指出,城市工作一个系统工程,城市工作必须同“三农”工作一起推动,形成城乡发展一体化的新格局,两权抵押贷款的试点也是推进城市工作的配套措施之一。
金融改革正在全方位加快推进,部分区域小银行有望受益於中西部区域中心城市的培育,维持行业领先评级。在利率市场化推进基本到位的情况下,进一步的金改措施对银行影响将主要是正面影响。中央城市工作会议指出,要优化提升东部城市群,在中西部地区培育发展一批城市群、区域性中心城市,促进边疆中心城市、口岸城市联动发展,让中西部地区广大群众在家门口也能分享城镇化成果。在区域中心城市群拓展方面,我们认为,中西部经济发展较快,人口聚集潜力大的区域中心城市有望迎来新一轮发展机遇,这些区域的城市商业银行和农商行有望受益较大,如重庆银行、重庆农商行,徽商银行。目前H 股银行平均PE 和PB 分别为5.04和0.78倍,维持重庆银行、重庆农商行、中信、光大、中行买入评级,A 股重点关注兴业银行、北京银行,招商银行。交银国际
燃煤电价下调：再生能源受益 荐3股
国务院常务会议决定2016年1月1日起下调全国燃煤发电上网电价约3分钱,降价金额重点用于同幅度降低一般工商业销售电价、支持超低排放排放改造和可再生能源发展。并设立工业企业结构调整专项资金,支持煤炭、钢铁行业的下岗职工安置。同时完善煤电价格联动机制,对高耗能行业继续实施差别、惩罚性和阶梯电价,推动产业升级。此次上网电价调整时间点和幅度基本都在市场预期之内。
对应煤电价格联动机制,为实体经济降低成本。
以上一次电价调整(4月份)至今,煤价下跌约65元。此次燃煤发电上网电价调整一方面是源于煤电联动的合理调整。另一方面,也是为降低一般工商业销售电价、超低排放补贴电价和可再生能源发电补贴的需要。
特别是在目前经济景气度较低的背景下,工商业销售电价同幅度降低,有利于相应企业成本,同时对高耗能产业设施差别、阶梯电价,亦有利于推动产业升级。
超低排放市场加速爆发,关注新技术龙头清新环境。
此次上网电价调整带来的降价金额将为超低排放、可再生资源等提供支持。此前发改委等多部委出台超低排放电价(16年元旦前/后完成改造分别补贴1/0.5分钱),正好与此次上网电价下调相对应。我们预期该电价将加速大气领域湿法除尘、脱硫脱硝提标改造等需求将更集中爆发。同时大气治理市场进入严厉监管时期,高额的环境违法成本驱使业主从更看重投资成本转变为更看重环保设施的性能和可靠性,行业竞争环境有望逐渐改善。在超洁净排放时代,市场对环保公司的技术实力、工程经验要求更高,龙头公司在竞争中将占据优势,其市场占有率将逐步提升。建议重点关注超洁净订单爆发推动业绩持续高增长的清新环境。
关注大气治理的新热点——清洁能源服务商大通燃气、迪森股份等。
我国大气污染的主要因素来自于煤炭燃烧,其中电厂、燃煤工业锅炉等领域是耗煤量较大的领域。在电厂治理趋于严格的背景下,燃煤工业锅炉年耗煤量5-7亿吨,其产能落后、效率低下,在SOx、NOx、颗粒物等污染物排放上超过电厂排放,成为最主要的排放源。我们预期后期政策必将推动燃煤工业锅炉的节能环保改造和替代,其中清洁煤、清洁能源替代等技术方案最为有效。建议重点关注转型综合性清洁能源服务商的迪森股份等;开拓分布式能源领域的大通燃气。广发证券
公用事业：智慧城市迎来建设大潮 荐3股
时隔37年,中央城市工作会议12月20日至21日在北京举行,议题涵盖城市规划、城市群建设、户籍改革、海绵城市、文化科技发展等领域。时隔37年后,“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署,且近期高层频频开会(包含中央政治局常委会议)对城市工作做出指示,预示着我国城市工作将迎来新一轮投资建设。
城市投资建设方向:海绵城市、智慧城市、综合治理等。
此次会议特别指出城市工作要把创造优良人居环境作为中心目标,为此,需大力发展海绵城市优化城市地上、地下基础设施建设,打造智慧城市提升管理水平,开展生态修复再现青山绿水等。我们认为,此次城市工作会议,海绵城市、智慧城市和综合治理是公共事业/环保领域中受益最大的主线,建议密切关注。
海绵城市:政府大力推行,“十三五”投资近万亿。
国务院发布《关于推进海绵城市建设的指导意见》,计划2020年,城市建成区20%以上的面积实现70%的降雨就地消纳利用。2015年4月选取16个城市进行海绵城市试点,补贴规模超200亿。按照2020年20%的城市面积完成海绵城市建设,总投资达9954亿元。建议关注具备海绵城市规划咨询、工程建设运营投资等全产业链服务ST华赛和政府合作基础良好、扩张预期强烈、以PPP模式快速抢占海绵城市建设的东方园林。
智慧城市:智慧环境监测网络将建立,关注监测板块。
智慧环境是智慧城市重要组成部分,近期各地雾霾事件频发,建立城市智慧监测系统迫在眉睫。智慧环境不仅仅是监测设备网络的铺设,而是集城市环境质量监测、应急预警、指挥系统、公众服务平台等于一身的一整套解决方案,实现监测方面的大数据处理,甚至会延伸到环境治理环节,智慧环境的订单将更多、更大的形式释放出来。关注聚光科技、雪迪龙、先河环保等。广发证券
电力设备：核电建设开启又一高峰 荐4股
在十八届五中全会上发布的“十三五”规划建议中,党中央特别强调要推进“能源革命”,建设“清洁、低碳、安全、高效”的现代能源体系,核电作为一种成熟的清洁能源,完全满足对于未来能源的要求。因此在能源发展战略行动计划中明确了核电的发展目标:2020年在运和在建的规模分别达到5800和3000万千瓦以上,目前我们在运和在建的分别是2860万千瓦和2340万千瓦,核电站的建设周期一般在5年左右,因此要达到2020年规划的目标,必须相应的提高审批速度。
核电建设满足中长期需求和结构调整需求
核电是长周期项目,需要放在5-10年的时间尺度去看对于电力需求的增长。因此能源发展战略行动计划根据了中长期电力的需求制定出装机总规模,再根据结构调整的要求分别对不同的电源类型制定了发展目标。能源革命不仅是针对增量的革命,也是对存量的革命,也就是用核电、新能源等清洁能源去取代技术落后、不清洁、不经济的小火电,全国约1.12亿千瓦的30万千瓦以下纯供电机组面临关停。这也是中央对于供给侧改革的要求。核电的产业链实现了自主化,核电建设不仅对拉动经济有好处,更有利于提升我国高端制造业的整体水平。
二代加谢幕,三代技术成主流
截至目前国家已核准八台机组。红沿河和田湾的四台机采用的是二代加技术,二代加技术可以说为我国核电事业的发展做出了很突出的贡献。这四台机是为二代加技术画上了一个圆满的句号。福清和防城港的四台机分别采用的是中核和中广核的华龙一号技术,这是我国自主开发的三代华龙一号技术。这是在我国30余年核电科研、设计、制造、建设和运行经验的基础上,根据福岛核事故经验反馈以及我国和全球最新安全要求,研发的第三代先进百万千瓦级压水堆核电技术。出口英国和阿根廷的核电项目分别采用了上面两家的华龙一号技术,这四台机组的核准和开工建设对我国核电走出去意义重大。
看好在三代核电技术中市场份额高的设备供应商
我们认为下一个核电机组开工高峰即将来临。国家电投核电资产上市、CAP1400示范项目核准、更多核电项目的核准将不断刺激板块,提升整体估值水平。核电设备的进入门槛高、竞争格局好。三代核电主管道供应商台海核电优势明显,核电业务弹性大。短周期设备中,阀门的国产化率快速提升,各供应商各有优势产品。一重、二重是铸锻件市场的主要参与者,但应流股份、台海核电等民营企业发展活跃。推荐江苏神通、台海核电、上风高科。江苏神通,业绩弹性大,受益于存量增量市场的爆发。台海核电,主管道市占率近50%,积极开发核电新产品、进入军工领域。上风高科,核电风机优势企业,布局检测、垃圾焚烧等业务,打造环保综合产业链。银河证券
轻工制造：互联网彩票重启可期 荐3股
彩票发行费和彩票公益金相关违法违规问题已经大部分完成整改:根据审计结果公告披露,截至2015年10月底,有关部门、单位和地方整改问题金额794.73亿元(占99.4%),制定完善政策制度200个,处理274人。一是对虚报套取、挤占挪用专项资金等问题,通过归还原资金渠道、上缴国库或财政专户、停发或降低标准发放津补贴、补办手续、调整账目等方式整改164.33亿元(占97.1%);其余4.99亿元正在落实整改中。二是对未经批准利用互联网销售彩票问题,财政部等8个部门联合发文严格禁止,各地开展自查自纠,全面停止了违规互联网销售彩票行为,财政部等正在研究完善有关管理办法。
彩票无纸化停售引发总体销量显著下滑:2014年,彩票无纸化销售额已经达到850亿元/年,占当年彩票总销售额的比重超过20%,且增速大幅超过传统渠道(2014年同比增速:90.48%vs.13.11%;5年CAGR:83.93%vs.18.63%)。无纸化渠道是此前多年彩票总体销售维持超过20%年增长的重要引擎。2015年2月,彩票销售创下了有统计数据以来的月度累计增速记录(接近40%,其中体彩超过60%)。此后,随着“史上最严厉的整顿”下无纸化售彩全面停止,彩票销售高速增长的态势迅速挑头向下,到2015年7月,体彩和彩票总体的月度累计增速已经为负,到了9月,福彩销售也出现负增长。而根据我们的测算,彩票综合收益(公益金+综合税收收入)2014年已经分别占到中央和地方两级财政收入的0.99%和1.05%,其重要性不言而喻。
2016体育大年或为行业整顿告一段落的契机:2016年是体育赛事大年,将举办6月10日至7月10日的法国欧洲杯(参赛队伍由16支扩充至24支,赛程由传统的三周增加到四周,比赛场次由31场增加到51场)和8月5日至8月21日的里约热内卢奥运会。我们预计,已经延续一年的行业整顿即将以此为契机取得阶段性进展。我们相信,浴火重生的彩票无纸化行业将不会再现百多个网站和APP“无证经营”的乱象,而将是实行严格、有序的牌照管理。
投资建议
我们维持彩票行业“增持”评级,投资组合为:冠豪高新、中体产业和安妮股份。国金证券
