5大券商23日看好6板块47股
商业贸易：关注低估值和壳资源标的 荐8股
当然,无一例外,举牌公告日当天各公司基本都涨停,且在接下来的三天、一周、一个月基本都具有明显的绝对和相对收益(参见表1)。历史上看,零售股也经常受险资、产业资本等中长期资金的青睐,我们此前也多次进行了系列分析,被举牌标的大多具备以下特点:(1)资产价值高:比如市值较RNAV折价比例高,现金流充沛;(2)市值低且大股东持股比例低;(3)PE、PS等估值低,期间涨幅少。
从资产属性,零售公司属于资产富裕型,且市值较重估价值折价使其具备较高的收购价值;从交易属性,零售公司多为市值中小但流动性较好的二线蓝筹,对险资或产业资本而言,可进(高比例举牌,介入经营管理、管理层变动或资产处置等)、可退(财务投资,享受价值回归和一定比例的分红收益),可攻可守,是在资产收益率下行趋势下,险资加大权益类资产配置的较好选择。
此外,我们一直强调:2016年小市值、弱经营公司的并购重组或壳资源价值变现将是大趋势,实际上今年已经出现商业城被借壳转型车联网,百大集团转型医疗服务等。险资举牌零售公司或更多看中资产价值,而私募股权基金或个人等举牌更多旨在控制权。
我们也建议从两个角度看待举牌事件和机会:
(1)价值回归和治理改善:资产价值高且低估的白马型公司,以国企为主,类似欧亚集团、鄂武商A、银座股份、合肥百货、王府井等,将在长期资金的配置驱动下,实现估值向行业中枢回归,价值重估,若进一步引发治理和激励改善,将带动经营提升和转型发力。
(2)并购转型和价值重塑:主要为主业竞争力差,持续经营价值下降的黑马型公司,国企民营均有,类似昆百大A、汉商集团、南宁百货、兰州民百、武汉中商、津劝业、中兴商业、三江购物、人人乐等。以上公司有望主动或被动并购重组,实现价值变现和新消费、新服务转型。我们按照资产、市值与控制权、估值等三个层面,分别从RNAV、现金、市值、大股东持股比例、PE、PS、年初以来涨幅、股息率等指标进行筛选,综合判断,价值型举牌标的有:欧亚集团、大商股份、鄂武商、首商股份等,壳资源型的举牌标的有:南宁百货、汉商集团、北京城乡、华联综超等。海通证券
新能源：当下最景气的锂电材料 荐5股
新能源汽车超预期放量,动力电池供不应求。年初至今新能源汽车产量不断超市场预期。工信部数据显示,1-11月累计产量27.9万辆,其中11月单月产量达7.2万辆,同比增长6倍。随着新能源汽车放量,动力电池供不应求,今明两年预计新投产能20Gwh,催化电池原材料需求景气度。
六氟磷酸锂供需格局反转,价格持续上升。我们预计2016年国内电解液需求7.2万吨,对应8600吨六氟磷酸锂需求,目前国内主流供应商有效产能9000吨,产能利用率大幅增加。供需格局反转,六氟磷酸锂涨价通道被打开,从2015年年中的8.5万元/吨增长至目前26万元/吨,增幅为206%。
扩产周期长,景气度可持续1年以上。六氟磷酸锂技术门槛高,生产工艺要求严格,环保审批以及设备采购时间较长导致扩产周期长,同时扩产后产能释放也有较长时间,目前主流供应商产能集中,扩张的周期在1.5年以上。又由于需求端超预期增长,导致行业从年中开始景气度大幅提升。随着在建产能逐步释放,2017年将会弥补需求缺口,预计高景气行业持续1年以上。
业绩弹性大,单吨利润高增长。六氟磷酸锂成本普遍在9万元/吨左右,随着价格的持续攀升,单吨利润快速增长,业绩弹性凸显。目前国内主要生产企业包括多氟多(3000吨),九九久(2000吨),天赐材料(2000吨),金牛(1000吨)以及新泰材料(1000吨);其中金牛、天赐材料等多为自用,而电解液在产业链地位不高导致议价能力较差,相比六氟磷酸锂价格涨幅不大,自用的相关标的业绩弹性较小。投资策略。重点关注六氟磷酸锂外售企业多氟多、九九久。多氟多16年业绩明显反转,动力电池放量,整车贡献业绩,六氟磷酸锂锦上添花,业绩确定性强;九九久医药中间体业务较为稳健,农药中间体缓慢增长,六氟磷酸锂景气度向上带来较强的业绩弹性。海通证券
机械设备：密切留意三大投资主线 荐13股
丝路基金与哈萨克斯坦出口投资署在北京签署了《关于设立中哈产能合作专项基金的框架协议》周观点及投资建议。
大盘上周只跌企稳反弹,或将展开跨年红包行情,我们建议从以下几方面布局机械行业:l 智能机器:建议积极关注:机器人(300024)、博实股份(002698)、华昌达(300278)、新时达(002527)、黄河旋风(600172)、江南嘉捷(601313)等。
农机现代化: 建议积极关注一拖股份( 601038 )、星光农机(603789)、大禹节水(300021)、新界泵业(300145)、隆鑫通用(603766)等。
环保设备:近期各地区雾霾频现,环保板块再次引起关注。环保部长陈吉宁指出,“十三五”时期环境保护要以提高环境质量为核心,重点打好大气、水、土壤污染防治的三大战役。坚持可持续发展以及给下一代一个良好的生活环境,环境问题不容小觑。建议关注菲达环保(600526)、龙净环保(600388)等。东北证券
国防军工：无人机行业蓄势待发 荐8股
无人机行业点评:无人机按照用途可以分为军用无人机、民用专业级无人机和民用消费级无人机。众所周知在民用消费级无人机行业,大疆创新一家独大拥有绝对的市场优势,其是全球最大的消费级无人机制造商。公司为了拓展消费群体,开拓消费级无人机增量市场,正积极提供线上线下相结合的体验式无人机服务,计划在深圳购物中心开设首家实体旗舰店,以提升自身品牌价值。我们估算未来15年中国消费级无人机市场规模在200亿左右,相比于消费级无人机市场百亿级市场规模,中国专业级无人机市场规模将超过3,000亿;而且在专业级无人机领域,我们认为将继续呈现“先军后民、军大于民”的市场现象,我们推算军用无人机市场规模将2倍于民用无人机专业级市场,我们认为未来无人机行业,最终的龙头企业也将在这两个领域产生,消费级无人机企业必须根据自身技术特点,切入专业级无人机市场才有成为无人机行业龙头机会。
目前,军用无人机由于在飞控技术、动力传动系统等无人机核心技术上拥有更高的技术壁垒,仍然是无人机行业第一市场;不同于市场,我们认为中国军用无人机呈现内需和军贸同向合力效应,即一方面受益中国军方的大量列装需求,带来的国内军用无人机市场的繁荣;另一方面根据公开资料我们推测,中国军用无人机军贸出口将逐步展开。我们预计年内至明年年初,军用无人机外贸将出现突破;以此同时,随着“彩虹”系列无人机亮相中东,参与到打击IS 的军事行动中并取得优异表现,预计将进一步推动中国军用无人机外贸市场。
中国的军用无人机主要为“翼龙”、“彩虹”察打一体无人机,以及中航工业洪都航空生产的“利剑”隐身无人机,该机对标机型为美军“X-47B”、欧洲“神经元”以及英国的“雷神”。2013年5月“利剑”进行地面滑行,11月底完成首飞,此举标志着中国继美国“X-47B”无人机和欧洲“神经元”无人机之后,成为全球第三个试飞大型隐身无人战斗机的国家,该机由沈飞(601所)设计研制,上市公司洪都航空生产制造,量产时将显著增厚公司营收与利润,公司是军用无人机行业龙头最具实力竞争对手。
民用专业级无人机行业,我们看好无人机在农林植保、军警安防、电力巡检以及灾害监控等领域的市场应用前景。虽然民用专业级市场规模小于军用无人机市场规模,但短期来看民用专业级无人机由于没有军品生产采购的行业壁垒,复合增速有望高于军用无人机产品。敬请关注我们后续无人机行业、雷达行业专题报告。
无人机行业评级“优于大势”,关注洪都航空、威海广泰、宗申动力长线推荐:中航飞机、国睿科技、中航动力、中航动控、成发科技。东北证券
环保：PPP是供给改革重要内容 荐3股
12月18日财政部副部长史耀斌表示,十三五”规划建议强调,在适当扩大总需求的同时,要加强供给侧的改革,推广PPP模式就是公共服务供给机制改革的重要内容。目前全国各地公布推荐的PPP项目有6650个,计划投资额8.7万亿元,根据发改委提供的数据,第一批推介项目取得积极进展,有329个项目已经签约,签约率为31.5%,落地签约率显著提升,PPP模式潜力巨大。
发改委发布第二批PPP项目库,总投资2.26万亿
发改委近日发布了第二批PPP推介项目,共计1488个项目、总投资2.26万亿元。第二批PPP项目库中交通占比最大,占到总投资的73%,环保及公共事业总投资2625亿元,占比11%,其中水利、供水、污水处理投资较多,投资额分别为563亿、526亿、469亿元。加上第一批保留的项目,发改委PPP项目库总计包含2125个项目、总投资3.5万亿元。
中央城市工作会议召开在即,关注海绵城市、综合治理等
时隔37年后,中央城市工作会议将于近日召开,将审议包括城市规划、住房政策、城市人口规模、城市基础设施建设、城市公用事业运营等方面的重要议题。我们预期2016年内海绵城市、地下管廊、流域综合治理等在内的城市基础设施、公用事业投资等将更多地以PPP模式释放,依然建议关注“行业龙头+小市值弹性公司+国企”组合。
上海开征VOCs排污费,VOCs治理+监测市场逐步开启
上海市16日发布《上海市挥发性有机物排污收费试点实施办法》,将分三阶段分别实施10/15/20元/kg的征收标准,涉及石油化工、船舶制造等12个大类行业。财政部出台《挥发性有机物排污收费试点办法》后,北京、上海先后出台VOCs排放收费政策,预计未来更多城市推出VOCs的排污收费政策,VOCs治理和监测市场开启。建议关注VOCs监测+治理标的先河环保、聚光科技、雪迪龙等。广发证券
汽车：重点关注两条主线 荐10股
2015年汽车行业平稳增长(预计全年产销同比增速5%左右),前低后高趋势明显;新能源汽车产销超预期,政策(购置税减半、新能源汽车补贴)推动显著。展望2016年,我们认为行业增速略有提升,全年主要看点来自“互联网+”推动下汽车产业内自身技术进步带来的汽车智能驾驶和持续受益于国家政策的新能源汽车产业链的终端运营创新。
汽车智能化:无人驾驶加速,有望成为下一个关注热点
汽车智能化的加速来自于互联网企业的推动,传统整车与互联网企业之间,谁将是汽车智能化的主导者一直存在争议。我们认为互联网企业加速进入汽车智能化领域,将大大加快汽车智能化、互联化的进程。本田、百度等均提出在2020年前实现无人驾驶的量产,地方政府也将配合企业进行无人驾驶上路试点,我们认为2016年无人驾驶进程或将超市场预期。
运营创新:新能源汽车推广过渡期的可行之路
2015年是新能源汽车元年,产销实现大幅增长(预计达到30万辆),随着2016年电池产能的释放,高增长有望持续。但是我们认为新能源汽车明年超预期更可能来自终端运营的创新,理由:1.北上深限牌带来的新能源汽车需求存量客户已逐步消化,未来的市场增量主要看其他城市客户的需求拓展;2.2016年充电桩建设速度、电池能量密度提升等难有显著提升,用户电池焦虑难有明显改善,运营创新有利于改善当前缺陷。
传统主业:乘用车稳定增长,商用车略有回暖,零部件关注转型
我们预计2015年国内汽车产销增速约5%左右,2016年或有望达到8%,主要是1.6L排放以下车型购置税减半政策持续推动,乘用车产销增速或略有提升。从结构来看,乘用车(尤其是SUV继续高增长),商用车受经济增速下行压力降低,或略有回暖。零部件行业2015年第三季度已明显受到整车下滑影响,第四季度略有回暖,但是增速改善并不明显,我们建议重点关注围绕汽车智能化、新能源汽车运营、汽车后市场等方向转型带来的发展机会。
关注标的:
建议关注转型下的汽车智能化标的和新能源汽车运营标的:汽车智能化标的包括星宇股份、亚太股份、得润电子、索菱股份、双林股份;新能源汽车运营标的包括力帆股份、纳川股份、科泰电源、大洋电机等。我们重点推荐:星宇股份、力帆股份、双林股份、天汽模、亚太股份。国信证券
