周四机构一致最看好的10金股
实益达（002137）:转型框架搭建完成 持续并购丰满版图
转型:从传统EMS制造行业向数字营销等互联网产业华丽转身。公司传统业务是EMS制造以及LED相关加工业务。未来以数字营销为基础,公司将持续布局企业级SAAS服务、大数据等互联网数字产业。公司并购迈出坚实一步,夯实数字营销业务内核。收购三家数字营销公司协同作用强烈,构成公司发展数字营销的业务内核。三家标的公司分处于数字营销产业链不同位置,在不同业务领域形成各自的核心竞争力。募投项目方面公司将投资开发的程序化购买、移动媒介交易平台、数字创意交易平台等项目,奠定数字营销平台基础。公司将成立数字营销集团,由专业人士管理,打造集团品牌,整合各标的公司协同作战,从而实现集团内生增长。
我们认为公司是A股上市公司向互联网转型最坚决、最彻底,同时也最具备转型优势的公司之一。公司转型决心坚定,具备成功转型的三大必备条件:实际控制人持股比例高,具备持续外延式并购的基础;盘活传统业务资产,促使资金回笼,奠定转型的资金储备;转型战略定位清晰,切入数字营销行业,同时积极布局企业级服务市场,未来转型二级跳战略清晰。
数字营销业务框架搭建完成,未来将持续并购丰满业务版图。此次并购初步搭建了公司数字营销业务框架,后续将通过并购继续深度布局企业级SAAS服务产业等互联网数字产业,未来公司将朝“企业级数据生态圈”延伸发展,通过数据管理全面提供企业的营销、客户管理、销售、制造和配送的数据化服务。公司有望借力资本,通过外延式发展加速完善产业布局,转型企业级数字化服务平台。
给予“买入”评级!我们强烈看好公司在互联网领域的转型突破,假定公司后续持续并购战略实施顺利,考虑增发摊薄之后预估公司2015~2017年EPS分别为0.
10、0.41、0.87元,给予“买入”评级。东北证券
江淮汽车（600418）:战略合作华霆动力 提升核心技术实力
投资要点:战略合作华霆动力,将合资设厂进行新能源汽车电池重组及BMS的研发和生产,并优先供应江淮。借助华霆先进技术和丰富经验,预计公司新能源汽车动力电池产能不足问题有望解决、核心技术实力有望提升,促进新能车业务贡献利润。
战略合作华霆动力,合资设立动力电池及BMS厂。公司18日公告与华霆(合肥)动力技术有限公司签订合资合作框架协议。双方拟各出资3000万元在合肥市设立合资公司,进行新能源汽车用电池重组及电池管理系统(BMS)的研发和生产,并优先供应江淮汽车使用。
借力华霆动力,提升新能车核心技术实力。华霆动力主营新能源汽车动力系统总成及关键部件的研发及制造。其核心业务是乘用车动力电池系统(含成组及管理系统),并已作为一级供应商为国内外的主机厂提供配套服务;同时亦具备商用车动力电池系统、工业装备电池系统、储能等技术和业务。因此,与华霆动力的战略合作,预计将帮助公司显著提升新能源汽车的核心技术实力。
政策支持、产能释放、技术提升,预计新能车将持续贡献利润。2015H2以来,新能源汽车及相关充电桩的支持政策多次加码,受一线城市牌照红利(包括暂时免摇号)、政府补贴、优质车型发布等因素驱动,国内新能源汽车需求快速释放,江淮IEV在北京等地销量持续攀升,目前稳定在月销1400辆水平。随着公司完成IEV4、5代并线生产改造、供应商电池产能扩大、以及此次战略合作华霆强化核心技术实力,预计IEV产能将逐步释放,包括电动小型SUV、电动轻卡等在内的新车型亦将陆续上市,为公司贡献更多利润。
盈利预测与投资建议。短期小型SUV销售旺盛、贡献业绩弹性;中期轻卡已全面达到国四标准,或将借力环保要求升级、发挥先发优势;长期新能源汽车核心技术实力有望形成,加上成熟SUV平台降低新能车生产成本,升级降本两不误,优势即将形成。受益于传统汽车行业回暖、新能源汽车政策红利,预计2015Q4公司整车销售情况良好、未来新能车贡献不断提升。预计2015-2017年EPS分别0.79、1.10、1.30元,对应2015年11月17日收盘价PE分别为20、12、10倍。目标价22元,对应2016年PE为20倍。维持买入评级。海通证券
金固股份（002488）:27亿定增推出新方案 资金投向不变
新定增预案公布,小幅调整定增对象、对价,募集金额不变。公司18日发布公告,终止原非公开发行27亿元预案并推出新方案。与原增发方案相比,新方案调整发行对象为公司高管资管计划及深圳安鹏汽车后市场产业基金(锁定期3年)、以及证券投资基金管理公司(锁定期1年)等不超过8名特定对象,调整定增价格为不低于20.01元/股,调整增发股数为不超过13495.28万股。募集总额上限27亿元维持不变,其中高管资管计划、安鹏后市场产业基金将分别认购3亿元;公司实际控制人孙金国夫妇、孙锋峰持股比例将由38.15%小幅下调至31.95%(按发行底价测算),但实际控制人不发生变化。
27亿元布局汽车后市场O2O,态度坚定。此次拟募集资金不超过27亿元,将全部投向“汽车后市场O2O平台建设项目”、并通过子公司特维轮网络实施。围绕“汽车超人”电商品牌,前期以换胎补胎、汽车美容、保养维修等为切入点,结合线下合作门店、直营门店布局,为车主提供线上销售、线下服务相结合的服务,标准化、透明化,并积极拓展汽车金融、汽车保险、救援等后服务,建立“汽车生活综合性服务平台”。
汽车超人项目进展顺利,预计逐步贡献盈利。截止11月,汽车超人项目运营良好,其线下门店扩张迅速至18000家、覆盖300个地级市,移动客户端APP已成为订单主力,减少对天猫平台的依赖,实现自有APP端的充足交易性流量。除传统轮胎、保养、美容业务外,平台已陆续上线加油、查违章等新业务,进一步丰富业务品类、增强粘性,老用户月服务量显著提升。未来将持续切入汽车保险/金融、二手车等领域,实现向高毛利业务的扩展、提振业绩。
盈利预测与投资建议。预计2015-2017年EPS分别0.14、0.21、0.32元,对应2015年11月17日收盘价PE分别为161、103、70倍。目标价30元,对应2016年PE为140倍。维持买入评级。海通证券
黄河旋风（600172）:“管家模式”启动 明匠迎来增长2.0版
公司发布公告,子公司明匠智能与索菲亚成立合资公司,合资公司注册资本3000万元,明匠出资1470万元,出资比例51%,索菲亚出资比例为49%。
“管家模式”启动,存在三大优势。此次合资公司的模式,类似于“管家模式”,这种模式有三大优势:(1)缓解明匠目前人员压力,此前,明匠的订单基本上与工程师数量基本上呈现线性增长,在合资公司模式下,明匠负责输出核心技术,可以更好的利用合作公司的工程师和相关技术人员;(2)技术和资源整合优势。合资公司的业务不仅仅是对合作公司自身做产线改造,会结合双方各自的优势领域进行产业链相关企业的业务改造;(3)缓解垫资压力,因为非标性质的业务前期需要垫资,在这种模式下,可以缓解目前明匠的垫资压力,增加资金周转效率。
管家模式可复制性强。这种业务模式的可复制性非常强,未来有望打造几个有特色的基于行业的合资公司,在具体行业与客户利益绑定,结合合作公司的优势产品+明匠的优势产品,共同塑造附加值更高的自动化产线,明匠在这个过程中也与相关行业共享了整个工厂级产线改造带来的红利。
数字化工厂改造空间广阔,未来有望通过细分行业落实。近日,新松也发布了与风神物流进行物流自动化改造的相关合作,以汽车行业为示范行业,广泛向其他行业推广数字化整体解决方案,这种模式与明匠的管家模式非常类似。由此可见,下游的数字化工厂改造需求已经体现,未来数字化工厂的改造,将通过细分行业进入落实。
投资建议:预计公司2015-2017年营业收入分别为1,945、2,720、3,312百万元,考虑摊薄后EPS分别为0.38、0.62和0.81元。公司主业扎实稳定,子公司明匠智能在智能制造中的快速爆发,我们对公司维持“买入”评级。广发证券
东易日盛（002713）:完善产业链 布局长三角
完善产业链,布局长三角。集艾设计业务涵盖酒店空间、餐饮空间、办公空间、商业空间及会所、样板房等室内设计与创新,从方案到施工图,以及软装配套,提供完整的服务和解决方案。经历十几年的累积,集艾设计所做的室内设计业务主要针对的是房地产商中高端的项目,业务集中在经济发达的一、二线城市,受房地产市场的整体影响较小,因此集艾设计业绩发展速度较快,且已拥有一批大型、长期、稳定的房地产战略合作伙伴。本次股权收购有助于公司完善设计产业链,增强公司在上海、长三角地区的业务能力,提升公司的竞争力和盈利能力。
公司业绩低点已现。公司2015年1-9月实现营业收入14.4亿元,同比上升17.3%;归属于母公司所有者净利润亏损0.26亿元。其中三季度实现营业收入5.2亿,同比上升11.9%,净利润亏损0.11亿,同比下降287.4%。公司业绩下滑的主要原因为,木作工厂搬家产生的人员离职补偿以及搬迁费用,另外公司信息化系统投入较前期也有所增加,从而影响了公司当期的利润,我们认为随着这些阶段性影响因素的消失以及年底装修旺季的到来,公司利润增长有望回归正常态势。
推出“速美超级家”,结合互联网可复制模式值得期待。家装大行业集中度低,个性化需求多样,随着居民消费升级,客户对品牌家装公司认可度逐渐提升,需求也越来越强烈。公司在家装领域多年积淀,具有较高的知名度,近年来公司倾心打造的年轻人家装品牌“速美超级家”于近期上线,其产品特点主要是设计、材料供应和施工管理优秀,“中央厨房”+标准化连锁加盟模式可实现快速放量,公司的商业模式从提供服务向提供产品转变。公司积极探索传统家装业务的互联网化,公司在自主研发经典业务品牌APP的同时,成功进驻天猫,苏宁,国美等主流第三方电商平台;并积极参与电商平台大型活动,为公司家装业务的运营寻求新的增长点,逐渐实现家装业务O2O模式的全面落地。为了更快推进旗下互联网业务的发展,公司拟出资3000万元对速美集家装饰有限责任公司增资,这将有利于将其打造成为公司垂直电商平台业务。此外,公司入股Meilele Inc(美乐乐公司),结合对方在家居O2O电商领域运营的经验及公司在家居装饰领域的业务能力和品牌影响力,共同开拓庞大的中国家居装饰市场。
进军消费金融领域,实现家装与金融业务协同发展。公司参与设立上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心、上海易日升金融服务有限公司,开拓互联网金融与金融服务领域的新机遇,优化公司的产业布局,创新业务模式。为了充分发挥公司的家装行业大数据资源优势,公司拟使用募集资金出资1,775万元购买上海易日升金融服务有限公司35.5%的股份,然后拟使用募集资金出资20,000万元增资易日升金融。增资完成后公司持有易日升金融72.58%的股权。此举将有利于公司进军互联网金融的战略布局,并促进公司家装与金融业务协同发展的良性循环。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.50、0.71元和0.91元,考虑到公司进军互联网家装和互联网金融领域,公司未来具有良好的成长性,维持对公司“买入”投资评级。信达证券
三泰控股（002312）:资金到位完善速递易 新设公司谋互联网金融大数据
公司非公开发行新增股份145,700,693股,该等股份将于2015年 11月 17日在深圳证券交易所上市。 本次非公开发行股票发行对象为财通基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、申万菱信(上海)资产管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、国华人寿保险股份有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、钟德超、金鹰基金管理有限公司等共计8家/名特定对象。本次非公开发行的股票限售期为12个月,预计上市流通时间为2016年11月17日。
本次非公开发行后,前十大股东集中度相比于10月15日公布的56.1%有所下降,下降至52.27%,但限售流通股比例有所上升。
本次发行募集的28.7亿元其中有21.4亿元投向速递易第三期,其他资金用于还款及补充流动资金。公司速递易进展顺利,据我们了解:截至11月10日,速递易铺设机柜已经超过4.2万个,预计今年年底设备铺设将达到5万个左右,至明年年中,相关设备铺设6-7万个,略超之前公告中的进度。 根据我们的监测,“双十一”期间(11月11日11月15日)公司累计投递快递量增长约700万件,平均140万件/天, 相对于日常70-80万件/天的数量有较大的增幅。考虑到速递易收件数量是“双十一”的滞后体现,预计未来快件数量增长的态势还将维持一段时间。
同时,由于箱柜的使用率逐渐提升,部分地区的箱柜出现了“每日满仓”的情况,公司逐步确认相关的收费模式,对于部分快递公司,采取“总对总”的方式与总公司签订协议,再与地方分公司确认协议,部分地区无需向快递员直接收费。
整体而言,速递易项目进展顺利,预计全年完成配股承诺收入是大概率事件。同时,随着箱柜数量的提升,公司议价能力也有所提升,箱柜收入模式逐步清晰,相关生态圈逐步打造。
金慧家布点50家,设立三泰铭品推进互联网金融大数据。
公司负责金慧家业务的参股子公司四川金投在新三板挂牌,预计也会有后续融资计划,进一步扩大运营范围。按照现阶段统计,金慧家已经在全国50个小区布局,其中成都地区九家,单点客户流量在1000人左右,最多的网点客户理财流水4、5千万,未来加深在社区金融方面的服务。
因为传统业务是银行回单柜已经金融外包业务,所以公司战略理所应当是打通社区金融与线上的互联网金融,成为速递易生态圈的重要组成。公司上半年完成了对烟台伟岸的收购,成功进入互联网保险业务。
公司10月28日晚间公告:全资子公司成都三泰电子有限公司拟联合成都数联铭品科技有限公司及2名自然人投资设立成都三泰铭品大数据金服有限公司(三泰和数联铭品各出资350万元,各占35%股权),为以银行为主的金融机构提供金融服务的商业大数据解决方案。
三泰铭品股东成都数联铭品致力于企业级征信大数据与信用画图分析,为金融机构提供风险管理报告及建议。另外,数联铭品还为其他行业提供解决方案,发布了全球领先的HIGGS Solution 大数据运营平台,为产业转型提供大数据基础技术服务。目前,公司已经为金融行业、传媒行业、旅游行业、制造业和体育产业提供了具有产业化和产品化能力的领先大数据整体解决方案。
数联铭品的数据主要来自于公开数据源,例如公司网站、交易所信息、法院告示、新闻资讯等,通过“企业图谱”的方式挖掘各个企业之间的上下游或者关联关系,依此为基础对企业做出综合的信用评价,结果以报告形式展现,现阶段主要需求方为银行等金融客户。
2015年8月底,数联铭品宣布,已获得由国金证券直投、鼎晖投资和三盛集团等机构联合共计1亿元人民币的B 轮融资,估值已经达到10亿元。
另外,11月份 ,2015年中国大数据公司排行榜发布,数联铭品在“企业征信”细分领域排名第六,上榜企业还包括鹏元征信、陆金所、央行征信中心控股的上海资信公司,这也证明了这家年轻企业的能力所在。
公司与数联铭品成立子公司主要瞄准社区金融+互联网金融方向,将数联铭品对企业的征信算法向个人客户过渡,并结合所拥有的社区及物流信息,完善社区金融生态链。
另外与速递易箱柜铺设、金慧家布点同步,速递易APP 用户数量不断提升,相关接入应用也不断增加。对于APP 而言, 注册用户已经超过100万个,周活用户已经达到25-30万个,并呈继续增加趋势。公司依托速递易和APP 打造了一个较为完整的生态体系,未来会继续加强社区服务、社区金融、互联网金融等方向的服务。
看好公司社区战略布局,维持“买入”评级。
公司布局积极“社区服务+社区电商+社区金融”,抢占大社区平台,未来具有很大的发展空间及可拓展性。公司通过前期配股等融资措施,让公司能够顺利推进入口抢占,未来在具有规模效应的前提下,快速收回投入并盈利,潜在发展空间巨大。我们对于公司成为“社区服务集大成者,快递最后100米中的王者”观点依然不变。结合我们以前报告,我们认为公司社区业务拓展顺利;同时,互联网金融优势逐渐显现,保险可能最先突破。但是因为速递易、金慧家的快速扩张, 短期可能面临一定业绩压力,建议持续关注公司流量变现情况,以及可能带来的潜在业绩提升,维持“买入”评级。国信证券
瀚蓝环境（600323）:拟定增收购燃气发展剩余股权 提升盈利能力
拟向三家公司定增,收购燃气发展剩余30%股权。公司本次非公开发行股票数量不超过77,824,266股。其中,燃气有限以其持有燃气发展价值23,000万元的股权认购19,246,861股,惟冉投资出资60,000万元认购50,209,205股,赛富通泽出资10,000万元认购8,368,200股。本次定增的增发价为11.95元/股,募集资金总额不超过93,000万元。扣除发行费用的净额中,38,570万元用于收购燃气发展公司的剩余30%股权,54,073.24万元投入大连金州新区生活垃圾焚烧发电项目,剩余偿还部分2016年7月到期的公司债。
燃气发展成为全资子公司,提升盈利能力。根据2014年12月瀚蓝环境首次收购燃气发展70%股权时的业绩承诺,15-16年度,燃气发展的净利润分别不低于13,124.73万元和13,244.62万元,具有较强的盈利能力,资产质量良好。通过收购燃气发展股权,公司的盈利能力将进一步提升。燃气发展成为公司全资子公司后,公司环保业务结构得到进一步完善,而燃气发展良好的盈利能力和现金流,将支持公司的业务扩张,加强公司的可持续发展能力。以收购价和公司15年净利润测算,本次收购的P/E为9.8倍,收购价格合理。
公司十三五确立“综合环境服务领跑者”定位。公司明确以固废处理为突破口,实施全国性的业务扩张。本次募集资金中,54,073.24万元用于投资“大连金州新区生活垃圾焚烧发电项目”,在瀚蓝环境完成收购创冠中国股权后,进一步增加垃圾处理能力,以及提高公司在固废处理业务的行业地位。项目顺利实施和投产后,公司的固废处理业务规模将增加1,000吨/日,预计项目达产后将为公司增加约8,000万元的营业收入,营业利润超过3,000万元。
盈利预测及评级:我们预计公司15-17年实现EPS0.56元、0.67元、0.84元。我们看好公司从区域型环保公司向全国综合环保服务商的转型及公司后续的外延扩张能力,维持“增持”评级。信达证券
万华化学（600309）:增发拉开公司未来几年资本运作的大幕
募集资金25亿。公司计划向不超过10名特定投资者发行155,666,251股,发行价格不低于16.06元/股,募集资金总额25亿元;其中14亿元用于20万吨聚碳酸酯项目建设,4亿元用于万华化学上海综合中心 ,7亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。
增发拉开了万华资本运作的序幕。万华化学2000年上市,上市后公司持续分红, 但从未在资本市场上再融资,除股改外,也从未有过较大的资本运作;而本次增发25亿,虽然和万华现在的销售收入和市值比微不足道,但却具有标志性意义, 我们认为本次增发拉开了万华未来几年资本运作的序幕。
PC 的建设进一步体现八角工业园的一体化程度。公司PC 采用光气法,工艺包是公司自行研发,PC 的主要原材料是光气、双酚A、烧碱、盐酸,其中光气、烧碱、盐酸工业园内都有配套,是公司以光气为原料的精细化工品的延伸。l 聚合MDI 价格仍将继续上调。10月底,我们通过MDI 价格已经跌破寡头成本线, 导致寡头间的合作增加,寡头未来将集中限产,判断未来几个月MDI 价格将大幅上涨;而11月聚合MDI 的挂牌价已经上涨1000元/吨,我们认为目前MDI 价格仍未到达一个合理区间,未来几个月MDI 的价格仍将继续上涨。
石化联动开车远超市场预期。10月底八角石化装置开始联动试车,到目前为止, PDH 负荷已经超过70%,丙烯酸及酯和PO 的负荷也达到50%,这个进展是远超市场预期的。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年的EPS 为1.14、1.79、2.62元,维持“买入”评级;6个月目标价22元,对应2016年12倍动态市盈率。海通证券
三维工程（002469）:脱硫精兵进军海洋市场
事项:公司公告以“股权受让+增资”方式出资200 万元取得威海普益船舶环保公司7.14%的股权。其中以50 万元受让普益环保大股东刘昌豹所持有的增资前2.5%的股权,以150 万元现金对普益环保增资。公司拟向普益环保提供5000 万的财务支持,借款期限为180 天,并约定在普益环保完全还款前,公司享有其51%的表决权。公司亦表示待时机成熟,双方将在股权投资方面进一步磋商、合作。
陆地脱硫精兵联手普益环保进军海洋。普益环保主要生产制造船舶脱硫设备、重质燃油节能减排设备和陆地脱硫设备等产品,其中船舶脱硫技术达到国际海事公约所规定的0.1% m/m 船舶硫氧化物排放标准,通过中国船级社大连分社见证试验,重质燃油节能减排技术可节约燃油10%,减排效果良好,通过中石油-辽河油田检测认证。三维工程在陆地脱硫、脱硝、污水处理领域积累了多项工程业绩,“无在线炉硫磺回收工艺”技术领先,此次与普益环保的合作,将工程设计与设备制造结合,凭借其船舶废气脱硫技术优势进军海洋领域,将完善环保产业链、形成陆海联动格局。
硫排放标准趋严,船舶脱硫改造市场空间巨大,普益有望凭资金技术优势抢占市场。据国际船舶防污公约规定自2015 年开始,在北美、波罗的海、北海和加勒比海海域,将海洋船舶的硫氧化物排放标准上限从目前的1%降低到0.1%;2020 年或2025 年,全球范围内硫氧化物排放上限降至0.5%。
交通部亦印发《船舶与港口污染防治专项行动实施方案(2015-2020 年)》,2020 年目标为珠三角、长三角、环渤海硫氧化物下降65%,船舶改造不达要求将遭淘汰。我国港口集装箱吞吐量占全球的32%,船舶保有量大,改造需求将带来极大市场空间。达到国际硫排放标准有改变燃料规格、类型或使用废气洗涤器三种路径,综合考虑经济性、续航能力等,废气洗涤是较好的方式,而威海普益的镁基-海水法船舶废气脱硫技术在国内处于领先地位,此次获得资金支持后有望尽快实现量产,抢占国内蓝海市场。
投资建议:公司的志商石化电商持续推进(参见我们之前报告),布局环保潜力极大。预计公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.44/0.53/0.64 元,目标价21.2 元,买入-A 评级。安信证券
科达洁能（600499）:资本运作确定新方向
公司前三季度实现收入28.04亿元人民币,同比下降16.2%,归属于上市公司股东的净利润6.05亿元,同比增加51.9%,扣除非经常性损益的净利润仅为2.54亿元,同比大幅下降31.7%,主要原因是三季度确认了股权转让收益5.6亿元,收入下降的主要原因是传统机械业务的销售收入状况不佳。
收购形成业务整合。
8月19日,公司以1.8亿元收购科行环保72%的股权,出售方科行集团承诺未来三年的净利润分别不低於1200万、3500万和4200万,并且扣除非经常性损益後净利润不低於960万、2800万和3400万,公司收购的价格仅为约6倍市盈率,价格合理。
科行环保从事大气污染的末端治理,与公司目前的前中端治理形成业务的纵向整合。
定增引入外部支持。
10月10日,公司以非公开发行的方式发行不超过3500万股普通股,募集资金不超过8亿元,发行对象为启迪科服,公司同时与启迪科服签订战略合作协定书,启迪科服的实际控制人包括清华控股,清华控股是清华大学的运营企业,启迪科服未来可能在品牌和技术上给予公司帮助。
估值。
公司虽然传统机械业务有所下滑,但公司目前主要转型的方向为大气污染治理,公司通过收购获得大气污染末端治理的技术及业务,同时增发股票引入战略合作夥伴,公司的前景值得期待,我们维持公司目标价27元,维持“买入”评级。辉立证券
