年报高预增陷阱必须提防 49只停牌股预增暗藏机会
上市公司年报业绩预告的拉开，意味着新一轮业绩掘金已然开始。
据券商中国记者统计，截至目前两市已经有441家公司发布了全年业绩预告，占据两市2779家上市公司的15.87%，其中285家公司预计净利润将同比增长，156家公司预计净利润同比减少。
值得注意的是，发布全年业绩预告的绝大多数属于中小市值公司，平均市值为111.46亿元，中位数市值为71.75亿元，其中的411家公司来自中小创，占比超过93%。
先来看看发布业绩预报公司的一些抢“眼球”特征：
一是发布全年业绩预告的绝大多数属于中小市值公司；
二是285家预增公司中有多达49家公司正处于停牌状态，其中29家停牌原因涉及重大资产重组，其余则涉及重大事项；
三是已停牌超过3个月的冠福股份成为本轮400多家公司中的预增王，幅度高达3326.34%；
四是预增个股平均市盈率高企，其中北斗星通市盈率已高达13512倍。
满足眼球乐趣后，再看看哪些个股能成为年报掘金的潜在目标？同时也要提防那些高预增陷阱！
特征一：“中小创”业绩敏感性更高
数据显示，上述441家公司绝大多数都是中小企业，它们三季度营业收入平均数只有22.06亿元，中位数为9.52亿元，同时净利润的平均数和中位数分别仅为1.82亿元和0.76亿元。
较小的营业收入和净利润规模，让这些公司的业绩敏感性较大，当发生一些确定事件，如价格波动、资产出售、并购重组和会计政策变更时，就会导致盈利水平的大幅度变动。
明家科技和冠福股份就是这类公司。明家科技去年净利润仅410万元，但今年公司将其持有的云时空的11.36%股权由可供出售金融资产转为长期股权投资，因此而产生投资收益2761万元，这意味着，即便经营业绩不增长，明家科技今年的净利润也将增加5.7倍。仅这一项而言，前后现金流并无不同。
冠福股份也是如此。冠福股份旗下子公司上海五天今年将其投资性房地产自用转出租，从而增加了公允价值变动损益，预计将能够得到合并利润1000万元。相较之下，冠福股份2014的净利润不过320万元，1000万元相当于去年全年净利润的3.1倍。仅这一项而言，上海五天持有的资产并没有什么本质差别。
在发布预告的公司中，唯一一家营业收入超过400亿元的是中国神华，它在今年前三季度的营业收入达到1314.46亿元，但它预计今年全年净利润将同比下降50%，主要原因是“受煤炭、火电需求等不明朗因素影响”。
特征二：预增个股平均市盈率高企
据券商中国记者统计，目前共有285家公司年报预增，平均预增幅度达到122.36%，其中有88家公司预增幅度不低于100%，35家公司预增幅度不低于200%，冠福股份、巨龙管业
海王生物、奥特佳和明家科技等5家公司预增幅度超过1000%。
对于希望布局年报行情的投资来说，最为关注的固然是那些超高预增的明星公司，但需要提醒的是，目前已经发布预增公告的个股的整体市盈率已经较高。
数据显示，截至今日收盘，285家预增的上市公司的平均市盈率达到223.66倍，市盈率中位数达到56.07倍。但在剔除其中25个负值后，整体平均市盈率达到274.37倍，中位数市盈率为60.32倍。
其中，超华科技虽然年报预增290%，但是其动态市盈率已经达到5776.88倍，即便年报业绩真增幅近3倍，其全年市盈率也依然高企。更值得留意的是，超华科技的三季度营业总收入出现下滑，同比下降了18.18%，净利润也同比减少了16.1%。市盈率同样高企的还包括北斗星通、雪人股份、山东矿机和露笑科技，分别达到36516.18倍、4692.28倍、1189.57倍和927.96，它们分别预计年全净利将增长30%、357%、167%和317%。
部分公司大幅预增的同时，也有156家公司发布了预减公告。数据显示，这些公司的平均预减幅度达到213.46%，其中有88家公司预减不低于50%，39家公司预见幅度不低于100%，其中，安纳达、康强电子、黑牛食品、仁智油服、新筑股份、威华股份、天业通联、众和股份、恒大高新和信隆实业的预见幅度超过1000%。
特征三：高预增炼金术之“买买买”
在关注上市公司大幅预增的同时，其实现方式也值得投资者关注。
需要承认的是，确实有一些公司在季报中表示，预增是受到主营业务改善的利好影响。例如，多氟多在三季报中预计年报净利润将同比增加800%-850%，原因是“由于公司新能源板块业务拉动，动力锂电池和六氟磷酸锂产品供不应求，动力锂电池销量增幅显著，六氟磷酸锂进入新景气周期，价格回升较快，盈利能力回升”。
不过，有相当一部分公司是通过资产重组的方式，迅速提升净利润规模。以下数据可以说明一定问题：285家预增公司中有多达49家公司正处于停牌状态，其中29家的停牌原因涉及重大资产重组，其余则涉及重大事项。
上述的冠福股份是是两市预增幅度最高的个股，其预计年报净利润将同比增长3062.78%-3326.34%。预增原因中，除了上述的会计政策变更，还包括合并了一家子公司的经营业绩，预计后者今年将完成净利润1.85亿元，相当于冠福股份去年净利润的57.8倍，去年归属上市公司股东净利润的32.5倍。与此同时，冠福股份的三季度总营业收入同比减少了19.45%。
巨龙管业也是这样一家公司，今年预增2390.50%，增幅排名第二。原因在于从2月13日起，公司将把艾格拉斯科技纳入合并报表，由于艾格拉斯实现利润较多，因此净利润增幅较大。
奥特佳今年预增1732.14%，主要是因为完成收购南京奥特佳公司100%的股权，公司合并报表的范围增加了全资子公司南京奥特佳新能源。
上市公司并购公司、合并报表自然无可厚非，但对其净利润规模的迅速放大，或不能简单理解为想当然的利好。毕竟，“买买买”能否成功，还取决于交易对价、业务整合程度和新业务的发展潜力。
特征四：高预增炼金术之“卖卖卖”
与收购公司做大利润规模不同的是，一些公司通过出售资产的方式也实现对业绩的大幅预增。
比如可以卖企业。海王生物今年预增1791.43%，预增幅度两市排名第三，其实现途径之一是卖出亏损企业，获取投资收益。公司称该交易“产生较大投资收益，并在一定程度上减轻了上市公司的负担”，同时，预增的原因还包括“公司销售规模的持续增长带来经营性利润的增长等因素”。
除了卖企业，还可以卖地。汉麻产业就因为土地被征收而实现净利大幅预增。在三季报中，汉麻产业预计全年净利润将同比增长900%-950%，理由是一家子公司由于被征收国有建设用地而获得补偿款，而导致2015年的营业外收入大增。同时，汉麻产业的总营业收入在三季度同比仅增长9.06%。
还有一种方式是出售股权。渝三峡预计今年全年净利润将达到1.65亿元-1.75亿元，同比增长270%-292%，其原因除了“公司主营油漆业务经营正常，利润同比预计稳定增长”，还有一个是出售了其持有的北陆药业股票237万股，取得投资收益12,431万元影响所致。在今年前三季度，渝三峡的营业总收入同比下降了3.47%。
在A股市场上，通过出售资产逆转局势是部分上市公司的常用手法之一，这样固然可以让财务报表漂亮不少，但投资者需考虑，这种净利润增长方式是否能够长期持续、卖出资产后是否会影响公司的主营业务竞争力。
