建材：从“中建材”到“中材”推荐11股
结合建材行业两大央企集团各产业的布局和中长期发展规划，我们认为，“中建材系”北新建材、中国巨石有望率先“破局”，而“中材系”中材科技、天山股份、祁连山、宁夏建材等有望以点带面推进改革，我们看好两大央企集团内上市公司的市值提升空间。
继续推荐“中建材系”：北新建材（000786）、中国巨石（600176）、方兴科技（600552）、洛阳玻璃（600876）；“中材系”改革受益标的：具备整合承诺到期的水泥板块三家：天山股份（000877）、宁夏建材（600449）、祁连山（600720）、玻璃纤维等复合材料整合平台型公司中材科技（002080）、以及受益于地下管廊建设的国统股份（002055）、受益于“一带一路”的中材国际（600970）、中材节能（603126）。
我们判断中国建材集团与中材集团产业链布局具备高度相似性，但中材集团体量明显小于中国建材，具备央企间整合提升效率的空间；另一方面，对比两大建材系央企，旗下的上市公司平台数目相当，从资产证券化率上看，中材集团相对较为充分，大部分资产已经上市，而中国建材集团仍有大量可注入上市公司资产，中建材集团系上市公司资产注入想象空间更大；
从中国建材到中国中材，相似的多元化业务结构创造改革空间：中国中材集团成立于1983年，2003年成为国务院国资委直接监督管理的中央企业。截至2014年集团资产总额超1160亿元，营业收入776亿元、利润总额达18亿元，是国内第二大建材企业。集团三大核心主业为水泥工程EPC、水泥制造业务、新材料（风电叶片、复合气瓶、先进陶瓷、玻纤等），多元化的业务给集团未来改革留下了广阔的改革空间。
“中材系”水泥资产整合解决同业竞争承诺迫在眉睫，有望以点带面推进改革：截至2015年9月6日，中国中材集团承诺5年内解决企业水泥企业（天山股份、宁夏建材、祁连山）同业竞争承诺到期。参考中建材解决旗下玻璃企业同业竞争的措施，我们判断集团可能通过整合三家公司水泥业务，同时注入优质资产化解同业竞争难题，以点带面推近改革，天山股份、祁连山、宁夏建材等或将受益。
风险提示：国企改革推进速度低于预期。
