5大券商周五看好6板块51股
农林牧渔：结构分化布局优质标的 荐6股
本周推荐及风险提示: 后市预计呈现结构分化行情,建议关注业绩增长稳定的个股。继续推荐大北农、大华农、海大集团、北大荒、隆平高科和正邦科技。
行业基本面:猪价涨跌互现,仔猪价格连续两周,预计猪价后续企稳。 生猪出场均价继续震荡上行,仔猪价格连续两周回落,母猪价格稳定上行,猪肉价格保持上涨趋势,猪粮比价继续上涨。牛肉和羊肉继续回落,鸡肉、鸡苗价格略微上涨。原奶有企稳迹象,鸡蛋价格略升。 鲍鱼价格略涨,海参、对虾、扇贝价格平稳,鲤鱼价格微降,鲢鱼、鲫鱼、草鱼价格略升。禽饲料价格稳定,猪饲料价格走低。玉米现货价格继续下降、期货价格回落,小麦价格略升。豆粕现货价格回升,豆油价格略涨。 白糖、大豆价格维持稳定。国际稻谷价格略微回升,国内中晚稻和早稻价格平稳。寿光葱姜蒜类价格指数继续上涨,食用油终端价格略涨,富士苹果批发价格略降。民族证券
路桥：收费年限或将延长 荐3股
7月21日,交通运输部发布了《收费公路管理条例》(修订征求意见稿),主要遵循的原则是“用路者付费”、政府性债务风险可控、鼓励社会资本投资和加强政府监管。我们认为对高速行业上市公司影响最大的或是调整收费年限,要点如下:
(1) 政府收费高速公路实行统借统还,按照用收费偿还债务的原则,以该路网实际偿债期为准确定收费期限。
(2) 特许经营公路,其中高速公路的经营期限一般不得超过30年,对于投资规模大、回报周期长的高速公路,可以约定超过30年的特许经营期限。
(3) 根据经济社会发展需要实施收费公路改扩建工程,将一级公路改建为高速公路或者提高高速公路通行能力,且增加政府债务或者社会投资的,可重新核定偿债期限或者经营期限。
(4)基于公共利益需要,政府提前终止特许经营合同、实施通行费减免等政策,给经营管理者合法收益造成损失的,应当由相应交通运输主管部门会同同级财政部门报做出决策的政府予以行政补偿。
(5)特许经营公路的经营期限,按照收回投资并有合理回报的原则确定,并通过收费标准动态调整、收益调节等方式控制合理回报。
评论
高速上市公司路产属特许经营,不适用政府收费公路条款:与政府收费公路有所不同,上市路产属于经营性高速公路,因此不适用第1条中以实际偿债期确定收费期限的规定。
东部地区路产或可延长收费5年,上市高速公司价值有望增加12%:2004年出台的《收费公路管理条例》规定,经营性公路的收费期限,按照收回投资并有合理回报的原则确定,最长不得超过25年。国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限,最长不得超过30年。此次修订稿中第2条,规定特许经营的高速公路的经营期限一般不得超过30年。意味着东部地区特许经营高速可延长收费期限5年。
目前上市高速公司路产平均剩余经营年限在15年左右,增加5年收费期按现金流贴现价值看将增加公司价值12%左右。
而投资规模大,回报周期长的高速公路可突破30年的限制,为以后的特例操作留有空间。同时,因为改扩建而大幅增加投资的(例如部分上市高速公司进行四车道改八车道扩建)也可能延长收费年限通行费减免政策等带来的损失,上市公司可以得到政府补偿:2012年出台的《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》,规定免费通行时间为春节、清明节、劳动节、国庆节等4个国家法定节假日。从收费公路整体看,2014年,全国收费公路通行费收入为3916亿元,通行费共减免474亿元,收入损失比例为10.8%。从天数看,4个节假日共计20天,以365天估算,全年有5.5%天的时间实行免费,估计高速公路的收入损失约为5.5%。尽管节假日车流量比平时大,考虑免费通行主要是7座以下小客车,估计上市公司得到的补偿约为收入的3%-4%。
特许经营公路有调整收费空间,收费偏低路产有提价可能:根据第4条,充分考虑到特许经营公路的合理投资回报需求,吸引社会资本投资,允许其动态调整收费标准。那么收费偏低的公路会有提价的可能,尤其是上市公司集团内的非上市路产,一般盈利能力较弱,提价动力比较大。盈利能力得到提升后的非上市路产,若注入上市公司,有利于增厚或维持每股EPS。同时,提高收费公路回报也有利于吸引民间资本参与高速公路投资,减轻政府负担
政府收费公路统借统还制度调整,降低政府性债务风险,利好行业长期发展:由省、自治区、直辖市人民政府“统一举债、统一收费、统一还款”。有利于降低融资和运营成本。截至2014年底,全国收费公路债务余额为3.8万亿元,而收费公路通行费收入仅为3900亿元。收费年限与统借统还制度的调整,有利于降低债务风险,利好高速行 业长期发展。
投资建议
我们维持行业“增持”评级,投资组合为:山东高速、现代投资、深高速。国金证券
化工：大宗品价格底部调整为主 荐5股
目前行业整体估值为38.39倍,相对于沪深300的估值溢价率为149.77%,行业估值上升,估值溢价率较上周有所提高。
从本周个股涨幅情况看,以业绩增幅明显,前跌幅较大,估值低的个股补涨行情;此外,股东及高管增持利好也促进相关个股的补涨。从行业整体看,在下游需求清淡的背景下,受大盘整体行情影响,部分个股下调幅度较大;而随着大盘的筑底企稳上行,个股分化迹象已经显现,部分业绩绩优股经过调整,估值已较低,投资者可择机介入,预计随着上半年公司业绩的逐步披露,低估值业绩绩优股将会受到市场的追捧。此外,也可关注国改等热点。
本周继续推荐:扬农化工、利尔化学、联化科技、华鲁恒升、中化国际。渤海证券
食品饮料：配置价值是核心 荐10股
我们重点推荐的顺鑫农业、承德露露、恒顺醋业、晨光生物、海南椰岛等公司在反弹中表现优异。尽管前期跌幅较大,我们相信他们很快能再创新高。
我们要指出,食品饮料必将受益投资者风格的转换无疑,但这种受益仅停留在基金、保险等主流投资者配置权重的增加,难成为大幅超配的重点行业。我们很早也提出,食品饮料最大的机会是配置的增加,市场的去杠杆、交易量的下降是趋势,有限的资金,必将去追逐有业绩、有基本面的转型成长股,大量的伪成长转型股将会被边缘化。
投资者把一部分仓位留给前期几乎没有配置的食品饮料行业也是必然,可能这一过程已经完成。
重点推荐:顺鑫农业、恒顺醋业、加加食品、承德露露、煌上煌、晨光生物,海南椰岛、山西汾酒、泸州老窖、五粮液。中信建投
环保：绿色管制再引关注 荐9股
本周环保观点:本周环保板块上涨12.5%。主要动态:中央全面深化改革领导小组第十四次会议日前审议通过了《环境保护督察方案(试行)》等,引起社会的广泛关注和热烈讨论;云南先行开展环境监测服务社会化试点。深改组高规格聚焦环保,环保板块整体受益;环境监测服务社会化大趋势之下,环境监测设备供应(环境质量监测、污染源监测、甚至包括食品检测等实验室业务)、环境+互联网等智慧环保相关领域、乃至智慧水利等公用事业领域均将逐步发展;这些在成为政府得力助手的同时,也能够形成产业、带动环境监测企业获取更多市场空间。推荐雪迪龙、清新环境、碧水源、长青集团,受益标的包括津膜科技、神雾环保、启源装备、重庆水务、中电远达等。国泰君安
军工：看好军工板块行情 荐18股
上周中证军工指数上涨18.72%,同期上证综指上涨2.05%,板块表现强于大盘。
强烈建议当前时点全面布局军工板块!
维持我们最近路演及7月7号中上协国防军工板块发布仪式发言观点:即全年阶段性、分化性行情总体判断不变,最好的投资阶段是1月份、4-5月份,以及7月中下旬到8月底三个阶段,未来我们看好7月中下旬-8月底的行情。主要逻辑如下:1、6月军工板块充分调整,为下一轮军工板块的上涨预留了空间,而军工在历次大盘反弹中均呈现领先特征;2、9月3日大阅兵是行业内最重大事件,其带动作用会提前反应;3、军民融合政策走向深化、国防工业2025规划编制、低空开放试点扩大等事件性刺激在未来会陆续推出。
我们重点看好武器装备建设(战略空军、远洋海军)、国防信息化、民参军三大投资主线。
重点推荐组合:中国重工、中航飞机、中航光电、四创电子、丹甫股份、天银机电。
关注:中直股份、成发科技、闽福发A、特发信息、大西洋、盾安环境、佳士科技、航天通信、常发股份、宗申动力、金信诺、威海广泰、海特高新、时代新材、炼石有色、常发股份。中信建投
