5大券商周四看好6板块42股
电力设备：关注电动车国企改革 荐7股
本周重点推荐七个标的:汇川技术(收购江苏经纬快速切入轨道交通领域且预示外延或将提速、中国制 造2025、新能源汽车核心零部件供应商)、阳光电源(跟阿里合作光伏云打造能源互联网龙头、今年路条取情况不错、需要增发公司动力足、推出员工持股计划)、比亚迪(大股东及高管增持量大且明确、150亿融资方案动力足、新能源车型最丰富且唐上市反响好、电池产能和成本遥遥领先)、东方能源(国企改革、可能成为国电投光伏运营平台、甚至&核电)、智光电气(运检服务和用电服务平台、广东地区在2个区试点基础上即将大范围推广、节能服务高增长)、长园集团(重大资产重组获批、新能源汽车产业链布局较好、工业4.0)、东源电器(动力电池弹性最大标的、重大资产重组交割完成、中报业绩预告超预期)。齐鲁证券
食品饮料：关注中报高增长个股 荐9股
近期观点:1)预计市场风险偏好维持在偏低水平,选股思路回归到业绩具实质性成长的个股上:经过本轮市场调整,市场风险偏好下降,预期后续分化加剧,选股思路回归到具有实质性成长的个股,股灾对财富效应具有负面影响,预计大众消费品较可选消费品业绩更具确定性。2)调味品、预调酒、迎来业绩拐点的部分中小市值公司的业绩增速较快:继续推荐西王食品、恒顺醋业、加加食品。恒顺醋业作为醋业龙头,有望借国企改革打开高成长的想象空间;加加食品预计下半年产能瓶颈解决后主业进入快速增长期,外延并购有望落地。
预调酒仍是成长最快的食品饮料子行业,百润股份是受益品种。此外,部分中小市值公司迎来业绩拐点,如安琪酵母,费用率下降带来净利率提升超出市场预期,洽洽食品管理改善带来盈利能力提升。3)主题性品种仍重视国企改革:受益品种包括五粮液(期待国企改革方案落地带来公司经营潜力释放)、老白干酒、古井贡酒、燕京啤酒(北京国企改革及行业龙头华润创业更专注啤酒主业带来价值重估想象空间)、中国食品(充分受益于中粮国企改革,业绩有望迎来反转)。
4)重点龙头公司中报利润增速预测:伊利(+18%)、茅台(+12%)、洋河(+11%)、老窖(+5%)、青岛(-9%)、加加(+29%)、白云山(+15%)、洽洽(+30%),详见正文附录盈利预测表。
重要信息更新:1)白酒:本周上海、广深茅台一批价830-850元,五粮液一批价580-590元,环比均保持平稳;2)原奶:截止7月8日,原奶收购价同比降15.4%、环比不变;截止7月15日,全球全脂奶粉拍卖价环比降13.1%;3)猪价:截止7月17日,生猪价环比升1.5%、同比升26.3%,猪肉价环比升7.4%、同比升22.1%。
近期报告:燕塘乳业:主业平稳发展,广东农垦资产整合存想象空间。
行业新闻聚焦:茅台电商战略规划全面出炉;洋河借宴会通APP,抢占白酒宴会市场;泸州老窖旗下产品试水O2O,搭建本地粉丝群。
稳健组合:伊利股份、洋河股份、贵州茅台、燕京啤酒、白云山。
弹性组合:中炬高新、西王食品、恒顺醋业、加加食品。国泰君安
化工：原油价格持续下挫 荐10股
本周综述:本周股市延续上周强劲表现继续上涨突破3900点,在暴涨暴跌行情后,投资者较为谨慎和理性,大盘在3800至3900点震荡调整。随着中期宏观经济数据的出台,对于未来股市行情的发展,市场主要保持积极乐观的态度,因此本周仍然建议重点关注行业内被低估、有业绩支撑、定增高于目前股价的个股,如华邦颖泰、德联集团、大东南、永太科技等(详细个股见图3)。
价格监测:原油价格自7月以来一路下跌,本周延续下跌走势,WTI/Brent 分别收于50.91/57.51美元/桶,跌幅分别为3.5%和1.9%,大宗商品价格依旧低迷。检测的75种重要大宗商品价格中,仅有7种上涨,29种持平,39种下跌。化工品涨幅前三:天然气(Henry Hub),8.25%;甲苯(华东),4.29%;二甲苯(华东),3.13%;化工品跌幅前三:液氯(华东),-13.04%;丁二烯(韩国 FOB),-12.11%;乙烯(韩国 FOB),-9.05%。
本周市场表现:2015年至今化工板块绝对收益率为48%,跑赢沪深300约30.5个百分点。本周化工板块指数上涨8.96%,153只个股录得涨幅,仅26只个股收跌。以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值为38倍PE,与非金融A 股估值相当。
投资思路及建议:一:产品与原材料价差扩大,盈利能力提升的子行业。改性塑料及助剂、尿素、磷肥、纯碱、涤纶及新材料。二:低估值蓝筹,国企改革、转型、并购重组贯穿全年:近期大盘调整带来的风格转换,建议精选低估值蓝筹及国企改革的个股,组合配置。推荐1):下游需求回暖,涤纶行业复苏,进军互联网金融服务,目前股价低于定增价的桐昆股份;2)塑料助剂与原材料价差扩大,产品研发取得突破,新品快速放量,同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学;3)新材料领域:陶瓷墨水、纳米氧化锆(下游齿科消费材料)、高纯超细氧化铝(下游锂电池隔膜)将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料,紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料;4)国内磷化工行业龙头,具有“矿电磷一体化”的成本优势,并加速向高端精细化工领域发展的兴发集团。另外,国企改革、并购重组将贯穿全年,建议组合配置,有望获得高收益,山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。齐鲁证券
军工：政策暖风民参军热潮涌动 荐4股
民参军是军民融合的重要组成部分,代表了我国国防产业发展的大趋势。目前,计划经济体制内缺乏竞争和效率低下是阻碍我国国防工业发展的重要问题之一,民参军可以有效引导优势民营企业、优质社会资源进入军品科研、生产和维修的各个领域,从而推动军工产业升级,为铸造强军“利器”提供物质技术支撑。
市场空间扩大和军品高毛利特性为企业发展打开上升通道。我国周边的安全形势需要我国保持有效威慑、区域优势的军事实力,2000年以来国防费用保持每年增速保持在15%左右,2014年我国国防费预算已经达到8082亿元。军品采购定价机制的改变,有助于民营企业发挥自身优势,改善经营业绩,为未来业务发展提供良好支撑。
随着资质壁垒的逐步消除,技术优势是民参军企业快速发展的重要保证。我国已经实现军品收入和存在具备与军方合作预期的上市企业也已经接近100家。技术优势将带来较高的议价和盈利能力,不同技术实力的民参军企业未来将表现出明显的盈利能力差异和持续经营差异。能够拥有持续的技术产出平台的民营企业将成为最大赢家。
投资组合与建议:综合考虑民参军的技术优势、军品供应经验,以及军品业务转型预期等因素,建议关注:新研股份:收购明日宇航,转型战略明确,为民参军最佳标的;应流股份:定增项目介入航空发动机及燃气轮机零部件智能制造领域,联姻核武器巨头中国工程物理研究院进军核电军工等高端中子吸收材料领域;振芯科技:北斗领域产业龙头,占据军用领域最大市场;威海广泰:军用特种车辆重点供应商,开展无人机靶机研制;四川九洲:收购九洲空管和九洲信息,产业战略转型军工空管及物流信息化。西南证券
建材：以点带面建设加速整体需求 荐10股
住建部、国开行、吉林省政府今日在京举行全国城市综合管廊建设试点省合作框架协议签署仪式,吉林省将在指导和支持下在全省范围内开展城市综合管廊建设。政府计划从今年到2020年,投资1000亿完成1000公里左右城市综合管廊建设任务。
事件评论
管廊试点由城向省迈进,彰显政府推动建设决心。管廊是提升城市幸福感的市政工程,是在城市繁华区或不宜开挖的地区将热力、电力电信、给水等管线统一铺设在廊道内的工程。作为基建的一部分,管廊试点自13年提出,到15年终有实质性进展,财政部4月公布10个试点城市,计划3年内建设里程达约430公里。而此次吉林省政府省合作框架的签署,或意味着管廊建设试点突破已经从城市升级到了省份,另外相较于试点城市城均43公里的里程,吉林省制定了1000公里的建设目标,建设步伐大大加速,反映了政府推动建设的决心。
管线普查让地下隐患不再无迹可寻,政府有动力积极参与管廊建设。去年国务院提出15年年底完成城市地下管线普查,并建立综合管理信息系统,目前工作已进行到一半。我们认为随着管线普查结束,准确的数据将真实反映以往管线建设的安全隐患,而随着隐患浮上水面的还有相关的责任单位。之前管廊包括管线升级缓慢的原因,一方面有着地方财政资金紧张的问题,一方面也是由于政绩考核的不到位。管线信息的核查成功让隐患透明化,从而激励地方政府完善管网建设。结合前期财政部管廊专项资金补助和尚未申报的26个试点城市名额,管廊建设有望迎来实质性的加速。
管廊对管线需求更多是存量层面,以点带面的建设或将加速整体需求。管廊是集土建工程、管线工程、附属工程三位一体的基础设施,纳入管廊的给水、电力电缆、热力主要用PE 管、PEX 管、钢管,排水管因自身是重力流需要地势差埋地较深一般不纳入。基于此我们认为管廊建设更多的是加速地方政府对管线需求的提前消费。推荐塑料管材类企业纳川股份、永高股份、伟星新材、顾地科技,施工建设:隧道股份、宏润建设、苏交科,附属工程:蓝英装备,管网信息监控运营:梅安森、数字政通。长江证券
家用电器：行业数据阶段性回落 荐2股
凉夏效应显现,当月出货数据回落:考虑到6月作为空调传统销售旺季,且天气因素在终端销售中重要性明显提升,但总体来说今年全国旺季气候偏凉,在此背景下当期出货数据略低于预期也在情理之中;考虑到去年下半年整体出货基数不高且行业季节性天气影响向下半年地产影响转变,预期下半年出货增速或有回升,且从长期来看,空调依旧是成长最确定的白电子行业;出口方面,在基数较高及外需平淡背景下当月出口仍有负增长。
累计数据出炉,美的表现领先行业:在行业整体低迷及渠道库存等因素影响下,相关上市公司表现难言乐观,单月数据看,格力总体表现较为稳健,可能与其前期库存去化有所关联,但美的及海尔数据则差强人意;但从上半年累计数据来看,美的整体表现领先行业,其中格力增长0.54%(内销增长0.94%,外销下滑0.41%);美的增长4.22%(内销增长9.03%,外销下滑1.43%),海尔下滑17.95%(内销下滑7.77%,出口下滑37.69%)。
中报收入端或承压,下半年增速有望回升:目前天气仍是影响旺季空调销售的核心因素,近期国内降雨偏多导致整体气温偏低,预计在去库存背景下三大白电中报收入端或有承压,但在“剪刀差”效应下业绩表现仍无需担忧;考虑到年初以来地产数据环比回升对行业销量有明显拉动,终端需求有望逐步回升,且从季节性角度看,下半年地产对空调销售的影响最为明显,且产品结构也更为高端,预计相关上市公司收入增速有望逐步回升。
维持“看好”评级:市场波动加剧背景下价值蓝筹攻守兼备属性得到体现,考虑到风险偏好降低且龙头在“剪刀差”逻辑带动下业绩确定性存在,虽然中报收入端承压,但目前估值水平表明市场对行业并无更高预期,且基于业绩稳健增长及高分红等因素,我们依旧认为增速确定的白电龙头在资产配置中重要性趋势向上,此外目前龙头与大盘相对估值仍处历史底部,安全边际明显;综上,维持行业“看好”评级,推荐美的集团及格力电器。长江证券
