周一展望:重点布局十大板块优质股
汽车与汽车零部件行业:信心提振,关注汽车四大组合
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
6月以来,大盘指数大幅下跌,截止到7月8日收盘,沪深300累计下跌27.84%,创业板指下跌36.43%。申万汽车与汽车零部件指数下跌34.35%,跑输沪深300指数6.51个百分点。
事件评论
政府救市坚决,市场信心有望重新提振,汽车板块推荐四大组合反弹标的(非停牌)!1)"低估值+业绩确定性强+高分红"组合:长安汽车,上汽集团。
2)新能源汽车下游组合:6月新能源汽车产量超预期,重点推荐优质企业及新牌照可能获得者:比亚迪+宇通客车+万向钱潮。3)互联网+汽车优质企业:智能驾驶(东风科技)。4)质地优良的次新股组合:拓普集团,宁波高发。另外,停牌企业中建议重点关注:长城汽车,金固股份,亚太股份,隆基机械,均胜电子。
低估值+业绩确定性强+高分红"组合:长安汽车,上汽集团。长安汽车对应15年的业绩PE 仅7倍,2015H1净利润预计同比增长35.06%-43.33%,业绩确定性强且估值低;上汽集团对应15年的业绩PE 仅8倍,14年股息率达5.4%,估值低且高分红。
新能源汽车下游组合:比亚迪+宇通客车+万向钱潮。2015H1,新能源汽车累计生产7.85万辆,同比增长3倍,全年产量有望超预期,持续快速增长。比亚迪作为新能源乘用车的龙头企业,旗下核心车型秦15年前五月销售1.25万辆,同比增长1.9倍;新能源客车推广确定性强,龙头企业宇通客车的市占率不断提升;电动车牌照放开,拥有核心技术的万向钱潮有望成为第一家牌照获得者,进而享受行业盛宴。
互联网+汽车优质企业:智能驾驶(东风科技)。ADAS 应用正加速,国内投资机会集中于“感知+执行”。东风科技子公司上海伟世通竞争优势强,持续高增长,未来亮点在于HUD 的整车配套增加。
质地优良的次新股组合:拓普集团,宁波高发。拓普集团主营汽车减震和隔音产品,主业稳健,具备与主机厂全球同步开发的能力。宁波高发主营变速操控器及软轴、电子油踏门,在国内市场保持领先地位。在中国零部件企业面临从自主配套到合资配套/海外配套的大背景下,充分利用内生增长的同时,并不排除未来适当采用外延并购方式来获取高端技术客户。
通信设备行业:板块估值存在明显低估,非理性调整凸显投资价值
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
通信板块经历连续大幅调整,其幅度接近50%。我们认为,市场经历非理性调整后,板块投资价值凸显,优质个股迎来配置机会。
事件评论
板块估值存在明显低估,非理性调整凸显投资价值:我们持续看好通信行业的投资价值,当前可重点关注:业绩增长具有高确定性和长期持续性、转型发展方向具有可兑现性的细分领域及公司。
行业景气度高涨,三大领域呈现业绩持续高增长态势:在行业需求和产业政策双重驱动下,通信行业呈现高景气态势,其投资价值表现在以下三方面:1、从业绩可持续性角度,我们看好4G 产业链上有业绩支持且新业务布局良好的投资标的,其盈利能力将长期保持在较高水平;2、我们持续看好位于4G 产业后周期的网络优化行业,我们判断,网优行业基本面将在2015年迎来明显改善;3、作为国防建设的重要方向之一,军工通信行业景气度持续高涨,其收入及利润规模已进入快速增长阶段。
通信行业转型升级加速,开辟全新成长空间:从新业务的盈利性和持续性角度,我们看好通信行业向信息安全、产业互联网、智能制造等领域的转型发展。具体而言:1、伴随新国家安全法出台,信息安全产业迎来全新发展机遇;而以烽火通信为代表的通信设备商积极拓展新业务,呈现出良好的发展态势;2、在信息技术迅猛发展的背景下,传统通信设备厂商积极拥抱互联网技术,催生移动支付、在线教育、能源互联网等新兴产业,为长期发展开辟全新蓝海市场;3、通信、电子等制造业正处于向自动化和智能化升级的重要阶段,中高端设备需求持续放量,市场发展潜力巨大。
大股东增持彰显发展信心,实施员工持股计划完善激励机制:可以看到,近期行业内多家上市公司大股东增持股份和筹划员工持股计划。我们认为,此类举措彰显大股东和管理层对公司未来发展的坚定信心,不仅有利于公司长期持续发展,也将明显提振投资者信心。
投资建议:我们重申对烽火通信、中兴通讯、恒宝股份、光迅科技、中恒电气、三维通信、武汉凡谷、海格通信、爱施德、海兰信、世纪鼎利、新海宜、工大高新、海能达的“推荐”评级。
钢铁行业:大风起兮云飞扬
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
政策救市助力大盘企稳
自6月12日以来,大盘遭遇深度调整,上证综指累计下跌28.20%,创业板累计下跌37.54%,覆巢之下无完卵,钢铁板块虽停牌个股较多,但申万一级钢铁行业指数也跌幅达30.41%。
在暂停IPO、央行为证金公司提供流动性支持、21家券商1200亿元投资蓝筹股ETF并且获2600亿元信用支持用于自营增持以及监管层要求上市公司股东或高管承诺不减持乃至增持等一系列政府救市措施的共同作用下,今日上证综指大幅反弹4.92%,创业板反弹3.03%(因多只股票停牌,为实质性涨停),钢铁板块也跟随大盘实质性涨停。
寻找调整之后的变与不变千呼万唤始出来,面对终于企稳的市场,钢铁板块该如何配置?股市调整过后,最明显的变化莫过于包括钢铁板块在内的众多个股估值水平的降低,从而使得部分公司估值与业绩的匹配度又能一定程度上重新唤起市场的兴趣;同时,大盘巨幅调整导致大量融资盘爆仓,阶段性使得市场杠杆下降、风险偏好降低的可能性较大。
两条主线:绩优股、低价股当市场风险偏好阶段性降低而估值又相对具有吸引力的时候,绩优股、低价股将成为钢铁板块未来一段时间的两条投资主线。
那些高增长、低估值标的。当板块内个股估值与盈利匹配度一定程度上重回价值投资范畴时,高增长、低估值标的容易阶段性获得超额收益。我们综合考虑板块内公司盈利增长、当前PB/PE绝对水平及在其近10年中的相对分位水平、近年股息率等因素,筛选出符合条件标的包括玉龙股份、常宝股份、中钢国际、四方达、方大特钢、大冶特钢、武钢股份及欧浦钢网。
那些低股价、低PB标的。历经调整后,钢铁板块整体低价低PB优势得以凸显,综合考虑,建议关注凌钢股份、新钢股份、酒钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、山东钢铁及太钢不锈。
信息技术行业:洗尽铅华,回归价值
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
宏观层面,众多中小市值公司的改革牛、转型牛才是真正能重燃市场激情的底层引擎。我们认为,创业板、中小板的中小市值公司转型互联网才是A股的活力和信心所在,我们从正反两方面论证:1、创业板公司的全面开花创造牛市行情,回顾A股如何从年初的3600点蹄疾步稳上涨至最高5300点,我们可以看到,创业板、中小板涨幅居前而引领行情,这是由于众多板块公司谋求商业模式的转型,“改革牛、转型牛”带来的无限想象空间激发了全民参与的投资热情,才得以演绎这场波澜壮阔的牛市行情,正面证明互联网+能够点燃市场激情;2、上证50的集中“救市”失败从反面印证中小市值股票流动性的至关重要性,随着杠杆资金的政策性抽离,逐步引发了负向连锁反应,创业板、中小板因此大幅下调,从而引发市场恐慌情绪,大盘指数随即应声而下,在政策维稳市场的组合拳之下,市场预期为此大振,而在数千亿资金集中流入“两油四行”等权重大蓝筹的现实下,市场信心受到更深层次的打击,资金从中小市值转型股票中恐慌性出逃,导致数千只股票“跌停+停牌”的双停非理性局面及市场流动性的枯竭,从反面证明没有互联网+就没有新牛市。
计算机板块仍具备长期投资价值,建议去伪存真、精选个股,给出“估值回落有业绩、转型落地有未来”的两类投资建议。站在当下时点,我们依然认为,计算机板块作为最贴近互联网的行业仍然具备长期投资价值,考虑到市场信心的重塑需要缓冲,我们给出稳健保守型投资建议,即精选被错杀的进可攻、退可守的优质标的:1、从估值层面来看,计算机诸多股票已进入价值投资区间,据统计,A股有研究员覆盖并给予盈利预测的股票约1896支,其中2015年30倍PE以下的约占35%,当前计算机板块中,东华软件、广联达、广电运通等优质成长性个股已经回落到30倍以下的公认价值投资区间,另外业绩爆发层面,推荐增速超过50%的标的获取超额收益,如收购高升科技华丽转型IDC+CDN+APM的蓝鼎控股、安全手机和保密手机放量的卫士通、定增36亿打开新成长空间的网宿科技,均是保守型投资者把握确定的优选标的;2、从商业模式转型层面来看,龙头个股风险充分释放,弹性空间显现,建议摈弃无护城河、无基础而转型互联网的故事性公司,优选具备牌照、客户、产业伙伴等资源整合能力、生态构建能力、抵御风险能力,且商业模式不断落地有声的龙头标的,或许此类公司部分估值仍然较高,但转型互联网将彻底打开公司市场天花板,未来业绩有望实现跳跃式增长,如中国资本市场互联网金融生态构建者恒生电子、企业互联网的真正王者用友网络、资产证券化高举高打龙头中科金财、智慧城市转型互联网金融新锐汉鼎股份、医疗健康生态圈的集大成者海虹控股、A股最纯正的互联网医疗标的卫宁软件、车联网出入口管理王牌捷顺科技、数字政通,均是积极型投资者拥抱成长的精选标的。
我们认为,上一轮牛市主要由房地产、建筑等实体经济高景气支撑,而在实体经济进入成熟期、GDP增速放缓背景下,大蓝筹估值修复提振幅度有限,不足以支撑本轮牛市的复苏。而“互联网+”历史性机遇可创造出数十倍行业空间,必然会造就一批有备而来的企业脱颖而出,并将迎来一次数年的繁荣周期,正如美国互联网泡沫破灭后,仍然诞生了苹果、谷歌、亚马逊等一批伟大的互联网巨头一样,计算机板块诸多龙头企业正构建大生态圈,其后续成长路径值得市场肯定和期待。当前正处黎明破晓时,我们预判,计算机板块下半年有望绝地反击、王者归来,上演一场结构性长阳行情,届时建议入局以上把握确定和拥抱成长两类标的。
保险行业7月投资策略:市场企稳时,最优的攻守兼备品种
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
持续低利率引导产品转型。
经历开门红和持续低利率环境后,保险公司开始调整负债结构,5-6月产品以“年金+健康+分红”为主,平安发布智能星终身寿险和智悦人生健康保障计划;新华发布盛世赢家年金保险计划;人寿继续推荐大瑞鑫;太保推荐利赢年年分红险。产品主打捆绑综合类产品,费改万能险种引得市场关注。持续降息背景下,保险公司新产品期限基本上较长,高利率类产品明显减少。在大公司主打综合类产品背景下,中小公司推动碎片化产品。阳光人寿发布阳光人寿牙科医疗保险;中意人寿推出“e 路成长少儿疾病保险”,对儿童易患疾病提供保险等。受降息影响,银行理财和信托产品收益率均有所下滑。
大盘深度调整,金融板块成初期避风港。
6月沪深300下跌7.60%,保险板块下跌4.50%,表现强于大盘和券商,弱于银行。太保、平安和人寿分别下跌6.36%、4.10%和10.22%,新华上涨3.83%。证监会清理场外配资,引来A 股市场调整,同时央行通过降息和定向降准来维持持续宽松货币环境,缓解市场受挫引致的流动性担心。在市场大幅调整下,金融板块成为避风港。
产寿险增速分化,个险或一枝独秀。
5月人寿、平安、太保和新华月度保费收入同比增速分别为29.70%、23.2%、8.7%和-5.7%。产寿险中寿险持续较快增长,产险增速放缓;寿险中个险持续高增长,银保增速放缓。从公司来看,人寿和平安都保持了较快增长,太保受困于产险、新华受困于银保,增速有明显放缓。健康税优意见稿出台,我们预期方案落定后健康险保费增速或将超预期。
利率曲线陡峭持续,险资增持国债。
上月险企持有主要债券品种 1.91万亿,环比降0.76%,市场减持国开债、企业债的背景下主要增持品种为国债。从收益率来看,6月短期债券利率略有下行,中长期持续上行,利率曲线继续陡峭。
投资策略及建议。
机制错杀之下市场震荡加剧,巨幅调整避险难寻,但关注后期弹性品种,低估值和高业绩的板块值得重点关注。保险当前估值在1.5-1.8倍EV 左右,业绩增速预期全年在50%以上,估值和业绩增速具有明显的吸引力。同时行业发展契合消费升级需求,未来政策推动还将加码,我们持续看好保险板块。
进口红酒触底再起:酒类消费市场调研报告
类别:行业研究 机构:川财证券有限责任公司
核心观点。
今年6月,我们针对国内白酒及红酒市场的消费情况进行了调研,共计15个调研点,主要为线上酒类销售平台、线下经销商及零售商,主要分布在北京、上海、河北、湖北等地区。主要观点如下:
进口红酒销售市场基本已经触底反弹。调研了解,目前白酒市场销售增速比较平淡。相对而言红酒的销量增长比较快,特别是进口红酒,自2014年底以来,销量增速基本维持在30%左右。主要原因有三点:(1)市场集中度逐渐提高,随着进口红酒的利润飓降,一些中小进口红酒代理商逐渐退出这个市场,而大的代理商会逐渐增加其市场份额。(2)政策推广力度加大。无论是线上平台,还是线下零售商今年都对进口红酒加大政策推广力度。(3)消费者对进口红酒的认知度提高。
白酒区域强势品牌略销量有增强,政策影响已基本见底。白酒的产品销量70%集中在100元以内的中低端产品。目前白酒市场整体表现比较平淡,销量没太多增长,但政策对其消费的影响力基本见底。线上平台一二线品牌产品还是占据主力,但线下地方性强势品牌销售量增强。
下半年趋势:进口红酒代理商最乐观。整体而言,红酒代理商对未来的看法最乐观,市场上大多认为进口红酒已经到了触底反弹的阶段。对白酒的看法,市场观点差异比较大,总体而言好、平、不好各占1/3。
投资建议:白酒看好一线及渠道力强的品牌如茅台、洋河,以及区域性销售能力强的品牌如老白干、汾酒等。红酒国内销售市场增速明显,张裕作为行业领头军将受益,并且公司在2015年启动进口酒战略,计划未来3~5年内要将进口酒提高到张裕整个销售额的三成,这将加大进口红酒的营收。
建筑行业:投资逻辑依然存在,股灾带来投资机会
类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司
平安观点:
行业基本面持续改善。随着房地产市场逐步回暖和重大基建项目的实施,建筑行业筑底回升,行业基本面持续改善。建筑业PMI强劲反弹,2015年6月建筑业PMI高达62.10%,环比提高4.2个百分点,创下近18月新高。从各分项指标来看,新订单指数再次回升2.80个百分点,达到54.00%,创下近6个月新高;出口新订单指数53.00%,大幅反弹8.6个百分点;业务活动预期指数66.80%,环比提高2.1个百分点;从业人员指数52.30%,环比提高5.4个百分点。
量化宽松政策再次収力。2015年6月28日央行再次降息25个基点,一年期贷款基准利率降至4.85%,一年期存款基准利率降至2%。同时,央行有针对性地对进入金融机极定向降准,预计释放4000亿元流动性。建筑行业是资金密集型行业,具有“前期垫付”特点,资金实力决定了公司觃模和行业地位,降息降准建筑行业有望率先受益。预计本次降息预计能够减少建筑行业财务费用约4.6个百分点,增加营业利润1.38个百分点。
股灾带来板块较大调整。2015年6月15日至7月8日,申万一级行业建筑装饰行业跌幅37.19%,28个申万一级行业跌幅排行榜第17位。从子行业来看,专业工程跌幅47.48%,基础建设跌幅36.14%,装修装饰跌幅34.84%,园林工程跌幅32.02%,房屋建设跌幅30.29%。个股跌幅中,全筑股份跌幅最大,达到68.26%;其次是北新路桥,跌幅64.92%;跌幅50%以上的股票共计39家,跌幅40%以上的54家。
行业估值和投资建议:经过此轮大幅调整,申万建筑装饰行业2014年市盈率(整体法,剔除负值)为22.21倍,2015年预测市盈率17.78倍,建筑装饰行业估值水平在申万一级行业中排名第七,安全边际较高。我们认为建筑行业投资逻辑幵未被破坏,行业面临政策驱动和基本面改善的双重収展机遇,既有政策催化,又有基本面支撑,是“进可攻退可守”的行业。维持行业“强于大市”评级,建议积枀布局股价超跌、业绩高增长、转型跨界和国企改革的标的,强烈推荐岭南园林和安徽水利。
岭南园林:稀缺的“三有”标的。(1)有诉求:公司股权结极呈现出管理层持股特点,目前股价介于非公开収行价格(14.17元)和股权激励行权价格(13.33元)之间,市值最大化复合公司股东和管理团队的共同利益。(2)有业绩:作为新上市的园林公司,岭南园林基数小、弹性大,借助资本市场力量能够实现更快增长。目前,公司已成功収行2.5亿元公司债。正在推进10.5亿元的三年期定增,资金瓶颈有望突破,预计未来三年园林主业能够实现30-40%的增长。(3)有题材:公司制定了围绕主业外延収展的战略目标,致力于成长为生态人文体验服务商。为此,公司设立投资部,由董事陈刚(会计师)和董事兼董秘秋天(律师)领导组织工作,搭建了外延扩张的运作平台,理顺了项目决策机制,直接向董事长汇报,董事长同意后即进入尽职调查等实质性收购阶段。2015年5月公司成功收购恒润科技,外延扩张第一单成功落地,公司向文化旅游领域转型提速。预计2015-2017年公司EPS分别为0.59元、0.78元和0.95元,对应2015年7月9日PE分别是22.97倍、17.37倍和14.26倍,维持“强烈推荐”评级。
安徽水利:国企改革标杆企业。公司受益于安徽国企改革、“引江济淮”、PPP和长江经济带。公司是安徽国企改革的标杆企业,是安徽建工旗下唯一上市平台,截至2014年末安徽建工总资产319亿元,净资产38亿元,分别是上市公司的2.58倍和2.24倍,2014年安徽建工实现营业收入约500亿元,是上市公司的5.95倍。安徽建工承诺在公司非公开収行完成后3年内将依法依觃实现整体上市,安徽水利国企改革空间巨大,是国企改革首选标的。公司各项业务収展态势良好,工程业务有望实现30-40%的增长,房地产业务有望在2016年进入结转高峰,水甴业务将保持高速增长,预计2016年公司业绩有望爆収。我们预计2015-2017年公司EPS0.55元、1.01元和1.24元,对应2015年7月9日收盘价PE分别为23.98倍、13.06倍和10.64倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:经济下滑、政策不及预期、企业盈利能力下降、市场波动等风险。
国防军工行业:十大军工集团承诺维稳市场,吹响反攻号角
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司
核心观点:
十大军工集团承诺维护资本市场稳定,坚定投资者信心。
7月8日,十大军工企业承诺采取措施共同维护资本市场稳定:1)股市异动时期不减持;2)加大对股价严重偏离的央企上市公司增持力度;3)支持采取资产重组、培育注资等方式,加快转型升级和结构调整。军工板块在本轮市场调整中跌幅居前,部分军工股已跌回14年上半年的估值水平,我们认为,此次十大军工集团承诺的时机和内容与证监会、财政部、央行的救市政策形成很好呼应,对投资军工板块起到坚定信心的作用。
中航工业集团鼓励所属上市公司股东及董监高增持,军工板块迎反弹。
中国证券网消息,7月9日,中航工业集团发布通知,鼓励集团公司所属上市公司股东及董事、监事、高级管理人员增持上市公司股票。随后,军工板块随大盘迎来全面反弹,中信军工板块除停牌股票外全部涨停。我们认为,中航工业集团率先落实具体措施,对市场形成了良好的正反馈,后续其他军工集团有望陆续响应,军工企业在股权激励、员工持股以及资产整合方面的进度有望加速。
长期看好军工改革和装备升级带来的军工投资机会。
我们认为,短期军工板块可能会随着市场剧烈波动,长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。建议关注空军、海军、信息化装备升级,以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等催化剂因素。市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素,我们提示行情的波动性仍较大,可以重点关注:中航光电、中航机电、中直股、光电股份等公司。
风险提示。
军工企业改革推进和相关政策出台具有不确定性;军品的研制进度具有不确定性;军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。
食品行业2015年7月份周报:看好白酒的恢复性增长和品类或商业模式创新下的高成长性个股
类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司
投资观点:
在本次股市大幅调整下,投资者有望更偏好于低估值、高成长和确定性强的价值股。从行业基本面来看,随着猪价持续上涨,CPI有望逐步提升。CPI上涨对可选品(如白酒、葡萄酒)负面影响相对较小,而对必需品(如肉制品)负面影响较大,同时基于原奶2015年价格低位,2016年继续探底可能性较小,乳制品行业依靠原奶成本低位带来的业绩贡献将难以为继。2015年下半年,我们更看好白酒行业的恢复性增长和品类创新下鸡尾酒行业的高成长(如百润等)以及商业模式创新下的三全食品。此外,部分上市公司通过增发加快市场拓展从而有望带来业绩的高增长(如克明面业)。重点推荐以下标的:
1、贵州茅台(600519):消费升级下,茅台的大众化消费正日益普及,CPI上涨有望带动茅台的零售价上涨,在稳定价格的情况下,茅台销量有望实现10-15%的上升,预测2015/2016/2017年EPS分别为14.56/16.28/18.85,按2016年20倍PE估值,目标价326元,给予“买入”评级。
2、五粮液(000858):目前公司名义出厂价与一批价存在价格倒挂,随着CPI上升以及消费升级,同时在公司控量保价的措施下,有望推动零售价上升,从而实现顺价销售下的出厂价回升带来盈利的增长。此外,公司国企改革箭在弦上,或成为下半年最大催化因素,公司混改方案已递交宜宾市政府,方案不乏员工持股、引进战投等市场关注的议题。国改方案的贯彻将改善公司经营管理、提升盈利水平。预计2015/2016/2017年EPS分别为1.65/1.89/2.16元,按2016年20倍PE估值,目标价38元,给予“买入”评级。
3、泸州老窖(000568):公司董事会换届,新任管理层营销经验丰富,有望带来新的动力。此外,公司战略上将聚焦单品,营销发力。公司目前具有清晰的产品梯队:高端(国窖1573)+中端(特曲+窖龄)+低端(博大酒业)。公司将中端酒独立运作,分区域细化营销,有望取得较大突破。而国窖1573的2015年开始的恢复性增长,也有望带来较大的业绩弹性。预测2015/2016/2017年EPS分别为1.20/1.42/1.65,按2016年20倍PE估值,目标价28元,给予“买入”评级。
4、古井贡酒(000596):公司年份原浆定价100-300元,符合当前商务消费水平,产品结构优势突出。公司战略上将资源聚焦核心市场,重点拓展的河南市场,有望成为新的增长点。我们看好公司的核心产品年份原浆的全国化和公司营销能力的突出。预测2015/2016/2017年EPS分别为1.40/1.65/1.90,按2016年25倍PE估值,目标价41元,给予“买入”评级。
5、克明面业(002661):公司属面条行业龙头企业,公司管理层工作扎实,增发后有望加速市场拓展带来规模效应。在市场拓展方面,公司除了重点开拓华中和华东地区外,同时向华南和京津冀等华北地区逐步推广。在产品结构上,除了现有的挂面外,重点发展鲜湿面和速冻熟面,从品类上带来新的增长点。我们认为随着公司销售规模的扩大,新产品增加,公司盈利能力也有望持续增强。预测2015/2016/2017年EPS分别为0.87/1.40/1.92元(摊薄),按2016年35倍PE估值,目标价49元,给予“买入”评级。
6、三全食品(002216):公司增发在保障速冻食品稳步增长的基础上,重点发展鲜食自动贩卖机。鲜食自4月份以来,上海每月铺点能完成200多台,截至目前,上海地区预计达700多台,全年预计能完成2000台左右。6月份开始,北京地区也开始铺点。16年开始,公司规划将在广深地区铺点。三全鲜食自售机在地级以上城市都可以铺点,市场空间很大,初步测算全国化后有望新增至少100亿元的收入。预测2015/2016/2017年EPS分别为0.25/0.56/0.76元(摊薄),按2016年35倍PE估值,目标价19.60元,给予“买入”评级。
7、百润股份(002568):鸡尾酒相对于白酒、啤酒和饮料,在口感和外观上都有优势,未来有望直接替代部分啤酒和饮料,市场空间大(初步预测行业规模有望突破1000亿元)。RIO品牌先发制人,全国化后已得到消费者的广泛认同。公司下半年重点开发餐饮渠道,参考啤酒行业餐饮渠道销量占比6-7成,则后继维持较高增长可以期待。预测2015/2016/2017年EPS分别为3.35/5.03/7.03元,按2016年35倍PE估值,目标价176元,给予“买入”评级。
8、风险提示:公司业务发展不达预期,宏观经济持续走弱。
基础化工行业:关注超跌反弹机会,基本面向好+低估值两主线择股
类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司
事项:
近三周大盘収生恐慌式大幅下跌,随着国家稳定市场逐步加力,大盘有企稳迹象,建议关注化工板块基本面向好和估值低的超跌反弹标的。
平安观点:
化工板块回顾:化工板块最近一月涨跌幅-28.63%,跑输沪深300共18.31%。跑赢中小盘1.57%,跑赢创业板5.49%。
五家公司収生员工持股折价:2014年三季度至今,共有15家上市公司推出员工持股计划,在6家已经完成二级市场购买股票的公司中,有4家最新收盘价低于员工持股价格,其中鼎龙股份、卫星石化折价近三成;以非公开収行方式执行员工持股计划的9家公司中有3家已经跌破预案价下限,最高折价近20%。
九家公司股价跌破增収价:2014年三季度至今,共有57家上市公司披露非公开収行预案(未执行),其中18只股票最新收盘价低于预案价格下限,其中桐昆股份、多氟多折价近半;已经完成增収的29家公司中7家跌破収行价,其中德联集团、新宙邦折价超40%。
十八家公司股权质押临近预警线:2014年至今共有483次股东质押,以116家公司最近一次质押时股价和最新收盘价对比,18家公司折价超过40%,6家公司折价超过20%,折价最高的澳洋科技折价达62.71%。
油价承压,财政政策或下半年収力:化工行业基本面最近一月变化不大,重点关注原油价格可能受希腊危机以及伊朗谈判有望取得突破而承压,同时近日财政部副部长朱光耀表示中国经济进一步企稳,下半年将适当扩大财政赤字,这对下半年化工总体需求有望会带来支撑。
投资建议:我们在此时点关注以下标的:1) 梅花生物:今日推出员工持股计划,味精下半年继续提价可期,看好公司受益于生物収酵行业景气持续向上的业绩高弹性,同时建议关注公司积极向调味品食品和生物医药等消费品的内生外延战略延伸,估值水平有望提升。2015/16年公司的EPS 分别为0.41和0.96元,对应当前股价PE 分别为14.72和6.30倍。详见《生物収酵行业深度报告:行业趋向集中,周期机会可期20141222;梅花生物(600873)公司深度报告:行业周期向上,公司三大产品共筑高弹性20150119》; 2)史丹利:继上周公司增持后,昨天继续增持;我们继续看好其推出员工持股计划、积极打造农业服务相关的四大平台、有望在农资行业大变革中赢取先机,2015/16EPS分别为 1.15/1.50,PE分别为18/14; 3)安利股份:12.9元完成员工持股计划;未来破冰中高端客户,量价有望齐升;油价下跌改善成本;作为行业龙头受益于环保和消费升级,2015/16EPS分别为0.38/0.64,PE分别为33/19。详见《安利股份(300218.SZ)深度报告:业绩和估值有望迎来双提升20150704》; 4)联化科技:股价逼近员工持股价17.4元,农药定制稳健增长且医药CMO的収展壮大有望超出市场预期,15/16EPS 0.83/0.99,PE分别为22/18; 5)双星新材:主业BOPET薄膜有望显著改善,光学膜新材料内生外延积极成长,2015年有望较去年同期1亿元大幅增长,目前市值仅76亿。
风险提示:油价波动;宏观经济下滑。