下周一机构一致最看好的10金股
赛为智能（300044）:无人机整机飞控系统新秀
无人机市场新秀。今年2月份公司全资子公司合肥赛为智能自主研发的SF10-A01固定翼无人机于试飞成功。公司第一次以无人机整机飞控系统提供商的身份出现在公众视野。赛为智能无人机技术来源于原北方导航总工程师盛新蒲以及无人机、飞艇航电专家杨学武,上市公司与技术方以股权合作方式(各占50%)研制各类型号的无人机设备。
公司无人机的差异化市场定位。目前无人机领域参与方主要从事整机制造、飞控系统、动力设备制造三大类业务,其中最核心的是飞控系统,较多整机制造商涉足飞控系统的研制,公司主要经营的是整机制造和飞控系统研发。公司目前的主要产品是固定翼无人机,首款试飞成功的机型能负载10公斤,最大可达200公斤,续航5小时,最高飞行高度可达3000米(民航限制1000米),核心的操控以及图传技术均为公司自主研发。公司固定翼机型以大载荷,续航时间长,航速快等特点快速抢占军用以及行业应用领域。公司正在研制的多旋翼无人机不应用电池飞行,而是借底盘持续供电,目前该机型预计升空300米,载荷5公斤,主要应用于应急救灾,固定通讯等。价格方面,公司产品单价在60-100万,与目前消费型的小型、微型无人机售价存在较大的差异。
无人机市场空间大,军用产品技术要求高,竞争相对缓和。目前国内无人机市场约为30亿元,其中军用无人机占比约为90%。目前全球民用无人机市场份额为11%,军用占据较大空间。目前我国军费开支以10%的速度增长,商用无人机市场则呈现爆发式的增长。不可否认,目前在中国,军用以及政府公共服务才是无人机最广阔的应用市场。赛为智能的产品也是按照相应的技术标准进行立项研发,目前公司以及取得军工二级保密资质和军用资质,相关产品的销售也在有条不紊地推开。
财务预测与评级:我们预计2015-2017年公司EPS 分别为0.37元,0.68元,0.97元,对应市盈率分别为83倍,46倍,32倍。参考行业内无人机上市公司平均180倍估值,我们预测公司目标价66.60元,首次给予“买入”评级。西南证券
久立特材（002318）:员工持股逐步落地 持续看好中长期发展
员工持股计划逐步落地。根据公司员工持股计划,国信久立成长1 号集合资产管理计划主要通过二级市场购买、定向受让控股股东所持久立特材股票(包括大宗交易、协议转让),涉及的标的股票数量约为630 万股。本次购买公司股票后,员工持股计划已完成70%。我们认为,随着员工持股计划的完成,前期压制股价因素开始逐步消除。
高端特钢行业的“黄金十年”。经济转型及制造业升级大背景下,下游高端制造业如军工、核电、高铁、海工装备等需求增长推动高端特钢需求进入至少10 年的上升期(下游规模增长、进口替代)。从2015 年开始高端特钢的景气前景将逐步明朗化,而且将进入部分兑现期,即有望形成逻辑与催化剂的正反馈,加之下游军工、核电板块持续上涨,相关事件性催化剂丰富(如《中国制造2025》发布、AP1000 核电机组主泵故障解决等),以及上市公司层面,资本运作稳步推进、基本面部分超预期等,相关公司投资价值凸显。
核电用管持续催化,迎来爆发期。近期,辽宁红沿河核电站5、6 号机组正式获得核准开工,意味着中国核电正式重启。此外,四代高温气冷堆获得建造许可、核电出海捷报频传等对核电板块持续催化。我们认为核电用管受益核电重启有望迎来需求爆发期。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者,是高端特钢的典型代表。目前已拥有诸如690U 型管、外套管、C 形传热管等拳头产品,在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先,有望充分享受核电管需求蓝海。
持续看好公司中长期发展。我们认为,公司核电产业链上的最理想投资标的,在管理、核心技术、产品壁垒和创新实力上都具备极强竞争优势。如我们前期观点,从公司自身层面看,16 年开始才是业绩真正的爆发期。首先,传统主业14 年增速缓慢,15 年即使恢复增幅也仍受限,至16 年大幅改善的确定性则较高;其次,拳头产品690 U 型管预计15 年开始拿单,16 年才真正进入业绩兑现期,预计16-18 年将是U 型管实质上贡献业绩增量的关键年份;再次,高温合金冶炼业务考虑2-3 年的产能建设及爬坡期,其贡献利润增量的时间段正好也是16-18 年;最后,四代堆及核动力用钢其需求爆发也更偏长期,微观迹象来看16-18 年继续加速的概率较高。因此,我们更看好公司中长期发展前景。
投资建议.
预计 15-17 年EPS 分别为0.80、1.12、1.57 元,给予“买入”评级。国金证券
林洋电子（601222）:电站合作再获强援 强强联合实现双赢
电站业务再获强援,强强联合实现规模扩张。2014年公司确立光伏电站运营方面,并从两个方面入手:1)分布式方面,利用公司电表业务等长期积累的屋顶及电网关系,以自主开发模式为主,加快规模扩张,未来三年实现并网600-800MW 装机;2)地面电站方面,通过与山路集团等大型企业合作,解决资源不足等瓶颈,实现规模扩张。公司本次与通威股份的合作,是公司地面电站战略的进一步推进,有利于公司电站业务,以及能源互联网业务的进一步发展:1)通威股份为国内著名的饲料生产企业,具有丰富的鱼塘等土地资源。
同时,其母公司通威集团具有硅料、电池、组件、电站等完整的新能源产业链布局;2)林洋电子作为长三角地区知名民企,公司及大股东对新能源产业理解深刻,且发展战略明确;3)双方通过合作,将实现资源与信息的共享,各自优势的互补,从而带来电站业务的快速扩张。根据双方协议,双方将在长三角地区共同建设600MW 渔光互补光伏电站;4)公司能源互联网业务已完成初步布局,云运维平台逐步搭建,通过与第三方合作,相关电站将有望接入公司平台,推动公司平台发展,获取数据信息优势。
牵手知名软件公司,布局电站运维检测平台。公司与东软集团签订战略合作协议,双方将基于东软光伏电站监控系统进行光伏电站监控的研究和提升,合作研发光伏电站运维平台,并努力合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营等业务。电站云运维是能源互联网数据中心中关键的一环,完成云运维布局后,公司实现从发、运维两端切入能源互联网,未来有望继续向储、售、用等环节迈进,从而形成能源互联的闭环,打造真正的能源互联网平台型企业。
分布式开发模式清晰、优势显著,龙头地位逐步确立。公司通过自主开发、与电网企业合作开发等模式,加快分布式布局。相比其他企业,公司具有天然的电网优势与现金流优势,且电表业务销售网络使得公司在分布式项目屋顶开拓上更是领先一步,公司分布式龙头地位逐步确立,后期将进入快速增长期。
维持推荐。预计公司2015、2016年EPS 分别为1.50、1.99元,对应PE 为31、23倍,继续维持推荐。长江证券
远方光电（300306）:参股核磁共振公司 平台战略继续推进
继续推进平台战略:公司未打开行业天花板,坚定决心通过资本运作方式打开新的成长空间,进军与传统业务检测和光电技术相关的领域,目前已经完成了参股铭展网络(3D打印)、红相科技(红外夜视),并支持员工创业成立长易检测(检测服务),这些公司大多处于初创阶段,创始人具有较强技术背景,与公司业务具有协同性,并做出业绩承诺,公司可分享投资收益,未来在机会成熟时,也有望进一步进行资产整合。
坚定看好公司转型:公司作为LED检测设备世界龙头企业,技术实力和行业地位受到广泛认可,充分证明了公司竞争力,但进一步发展受限于LED检测设备细分行业天花板。因此公司已经坚定决心推进转型策略,依靠自身在光学、电学领域的技术积累和贴近检测行业的优势,向新市场进军。公司目前仍有近7亿元的现金储备,我们判断除了持续的参股行为,公司在打破天花板进军新领域方面也将有实际动作。
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价43.00元。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.48元、0.64元、0.84元,公司正处于转型初期,后续有望成为检测服务平台公司,目前市值仍不足100亿,继续看好公司后续发展,给予目标价43.00元,看百亿市值空间。安信证券
阳光电源（300274）:联手知名认证企业 完善能源互联网布局
联手国内知名认证企业,完善能源互联网业务布局。北京鉴衡为国内知名的光伏电站认证企业,具有广泛的业务基础与品牌影响力。公司通过与北京鉴衡合作,将进一步完善公司能源互联网业务布局:1)把握上游电站认证环节,有利于公司电站云运维平台的品牌打造,为后期进一步开展互联网金融、电站交易等衍生业务打下基础;2)鉴衡具备多年的电站监测及评价经验,与其合作也有利于公司加快完善云运维平台的建设;3)鉴衡具有广泛的客户基础,有利于公司运维平台等推广。目前,公司已完成光伏制造、EPC、运营、储能、云数据中心、电站鉴定、电动车等多个关键环节布局,实现能源互联网平台的初步构建,后期有望进一步向互联网金融、售电等相关业务扩展,进而带来业务与利润的规模扩张。
新能源汽车技术再获肯定,从技术向产品转变在即。近期公司新能源汽车技术屡获行业肯定,多次获得相关奖项,体现了公司多年来布局新能源汽车电控业务初获成效,后期进一步推动从技术向产品的转变。目前,公司已完成新能源汽车业务主体阳光动力设立,并在增发中设立“新能源汽车电机控制产品项目”,新能源汽车业务爆发在即。
积极推进非公开增发,加码电站运营,布局新能源汽车电控,打造闭环平台型能源互联网企业。公司此前推出33 亿元增发方案,其中20.9 亿元用于220MW电站建设;5 亿元用于5GW 逆变器项目建设;1.6 亿元用于新能源汽车电机控制产品项目;5.5 亿元用于补充流动资金。本次增发标志公司正式加码电站运营,加速布局新能源汽车电控,加上此前的逆变器、EPC、储能业务,以及公司与阿里云在智慧电站方面业务合作,公司将实现打造“逆变器+电站开发与运营+储能+新能源汽车”的闭环平台型能源互联网企业,后期有望进一步探索售电业务,加快能源互联网业务发展。
维持推荐评级。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.79、1.17 元,对应PE为51、35 倍,维持推荐评级。长江证券
东富龙（300171）:参股投资康复医疗器械和康复诊疗一体化专业平台 医疗健康产业迈出重要一步
诺诚电气成立于1997年,自然人茆顺明是公司控股股东、董事长兼总经理,诺诚电气是一家医疗器械生产企业,生产范围包括Ⅱ类6821医用电子仪器设备,Ⅱ类6826物理治疗及康复设备。目前拥有产品注册证12项,正在开发申报的产品多项。诺诚电气的脑电图仪、肌电图和诱发电位仪、术中神经监护仪、系列化康复设备等产品销往全国市场。
诺诚电气已开展康复三级网络建设,构建从三级医院到二级医院、二级医院到社区卫生服务中心、社区卫生服务中心到社区卫生服务站、社区卫生服务站到家庭的康复诊疗一体化专业平台。
诺诚电气计划以2015年5月31日为基准日实施股份制改制,启动新三板挂牌的相关工作,目标是在2015年12月31日之前实现新三板挂牌交易。2014年该公司实现收入0.43亿元,净利润234万元;2015年3月末,诺诚电气资产总额0.70亿元,所有者权益0.44亿元。2015、2016、2017年预计实现收入分别为0.6、1.0和1.6亿元,净利润分别为0.09、0.15、0.23亿元,成长性高。
东富龙看好康复领域的发展机会,通过增资方式参股投资,将帮助诺诚电气推动康复产品的系列化研发、生产、销售,帮助诺诚电气以三级康复网络为中心,推进康复产业的信息化建设,助推诺诚电气早日成长为国内康复领域的领军企业。
期待医疗器械、医疗技术持续布局。2015年是东富龙布局之年,通过投资诺诚电气,积累在康复、护理、养老产业的经验,今后将进一步在该领域寻找合适的投资标的,也对东富龙发展精准医疗等业务提供经销商资源、医院医生资源。
评级面临的主要风险
冻干设备业务竞争加剧的风险;权益市场系统性估值风险。
估值
公司管理优秀、战略清晰,经营稳健,现金充裕,医疗器械、医疗技术扩展性强,预期15、16年每股收益分别为1.25、1.53元,目前市值273亿元,对应15、16年市盈率估值分别为69和56倍,鉴于成立东富龙医疗健康产业公司,发力医疗器械和医疗技术,目标价由100.50元上调至125.00元,维持买入评级。中银国际
永辉超市（601933）:现金流充裕的扩张型龙头超市
全渠道扩张,2015年大力推进电子商务平台建设:公司2014年1月推出永辉微店手机APP端,实现线上下单支付、门店自提,9月试运行,10月上线永辉微店同城配送,有效提升用户数和销售额;2015年,公司将加大线上业务的发展,在2014年微店探索积累经验基础上,推出电子商务大平台,包括PC端、移动端及业务中台,预计将在年内上线,以此实现线上线下结合,突破地域、时间的限制,同时通过设计、优化、建设电商物流配送服务能力;进一步提升顾客服务水平。
定增完成后资金充足,预计将加快扩张步伐:2015年1季度,公司非公开增发已经完成,截至2015年3月31日,公司货币资金达80亿元,现金流十分充沛,可有效支持公司在门店扩张、物流配送中心建设、电商业务的开发、培育和持续升级投入方面的发展,此外也为公司积极寻求行业内兼并收购,进行超市业务横向整合提供了充足的资金。公司目前已经持有中百集团20%股权,此外公司已公告,基于战略合作受让联华超市21.17%的股份。我们判断,公司未来将通过并购的方式加速公司的网点全国布局,实现超市行业的资源整合,最终成为全国性连锁扩张的超市龙头企业。
评级面临的主要风险
加速开店及新区培育期亏损;电商等新业务的开发、培育和持续升级投入对公司利润的侵蚀
估值
公司向牛奶国际增发事项已于1季度完成,按增发后股本全面摊薄,我们给予公司2015-17年每股收益预测分别为0.26、0.31和0.37元,以2014年为基期未来三年复合增长率20.77%。我们将目标价由13.00元上调至18.20元,对应15年70倍市盈率,上调评级至买入。中银国际
扬杰科技（300373）:碳化硅半导体业务将成爆发点
1、半导体分立器件产品领先供应商。公司业务主要包括分立器件芯片、功率二极管、整流桥等分立器件产品,产品类型覆盖半导体分立器件芯片、功率二极管、整流桥等共50多个系列,1500余种具体产品。产品主要应用于消费类电子、汽车电子、智能电网、光伏、LED、通讯等领域。
凭借先进的技术和高品质产品,公司积累了大量优质客户,包括人和光伏、台达电源、云意电气、美的制冷设备等直接客户,以及上海荣威、长安福特、美的、海信、飞利浦、国家电网、南方电网等多行业的间接终端客户。海外市场方面,产品远销韩国、台湾、德国、美国、印度、俄罗斯、意大利、日本等20多个国家和地区。
2、积极布局碳化硅(SiC)等第三代半导体功率器件。2015年3月,公司与西安电子科技大学(“西电”)签订《成立“第三代半导体产业化工程技术中心”协议书》,开展第三代半导体材料与器件的产业化应用研究工作。西电拥有宽带隙半导体技术国家重点学科实验室,郝跃院士研究团队在国内此领域的领军团队,近年来攻克多项国际国内第三代功率器件技术难题,为未来产品化做出多项实质性贡献。
2015年4月28日,公司通过增资和股权转让方式取得国宇电子38.87%股权,与中国电子科技集团公司第五十五研究所在碳化硅芯片和模块产品方面建立紧密合作关系。五十五所自建所五十年来,取得科研成果3000多项,其中获国家级奖项60多项,省、部级以上奖项560多项。先后为中国首次载人交会对接任务天宫一号、神舟九号和长征二号F研制配套做出贡献。预计未来有望以扬杰科技为平台、以国宇电子为纽带展开一系列资本运作。
3、碳化硅半导体时代来临。随着电子产品的迅速发展,常规的硅半导体、砷化镓等器件越来越无法满足高温、热导率、抗辐射性等需求。以碳化硅(SiC)、氮化镓为代表的宽带隙半导体材料由于具备禁带宽度大、击穿场强高、热导率大、电子饱和漂移速度高、介电常数小、抗辐射能力强、化学稳定性良好等特性,使其在光电器件、高频大功率器件等方面倍受青睐,被誉为前景广阔的第三代半导体材料。尤其碳化硅器件可以再200摄氏度的高温环境下工作。与IGBT、硅器件相比,碳化硅器件具有更高的电流密度、更低的功率损耗,碳化硅器件能够提高电源转化效率。未来有望在功率器件领域实现对硅的迅速替代,碳化硅半导体时代已然来临。
碳化硅未被行业广泛应用的原因主要在于单晶制备难度大、成本高。单晶生长技术和薄膜生长技术的不断突破和发展,目前美国科锐(Cree)已经能够制备出6.0英寸的晶片,预计2016年将上升致8.0英寸。国内目前最先进的工艺能够达到4.0英寸。碳化硅器件新增应用领域将主要集中在LED、新能源汽车、轨道交通、智能电网等行业。研究机构IHSIMSResearch预测,SiC和GaN半导体市场未来10年平均增速将达到18%;YoleDeveloppement对SiC器件市场更为乐观,预测将保持38%的年增长率。随着国际电子产业继续向国内转移,我国半导体技术工艺逐步提升,行业面临较大的成长空间。但是我国分立器件集中度偏低、企业规模普遍较小,未来随着资本市场的不断成熟,行业内横向并购将会迎来一个高潮。
4、盈利预测及评级。公司收入平均年增长率保持在30%以上,主要受益于功率二极管和分立器件芯片。考虑到公司在碳化硅领域的强势布局,碳化硅业务将成公司新业绩增长点。预计公司2015-2017年净利润增速分别为39%、40%和39%,EPS分别为0.93、1.31和1.82元,上一交易日收盘股价对应PE分别为71、50和36倍;考虑到公司碳化硅领域超预期的可能较大,给予公司“增持”评级。联讯证券
长青集团（002616）:订单再下一城 优势逐步扩大
事件:长青集团出资700万元获取鹤壁市国昌能源100%股权,并借此取得鹤壁宝山循环经济产业集聚区动力项目,此外公司还以1000万元受让广东骏宇能源环保所拥有的韶关曲江经济开发区热力项目。
长城观点:
再签集中供热项目,竞争力逐步获得体现:在大气治理不断深化的背景下,作为排放大户的燃煤小锅炉从去年起受到政府的重点“照顾”。在政策推动下,千亿级空间的集中供热市场被逐步打开。公司年初通过满城项目的签订不仅开启全新的业务,更重要是大幅提高其行业的影响力,而此次两个开发区集中供热大型项目的获取则充分体现出公司的先发优势(详见深度报告《进军集中供热,拥抱千亿级市场》),后续订单仍然值得期待。
增厚未来业绩:此次获取的宝山项目总投资预计10亿元,总规模为3台130t/h和3台220t/h锅炉(即1050t/h),其中一期规模约5亿元(对应规模3台130t/h,预计2016年8月份前投产),二期则适时启动,而韶关项目总投资预计3亿元。参考供热行业的盈利能力(投资回收期4年),我们预计两个项目未来能贡献2-3亿元利润/年(公司2014年利润6279万元),显著增厚业绩。
定增彰显信心:公司在今年5月初公告定增预案,大股东拟以18.11元/股价格全额认购不超过5521.8万股,募集资金不超过10亿元。定增方案的出台充分彰显了公司对行业和自身前景的信心,且18.11元/股的增发价格未来将成为公司股价的一个底部。
投资建议:此次大项目的获取显示公司在集中供热行业中的优势,后续订单或不断超预期,预计2015-2017年EPS为0.36、0.89、2.09元,对应PE为78X、31X、13X,我们认为公司将受益于工业园区集中供热带来巨大的锅炉改造市场空间,加上生物质电厂逐步发力,未来成长路径明确,且公司执行力强、管理稳健,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。长城证券
洋河股份（002304）:主业稳定增长 新业务积极布局
我们参加了洋河股份的股东大会及投资者交流。会议增强了我们对公司双核驱动的新战略的长期信心(即通过现有业务和新业务来驱动),也进一步验证了我们对公司短期继续保持稳定复苏的判断。以下为会议要点。
分析.
(1) 现有主业保持稳定增长。2015 年一季度营业收入同比增长10.4%。二季度以来增长稳定,管理层认为仍有可能实现低双位数的增长。主要得益于公司在行业调整期进行了大量的市场、渠道、产品等方面的工作。
(2) 公司的新产品开发战略是围绕健康、体验和低醇推动技术革命。去年8 月份推出的微分子酒目前市场进展良好。公司已经完成省内团购渠道招商,正在培养核心消费者,之后将进行省外扩张并向大众渠道展开。对于投资者关注的预调制酒,管理层强调必须充分准备、一炮打响,因此目前还在研发和调研阶段,但年内会尽快推出。
(3) 互联网营销渠道发展超过预期。公司预定的电商渠道销售收入年内占比达到5%,其中B2C 达到3 亿,O2O 达到5 亿销售额,目前已经完成年度目标的一半。洋河一号店和电商旗舰店的注册用户分别达到60 万和10 万。公司大量引进互联网技术人才和电商人才,推动在这方面的进展。
(4) 资本运营。管理层判断行业进入整合期。未来的并购标的主要考虑是否有利于壮大收入规模、丰富产品品类、以及推动互联网转型进行。高盛高华
