核电或迎密集核准期 A股重要启示
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据记者从中广核、中核等多个公司内部人士处获悉,发改委4月初批复了中核集团“华龙一号”落地项目福清5、6号机组,并正式上报国务院。这是今年来继红沿河后发改委核准的第二个核电项目,中核集团内部设定的目标开工时间为4月底。分析人士认为,历经26个月的冰封期,2015年核电将迎来批复和投产高峰。
中国证券网 分析师热议:核电或迎密集核准期对A股市场究竟有着怎样的重要影响?哪些概念个股或将最先受益?
项超政:核电作为中国高端装备中竞争优势明显的领域,或成为中国制造业再出口的代表之一。2015年核电或将复制高铁出海模式,核电产业链有望受到资金关注。从目前看,核电是可以贯穿整个2015年投资领域的大主题,海外营销、“走出去”值得期待。同时,国内核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准或开工的节奏,将直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。相关概念股包括:东方电气、上海电气、中核科技、东方锆业、久立特材、沃尔核材、中国一重、应流股份、江苏神通等。
张生国:关注核电设备板块。
杨岭:随着福清5号6号的即将开工,核电投产望迎来高峰期。从核电相关个股来看,从去年11月份开始的行情,核电板块的表现有所落后,但从昨日盘面来看,核电板块又有再度上攻的迹象,沃尔核材等多只品种封住涨停板,短线核电龙头仍有进一步冲高可能,关注中核科技、沃尔核材等品种。
肖玉航:截至2014年底,我国大陆在运核电机组22台,总装机容量2029万千瓦,占全国电力总装机容量仅1.5%,发电量占全国总发电量仅2.4%。十二届全国政协委员、中国广核集团公司董事长贺禹表示,“十三五”期间,国家应从战略层面进一步明确核电在优化能源结构中的支柱地位,将核电作为替代化石能源的重要选择规模化发展,使其在电力供应中占据相当的比例,才能有效支撑到2030年非化石能源消费占比提高到20%这一目标。
从相关推动来看,3月10日,国家发改委发布文件,确定中国广核集团(以下简称“中广核”)红沿河二期项目两台百万千瓦核电机组已获核准,这是4年来我国真正意义上新批的核电项目。在获得国家核安全局颁发的建造许可证后,红沿河核电二期项目即可开工建设。此前,2011年以来我国没有新的核电项目获批。红沿河核电二期项目获得国家核准,标志着我国核电发展进入一个新时期。从最新信息来看,发改委4月初批复了中核集团“华龙一号”落地项目福清5、6号机组,并正式上报国务院。这是今年来继红沿河后发改委核准的第二个核电项目,中核集团内部设定的目标开工时间为4月底。意味着核电能源战略的国家战略展开。对于A股市场来看,从事核电企业的相关上市公司及关联企业有积极意义,建议关注。
导读:
迎密集核准期 核电设备需求迎爆发
国家核电中电投将合并为国家电投
国资委:以核电等产业为依托带动装备走出去
中核集团董事长:适时启动内陆核电站对发展有利
申银万国:新能源行业,看好核电
核电板块14只概念股价值解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
迎密集核准期 核电设备需求迎爆发
福清5、6号机组获发改委批复
据记者从中广核、中核等多个公司内部人士处获悉,发改委4月初批复了中核集团“华龙一号”落地项目福清5、6号机组,并正式上报国务院。
这是今年来继红沿河后发改委核准的第二个核电项目,中核集团内部设定的目标开工时间为4月底。分析人士认为,历经26个月的冰封期,2015年核电将迎来批复和投产高峰。
根据程序,待国务院与国家核安全局批准后,该项目才能正式核准开工。“发改委办公会已经通过了,还要上报。预计4月27或28日FCD(浇筑第一罐混凝土)。”知情人士称。
中核建内部人士此前据记者预测,福清项目有望一季度开工,中广核主导设计的“华龙一号”项目比中核“华龙一号”晚三个月,力争上半年开工。此外,更早获得核准的红沿河项目已于3月底正式开工建设,为福岛核事故后首个实质重启的项目。
方正证券分析,继红沿河二期后,核电将迎来新一轮的密集核准期,山东石岛湾(两台机组CAP1400),福建福清(2台机组)最为成熟,乐观预计年中获得国务院核准可能性较大。
核电重启将利好设备企业订单确认。2015年,核电将迎来史无前例的投产高峰,预计投产9台机组。存量市场及核燃料、核电设备运维产业链、以及核电后处理产业链需求将会激增。(.上.证 .姜.隅.琼)
国家核电中电投将合并为国家电投
国家核电技术有限公司(以下简称国家核电)和中国电力投资集团公司(以下简称中电投)两家央企的重组合并有了新进展。近日,商务部反垄断局公示的《中国电力投资集团公司收购国家核电技术有限公司股权案》显示,现国家核电控股股东国务院,拟将其持有的66%股份无偿划转给中电投持有。而国家核电董事长王炳华对外透露,两家企业将组建国家电力投资集团公司。
国家核电成立于2007年5月22日,目前已经在先进核电技术研发设计、相关设备、材料制造、工程管理、运行服务等环节的产业布局方面,形成了由4家全资子公司、7家控股子公司、2家参股子公司和6家分支机构组成的核电技术集团。中电投则组建于2002年12月29日,是国内五大发电集团之一,目前旗下拥有7家上市公司,是集电力、煤炭、铝业、铁路、港口产业于一体的综合性能源集团,也是国内三大核电运营商之一,另外两家是中核和中广核。
据了解,两家央企合并组建国家电力投资集团之后,将推动核电业务上市,而国家电力投资集团也有可能成为中国最大的核电企业,其资产总量预计相当于中核和中广核之和。此外,现年61岁的国家核电董事长王炳华很有可能执掌新组建的国家电力投资集团。(新华网)
国资委:以核电等产业为依托带动装备走出去
4月1日从国资委网站了解到,日前,国资委召开了会议,深入贯彻落实十八届三中、四中全会和中央经济工作会议及中央企业、地方国资委负责人会议精神,总结交流2014年中央企业规划发展工作,分析形势,明确任务,研究部署2015年工作。会上,国资委副主任、党委委员黄丹华作了重要讲话。会议指出要以核电、高铁、特高压、4G、重大基础设施建设等具有国际竞争优势的产业为依托,带动我国装备、技术、标准、服务、管理走出去,努力打造中国品牌。
一、2014年中央企业规划发展工作总体情况
2014年,面对复杂多变的国内外经济形势和艰巨繁重的改革发展任务,中央企业坚持服务国家战略,顾大局、谋发展、促转型、强管理,战略规划、投资管理、科技创新和国际化经营协同配合、全面推进,规划发展工作取得了积极进展。
(一)战略规划引领企业发展的作用日益显现
一是战略规划管理体系不断完善。中央企业持续在优化战略规划的编制程序上下功夫,在完善战略规划的滚动调整机制上下功夫,在健全战略规划落地的闭环管理系统上下功夫,战略规划管理体系日益健全,战略规划引领作用明显增强,对企业统一思想、明确方向、组织协同等发挥了重要作用。
二是战略规划管理水平明显提高。中央企业通过健全规划制度、完善组织架构,统筹各方力量,战略规划管理水平不断提升。建立规范董事会的中央企业都在董事会下设置了专门的战略委员会,部分企业还建立了战略研究院,许多企业充分借助外脑为企业发展出谋划策,有的企业还积极参与国家相关产业发展规划的起草编制工作,战略规划研究的深度和广度不断拓展。
三是战略规划管理成效持续提升。在战略规划的引领下,中央企业积极应对外部挑战,在复杂的经营形势下实现了平稳健康发展。2014年,中央企业资产总额达到了38.73万亿,实现营业收入25.11万亿、利润总额1.36万亿,进入《财富》世界500强的企业达到47家。中央企业结构调整和转型升级加快推进,在有关关系国家安全领域的保障能力稳步提升;在重大基础设施、重要资源以及公共服务等关系国计民生和国民经济命脉的重要行业控制力日益增强;在新能源、新材料、智能制造等产业的引领带动作用不断提高,产品结构逐步改善。
(二)投资并购保障企业发展的作用成效突出
一是保增长,一批重大项目顺利推进,为国民经济持续健康发展做出了重要贡献。电网、石油天然气、电信等企业一批重点项目顺利投产,为提高能源安全保障能力、促进信息消费和信息网络与相关产业的深度融合发挥了重要作用。
二是调结构,资金投向更趋集中,为企业稳定发展提供了强劲动力。2014年,中央企业固定资产投资继续集中在石油石化、电力、电信等关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。中央企业在把握投资主线的同时,不断加大对新兴产业的投资力度,推动了企业可持续发展。
三是强管理,投资管控水平持续提升,为企业高效发展提供了有力保障。中央企业努力构建层次分明、功能齐全、流程清晰的制度体系,建立权责明确、分工合理的投资管理组织架构,健全投资监管信息系统,切实加强投资项目从前期论证、投资决策、项目执行到项目后评价的全过程管理。
(三)创新驱动企业发展的作用持续提升
一是科技创新能力显著增强。近年来,中央企业研发投入和专利申请快速增长。中央企业研发投入超过全国研发投入总额的四分之一,全年申请专利超过10万项。目前中央企业累计拥有有效专利超过25万项,其中有效发明专利超过7万项;拥有国内研发机构2500个;拥有工程院院士186人,中科院院士48人。日益增强的科技创新能力和丰富的科技人力资源,为中央企业紧跟世界新科技革命和产业变革步伐提供了有力支撑。
二是技术创新体系不断完善。中央企业不断加强研发机构和科研基础条件平台建设,承建了一大批国家重点实验室、国家工程技术(研究)中心等国家级研发机构,打造高效合理的研发体系。中央企业积极加强产学研合作及企业间合作,重视产业链衔接配套,有效推动创新资源优化配置,加快科技成果向现实生产力转化。目前全国146个产业技术创新战略联盟中,101个由中央企业牵头组建。中央企业普遍建立科技投入稳定增长的长效机制,不断完善科技人员激励机制。许多中央企业多渠道筹集创新资本,改进创新投入和组织模式,使社会资本有效融入企业创新过程。到2014年底,中央企业已设立了57支创新基金。
三是科技创新成果不断涌现。中央企业依靠自主创新,相继取得了载人航天、高速铁路、移动通信、北斗导航、载人深潜、大型运输机等一大批具有自主知识产权和国际先进水平的创新成果。2014年度国家科技奖励中,45家中央企业获得96项科技奖励,占获奖总数的35.3%,其中国家科技进步特等奖2项。2014年中央企业获得中国专利金奖6项,专利优秀奖92项。中央企业在新兴产业也形成了一定的技术积累和市场规模。
(四)国际化经营提升企业发展的作用稳步提高
一是国际化经营规模迅速扩大。截至2014年底,绝大部分中央企业在境外(含港澳地区)设立了分支机构,分布在全球150余个国家或地区,中央企业纯境外单位资产总额、营业收入、利润总额分别约占中央企业总体的12.1%、17.9%和9%。中央企业境外投资额占我国非金融类对外直接投资的70%以上,对外承包工程营业额占我国对外承包工程营业总额的60%左右。
二是国际化经营方式发生积极转变。中央企业不断拓宽境外经营覆盖区域,优化产品结构和业务经营范围,国际化经营方式不断丰富,境外业务逐步转型升级。在经营区域上,继续保持对亚洲、非洲等传统市场的优势,对美洲、大洋洲的投资合作规模日益扩大。在经营领域上,逐步由能源资源开发和对外承包工程,拓展到高铁、核电、特高压等装备制造和工业园区建设领域。
三是国际化经营风险管控能力进一步提升。随着中央企业境外经营规模的不断扩大,面临的政治、法律、社会、安全等各类风险明显增多,在风险识别、控制和规避等方面对企业提出了更高要求。中央企业更加重视对国际化经营的风险防控,风险防范能力不断提升,风险管理的体制机制和相关制度更加完善。
二、当前中央企业规划发展工作的形势与任务
当前,世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期,总的来看,今年世界经济增速可能会略有回升,但复苏疲软态势难有明显改观。国内经济发展进入新常态,今年国内经济总体将保持平稳,但下行压力加大。中央企业要认真研判国内外宏观经济形势,准确把握发展大势,深刻认识新常态,积极适应新常态,成为新常态下科学发展的引领者。
按照中央企业、地方国资委负责人会议精神,2015年中央企业规划发展工作总的要求是:全面贯彻十八届三中、四中全会和中央经济工作会议精神,坚持以提高发展质量和效益为中心,更加注重以战略规划引领发展方向,以有效投资夯实发展基础,以创新驱动增强发展动力,以国际化经营拓展发展空间,大力优化布局结构,加快推进转型升级,为做强做优做大中央企业作出积极贡献。
落实2015年中央企业规划发展工作总要求,要重点把握好以下三个问题:
(一)要更加注重调整布局结构
世界经济复苏艰难,我国经济增速调整,倒逼我们加快调结构转方式步伐。中央企业是国民经济的重要支柱,在我国加快转变经济发展方式中发挥着积极作用。中央企业要坚持立足于关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域,利用高新技术大力改造提升传统产业,加大产业整合和内部资源整合力度,剥离重组长期亏损业务和低效无效资产,稳妥化解产能过剩风险,不断提高产业集中度,增强行业竞争力。要积极发展重要前瞻性产业,做大做强战略性新兴产业,大力发展生产性服务业与科技服务业,培育和做大新的经济增长点。要主动融入京津冀协同发展、长江经济带建设和西部大开发等国家经济发展战略,加大中央企业与地方经济融合发展力度,积极推进产业梯度转移,共同打造优势产业集群,不断优化区域布局结构。要加快走出去步伐,加大投资并购力度,提升国际化经营水平。
(二)要更加注重增强科技创新能力
从全球范围看,科学技术越来越成为推动经济社会发展的主要力量,世界主要国家都在寻找科技创新的突破口,跨国公司都在竭尽全力抢占新兴产业和前沿技术的战略制高点。我国加快转变经济发展方式、破解经济发展深层次矛盾和问题、增强经济发展内生动力和活力,根本措施也是要实施创新驱动发展战略。中央企业是我国科技创新的排头兵,通过原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新,已能在不少领域与世界一流企业同台竞技,在有些领域已经达到国际领先水平。这充分表明我们只要把握机遇,依靠科技创新,就有可能实现弯道超车和跨越式发展。中央企业要进一步提高对创新驱动发展的认识,增强主动性和自觉性,多方式加大研发投入,加快科技成果的产业化和商业化,在关系全局、影响长远的重点领域突破和掌握一批关键技术,引领未来产业发展。要切实加强技科技创新的体制机制建设,组织好自主创新和协同创新,克服创新过程中的短板制约,不断提高科技创新能力和成效。要着力加强科技人才队伍建设,充分调动科技人才的积极性、创造性,全面推进技术创新、商业模式创新和管理创新。
(三)要更加注重提升国际化经营水平
我国经济已深度融入全球经济,是世界最大商品出口国,对外投资额逐年快速增长。中央企业是我国企业走出去的主力军,提高国际化经营水平,既是企业发展成为具有国际竞争力跨国公司的需要,也是我国经济更好融入全球经济的需要。中央企业要把握战略机遇期,抓住金融危机后国际市场各类投资机会。要进一步提升走出去的组织性、协同性,不断创新走出去方式,推动国际化经营转型升级。
三、2015年中央企业规划发展重点工作
2015年是“十二五”收官之年,是“十三五”规划编制全面启动之年,也是全面深化国资国企改革关键之年。中央企业规划发展的任务十分艰巨,我们要积极行动、主动作为,重点做好以下四个方面的工作:
(一)着力加强中央企业规划工作
一是要认真做好“十二五”规划总结工作。落实中央企业、地方国资委负责人会议精神,采取切实有效措施,保障企业稳增长,既要保持一定的发展速度,更要追求有质量有效益的发展,努力实现“十二五”规划各项目标。同时,要认真总结“十二五”时期取得的成绩、积累的经验,深入剖析存在的问题,做好“十二五”规划后评估,为编制“十三五”规划打下坚实的基础。
二是要抓紧抓好“十三五”规划编制工作。“十三五”是我国全面建成小康的关键时期,战略规划是指导企业发展的纲领性文件,中央企业要高度重视“十三五”规划编制工作,将其作为2015年规划工作的重中之重。要精心组织、抓紧启动,集团主要领导要亲自挂帅,加强对规划编制工作的组织领导,明确任务、落实责任、完善保障,有序推进“十三五”规划编制各项工作。要分析国际国内经济形势,结合新常态和改革发展新要求,准确把握外部环境和企业自身特点,加强对重大问题的调研论证,注意企业规划与国家规划、行业规划的衔接,明确企业发展的总体思路、目标和路径。进一步完善规划制定、实施、检查、调整的闭环管理体系,确保企业战略规划管理工作再上新台阶。
三是要继续做好企业三年滚动规划编制和评议工作。中央企业要按照国资委关于企业发展战略和规划管理的有关规定,逐年做好三年滚动规划的编制和报备工作。三年滚动规划的编制要突出主业发展方向,明确需要探索的新业务领域,控制好企业主业非主业投资比例。要高度重视规划的评议工作,切实推动规划落地。
(二)着力完善中央企业投资管理
一是要进一步优化投资方向。要强化战略规划对投资的引领作用,更加注重年度投资计划与企业三年滚动规划的紧密衔接,实现以企业战略规划管好投资方向、以有效投资保障规划落地的良性循环。中央企业要对2015年度投资计划进行梳理,正确处理好需要与可能、近期与远期的关系,正确处理好聚焦主业与探索新领域的关系,优先保证对国民经济持续健康发展具有重要意义的重大投资项目投入,加快实施对产业结构、产品结构优化升级具有重要影响的投资项目,大力推进对拓展企业发展空间具有重要作用的境外投资项目,全面提升企业发展质量和效益。
二是要进一步加强投资管理体系建设。要建立健全分工明确、权责对称、有效制衡的投资管理组织架构,进一步明确投资决策主体、决策程序、决策责任,搭建科学的投资管控体系。已建立规范董事会的企业,董事会要发挥好投资决策的主体作用,履行起主体责任。中央企业要做好集团总部投资管理信息化基础工作,并及时向下延伸投资监管系统,努力提升投资管理的信息化水平,加强投资基础管理。
三是要进一步做好投资活动的风险管控。要树立全过程投资管理理念,对项目投资的前期评估、尽职调查、投资决策、项目执行和后评价等各个阶段的关键节点加强管理,形成逻辑严密的管理闭环。在投资项目可行性研究和尽职调查阶段,要对项目风险进行认真评估。要通过对投资全过程进行记载、分析、报告、公开和评价,提高投资信息反馈的实效性和准确性。要做好风险应对,建立退出机制,有效实现风险分散转移或及时退出。中央企业要制定投资项目后评价年度工作计划,扩大后评价工作覆盖面,实现后评价与业绩考核、责任追究有效衔接
(三)着力实施中央企业创新驱动发展战略
一是要高度重视创新驱动发展的顶层设计。中央企业要全面总结“十二五”科技创新工作,立足世界科技发展趋势和企业实际,深入研究我国经济发展新常态下的新情况、新需求、新问题,统筹谋划、突出重点、系统布局,研究提出“十三五”及更长时期企业科技创新的思路和方向,制定实施创新驱动发展战略的总体方案。围绕重大需求、突出问题和薄弱环节提出重点任务,制定相应的路线图、时间表。
二是要切实加强技术创新体系建设。中央企业要将技术创新体系建设作为一项系统工程,持续完善创新的战略体系、组织体系、资源体系、规则体系和文化体系。完善创新组织,形成配套合理、适应发展的梯次研发体系。确保创新资源,为创新工作提供充足的资金、人才、科研条件平台的投入。完善创新机制和制度,规范创新活动管理过程,激发企业创新活力。培育创新文化,营造敢于冒尖、勇于领先、激励创新、宽容失败的良好氛围,着力构建以企业为主体、市场为导向、产学研用相结合的高效开放的技术创新体系。
三是要创造性开展协同创新。继续推动产业链上下游企业的战略合作,大力推进产业技术创新战略联盟的建设和发展,促进中央企业间、中央企业与其他主体间的协同创新,提高创新效率,降低创新风险。中央企业要发挥协同效应和整体优势,形成优势互补、分工明确、成果共享、风险共担的开放式合作机制,围绕制约企业发展的重大技术难题开展联合攻关,努力掌握一批共性关键技术。要推动企业、高校、科研院所等开展产学研用合作,努力消除科技创新中的“孤岛现象”,着力推进科技成果向现实生产力转化,积极培育和发展战略性新兴产业。要加强国际科技合作,坚持“引进来”和“走出去”相结合,积极融入全球创新网络,开展国际联合研发,引进先进技术消化吸收再创新。
四是要推动科技与资本有机结合。科技创新需要足够的资本保障,国资委将推动中央企业建立资本与技术双轮驱动机制,构建支持创新的投融资平台,多渠道多方式筹集创新资本,用好用活股票市场和产权市场,促进项目融资、孵化注资和产权流转。加强对中央企业股权投资基金发展的指导,着力解决中试能力不足等短板问题,打通科技成果工程化产业化通道。中央企业要探索应用“有限合伙”、“众筹创新”等新制度新模式,建立人本与资本“双本”结合的激励约束机制,推进关键核心技术突破。同时,要加强科技保险工作,用好国产首台首套保险风险补偿机制等科技保险产品和服务。
(四)着力推动中央企业国际化经营迈上新台阶
一是要抓住战略机遇加快走出去步伐。中央企业要紧紧抓住难得的重要战略机遇期,服务国家发展战略,加快推进优势产业走出去。要积极参与国家推进“一带一路”、周边“互联互通”、非洲“三网一化”等战略,加快推进重点项目建设,促进相关国家经济社会共同发展。要以高铁、核电、特高压、4G、重大基础设施建设等具有国际竞争优势的产业为依托,带动我国装备、技术、标准、服务、管理走出去,努力打造中国品牌。
二是要创新经营方式提升国际化经营水平。要加大联合出海力度,同行业企业要学会以资本为纽带联合走出去,产业链上下游企业要积极以业务为纽带抱团走出去。发挥重点企业在资本、信息、渠道、人才、管理等方面的竞争优势,服务和带动其他企业走出去。利用已长期本土化经营企业的经验优势,带动其他企业入园经营,形成集群竞争力,降低独自探索经营的风险和成本。鼓励中央企业将工程建设与企业运营有机结合,建营互动,以工程建设的优势带动投资并购的发展。
三是要提升国际化经营风险防范能力。要牢固树立依法合规、守法经营的理念,全力打造国际化经营风险防范的完整链条。要密切跟踪研究国际、地区和国别形势,增强分析判断能力和风险识别能力,深入了解投资国国情和相关法律法规,熟悉、掌握和运用国际市场规则,合理设置股权结构,提高跨国经营管理能力。要重视境外安全和突发事件的管控,建立健全有效应对、妥善处置突发事件的应急预案,确保境外机构和人员安全。
四是要更好履行社会责任。要坚持诚信经营,尊重所在国习俗,保护当地环境,维护当地员工权益。要积极参与社区建设,力所能及地支持所在国社会公益事业和慈善事业,提高本土化率,更好地融入当地社会,树立中国企业负责任的国际形象。要重视与所在国利益相关方和社会各方的沟通,提高与当地政府、媒体、非政府组织打交道的能力。要加强宣传,争取当地广泛的理解和支持,为企业国际化经营营造良好的舆论环境。(国资委网站)
中核集团董事长:适时启动内陆核电站对发展有利
专访中国核工业集团公司董事长、党组书记孙勤:
【高端访谈】内陆核电发展“潜力巨大”,核电出海“正当其时”
3月5日,国务院总理李克强在政府工作报告中提出 “能源生产和消费革命,关乎发展与民生”,并将“安全发展核电”写入政府工作报告。这为核电板块注入了一针强心剂,从3月5日到3月17日,A股核电核能板块指数累计上涨1.81%。3月18日,国家核电董事长王炳华表示,国家核电正在与中电投进行合并重组,组建国家电力投资集团公司。这使“核电该当如何发展”这一话题再度引发热议。
日前,全国人大代表,中国核工业集团公司董事长、党组书记孙勤接受了《中国经济周刊》的专访,表示核电发展“潜力巨大”,核电出海“正当其时”。
加快《核安全法》立法
自2011年3月日本福岛核电站事故发生以来,核电项目安全性引起了各界担忧,许多人甚至“谈核色变”,我国也一度暂停了新核电项目审批。
“日本福岛核事故出来以后,全国大概有四五个正准备开工建设的核电站,都停了下来。同时已经运行的核电站和在建的核电站都按照国际最严格的标准全部进行复查。”孙勤介绍说,复查以后,政府加强了监管,加强对标准规范的制定,加强了应急措施预案的提升。“作为企业,我们在加强技术开发、提高管理水平、加强核文化的培育上都做了很多工作。”孙勤说。
孙勤为《中国经济周刊》介绍了一组数据:截至2014年年底,中国的核电站的动力堆已经建成的有22座,在建的有26座。自己“大多数都去过,特别是我们自己集团运行建设的,都去过”,并且“从没有担心过”辐射等问题。
“通过这几年不断地‘强身健骨’,政府加强管理能力的提升,应该说当前已经具备了重启核电站的条件。”孙勤坦言,“为了达到这些条件,从政府到企业都做了很多工作,这些工作也经过了国际上的核安全机构的评审,他们也认为我们现在各方面基础达到了国际上对核安全最高标准的要求。”
针对部分群众的“邻避效应”[指居民因担心建设项目(如垃圾场、核电厂等邻避设施)对身体、环境和资产等带来负面影响进行集体反对甚至抗争的行为],甚至“抵制核电”的声音,孙勤表示理解,在他看来核电的发展要靠企业的积极性,政府的支持很重要,更重要的在于群众的认可度。
他强调发展核电在改善能源结构、改善气候环境方面发挥的巨大作用。他说:“去年一年核电做了很多贡献,截至2014年年底,我们有5台机组发电,在运行的机组大概有22台机组,2000万千瓦。每年大概可以少用煤5000万吨,少排放二氧化碳1亿吨。”
因此,孙勤建议,首先应当积极促进核安全法立法(编者注:3月10日,全国人大环资委副主任委员袁驷透露,《核安全法》的制定已列入立法规划),让核电发展有法可依,在法律的范围内受法律的监督;第二,所有的工作都应该做到公开透明,使公众充分知悉、了解和掌握核电站的安全性;第三,随着技术水平不断提高,事故发生的概率正在不断缩小,真正做到工作“万无一失”。
“内陆核电发展潜力巨大”
今年2月17日,辽宁红沿河核电二期工程获批开工,这是时隔26个月我国再次批准新核电项目,标志着中国核电建设的实质性重启。这也使得部分“未完待续”内陆核电建设的松绑看到了一丝曙光。
事实上,日本福岛核事故之后,国内核电项目审批被全面叫停。当时,包括中核集团湖南桃花江核电项目、中电投集团江西彭泽核电项目和中广核集团湖北大畈核电站在内的3座正在建设的内陆核电站全部停工,至今仍未破冰重启。
“适时启动内陆核电站,对我们今后长期核电发展有利。”孙勤对《中国经济周刊》表示,“从国际上来说,400多座核电站有一半都在内陆,从长远发展来说,内陆也会担当起重要的任务。”
2015年1月,国家核安全局发布《核安全文化政策声明》显示,我国已经成为世界最大的核技术利用国家之一。目前中国已投运核电机组22台,在建机组26台,在建规模居世界首位。运行核电机组保持良好安全业绩,从未发生二级及以上事件或事故,在建机组质量受控。
“核电建设初期主要是在沿海,有13个厂址48座电站在建和运行。从今后发展来说,内陆厂址空间资源比沿海多得多。”孙勤表示,“从我们目前所做的初步工作来看,在内陆、在西部像甘肃等地都发现了很好的厂址。今后在内陆应该赶快启动核电站释放堆的建设,随着电力通道的完善,今后在内陆建核电站而且把电力向沿海输送,发展潜力还是很大的。”
自日本福岛核电站事故之后,内陆核电项目争议加大。孙勤直言,事实上内陆核电厂址与沿海核电厂址在技术性能、安全监管性能、安全条件和监管要求方面并没有本质区别。“只不过大家觉得核电站要用水,靠沿海方便一点,或有半边靠海,影响小一点,从安全度来说是一样的。”孙勤如是说。
“通过我们前期各项论证、比较、吸取国外一些经验,在内陆核电建设上,有基础也具备条件。”孙勤对《中国经济周刊》表示,“我们希望在‘十三五’期间,我国能够选择条件比较好的内陆厂址先行试验,像湖南的桃花江核电站等。”
核电走出去“正是播种的季节”
近年来,国务院明确了关于“核电关键技术装备走出国门”的战略规划,积极推动核装备和技术出口。2014年,李克强总理有了两个新的“身份”,一个是高铁代言人,一个是核电代言人。
在国家积极推动核电出海战略的大背景下,由中核集团联合中广核集团共同推出的完全拥有自主知识产权的三代核电机组“华龙一号”,称得上中国核电“走出去”的最强音。
“总理代言核电我们非常感谢,这代表着核电已经从‘中国制造’发展到‘中国创造’。”孙勤表示,“华龙一号”走出国门,具备多个优势条件:首先,中国在核电发展中有了自主知识产权和自主品牌;其次,“华龙一号”的安全性经过国际原子能机构(IAEA)的安全审查,安全性非常有保障;第三,在与国际同业竞争里面性价比较高。
此外,“华龙一号”还具有专门针对客户的个性化服务,能够满足发展中国家的核电发展市场的需要。因此,能够越走越好。
据新华社消息,今年2月26日,国家能源局局长努尔·白克力与阿根廷联邦计划、公共投资与服务部部长胡里奥·德维多签署了《中华人民共和国政府和阿根廷共和国政府关于在阿根廷合作建设压水堆核电站的协议》,中核集团与阿根廷核电公司作为双方授权企业将负责协议的具体实施。这意味着中国自主的三代核电技术“华龙一号”成功出口拉丁美洲。
当下我国核电“走出去”已经“到了时候”,孙勤对《中国经济周刊》表示,“首先,走出去要有自己的东西。经过近十年的努力,中核集团联合中广核集团共同拿出了‘华龙一号’,有了自己的利器;第二,国家装备制造业整体水平提高,国家提出‘走出去’战略,给予‘走出去’各方面的支持,国际市场逐渐形成。当前也是春天,很好的播种季节。”
“有党和国家的支持,我们一定勤播种、好收获。”孙勤如是说。(中国经济周刊 谢玮)
申银万国:新能源行业,看好核电
投资要点:
太阳能前景难预测。国家能源局规划2014年实现8GW分布式新增装机和6GW地面太阳能增量(共14GW)目标无法达成。全国到9月底只新装了5.4GW,11月底仅9GW多。我们认为中国今年只能达到10GW左右的增量,其中4GW为分布式,6GW为地面太阳能电站,比规划目标少了30%。
国家能源局正在东部地区推广分布式太阳能项目,但效果甚微。反腐牵连不少国家能源局里对太阳能项目进行审核的成员,太阳能产业前景难下定论。美国对中国光伏的二次双反制裁也比预期的裁决更加严厉。
风电价格2015年下调。2014年9月,发改委价格司召开陆上风电价格座谈会,之后决定将2015年6月30日后新装机的风电价格下调0.02-0.04元每千瓦时,尽管有些传言说风电降价可能要到2015年底。特高压可能会是弃风限电的一个不错的解决方案,可以抵消电价削减带来的影响,可再生能源的配额制也对风电是利好消息。
核电前景空间无限。尽管原油价格下跌,核电不受影响。相比于其他能源,核电经济效益最高。国务院发印的《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》中提出,到2020年,核电装机容量目标达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上,这意味着核电行业从2014年到2020年的复合年增长率必须达到18%来实现规定目标。
首推中广核电力(1816:HK)。鉴于太阳能行业不确定性,风电价格下调带来的影响,和原油价格的高波动性,我们只建议投资者买入确定性较高核电运营商股票。中广核电力(1816:HK)是我们的首选。
核电板块14只概念股价值解析
个股点评:
宝钛股份:水穷处等云起
类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:杨诚笑 日期:2014-08-27
投资要点
※我们有别于市场的观点:钛行业底部已现,此时点宝钛股份的弹性巨大。钛价上涨其将充分受益,同时军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善,高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看,买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。
1、上半年扭亏持平:上半年公司收入12.47亿元,同比增加1.08%,净利润217.9万,同比增加71.84%,扣非后净利润15.9万元,去年同期亏损1727.7万元。折合EPS 0.005元。
2、海绵钛价格蠢蠢欲动:由于库存高企,海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右,按照目前价格公司华神钛业略有亏损,业内大多成本在5万以上,海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产,而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格,而公司目前有18.47亿元存货,粗略估计折合约4万余吨海绵钛,弹性巨大。
3、充分受益于军机大发展:公司是国内军机最大的钛材供应商,其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力,也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩,导致开工下降,来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型,预计军机每年用钛量有望增加3000吨,公司的军品订单有望爆发。
4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断:公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产,拉开了国产化的序幕,成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管,截至8月,我国在建核电机组28台,计划总装机容量30606兆瓦,约需要6000吨钛焊接管。
盈利预测与投资建议
5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨,总钛产品销量为18000、20000、22000吨,2014-2016年预计i宝钛股份EPS为 0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值,但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比,公司业绩超出我们预估的可能性很高,建议密切关注,维持增持评级。
风险
需求长时间萎靡
西部材料:国储钛锭三季报继续盈利
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅,钟奇,刘博 日期:2014-09-01
事件:公司公布半年报,2014 年上半年,公司实现营业收入6.74 亿元,同比减少3.49%,归属于上市公司股东的净利润为188.35 万元,同比增长145.69%,对应的EPS 为0.01 元。而扣除非经常性损益的净利润为-465 万元。
点评:
1. 钛材价格低迷,金属纤维及制品为高毛利产品。钛材疲弱导致主业钛制品盈利受限,公司高毛利产品集中在金属纤维及制品和难熔金属制品,二者毛利率均在25%以上。
2. 主要投资企业经营状况正常。2014 年上半年西部材料主要子公司、参股公司总体盈利能力正常,未出现亏损。
3. 定增引入战略合作者,主营股权投资。公司于7 月发布定增预案:拟发行3758 万股,其中和怡兆恒认购3059 万股,开源基金认购699 万股,以现金认购。锁定3 年,定增价在11.44 元/股。在扣除相关发行费用后,将用于偿还约20000万元银行贷款,剩余部分将用于补充流动资金。假设定增顺利,母公司口径资产负债率将从54.69%下降到39.26%,若以一年期贷款基准利率6%测算,公司每年可节约利息费用约2193 万元(未考虑发行费用,按15%税率考虑所得税影响)。
4. 2014 年盈利为大概率事件。中报显示,1-9 月份的净利润为0-500 万元,盈利主要是上半年执行国储钛锭合同增加净利润。全年看,中报显示2014 年度经营目标为:实现营业总收入15 亿元,归属于上市公司股东净利润1500 万元。如果不考虑引入定增资金降低财务费用,全年实现扭亏为大概率事件。
5. 盈利预测及评级。 公司是稀有金属新材料行业的领先者,是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来,形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的坚实基础。公司产品大多为新兴产业,假设目前主营保持每年15%左右的同比增速,此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照定增后约2.1 亿股计算,预计2014-16 年EPS 分别为0.13、0.17 和0.20 元。
估值方面,募集资金后,公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域,享有较高估值,给予22 元目标价,对应2014-16 年PE 分别为170、132 和110 倍估值,增持评级。
6. 风险提示:产学结合进展低于预期。
东方锆业投资逻辑:核电重启在即,看好东方锆业
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:林建 日期:2014-09-04
投资建议:积极关注东方锆业(未评级)。
核电重启在即,2020年前核电产业将维持年均10%以上的复合增长,东方锆业将受益于核电的重启以及核电产业的高景气度,公司有望成为中核集团核级锆产业链的重要一环,完整的锆产业链及丰富的锆资源也将利于东方锆业在竞争中胜出,建议积极关注东方锆业的投资机会。
中核科技2014半年报点评:主营稳定增长,核电阀门业务回暖
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:皮斌 日期:2014-08-26
事件:
公司公布2014半年报,报告期内公司实现营业收入5.37亿元,同比增长10.26%,归属于上市公司股东的净利润3207万元,同比增长11.25%,实现基本每股收益0.095元,去年同期为0.082元,同比增长16.07%。公司业绩符合我们的预期。
国联点评:
主营业务稳定增长,核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内,公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长,分产品来看:核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%,但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000 爆破阀、CAP1400 系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度,我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。
综合毛利率同比有所下降,而期间费用率同比下降幅度相当,公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降,分产品来看:核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大,而核化工阀门毛利率同比有所上升,水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5 个百分点,主要是销售费用率同比下降所致。总体来看,公司销售净利率维持稳定,盈利能力较强。
加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广,同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。
公司在三代核电高端阀门市场占据优势,随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放,公司业绩增长值得期待。我们预测:2014-2016 年公司实现EPS 分别为0.20 元、0.24 元和0.29 元,当前股价对应2015 年动态PE62X,首次给予“谨慎推荐”评级。
风险提示。核电重启低于预期;募投产能释放不达预期等。
上海电气:新能源趋势向上,火电订单超预期
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:牛品,房青 日期:2014-04-02
事件:2013年营收同比上升2.77%,净利润同比下降9.48%。2013年公司实现营业收入792.15亿元,同比上升2.77%;归属于上市公司股东的净利润24.63亿元,同比下降9.48%。稀释每股收益0.19元。公司拟每10股派0.75元(含税)。
点评:
收入平稳,净利润略降。2013年公司收入体量平稳,各项业务收入同比变动幅度不超过约10个百分点。净利润下滑主要原因是:(1)资产减值损失12.57亿元,同比增29.84%。资产减值损失增长主要来自于存货跌价损失计提8.29亿元,同比增长87.85%。(2)投资收益8.61亿元,同比下降5.61%。
高效清洁能源收入、毛利率略降,燃气轮机进展显著。2013年公司高效清洁能源设备收入328.65亿元,同比降8.6个百分点;毛利率20.2%,同比略降0.3个百分点。其中,输配电业务收入同比增7.6%,电站设备业务收入同比降12.7%。公司高效清洁能源业务亮点有二:(1)火电新增订单超250 亿元,同比增幅显著。(2)燃气轮机方面取得显著进展,公司基本具备E、F级燃气轮机制造技术,月产能达一台。同时积极引进H级技术。随着各地区“煤改气”政策的逐步推行,燃气发电市场将迎来需求增长,公司该项业务将受益。
新能源:风电收入、核电订单增长较快。2013年公司新能源业务收入58.89亿元,同比降10.9%;毛利率9.4%,同比降2.8个百分点。其中,风电产品营业收入同比增长14.1%,核电核岛营业收入同比减少26.6%;毛利率下滑主要源于铸锻件产品市场需求低迷,价格持续降低。公司新能源业务亮点有二:(1)风电收入同比增14.1%,主要原因为国内风电市场回暖,且订单价格回升。(2)核电核岛设备订单超16亿元,同比增幅明显,将在未来数年逐步确认为收入。
工业装备收入稳定增长。2013年公司工业装备收入254.67亿元,同比增7.2%;毛利率21.8%,同比增0.9个百分点。其中电梯业务收入同比增29%。预计未来几年国内电梯产业增速10-15%,公司该业务亦将稳定增长。
现代服务业积极拓展业务模式。2013年公司现代服务业收入203.49亿元,同比增3.8%;毛利率10.8%,同比增0.3个百分点。公司积极拓展业务模式,于上海自贸区内设立融资租赁公司,使得租赁业务步入新一轮发展。
期间费率稳定。2013年公司期间费率12.94%,同比增0.44个百分点。各项费用率同比增幅不超过0.4个百分点。
未来预判。(1)新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货,公司核岛在手订单220亿元以上,我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入,公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升,预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源:2013年国内火电招标量同比大幅增长,但中标价格有继续下降趋势;燃气发电需求旺盛,公司是少数能够成套化生产燃气发电设备的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长,毛利率维持稳定。(3)工业装备 :考虑到国内电梯行业需求稳定,预计工业装备产品稳定增长。
盈利预测与投资建议。预计公司 2014-2016 年净利润分别同比增长8.22%、10.44%、11.35%,每股收益分别达到 0.21元、0.23元、0.26元。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2014年18-22 倍市盈率,对应股价为 3.78-4.62元,维持公司“增持”的投资评级。
主要不确定因素。电源投资下降风险,毛利率下降风险,汇率风险。
东方电气:业绩低于预期毛利率下滑,产量订单复苏明显
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张浩 日期:2014-05-06
公司于2014年4月30日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入82.60亿元,同比下降1.04%;营业利润4.94亿元,同比下降6.41%;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元,同比下降11.92%;扣非净利润3.99亿元,同比下降9.96%,每股收益0.21元,低于预期。
盈利预测与投资建议。我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测,综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响,按照2014年12倍PE,对应目标价16.32元,维持“增持”评级。
风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。
丹甫股份:转型核电,扶摇直上
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2014-09-03
事件背景:
丹甫股份与台海核电的所有股东签署了《重大资产重组框架协议》。根据该协议,台海核电将实现100%借壳上市,而丹甫股份原有压缩机业务资产将被臵出。此外,公司还将向台海核电的大股东台海集团定向发行股票募集资金3亿元。并且承诺2014-2016年扣非后净利润将不低于2亿元、3亿元、5亿元。
公司情况:
公司是目前我国唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商,也是全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。公司主要业务为主管道、其他核电设备和锻造加工。其中公司在二代半堆型主管道市占率约为50%;三代市场占有率约为40%,是行业的领跑者。
公司看法:
1)从行业发展角度来说,2011-2014年间,核电行业及核电装备制造行业出现了重大政策转变,从“暂停”到“恢复”再至“加紧建设”。预计未来7年国内核电设备制造商将分享超过3000亿元的市场,即7年平均每年核电设备制造市场将高达400亿元以上。公司年均至少可以获得5-7台机组主管道订单,即核电主管道收入每年不低于3-5亿元。
2)公司凭借其独特的材料优势、工艺优势等核心竞争力,在核电高端装备制造行业中具备较高的市场地位,同时其材料优势和工艺优势在非核电领域具备外延扩张的能力。
3)公司具备武器装备制造许可资质和相应的技术储备,并已与相关单位开展合作,预计军工主管道产品订单每年至少保有2-5亿元。
估值与评级
核电与军工同属于战略性行业,这是我们看好公司突破估值边际的前提。因此,我们给予公司2015年45倍市盈率。预测2014-2016年EPS为0.49/0.75/1.16元(资产重组后),首次覆盖给予买入评级,目标价33.75元。
风险提示:核电行业未能加快建设的风险、重组方案未能通过的风险。
盾安环境:上半年主营业务盈利能力恢复
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:刘迟到 日期:2014-08-28
报告导读.
去年上半年投资收益达到2.66亿元,从而导致今年上半年净利润下降幅度较大,虽然短期合同能源管理业务下降,长期仍可期待。
投资要点.
上半年业绩符合预期.
2014年1-6月份,营业收入33.21亿元,同比增长15.89%,营业利润0.99亿元,同比下降67.32%,归属于母公司所有者净利润1.01亿元,同比下降62.46%,扣除非经常损益后,公司上半年净利润0.82亿元,同比增长278%,每股收益0.12元。
传统业务回暖合同能源管理业务继续调整.
上半年我国空调行业稳定运行,空调产销量分别为6823万台、6893万台,同比分别增长9.91%、5.72%,公司传统阀门业务持续回暖,上半年制冷配件业务收入达到23.11亿元,同比增长21.16%,其中估计截止阀、四通阀的销量同比增长15%-20%,电子膨胀阀的销量达到500万只左右,远超去年全年产量;制冷设备业务收入同比下降9.52%,达到4.35亿元,合同能源管理业务仍在持续整理中,继续深化和加强运营管理能力,收入为1.77亿元,同比下降30.38%,天津节能子公司以及鹤壁、莱阳等项目子公司合计亏损728万元。预计下半年传统空调阀门将伴随行业稳定增长,电子膨胀阀的销量或将突破800万只以上,合同能源管理业务收入将继续收缩,但是收入将主要以供热收入为主。
长期发展仍看合同能源管理核电等多点开花.
虽然短期公司合同能源管理业务发展受阻,但是通过近两年的调整,运营模式成熟后,由于该项业务发展前景广阔,公司又是国内合同能源管理行业领军企业之一,该项业务仍是公司主要发展看点。公司是国内具有核电HVAC暖通总包能力少数企业之一,估计上半年核电收入约4000万元左右,随着核电重启预期增强,凭借较强的研发和设计制造能力,核电业务将持续获得订单。
盈利预测及估值.
预计公司2014年、2015年公司的每股收益分别为0.27元、0.34元,对应的动态市盈率分别为31倍、25倍,维持公司“买入”评级。
通达股份深度分析报告:子行业小龙头大发展
类别:公司研究 机构:中原证券股份有限公司 研究员:潘杭钧 日期:2013-04-07
投资评级:“增持”。预测公司2013、2014年EPS分别为0.57、0.64元,估值处于平均水平。公司有特高压概念和高铁建设概念,可能有阶段性的市场机会,维持“增持”的投资评级。
长园集团:竞争对手沃尔核材董事长及一致行动人在二级市场买入公司股票超过5%
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:中银国际研究所 日期:2014-05-28
长园集团今日公告:沃尔核材董事长周和平先生及其一致行动人在二级市场累计买入公司股票超过5%;另外,周和平先生及其一致行动人有意向在未来12 个月内继续增加其在长园集团中拥有权益的股份。其中,通过公告的交易信息,我们判断周和平先生的持股成本大约在10 元左右。
沃尔核材源于长园集团,长园集团源于长春应化所。沃尔核材系公司在辐照功能材料领域的竞争对手,沃尔核材董事长周和平先生1991-1995 年期间在长园集团工作,1995 年后离开长园集团,1998 年创办沃尔核材。
长园集团在辐照功能材料基础研发和先进制造方面的竞争能力已经大幅领先与沃尔核材。经过20 年的发展,长园集团与沃尔核材已经在辐照功能材料领域形成了差异化的发展格局,长园集团多品牌战略,直销和分销并重,沃尔核材基本以分销为主;坚持研发创新和管理精细,长园集团已经再辐照功能领域的竞争力显著领先与沃尔核材,长园集团已顺利进入了汽车、核电、高铁等高端市场领域,并完成了新的辐照功能材料研发中心和制造基地的建设投产工作。
沃尔核材董事长周和平先生及其一致行动人在二级市场买入长园集团超过 5%的股份,并且后续还将持续买入,我们认为这也许说明周和平先生非常认同公司的企业能力和潜在价值,才会在10 元左右的价格买入公司股票,我们认为产业资本的定价能力可能更加会准确。
长园集团管理层通过定向增发实现对公司持股比例的大幅提升,由于竞争对手直接在二级市场买入公司股票,我们认为一场关于控股权的竞争会持续展开!值得关注的是,长园集团和沃尔核材在消费电子领域的热缩材料竞争是否因为周和平先生同时持有长园集团和沃尔核材的股权而有望变的趋缓,我们认为这也许会对盈利能力产生极其正面的影响。目前,在消费电子领域的热缩材料市场,长园集团和沃尔核材占据了80%的市场份额,我们认为双方的合作将在该领域具有极强的定价权。历史来看,10 年前1 米长的电子套管单价为1.08 元(毛利率估计50%),而目前大概为0.08 元(毛利率估计35%),在如此激烈的竞争环境下,两家企业的产业化能力都得到了巨大的提升,并成功在低端市场将外资品牌的份额分掉!继续建议买入长园集团,维持目标价15 元。我们一直认为市场对长园集团的认识不够,尤其是科技创新能力,并购整合能力认识不够,本次沃尔核材董事长周和平先生及其一致行动人在二级市场大量买入长园集团股票,已经说明产业资本对长园集团的发展潜力极其看好!我们预计长园集团2014-2016 年的每股收益为0.46、0.67 和0.87 元。
南风股份:传统核电业务拐点显现,工业级3d打印突破在即
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邹润芳,王书伟 日期:2014-06-13
HVAC 技术总包龙头,核电行业明年将迎来大年
南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,技术领先,在核电领域市占率较高,我们判断公司传统业务拐点已经显现,近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”,预计15年将是核电行业大年,南风股份将显著受益。
工业级3D 打印设备进入安装调试,或带来业务跨越式增长
南风股份与王华明教授合资的南方增材,经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺,该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段,首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件,能够为公司带来跨越式增长。
收购中兴装备获批,南方丽特克进展顺利
5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复,中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品,与南风股份现有业务结合,将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP),进展顺利,有望成为业绩新增长点。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%,EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元,成长性突出;给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为45元。
风险提示:
3D 产业化进程失败,核电建设低于预期
吉电股份:新能源转型顺利推进,经营拐点即将到来
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青,徐强 日期:2014-07-22
东北地区“窝电”拖累公司业绩,热、电业务经营环境正在改善
东北地区电源装机过剩,使得公司机组利用小时数被限制在3500小时左右的低位,但是我们认为目前公司的热电业务盈利能力正在逐渐好转:1)公司初步具备精细化管理煤炭贸易商的能力,通过竞价采购等手段,燃料成本已经出现下降;2)国家制定“北电南用”和“西电东送”电力输送战略,未来东北地区富余电力存在南送环渤海经济圈的可能性,公司机组利用小时数有望提升;3)吉林省逐步推进供热按量计价改革,市政供热价格存在提升预期。
公司装机结构不断改善,15-16年将迎来新能源项目达产高峰
目前公司电源结构仍以火电为主,新能源占比仅为20%,未来随着在手项目逐渐达产,公司的电源结构将逐渐优化。至“十二五”末期,公司风电和光伏装机将提升至104万千瓦和32万千瓦,新能源装机占比提升至30%;按照公司已经达成意向的新能源项目计算,至“十三五”初期,公司新能源装机规模将达到290万千瓦,占比提升至49%,初步达成电源结构转型的目标。
首次收购中电投风电资产,带来打造新能源平台的想象空间
公司于4月22日公告,将收购中电投持有的江西风电项目至少51%股权,此次收购一方面推进公司电源结构调整;另一方面创造了进一步收购大股东新能源资产的想象空间。中电投旗下5个A股上市公司的战略定位各不相同,而公司战略定位正在由东北地区电力投资平台向全国性新能源投资平台转换,未来进一步获得大股东新能源资产注入的可能性较大。目前中电投获批风电项目总装机已经超过400万千瓦,待公司完成江西项目收购,后续行动值得期待。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.07元(扣除非经常性损益后0.16元)、0.21元和0.28元,目前股价对应动态市盈率分别是44倍(扣非后19倍)、15倍和11倍。我们考虑到:1)公司现有火电资产的经营低谷正在过去,吉电外送+供热调价有望扭转火电业务盈利能力;2)电源结构快速向新能源转换,风电+光伏装机占比将超过50%,作为A 股市场上难得的弹性明显的新能源电企,经营拐点将至;3)公司收购大股东中电投江西风电资产,带来持续收购想象空间;4)公司管理层优秀,精细管理能够保障业绩落实。基于上述原因,我首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
应流股份:业务结构优化铸造优异业绩
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吕娟,王浩 日期:2014-10-10
投资要点:
结论:公司系高端铸件生产企业,在高端铸件领域具备核心竞争力。受益于公司业务结构优化升级,我们认为公司将迎来产品均价、产能利用率以及盈利能力的全面提升。预计2014-2016 年EPS 为0.45、0.64、0.82元,2014-2016 年同比增幅分别为11.8%、40.7%、28.3%。我们保守的给予公司低于行业平均水平的PE 估值以及给予公司行业平均水平的PB 估值,给予目标价20.7 元。首次覆盖,给予增持评级。
公司具备高端铸件核心竞争力:①具有领先的熔炼和铸造工艺。由于技术领先以及生产经验丰富,公司在材料熔炼和铸造成型这两个核心流程具有优势;②拥有人才优势。人才缺失是高端铸件行业主要瓶颈之一,而公司人才架构合理,人才流动性低。③客户优质,公司竞争者无几。公司下游客户均为其所处领域的领先者。且公司在国内并无直接竞争对手,相对于国外两家潜在竞争对手,公司具有低成本和本土化优势。
产品结构逐步升级提升公司盈利水平:①产品均价将逐步走高。公司未来发展重点核电铸件零部件以及石油天然气铸件零部件领域均价较高,随着产品结构升级,公司产品均价将逐步走高;②公司精加工产能利用率基本维持在100%,而非精加工产能利用率较低。随着公司产能的柔性转换及精加工募投项目的完成,公司总产能利用率将回升;③盈利能力将持续增强。核电零部件以及石油天然气零部件领域由于壁垒较高且鲜有竞争者,其毛利率较高。随着产品结构优化,公司盈利能力也将提升。
风险因素:汇率变动风险、原材料价格波动风险
海陆重工2014三季报点评:主营盈利能力下滑,行业回暖仍需等待
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:皮斌 日期:2014-10-29
事件:公司公布2014三季报,前三季度公司实现营业收入9.48亿元,同比下降2.07%,归属于上市公司股东的净利润5063万元,同比下降45.88%,实现基本每股收益0.20元,去年同期为0.36元。其中,2014Q3单季度实现营业收入2.87亿元,同比下降7.13%,环比下降30%,实现归属于上市公司股东的净利润422万元,同比下降53.08%,环比下降87.29%,前三个季度分别实现基本每股收益0.05元、0.13元和0.02元。
公司预计全年业绩同比变动幅度为-40%到-20%。
国联点评:
前三季度业绩下滑主要是由于主营产品毛利率下降所致,2014Q3单季度业绩创近年来新低,行业景气度仍低迷。由于传统余热锅炉业务需求疲弱,新型煤化工项目开工慢,借助拉斯卡平台实现向工程总包转型之路也进度缓慢,前三季度归属上市公司股东净利润较去年同期减少4293万元,主要是由于销售毛利率下降,营业利润同比减少5124万元所致。2014Q3单季度实现归属上市公司股东净利润422万元,创自上市以来的季度业绩新低。
销售毛利率同比大幅下滑,期间费用率有所增长,公司盈利能力持续下滑。销售毛利率同比下滑3.98个百分点,而由于管理费用率的提升致使期间费用率同比提高1.45个百分点,公司盈利能力持续下滑。另外,由于煤化工项目开工进展大幅低于年初预期,导致公司压力容器项目产能利用率较低,也影响公司的盈利能力。
煤化工行业景气度决定了公司主营产品盈利能力,而向工程总包转型能否取得成功决定了公司未来业务发展的天花板。考虑到下半年行业需求仍较低迷,全年业绩仍不容乐观,但核电和海工业务仍有望为公司带来业绩亮点。我们修正盈利预测:公司2014-2016年实现基本每股收益分别为0.27元、0.40元和0.56元,对应2015年动态PE32X,维持“谨慎推荐”评级。
风险提示。煤化工项目开工缓慢;向总包转型进度低于预期等。