迪士尼与上海文化广播影视集团扩大在华战略娱乐联盟
华特迪士尼(上海)有限公司与上海文化广播影视集团(简称SMG)本周在拓展双方战略合作关系上达成一致,未来合作领域覆盖电视创意开发、电影联合制作、内容发行和营销合作。这一系列项目标志着双方合作迈出重要一步,将共同打造蓬勃发展的创意内容产业,并吸引中国和全球的观众。
上海文化广播影视集团董事长黎瑞刚先生表示:“我们很期待与迪士尼的深入合作,从乐园投资,到内容开发,乃至数字媒体的探索,共同构筑战略合作伙伴的全方位基础。这次发布的这一系列项目只是双方全面携手的起步,我们相信,放眼长远,这将对SMG引进国际先进的创意生产流程,提升本土内容产品的国际化,开拓线上线下新商业模式,以及推动向互联网新媒体的转型发展具有重要价值。”
“迪士尼致力于为全球观众提供高品质娱乐体验,”华特迪士尼公司董事长兼首席执行官罗伯特??艾格先生表示:“上海文化广播影视集团的创新精神、多元化平台、数字渠道和丰富资产将为观众随时随地提供精彩娱乐。”
迪士尼和上海文化广播影视集团的长期合作领域将拓展至电视创意开发、电影联合制作、内容发行和营销合作。
由迪士尼自然(Disneynature)出品的纪实探索电影《诞生在中国》目前正在中国制作,该片将向全世界的观众展示中国多姿多彩的野生动物和自然景观,预计将于 2016 年在全球上映。迪士尼自然今日公布电影中将包括濒危动物雪豹的珍贵镜头。在这部电影之前,华特迪士尼影业和 SMG 尚世影业已宣布签署一项多年期合作协议,双方将发起专项基金,共同创作电影剧本及培养人才,并以中美合作开发迪士尼品牌电影为最终目标。
迪士尼正与上海文化广播影视集团旗下的炫动卡通频道积极洽谈,围绕中国最受欢迎的文化符号开发动画系列。通过整合双方的优秀人才、创意流程和文化洞察,迪士尼与炫动卡通将共同为孩子和家庭打造以全球发行为目标的一流节目。
2013 年,迪士尼与“百视通新媒体股份有限公司”(中国最大的 IPTV 运营商,SMG集团旗下数字媒体子公司)就成立合资企业签署协议,为最终在上海注册成立合资企业进入最后冲刺阶段,此举将进一步丰富家庭和儿童的数字娱乐选择。
上海文化广播影视集团与迪士尼将在此前成功合作经验的基础上,继续拓展双方在电影及电视等领域的一系列营销合作。
“迪士尼与上海文化广播影视集团独特而广泛的合作不但见证了双方长达 15 年的友好合作关系,也体现了我们为观众提供世界一流家庭娱乐的承诺。”华特迪士尼公司大中华区主席张志忠先生说。(第一财经)
界龙实业
公司主营包装印刷,广泛涉足房地产开发、金属制品(轴承钢丝)、食品、稀土研磨材料、商业贸易等产业。公司主业包装印刷业发展迅速,实力雄厚,有9家专门从事各类包装印刷、书刊、报纸、商业票据及印刷器材的生产企业,已形成规模经营。公司承印的印刷品在国内外屡获金奖,其中,高档画册《锦绣文章》成为胡锦涛主席访美时赠送耶鲁大学的首要图书。“界龙”平版印刷工艺制品自2004年起连续多年被评为上海市名牌产品。2008年界龙获评上海市著名商标。
百联股份:受益于“国企改革+迪士尼+沪港通”三重利好的区域零售巨擘
百联股份 600827
研究机构:申银万国证券 分析师:刘章明 撰写日期:2014-11-13
投资要点:
资产殷实的沪上多业态零售龙头。公司拥有传统百货27家、购物中心15家、奥特莱斯4家,总面积258万平,自有物业占比60%,自有物业保守重估300亿;公司在购物中心、奥特莱斯等新型业态经营能力全国领先。购物中心储备项目丰富,按照年均1-2家推进外延扩张;奥莱以青浦为模版进行全国复制,计划每年新增1-2家,到15年底形成8-10家,年销售额达100亿。
背靠市国资委,国企改革直接受益标的。公司大股东为百联集团,实际控制人是上海市国资委,百联集团是上海市国资旗下优质商业平台,承载未来市国资层面大类商业资产划转重任。而公司是百联集团旗下国资优质资产,是优质上市平台,未来引入战略投资者、股权激烈等预期强烈,有望借力改革改善体制、提升经营效率,更名百联股份标志公司开出国企改革第一步。除此之外,百联集团旗下拥有上海物贸、第一医药等上市资源,主业单一市值较小,未来存在业务转型和优质资产整合预期。集团仍有百联电商、百联消费金融及百联科技待培育产业等,待产业培育成熟,亦有可能通过资产注入方式实现证券化。
“迪士尼+沪港通”主题锦上添花。上海迪士尼乐园将于2015年底开业运营,预计将为上海带来2500万游客,大幅提振上海及周边相关产业,商业直接受益。我们认为,当前电商对传统商业产生冲击,仅靠联营销售为主的传统百货提振幅度有限,而对于以购物中心、奥特莱斯运营为核心的百联股份将形成正面利好;而百联集团作为上海申迪(集团)有限公司股东方之一,将在迪士尼运营中获得一席之地。另外,沪港通开闸在即,百联股份作为A股零售巨擘,稳定业绩增长叠加高分红比率或将获得海外投资者青睐。我们认为,多重利好将刺激公司市值成长。
维持盈利预测,维持买入。百联集团是沪国资委旗下优质竞争性资产,百联股份是百联集团旗下优质商业资产,承担集团转型、改革重担,叠加迪士尼、沪港通多重利好刺激,公司价值逐步体现;同时建议关注百联集团旗下第一医药、上海物贸等存在的资产整合机会。我们维持公司14-16年EPS为0.69元、0.78元、0.87元,当前股价对应PE为21倍、19倍、18倍,维持买入。
中路股份:高空风电将引领绿色能源新革命
中路股份 600818
研究机构:宏源证券 分析师:王凤华,虞瑞捷 撰写日期:2014-10-13
高空风能项目即将破局。公司拟参股的广东高空风能技术有限公司2.5兆瓦高空风电发电机组将于年内在安徽芜湖安装,成为全球首台实用性大功率高空风能发电系统。这一示范项目对于高空风能的开发具有里程碑的意义,其在世界范围内第一次实现了规模化地利用高空风能,证明了从材料到操控系统各方面的可靠性,并且在市场普遍疑问的空域问题实现了先例。
高空风能极具优势。其高空风能项目占地面积小,完全无污染,利用小时数远高于风电和太阳能等新能源,单位千瓦固定投资低于陆上风电,同时发电稳定性高,综合发电成本仅0.3元/度左右,远远低于其它新能源。同时高空可利用的风电能量是地面的上百倍,前景非常广阔。我们认为,一旦项目能在全国范围内推广开来,将对整个新能源产业产生重大影响。
互联网,旅游和创投等多点开花。公司参股项目路路由涉足wifi路由领域,预计年底接入商家近千万,其app“联连”已于近日上线,能够使用户在多点wifi交叉环境下友好自动联网并提供一系列功能。近年来,BAT以及其他互联网企业斥巨资投入wifi路由领域,正成为移动互联网新的入口,我们认为公司该项目未来有望成为新的业务亮点。此外,公司有近700亩场地毗邻迪斯尼,将积极拓展文化旅游等服务产业领域。同时公司参股24家企业。
盈利预测和评级。我们预计公司主营业务基本维持现状。参考目前的风能上市公司,龙头企业市值多在百亿以上。而公司高空风能项目在可利用能源空间,发电成本等多方面优势明显。考虑到该项目已进入试商业阶段,正式商业化值得期待,市场空间巨大。作为高空风能的先行者,我们认为公司市值能达百亿以上,先期给予目标价36元,首次给予买入评级。
陆家嘴:自贸和迪士尼打开金融黄金地资产空间
陆家嘴 600663
研究机构:东兴证券 分析师:郑闵钢 撰写日期:2014-10-30
事件:
公司发布2014年三季度报告,前三季度营业收入为33亿元,较上年同期增32.86%;归属于母公司所有者的净利润为9.87亿元,较上年同期减9.50%;基本每股收益为0.5283元,较上年同期减9.51%。
观点:
拥有优质物业,业绩保持增长。截止2014年三季度公司实现营业总收入33亿元,同比增长32.86%;归属于母公司所有者的净利润为9.87亿元,较上年同期减9.50%;营业收入为33亿元,较上年同期增32.86%;基本每股收益为0.5283元,较上年同期减9.51%。在房地产行业整体疲软的情况下,公司由于拥有优质的物业,业绩仍保持较好增长。本期的每股收益下降的主要原因是2013年度有股权处置收益3亿元,而本年度未发生该事项;同时股票处置收益减少1.3亿元所致。
公司负债率较低,现金状况良好。截止三季度末公司的资产负债率为66.29%,保持行业内较低水平。从三季度的贷款情况看,贷款83.21亿元,同比增长14.67%,但增长幅度不大。而同期公司的货币为40.24亿元,同比增长达133.64%,公司的现资状况较好。另外期末公司的预收款为25.41亿元,同比有增长为12.15%。
结论:
公司在上海陆家嘴拥有优质物业,业绩保持增长。截止2014年三季度公司实现营业总收入33亿元,同比增长32.86%;归属于母公司所有者的净利润为9.87亿元,较上年同期减9.50%;营业收入为33亿元,较上年同期增32.86%;基本每股收益为0.5283元,较上年同期减9.51%,扣除2013年度有股权处置收益3亿元的因素后仍保持较好增长。公司负债率较低,现金状况良好。公司立足陆家嘴、立足浦东、立足前滩,做好高端商业地产的开发和经营。随着上海自贸区和迪斯尼项目的深入,将给公司带来新的活力。公司在上海领跑高端商业地产,坐享浦东新成长。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为51.86亿元、58.65亿元和68.66亿元,每股收益分别为0.85元、0.94元和1.15元,对应PE分别为21.46、19.40和15.86,维持公司“推荐”评级。
张江高科:资产清理增厚业绩,国资改革带来契机
张江高科 600895
研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2014-11-03
事件:
公司公布2014年三季报。报告期内,公司实现营业收入11.20亿元,同比增加19.52%;归属于上市公司股东的净利润1.45亿元,同比增加82.95%;实现基本每股收益0.09元。
投资建议:
公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司减持力度,回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是10.77元。截至10月30日,公司收盘于8.70元,对应2014、2015年PE分别为33.46倍和25.59倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV的8.5折,即9.16元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。
浦东金桥:净利润小幅增长,定增融资投入临港项目
浦东金桥 600639
研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2014-09-01
事件:
公司公布2014年半年报。报告期内,公司实现营业收入9.62亿元,同比增加45.97%;归属于上市公司股东的净利润2.17亿元,同比增加10.13%;实现基本每股收益0.23元。
投资建议:
公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10%稳定增长。公司定向增发注入39.6%联发公司股权将推动公司业绩提速。目前公司将S11项目定位销售有利于稳定公司未来业绩。此外,公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预审阶段,一旦上市有望给公司带来较高的资产增值。此外大股东参与临港开发,上市公司在临港地区有20万平土地储备。临港“双特”政策和自贸区建设有望给对应土地带来价值重估。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.56和0.68元,对应RNAV是15.78元。截至2014年8月29日,公司收盘于11.12元,对应2014、2015年PE分别为19.97倍和16.35倍。考虑到公司金桥园区和临港一号项目将受益于自贸区建设,我们以公司RNAV的8折即12.63元作为6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。
豫园商城:业绩超预期,有望迎来“迪士尼行情”
豫园商城 600655
研究机构:国泰君安证券 分析师:訾猛,林浩然,童兰 撰写日期:2014-10-30
投资建议:迪士尼题材风生水起,国资单季再次增持1800万股,维持目标价12元,增持评级。迪士尼开园后首年客流量预计达1000万,测算将撬动消费增量超过400亿元,豫园商城身处上海旅游旺地且旗下拥有本地特色美食品牌“南翔小笼”(有望入驻迪士尼园区),首当其冲享受客流增加带来的巨大消费增量。此外大股东复星集团大幅增持后,国资委2Q/3Q分别增持500/1800万股,不排除股东后续继续增持可能,公司未来有望成为集团“商旅”并购及整合平台。
“雨欲来而风先至”,从奥运及世博会历史表现来看,相关题材股行情有望提前到来。北京奥运会相关题材股行情提前9个月,持续时间为两个月,期间首商股份(西单商场)、华联股份等商业股涨幅均在70%以上,远远领先于期间零售行业及沪深300指数;世博会相关题材则提前达16个月,并贯穿2009全年(有一定市场整体向好因素影响),老凤祥、豫园商城等本地商业股表现同样惊艳。我们认为,本轮迪士尼题材行情已经启动,相关工程进展及政策颁布均有望成为上涨驱动因素。
单季业绩增长46%,超市场预期。受困于金价下跌及2013年高基数,3Q收入下降25.8%,符合市场预期;通过品类销售结构调整,公司3Q毛利率同比增加1.3pct至10.0%,使得单季/前三季净利润同比分别增长45.9%/-16.2%。此外金价在经历显著下滑后有望企稳,届时有利于促进黄金珠宝消费,公司盈利能力将逐渐回升。维持2014-2016年EPS预测为0.7/0.79/0.91元不变,目标价12元、维持评级。
催化剂:迪士尼乐园进展及旅游利好政策颁布
风险提示:经济持续低迷;金价持续下跌;存货跌价损失等。
锦江股份:集团主导海外并购,国企改革下的资源整合提速
锦江股份 600754
研究机构:中银国际证券 分析师:旷实 撰写日期:2014-11-14
事件:锦江股份(600754.CH/人民币25.11,买入)发布公告:“公司于2014年11月12日收到实际控制人锦江国际(集团)有限公司(以下简称‘锦江国际’)发来的函,锦江国际与美国投资基金喜达屋资本集团(通过各自附属公司),已就喜达屋资本集团出售卢浮集团和全资子公司卢浮酒店集团100%股权的事宜签署相关协议,锦江国际提请公司研究决定是否作为收购方参与该项目。”
点评:
1、集团层面统一运作外延式并购,国企改革下的资源整合提速:据环球旅讯报道:11月12日,锦江国际集团和喜达屋资本集团联合公布,双方已就卢浮集团(http://www.groupedulouvre.com/en/index.aspx,旗下核心资产为卢浮酒店,其他资产还包括水晶品牌BACCARAT等)和全资子公司卢浮酒店集团100%股权出售交易签署相关协议。目前双方正按照协议规定,有序推进各方面的工作,预计交易将在明年第一季度完成。据称,卢浮酒店集团为美国喜达屋资本集团(Starwood Capital Group)所有,锦江开出的报价为12亿欧元(约合14.9亿美元)。卢浮酒店集团是欧洲第二大酒店企业,其拥有包括Premire Classe、Campanile、Kyriad、Tulip Inn、Golden Tulip及Royal Tulip Luxury Hotels等六大品牌系列,覆盖经济型和高端酒店,在40多个国家,拥有共1,100多家酒店,超过9万间客房。尽管此次并购事项尚存在不确定性,而且卢浮酒店集团旗下覆盖经济型、中高端多品牌酒店,未来锦江股份(主要经营和管理经济型酒店、中档商务酒店品牌)与锦江国际(主要经营和管理高星级酒店品牌)之前的资产整合也尚待观察和跟踪,但在上海国企改革“政策驱动”以及锦江股份引入战投的“资本+资源驱动”下,锦江股份与集团层面的资产外延式扩张将持续。
2、双方品牌合作源远流长,利于未来资产整合:2011年11月22日,锦江股份旗下的锦江之星品牌与Louvre Hotels Group S.A.S.(以下简称“卢浮酒店集团”)举行《品牌合作框架协议》的签约仪式——“锦江之星在中国境内的直营酒店中挑选15家“锦江之星”品牌连锁酒店作为合作酒店,卢浮酒店集团在法国境内的直营酒店中挑选15家‘Campanile’品牌连锁酒店作为合作酒店;双方签署品牌授权协议,互相提供品牌许可,供对方的合作酒店在协议规定期限内无偿使用;双方在各自的网站和呼叫中心为对方的合作酒店提供预订功能服务,并根据所接受的订单客房收入,按照合同约定的相同比例向对方收取销售佣金;协议期限为三年”。我们认为:2014年11月恰好为上述协议满三年之时,双方在之前品牌合作和交叉销售的基础上,进一步探索股权层面并购,体现了锦江致力于打造全球一流酒店集团的决心以及双方之前合作的良好基础。如果此次并购最终落实,之前3年的合作为未来的资产整合、文化融合、经营协同等奠定良好基石。
3、维持买入评级。公司短期主营业绩仍将持续受制于经济型酒店行业竞争加剧以及中档商务酒店资产整合带来亏损(锦江都城酒店品牌新开门店以及原有门店整合)等因素影响。维持2014-2016年0.52、0.67、0.87元的盈利预测(由于此次并购的交易结构、交易细节等尚未公布,我们暂不考虑其对于公司战略和业绩的影响)。长期来看,公司为上海迪斯尼直接受益股,后续酒店、餐饮业绩迎来改善良机;叠加国企改革下的激励机制改善和资本驱动下的外延式扩张预期,维持买入评级。