中国民营医院发展年会本周召开 多股迎上升契机
23日消息,“中国民营医院发展年会”将于2014年10月25-27日在南京举行。“中国民营医院发展年会”是中国医院协会民营医院管理分会依托政府主管部门支持和自身行业组织优势及资源,联合相关专业机构共同打造的最具规模、权威性和影响力的民营医院行业顶级盛会。
据悉,届时年会将邀请国家发展改革委、人社部、国家卫生和计生委及有关省市卫生主管部门领导,国内知名医院管理专家、大型公立和民营医院院长,以及美国、英国、法国、韩国等国家的医学专家、教授、院长等到会发表专题演讲,并围绕年会设定的10个重点议题与1000多位全国民营医疗机构的投资者、管理者和业界同仁开展多角度、多层次的分析研讨与对话交流。
分析认为,此次发展年会极具影响力,届时国家发改委、卫计委以及国内外知名专家、学者汇集一堂,进行多方位的研讨、交流,有望对民营医院行业的发展起到积极的推动作用;而随着国内医院市场化改革的逐步推进,布局民营医院的上市公司将迎来崭新的发展机遇,可关注:恒康医疗、复星医药、开元投资、爱尔眼科、北大医药、平潭发展等。(证券时报网)
北大医药:北医航母 疾速前行
在大股东医疗服务转型布局中扮演核心角色。转型的核心模式是依托于北京大学医学部,通过自建、并购和托管等形式形成医院网络,打造医疗服务全产业链。公司在布局中的主要作用:1、作为大股东旗下唯一的医疗资本证券化平台,担负着整合医疗资源增值及融资的使命;2、作为医疗服务产业链的主体,掌握着医药研发、生产和流通的环节,与其他主体协同合作。目前,子公司北医医药已经和人民医院签订合作协议,标志着流通板块和医院资源对接正式开始。
借鉴长庚医院经验,有望在公立医院改革中发挥鲶鱼效应。目前我国医疗行业的种种问题倒逼医改,政策大力支持社会资本办医。北大医疗集团借助新医改契机大力整合医院资源,为医疗服务全产业链储备动力。同时借鉴长庚医院的经验模式,将企业管理理念引入医院管理中,依托北大医学部向并购及自建医院进行管理、人才、技术输出,提升医院资源质量,也有望在医改中发挥鲶鱼效应。
医疗服务转型第一步—肿瘤专科全产业链布局基本完成。公司从早期开始布局肿瘤药物研发,目前和方正医药研究院合作研发普瑞汀磷酸二钠等一类新药。收购一体医疗之后,又完成肿瘤诊断服务的布局。如果再从产权上收购肿瘤专科医院,并借助北大肿瘤医院的经验管理,就可以打造出“北大肿瘤”品牌的医疗服务全产业链。
盈利预测与估值。假定一体医疗15 年并表,预测公司14-16 年净利润为8721 万、1.5 亿和2.80 亿,EPS 为0.15、0.21 和0.38 元,首次给与“买入”评级,目标价为28 元。(宏源证券)
开元投资:成长势如破竹
14Q3盈利大幅增长。公司14Q3实现归母净利润约5753万元-6174万元,同比增长310%-340%。公司14Q3业绩大幅增长的主要原因为:1、上年同期开元商业钟楼店装修改造,导致当期固定资产报废损失达2500万。2、扣除此项因素影响,公司经营性业绩增长约900万-1300万元。公司零售业务增长未来主要来自于宝鸡、西稍门店度过培育期后的快速增长和主力钟楼店装修改造、品类调整后的恢复性增长。医疗业务方面,随着高新医院向盈利性医院转型,可通过提高自主收费比例、发展特许服务等方式继续提升盈利能力;新扩展的西安国际医学中心,是公司复制高端民营医院的首次尝试,打开了公司迈向医院集团化的想象空间。
新项目发展前景良好。西安公司拟在西安高新区总部商务区内,新建一所集医疗、教学、科研为一体,并符合JCI国际医疗服务认证标准的三级甲等规模综合性国际医院,医院名称为西安国际医学中心。西安市高新区现有医疗卫生机构主要是各个社区卫生服务中心、门诊部及个体诊所,区内除西安高新医院外,目前还没有其他较具规模的二级以上医院。西安市高新区现有医疗机构37家,其中公司下属西安高新医院为区域内唯一一家三甲医院。西安国际医学中心项目的拟建地址与最近的三级甲等综合医院之间距离超过12公里。该医院建成后预计每年实现收入18.25亿元,每年带来净利润5.76亿元。
投资建议。公司确立零售百货、医疗服务双主业的产业格局,盈利及抗? 风险能力大大增强。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.31元和0.37元,对应的动态PE分别为27倍和22倍,给予“增持”评级。
风险因素。1、商业竞争环境恶化;2、扩张导致民营医院专业管理人才匮乏。(山西证券)
复星医药:上半年业绩超预期,医疗服务持续强劲增长
业绩超过预期
上海复星医药公布了上半年的业绩,其中营业收入达到55.39 亿人民币,同比增长22.83%。扣除非经常性损益的归属母公司净利润达到6.70 亿人民币,同比增长34.54%,超过我们之前的预期。一些贡献因素包括和去年同期相比较低的销售费用率以及税率。复星医药上半年除去并表因素之外的内生增长大约在25-30%之间。
发展趋势
超过预期的扣非后净利润增速主要包括以下一些因素:1)联营公司上半年稳健的增长,比如国药控股上半年净利润同比增速达到27%。2)一些板块持续的强劲增长,比如医疗服务(收入同比增长232%)以及诊断产品和器械(收入同比增长48%),这其中也包括今年并表去年收购的Alma Lasers 以及禅城医院的因素。
低于预期的药品制造业务(同比增长11%):主要原因是旗下主要子公司锦州奥鸿的生产受到GMP 改造的影响,尤其是在一季度。目前生产已逐渐恢复。我们预计今年下半年奥鸿生产将会加速并在全年取得正增长。
盈利预测调整
我们将2014/15 年营业收入分别调整为人民币125.15 亿元(-1%)和161.62 亿元(+7%),将2014/15 年净利润调整为人民币23.6 亿(+2%)元和28.3 亿元(+5%).
估值与建议
我们预计2014/15 年的每股收益为人民币1.02 和1.22 元(同比增长13%和20%),对应2014/15 年市盈率为18 倍和15 倍。我们维持复星医药的中性评级以及目标价人民币22 元,对应2014/15 年市盈率为22 倍和18 倍。
风险
并购进展低于预期,主要子公司的重要产品销售放缓。(中金公司)
爱尔眼科:三季报预告符合预期
三季报预告情况
公司于2014 年10 月14 日公布了三季度业绩预告,1-9 月份归属上市公司净利润同比增长35-42%,盈利区间为24,576.32 万元-25,850.64 万元,符合预期。
培育期的医院逐步进入盈利期
随着眼科市场需求的不断恢复和扩大,公司品牌影响力逐年提升,培育期的医院逐步进入减亏或者扭亏期,使得盈利能力逐季加强。目前公司在全国已经布局60 多家连锁医院,其中不包括放在并购基金旗下的医院,我们认为随着并购基金旗下医院的培育期结束,将会逐步注入到上市公司。
白内障和视光等业务继续延续高增长
公司中报白内障和视光业务保持了较高增速,三季度继续领跑,我们预测依旧维持在30%以上增速。同时随着“封刀门”的事件逐步淡化,准分子手术也获得较快增长,中报增速在18.83%,我们推测三季报增速有望突破20%。
投资策略
我们预测2014-2016 年公司营业收入分别为24.81 亿元、31.41 亿元和39.83 亿元,归属上市公司净利润分别为3.09 亿元、3.95 亿元和5.05亿元,每股收益分别为0.47 元、0.61 元和0.77 元,对应PE 分别为59倍、46 倍和36 倍。虽然目前股价对应市盈率偏高,未来业绩若能持续改善,则可继续关注,鉴于此我们继续给予公司“推荐”评级。
风险提示
封刀门事件影响;手术安全事件;新开店面及并购店面盈利状况欠佳等。(华融证券)