石油化工行业研究周报:看好煤炭清洁利用、油服及新能源汽车相关
类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司
周组合:中海油服(全球竞争力越来越大、估值优势)、三友化工(珠海银隆新能源汽车推广快速复制)、科达洁能(煤炭清洁利用)、红太阳。
上周回顾:上周大盘微跌0.78%,我们组合0.81%。上周三友化工上涨3.48%,9月以来上涨28.91%,对组合贡献很大。
行业投资策略:1、上周*ST仪化与江钻股份先后复牌,连续涨停。仪征化纤被中国石化石油工程借壳。上周周报我们简单描述了借壳过程及未来两年的盈利备考,折合2014、2015年EPS0.16、0.23元,相比中海油服而言,估值明显偏高。我们对其担心的不在于油价、不在于EPS,而在于中石化公司国内外陆地上竞争力超不过中石油、海洋又不如中海油服。目前维系高估值的主要两个原因:一个投资预期提升,中石化页岩气开展最快最有效果,石油反腐订单回流,有利于仪征化纤;二是毛利率存上提预期。综合而言,我们认为2015年后公司业务增长的逻辑不完善,这个位置不建议参与。如果单纯关注页岩气,我们建议关注江钻股份,目前重庆涪陵主要由江汉油田来实际运作,江钻更易受宠。同时,我们推荐中海油服,被低估的油服龙头;宝莫股份,模式占优,我们看好其未来发展。
2、国务院正式批复《关于国家应对气候变化规划(2014-2020年)》。到2020年,实现单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%、非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右、森林面积和蓄积量分别比2005年增加4000万公顷和13亿立方米的目标,低碳试点示范取得显著进展。我们认为,在CDM06-07年大火了一阵后,之后遇冷,目前最实际的是煤炭减少排放及采用新能源汽车。
在煤炭清洁高效利用方面,我们认为煤科院(天地科技兄弟单位)、科达洁能可重点关注。
对新能源汽车,我们看好三友化工,参股的珠海银隆新能源公交车市场快速复制并实现盈利;看好康盛股份,参见家电组报告,兄弟公司联腾动力近期研发出全球最轻电动车用电机,功率密度为10.4千瓦/公斤,超过国内现有领先水平3千瓦/公斤,国际领先);看好多氟多,六氟磷酸锂见底、预期15年底供需转变。
电子行业:新技术助OLED面板再升级,像素增至500ppi
类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司
投资要点:
板块行情走势:
本周沪深300上涨0.49%,SW 电子行业板块上涨1.34%,SW 显示器件上涨0.62%,SW LED 上涨1.48%,SW 其他电子上涨0.94%,SW 电子制造上涨1.34%,SW 印制电路板上涨2.40%,SW 半导体上涨1.84%,SW光学元件上涨1.01%, SW 被动元件上涨2.49%。
本周关注:
1、大陆4G 手机抢单关键时刻芯片厂报价防线频破功;集成电路封装行业成长空间巨大,将形成产业闭环;半导体巨头英特尔拟豪掷90亿入股紫光;2、LED 汽车照明市场蓄势爆发 稀有金属铟与镓迎来机遇;创新照明技术突破LED 价格瓶颈;LED 灯丝灯炒热市场,却陷低产量尴尬;3、大尺寸面板9月出货料攀2014年高峰;日本新技术助OLED 面板再升级,倍增像素至500ppi;三星宣布退出欧洲笔记本市场;iPhone 6将于10月10日在国内上市;4、TTM 集团收购惠亚集团,联合创造世界级PCB 制造商;PCB 软板厂嘉联益Q4业绩拼新高;HDI 厂华通9月营收将攀颠峰。
本周观点:
日本研发商Athene 研发出一套可制造出高精细OLED 面板的新技术,借由在光罩材料上使用了镍和铁,成功研发出即便温度超过100度也不会变形的改良版光罩产品,借此也可让OLED 面板的像素密度提高至500ppi 以上、约为现行的2倍水准。
Sony、Panasonic、JDI 及INCJ 于7月31日宣布,将合组一家从事OLED 面板研发/生产业务的新公司“JOLED”,计划在2015年下半年试产、2016年进行样品出货,于2018年正式进行量产,目标为供应给苹果及其他平板/笔记本电脑厂商使用。
公司动态:联建光电复牌;锦富新材股东减持股份;洲明科技实施2014年半年度权益分派;艾比森停牌;硕贝德新设全资子公司;英唐智控股东减持股份。
风险提示: 市场竞争加剧。
通信行业周报:TD LTE三期研究启动,FDD牌照亟待发放
类别:行业研究 机构:华融证券股份有限公司
上周回顾:
上周A股市场延续宽幅震荡。截至上周五收盘,上证综指报2347.72点,周涨0.78%;深证成指报8072.88点,周涨0.32%。中小板指周涨1.28%;创业板指上周涨0.82%,均呈现出震荡向上的态势。通信板块持续景气,涨幅靠前,走势明显强于大盘。当周上涨3.86%,报收于2917.07。个股方面,本周涨幅居前的有闽福发A,佳讯飞鸿,南京熊猫,恒信移动和科大讯飞,本周跌幅居前的有浙大网新,初灵信息,网宿科技,东信和平和恒宝股份。
行业动态:
截至到8月份,中国移动已经发展了近3000万4G用户,网络侧也基本完成了50万个基站的目标。不过,中移动显然并不满足于此,据知情人士透露,其最快将于下月启动TD-LTE网络三期工程。中国移动董事长奚国华在本周通信展向国务院副总理马凯汇报工作时也表示,今年将再追加20万个基站,年底有望建成70万个基站。按照最初的计划,TD-LTE网络三期工程是在明年启动,但在今年年中总经理工作会议上,中国移动高层认为,鉴于TD-LTE的良好发展势头,可能会提前启动三期工程。据悉,TD-LTE三期工程将继续增强网络覆盖和系统容量,甚至将一些东部经济发达省份的乡镇和行政村纳入4G网络覆盖范围,实现4G下乡。
在本周举行的“2014年中国国际信息通信展览会”上,工信部部长苗圩在展览会开幕式上表示,近年来,通过实施“宽带中国”战略、大力促进信息消费、推动两化深度融合,我国新一代信息通信技术加速普及,信息消费正日趋活跃。截至今年8月底,全国移动电话用户数已达到12.7亿户,其中3G用户4.8亿,4G用户超过3000万户;互联网宽带接入用户达到1.98亿户,我国网民达到6.41亿,互联网上市企业市值突破2.58万亿元。信息消费正成为推动我国经济增长的新亮点。工电信管理局副局长陈立东在做主题演讲时表示,将结合LTE混合组网实验进展等情况,逐步扩大实验规模,并适时研究发放LTE-FDD牌照,统筹推动TD-LTE和LTE-FDD的融合发展。
本周观点:
在电信和联通的竞争压力下,移动预计加快建网,扩大覆盖范围。而这也将进一步推动FDD的牌照发放和建网优化。信息消费的蓬勃发展带来的流量激增,必然要求通过混合组网以期充分的利用频谱资源。预计将进一步带动行业的景气上行,利好于无线设备,天线器件和网络优化。随着三季报的即将推出,基本面也将有力支撑行业上行的趋势,同时也利好于今年的业绩预期。我们对通信板块保持看好,继续建议投资者着重关注以下投资重点:
1.具有技术壁垒和核心优势的射频器件,天线和网优公司
2.长期绩优经营稳健的设备商和服务提供商
3.当期业绩增长可期,稳健转型的通信企业。
风险提示:
创业板系统性风险;板块估值切换的阶段性调整;
农产品行业:中央深改小组首次审议土地流转,高度决定执行力度
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
事件描述
中央全面深化改革领导小组第五次会议审议了土地流转相关的意见和方案。
事件评论
中央深改小组会议首次审议土地流转,高度将决定执行力度。中央深改小组第五次会议审议了《关于引导农村土地承包经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》、《积极发展股份合作赋予集体资产改革试点方案》。
并且,习大大在讲话中指出:“1、现阶段深化农村土地制度改革,要更多考虑推进中国农业现代化问题;2、坚持农村土地集体所有,促使承包权和经营权分离,形成所有权、承包权、经营权三权分置、经营权流转的格局;3、发展农业规模经营要与城镇化进程和农村劳动力转移规模等条件相适应;4、加强引导,不改变土地用途,坚持依法自愿有偿流转土地经营权;5、坚持规模适度,重点支持发展粮食规模化生产;6、根据各地基础和条件发展,确定合理的耕地经营规模加以引导等。”土地流转是推动国家新型城镇化的必然条件,其契合中央依靠城镇化再次提振经济的目的。应该说,深改小组在会议中首次审议土地流转等相关意见和方案,彰显出中央对土地流转的高度重视,因此不排除后期土地流转政策密集出台、土地流转加速实施的可能性。
我们认为,中国实施土地流转是一场势在必行的运动。这主要是基于三点:1、实施土地流转是国家新型城镇化建设的必然需求。土地流转解决农民工带资进城问题,加速户籍改革进程,是中国新型城镇化建设推动经济发展的必然条件。2、实施土地流转是农村劳动力流失的必然趋势。外出劳务及人口老龄化减少了农村有效劳动力,要保持农业经济的稳定发展,有必要推进农村土地流转实现集约化经营;3、实施土地流转是农业规模化种植的急切诉求。农业的规模化种植有利于改善农业的综合生产能力、实现农业产业结构的优化、提升农业综合效益,亦是国家发展现代农业本质。
而借鉴韩国与台湾土改经验,中国的土地流转将是农业规模化下的必然趋势,其通过提升原有土地规模化经营效率,提升土地价值。
继续提示土地流转的主题性机会。主要基于:(1)在中央力推新型城镇化背景下,土地流转是必然趋势,且速度不会慢;(2)耕地使用权未来将有望成为近似的价值资产,其价值将从无到有并逐步提升,而四中全会之后预期出台的耕地抵押政策将是为土地使用权资产正名的第一步。建议继续重点关注标的:ST大荒、亚盛集团、海南橡胶。
餐饮旅游行业评论周报:海棠湾免税店迎国庆旺季,华住欲升级汉庭酒店
类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司
A 股餐饮旅游本周上涨2.31 %,板块表现强于沪深300 指数(上涨0.49%)。
涨幅较大的个股包括北京旅游、众信旅游(资产重组方案公告)等;跌幅较大的个股包括锦江股份、华侨城A、大连圣亚等。对于10 月的投资逻辑,我们遵循2014 年度策略中的三条投资主线:一是基本面稳定,长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头,例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际;二是国企改革预期下,公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企,包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店等;三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司,包括峨眉山A、张家界、黄山旅游等。我们对于2014 年下半年子行业景气度排序:在线旅游>免税>休闲度假景区(包括旅游演艺+主题公园)>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮。
按照中信行业分类,2014 年初以来餐饮旅游板块涨幅42.64 %,板块表现强于沪深300 指数(上涨4.60 %),继续维持板块的增持评级。板块层面:细分子行业角度,我们继续看好在线旅游、免税和休闲度假景区三个子行业,同时提示自然景区的交易性机会(峨眉山A、黄山旅游、张家界)国企改革主题投资机会(首旅酒店、全聚德、东方宾馆等)、小市值公司机会(大连圣亚、国旅联合等)。个股层面,海棠湾免税店本周日均销售额达到800 万元,环比上周日均600-700 万元有所提升。展望4 季度,在10 月旺季(即将迎来国庆黄金周)客流效应以及旅行社团客效应的双重催化下,4 季度海棠湾免税销售前景乐观;自然景区层面,继续推荐黄山旅游和峨眉山。预计峨眉山、黄山4 季度催化剂(峨眉山——增发解禁、年底高铁开通;黄山旅游——再融资、预计合福高铁2014 年底试运行,2015 年7 月正式开通);众信旅游本周公告重组方案,线下旅行社横向整合带来市场集中度提升,出境游大市场下的线下旅行社空间仍然巨大。短期重点推荐中国国旅:目前经营态势,我们预计海棠湾免税购物中心2014 年9-12 月销售额会达到15-20 亿元,2015 年会达到50 亿元。中青旅:乌镇3 季度客流增长超预期,古北水镇景区内涵持续完善,全年客流大概率超100 万人次;遨游网发展前景值得期待;宋城演艺:杭州大本营3 季度客流回升明显,异地项目客流增长形势喜人,基于旅游演艺+城市演艺的外延式扩展持续;锦江股份:国企改革典范、后续外延式扩张值得期待;2015 年将显著受益于迪斯尼效应。个股推荐排序:中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、峨眉山A、腾邦国际、众信旅游、黄山旅游、丽江旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店、金陵饭店、桂林旅游等。
短期主要推荐: 中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份。
本周市场回顾 : A 股餐饮旅游本周上涨2.31 %,板块表现强于沪深300 指数(上涨0.49%)。
涨幅较大的个股包括北京旅游、众信旅游(资产重组方案公告)等;跌幅较大的个股包括锦江股份、华侨城A、大连圣亚等。
主要风险: 旅游系统性风险;3 季度旺季客流反弹低于预期。
建筑材料行业:水泥玻璃价格小幅上涨,继续看好结构性机会
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司
水泥行业:9月22日至9月26日,全国水泥平均价格环比上涨2元/吨,涨幅0.6%,华东地区上涨7元/吨(上海+30,杭州+20),西南地区上涨4元/吨(重庆+15),其他区价格均持平;9月22日至9月26日,全国水泥平均库存环比持平,中南地区上涨1%(广州+5%,云浮+5%,玉林+3%),其他地区无变化;9月22日至9月26日,秦皇岛中转地煤炭价格均持平,华北地区环比上涨3元/吨,其他各地区煤炭价格持平。
玻璃行业:9月22日至9月26日,全国均价上涨0.40元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.45,+0.85]元/重箱,其中广州-0.45元/重箱,秦皇岛+0.65元/重箱,北京+0.60元/重箱,上海+0.75元/重箱,济南+0.85元/重箱;9月26日存货3114万重箱,环比减少17万重箱,同比上年增加14.7%;9月26日总产线333条,同比增加25条,环比不变。
其他建材行业:工业萘、HDPE、美废、软泡聚醚、纯MDI价格下跌,聚合MDI价格上涨。
维持行业“持有”评级
上周水泥价格小幅上涨,旺季弱复苏;维持我们前期的判断,预计4季度,一方面经过1-8月份价格持续下跌且已处于较低位臵,在年内最大旺季来临之际,企业乘势涨价的诉求强烈,另一方面,剔除淡旺季因素,在地产投资回暖之前,预计行业整体需求仍将维持较弱的态势;综合来看,4季度水泥价格会上涨,但是涨幅可能不大;而且目前有一点确定的是,无论今年涨价幅度多大,下半年华东地区企业的吨毛利都很难超越去年同期水平,企业盈利增速将呈回落趋势;考虑到基本面弹性不大,我们仍维持行业整体“持有”评级,建议关注基本面在底部的冀东水泥和金隅股份。
上周玻璃价格旺季继续小幅上涨,经过前期持续大幅下跌后,趁旺季来临,近期玻璃价格反弹明显;往后预期,房地产投资增速仍存在下行压力,需求端仍将疲弱;有一个积极的信号就是3季度以来,企业开始主动加速停产,不过停产带来的供给收缩效应还需时日。
虽然目前缺乏行业性机会,但并不妨碍存在机构性机会;预期今年下半年到明年上半年,我们维持看好方兴科技、长海股份、建研集团和东方雨虹。
风险提示
宏观经济继续下行,新投产能超预期。
食品饮料行业2014年四季度投资策略:积极布局业绩成长和并购重组驱动下的投资机会
类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司
要点:
1、乳制品行业持续快速增长,国家大力推动行业并购重组。
1)2014年1-7月,我国乳制品行业收入和利润总额分别同比增长16%、21.6%,在食品饮料行业中属于增速较快、发展前景良好的子行业。2)国家政策提出到2015年底,前10家国产品牌企业的行业集中度达到65%。
2、白酒行业整体恢复还需时间,个别公司业绩明显改善。
1)第二季度白酒行业收入同比增长10.3%,但是受白酒价格下降以及管理费用、销售费用增加的影响,利润总额同比下滑14.2%,白酒行业的整体恢复还需要进一步的调整。2)洋河股份和古井贡酒业绩下降明显收窄或恢复性增长,在行业内率先实现恢复。3)白酒估值较低、中小企业并购加剧以及沪港通都给行业带来投资机会。
3、调味品行业消费不断升级,行业集中度提升空间巨大。
1)随着人们生活水平的提高以及对健康的日益关注,酱油和醋行业迎来消费升级的重大机遇,公司的毛利率和净利率不断提高,盈利能力明显增强。2)酱油和醋的行业集中度较低,2012年CR5分别是21.7%、22.43%,未来提升空间巨大。
4、并购重组成为行业中长期投资主题。
1)国家政策对并购重组的大力支持。2)行业并购重组日益活跃:2014年以来,行业并购重组事件急剧增加,未来并购仍依然频繁。3)产业结构调整带来的壳资源价值日益凸显。
5、投资策略。
1)业绩成长股:乳制品行业,关注业绩持续高速增长以及具有较强并购重组预期的公司,推荐伊利股份(600887);白酒行业,关注业绩逐步恢复的公司,推荐洋河股份(002304)、古井贡酒(000596);调味品行业,关注产品结构持续升级、产能不断释放的公司,推荐加加食品(002650)。2)存在转型产业升级预期的小市值、低价股:从小市值、经营业绩、股东背景等指标进行梳理筛选,推荐兰州黄河(000929)、通葡股份(600365)等。
6、风险提示。
1)国企改革进度低于预期;2)宏观经济下行,消费持续低迷; 3)市场竞争加剧。
零售业行业周报:O2O投资持续深化,关注本地生活服务平台
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
1 / 21报告要点
一周行情走势
市场表现概况:本周商贸零售指数上升1.63%,上周上涨1.16%,本周该指数跑赢沪深300指数1.13个百分点。百货上升2.07%,超市上升1.44%,专业连锁上升0.49%。本周零售股涨幅前五:步步高(11.02%)/友阿股份(10.11%)/百大集团(8.56%)/辉隆股份7.87%)/吉峰农机(7.77%);本周零售股涨幅后五:南京新百(-4.96%)/小商品城(-3.57%)/华联股份(-3.38%)/海宁皮城(-3.01%)/红旗连锁(-2.41%)。
一周国内资讯
国内商贸零售行业:上半年电子商务交易规模6.4万亿,同比增长26.7%。各核心省市零售数据:1-8月社零增速:河南(12.8%)/辽宁(12.4%)/青海(12.7%)。
子行业及公司新闻:步步高O2O 本地生活服务平台拟于10月底上线;大众点评投资多家软件商,打通餐饮O2O 产业链;沃尔玛联手中国银联拓展O2O 营销;沃尔玛一周连开6店;苏宁开通网上售后服务预约;京东配送试点两小时达;1号店社区团体验店上海开业;重庆商社电商平台“世纪购”正式上线。
一周重要公告
联华超市拟增发 2.84亿股收购义乌超市;鄂武商推出限制性股票方案;武汉中商出资500万元建合资公司布局O2O;友阿股份“友阿特品汇”将于10月20日上线;重庆百货第二大股东2月以来累计减持5.58%股份;西安民生拟发行股份和支付现金合计18.6亿元购买商业资产;华联股份转让3家子公司股权获2.57亿美元;海印股份拟以3000万元对幻景娱乐科技公司增资获14%股权。
周观点
我们认为,3季度是全年参与零售板块的最佳时期,主要原因在于:第一,在地方国企改革及维稳政策预期下,叠加去年4-7月黄金珠宝高基数效应退潮,行业政策面及月度基本面低点已过;第二,零售板块绝对及相对估值优势依然存在,并且长期来看,基本面恶化与竞争格局加剧,将加速行业出清与模式转型,具备规模优势与整合能力的龙头企业有望在洗牌过程中,迅速提升规模与渠道议价能力。个股推荐:1)具备差异化业态,快速成长能力的超市龙头:永辉超市;2)核心资产质量优良,业绩稳健而估值偏低重资产企业:海宁皮城、鄂武商;3)储备项目丰富+现金充裕+转型思路领先的商业物业运营商,海印股份。
医药行业周报:医药工业数据回升,行业持续向好
类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司
投资要点
医药行业二级市场表现。截至上周五收盘,沪深300指数下跌0.3%,申万医药指数上涨1.3%。在28个一级行业中,医药生物板块涨跌幅排在第15位。在申万医药三级子行业中,生物制品、化学原料药板块表现为上涨趋势。申万医药三级子行业资金流入均为负,其中中药板块金额流入率为-5.1%。
大宗交易及融资融券情况。上周医药生物行业中的大宗交易共17起,成交总金额为107714.6万元。上海莱士(002252)以成交金额27530.9万元居首位。期间融资买入标的前五名中,康美药业(600518)以14.2亿元排列首位。上周融券卖出标的前五名中,康美药业(600518)以574.4万股排列首位。
化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中,上周维生素E、国产叶酸、国产氯化胆碱等价格均无波动。目前维生素A 国产、进口价格分别为150元/公斤、152元/公斤,分别为每周环比下降1.3%、0.7%;维生素E 国产、进口分别价格为60元/公斤、62元/公斤,与上周持平;国产叶酸价格为615元/公斤,与上周持平;国产氯化胆碱价格无波动,其价格为4.8元/公斤。部分中药材如丹参、太子参、丹参及金银花价格在上周未出现波动。太子参安国、玉林市场价格为50元/公斤、55元/公斤,分别为与上周持平、上涨3.8%;丹参玉林、亳州市场价格分别为17元/公斤、14.5元/公斤,均与上周持平;三七(云南、120头春七)亳州、玉林市场价格为150元/公斤、180元/公斤,分别为下降3.2%、与上周持平;金银花亳州、安国市场价格分别为110元/公斤、115元/公斤,均与上周持平。
l 本周行业政策动态。1、安徽省药采中心公布综合评分最高产品名单。在纠偏“唯低价”的招标思路下,优质国内药企突围对进口替代在逐步显现;2、福建药品招标省级未动地市先行,漳州市开始遴选医疗机构用药目录,放权地市“带量采购”逐步显现;3、浙江省新一轮基药招标工作启动。“扶低抑高”已成为贯穿该轮基药招标的关键词;4、湖南公立医院将实行低价药价格政策。对今年药品集中采购中涉及国家和湖南的低价药品,不再制定投标报价指导价,由生产企业与医疗机构议定成交价格;5、四川省新农合报销比例调整,县级定点医院新农合报销比例相较2013年上调2%。
选股思路及标的。上周申万医药指数再次出现上涨,指数持续上升(最高为5779点),我们仍坚持强于大市的观点。根据最新公布的医药工业数据,8月收入累计值为1.44万亿,累计同比增长13.6%,单月同比增长13.7%(较7月上升2个百分点),行业收入回升迹象明显。上周有三个省份在招标上有新进展,分别是福建、浙江、安徽。其中福建省是将带量采购政策下沉到地级市;浙江新一轮基药招标工作启动,体现了在价格上的“扶低抑高”和在质量上对高质量等级产品的扶持;同时安徽省药品集中采购的价格评审最高得分也已经公布,从结果上看国产药品进口替代十分明显。总的来说质优企业凭借其与外资企业相较的价格优势、以及与国内其他企业相较的质量优势取胜,其市场扩大受招标进展影响较大。我们认为随着后期招标的继续,国产仿制药品对进口药物替代将是长期逻辑,建议持续关注莱美药业(300006)、福安药业(300194)等。其余个股建议关注如南京医药(600713)非公开发行获证监会审核通过,引进战略投资者联合博姿进展加快;太极集团(600129)在15年引进战略投资者概率较大,目前股价调整明显,建议进行战略性仓位布局。其余建议持续关注沃华医药(002107)、双成药业(002693)、st 生化(000403)。
化工行业:自贸区盐业试验放开,批发环节市场化推进
类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司
事件:
9月28日,中国政府网发布《国务院关于在中国(上海)自由贸易试验区内暂时调整实施有关行政法规和经国务院批准的部门规章规定的准入特别管理措施的决定》,上海自贸区将允许外商进入盐业高铁等领域,在上海自贸区内允许外商以独资形式从事盐的批发。
点评:
在自贸区引入外商独资,说明国家在特定区域对垄断领域进行先试先行。在没有全国范围内放开食用盐批发权的情况下,在上海自贸区率先进行试验性引入第三方竞争主体进入高度垄断的销售环节,一方面为未来全面放开做铺垫,另一方面想借助国外成熟的盐业市场化经营经验提高本国市场化程度。
我们认为未来盐业改革的重点是在运销环节引入市场化主体。自贸区率先引入的是盐业批发环节竞争主体,我国盐业改革未来重点将在运销环节引入市场化主体,有实力的国内食用盐生产商有望率先进入销售领域,未来盐业市场化争夺的资源将是渠道资源。市场化运作、具有渠道优势的盐业企业将率先受益。
我们继续强烈推荐盐改板块投资机会,建议买入市场化运作民营公司暨多品种盐龙头新都化工(002539.SZ),(1)多品种盐将作为应对未来盐业改革的主要方向,预计随着全国各个省盐业公司加大品种盐销售力度,公司未来多品种盐业务将继续保持高增速。(2)随着国家推进国企改革力度加强,公司参与各省盐业公司国企改革的进展将加快,公司通过与地方盐业公司通过参股和控股方式进入食用盐批发环节,未来将继续通过参股及控股的方式与其他家盐业公司进行深层次的合作,整合盐业公司原有的食盐业务的产、运、销体系,公司产业链延伸有望快速推进,公司在渠道布局及品牌运作方面将会出现飞跃式发展。(3)全国盐业公司面临国企改革,将引入战略投资者帮助市场化改革,我们看好新都化工与各个省盐业公司的深度合作,未来有望借助盐改及国企改革率先构建第一家民营全国性食用盐集团。另外建议买入全产业链优势云南盐化(002053.SZ),以及兰太实业(600328.SZ)。