银监会《应用安全可控信息技术指导意见》电话会议纪要:“国进洋退”进程再提速
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
指导意见后续将会有具体细则出台。此次银监会发布的文件是指导意见,是国家期望银行努力的方向,但不是行政命令。意见给出的是总体目标,而不是考核指标。后续会有细则,包括安全可控如何界定等。
指导意见更为关注创新生态体系建设。意见认为银行不但要使用自主可控,而且要推动整个创新生态体系的发展。现在国内新技术的应用是单独独斗,发散式的,未来的安全可控需要建立产业联盟等。银行和产业形成一个纽带,共同推进。这个文件实际上下发给各个省的发改委等部委,所以他包含的意思就是要各部门通力合作,共同形成一个生态环境。
核心IT 产品突破空间大。服务器、数据库、操作系统这些最核心的产品,和国外相比是有不小的差距,但这也意味着突破的空间巨大。
投资建议:从去年6月6日“棱镜门”事件爆发至今,我们见证了国家是如何沉着应对,稳步推进国产化信息安全工作的。此次的《指导意见》出台,既是实质性的举措,又释放了更加明确的信号:如果说军工是国与国对抗,实体战争的载体,那么,国产化信息安全就是未来虚拟战争的支柱!正如习主席所说:“没有网络安全就没有国家安全”。建议战略性配臵国产化信息安全板块,重点关注国产化中的天玑科技、浪潮信息和东方通等,信息安全中的卫士通、绿盟科技和启明星辰等。
风险提示:“国进洋退”进程不及预期;系统性风险。
汽车与汽车零部件行业:政府力促汽车维修业转型升级,后市场迎重大发展机遇
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
2014年9月18日以交通部牵头的十部委联合发布了《关于促进汽车维修业转型升级,提升服务质量的指导意见》,总体目标是通过5年左右时间,推动汽车维修业基本完成从规模扩张型向质量效益型的转变。针对“促进行业转型升级”、“改善提升维修服务”、“保障措施”等均提出了具体的措施。
事件评论
《指导意见》对整个汽车产业利益链条产生重大影响,配件及维修服务板块最为受益,其次是上游零部件生产商。本次《指导意见》正式出台打破了原有以整车企业主导的非独立式4S店汽车售后市场模式,弱化了整车及4S店控制力度,提升市场开放度,最利好于第三方配件及维修服务的企业,其次为上游零部件生产商。
消除三大核心阻碍因素,弱化整车厂控制力度,我国汽车售后市场将迎来快速发展时期。相比前期的《意见稿》,此次《指导意见》进一步强调了消除三大核心阻碍因素:1)限制滥用汽车保护条款,提升消费者自主选择维修服务权利。这意味着即使在质保期内,消费者也可以选择非整车厂授权维修店。2)破除维修配件渠道垄断,鼓励上游零部件生产商提供原厂件同时也提供具有自主商标的独立售后配件。3)建立实施汽车维修技术信息公开制度,保障所有维修企业平等获维修技术信息的权利。
促进行业集中度提升,全国连锁性质的品牌配件销售及维修服务企业有望出现。过去由于体制封闭、配件质量和维修人才良莠不齐,汽车售后市场行业整体呈现“杂”、“乱”和“差”,本次政策总体目标是希望通过5年左右时间,促进整个行业转型升级,鼓励连锁经营,促进市场结构优化,在此期间经营能力优秀、团队卓越的售后企业有望迅速做大做强。
鼓励汽车后市场发展电子商务,创新流通及服务模式企业将获得更大的加速度。本次政策同时正式提出了利用电子商务进一步促进汽车售后市场流通模式的创新,促进配件销售与维修服务的加深融合,助于培育汽车后市场O2O模式成长。
坚定看好汽车售后市场长期发展,建议积极配置以互联网思维切入后服务的“金固股份”,积极关注“德联集团”。
《关于促进汽车维修业转型升级、提升服务质量的指导意见》点评:破除渠道垄断,利好独立服务商,首推金固股份
类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司
主要观点:
事件:2014年9月18日,交通运输部、国家发展改革委、国家工商总局、国家质检总局、中国保监会等10部门联合印发了《关于促进汽车维修业转型升级、提升服务质量的指导意见》,将于2015年1月1日起正式实施,《意见》立足于促进汽车维修行业转型升级、改善提升维修服务等两大方面,共提出21条措施。
点评:
当前汽车维修服务市场容量为5000亿,2020年有望突破万亿水平。在国外成熟汽车的销售拆分中,配件及整车制造环节占比可以达到60%,零售商占到7%左右,汽车服务占到33%。我国2013年整体汽车销售达到近2200万辆,面对1亿以上保有量的基础,我们估算当前汽车服务的市场容量能够在5000亿元的水平。伴随着未来保有量的持续提升,预计到2020年,整体汽车维修服务的市场容量有望突破万亿水平。借鉴成熟市场,品牌化、连锁化快修服务将成为市场参与的主体。
《意见》最大亮点在于主张破除汽车配件渠道垄断,突出市场化机制。此次《意见》最大的创新和突破在于破除配件及技术垄断,主要集中在以下几个方面:1)要求主机厂向维修企业和独立经营者公开汽车维修技术;2)允许原厂配件自由流通;3)提出“同质配件”;4)授权维修企业不得以汽车在“三包”期限内选择非授权维修服务为理由拒绝提供维修服务。整体方针是创造汽车维修领域的市场化机制,提供服务多样性和提升消费者自主选择权,促进行业健康发展。
《意见》鼓励模式创新,鼓励行业向连锁化、规模化发展。同时《意见》鼓励以信息技术、移动互联网为载体的模式创新,如配件电商、O2O维修服务等;鼓励维修行业向连锁化、规模化、专业化、品牌化方向发展,用以满足消费者便利化、个性化、多样化的维修需求。
利好独立汽车服务商,首推金固股份。《意见》整体方向打破垄断,降低壁垒,利好独立汽车后市场服务商,我们首推金固股份(O2O模式、特维轮率先布局连锁快修、15年有望突破千店、业绩拐点),建议关注德联集团(布局汽车维修综合体)和隆基机械(隆基东源确立汽车后市场发展方向)。
互联网软件与服务Ⅲ:阿里认购空前火爆,估值或超2000亿
类别:行业研究 机构:国元证券股份有限公司
投资观点:阿里巴巴在美路演现场空前火爆,或提前一天停止申购,首发价格也进行了上调,整体估值约2000亿美元,本次可募资约250亿美元。阿里美国市场的热捧,而国内相应的阿里概念股也出现不错的涨幅:如所谓阿里系的内幕君正、恒生电子、华数传媒等或与阿里巴巴搭建类似电商平台的生意宝、怡亚通和智慧能源。我们认为未来互联网板块的机会将会在有持续稳定盈利模式的公司。我们建议关注游戏、电商平台的股票:互动娱乐、顺荣股份、科冕木业和三六五网。而在线教育的一片蓝海也被广大投资者认可,而目前A股市场上,新南洋(昂立教育)为目前市场唯一有“培训内容”的公司,在6月份完成借壳重组,年底即将并表,未来持续看好该公司未来发展和投资价值。
一周市场:上周市场普遍有不同程度下跌,道琼斯工业和纳斯达克指数分布下跌0.87%和0.33%;恒生指数下跌2.55而国内A股沪深300指数下跌0.45%。行业方面,海内外上市互联网企业的中国互联网指数下跌4.53%,国内A股的互联网行业指数全指网络软件指数出现了小幅上涨月0.98%。
行业公司动态:多家视频网站TV客户端下架客厅入口之战就此结束?;苹果宣布通过NFC技术支持移动支付;证监会正研究尚未盈利互联网企业挂牌上市问题;央行再开罚单整顿第三方支付牌照稀有性逐渐显现;阿里巴巴将于9月19日登陆纽交所;当当网1亿元筹建独立平台发力服装与无线两支点
银行业2014年日常报告:多箭齐发降融资成本、政策有保有压利好银行
类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司
事件
9月16日晚间,市场传言央行对五大行实施5000亿元SLF,期限三个月,利率3.7%,此后陆续有证实的报道。
9月18日,央行当天进行100亿14天正回购操作,中标利率从3.7%下降至3.5%。
评论
今时今日,降低社会融资成本正面利好银行估值:在传统的银行估值框架中,降息等降低社会融资成本的宽松性政策意味着银行资产定价水平的下降,这将拉低息差和盈利水平,进而成为估值体系中的负面因素,因此在传统的思路中,很难将降息等宽松性政策作为银行估值的正面驱动因素。但是,今时不同于往日,银行板块的估值体系已发生了很大变化,短期盈利水平的波动对股价的影响已大幅减弱,取而代之的是对宏观经济是否企稳、对银行的整体监管态度等因素的考量。换言之,在板块整体估值还在1倍P/B以下时(9月18日A股银行平均交易在0.8倍14年P/B),宏观经济是否有企稳预期、监管思路是“全力打压”还是“有保有压”,对中短期内银行板块估值变动的大方向起主导作用。我们认为,行业P/B处于1倍以下之时,宏观和监管大方向决定银行板块估值的整体走向;待到板块平均估值回升至1倍P/B之后,盈利能力的高下才会成为各家银行相对估值水平差异的决定性因素。
什么是对银行“有保有压”的监管思路:我们认为,对银行“有保有压”的监管思路是基于对当前降低社会融资成本大方向的考量。“国十条”中明确提出:“为控制社会整体融资成本的上升,需要抑制金融机构自身资金成本的不合理上升”。可见,监管思路非常明确:社会融资成本高的根源在于金融机构自身的资金成本高,一味要求银行降低贷款利率而对其自身资金成本飙升置若罔闻,是不可能最终实现社会融资成本降低的总体目标的,因此,降低社会融资成本绝对不等于银行让利、通过牺牲银行来弥补实体经济,其真正的内涵,在于从问题的根源入手,从银行自身资金成本这一融资的原材料入手,扫清不合理的监管障碍和过度监管套利,银行负债端成本保持相对稳定才是医治社融成本高企的真正药方。因此,我们看到:1)在上周末出台存款偏离度考核指标、预计将加大银行负债压力之后,央行本周立刻对五大行进行SLF操作,弥补银行基于稳定日常存款规模考虑而从银行间市场抽走的流动性,且大行是银行间市场流动性的提供方,大行稳住了,市场也就稳住了。我们在对存款偏离度新规的点评报告中指出,此规定意在从根源上消除贷存比难以取消的基础“存款寻租”,利好银行业中长期内市场化发展前景,但会在短期内加大银行短期负债成本压力,本周SLF一出,短期负债压力得到显著缓解,长、短期政策目标得到了兼顾。2)央行回购利率上一次降低发生在7月31日,从4%下降至3.7%,9月18日再次降低至3.5%,通过公开市场操作传递出利率中枢下移的重要信号,银行间市场流动性维持宽松、银行负债压力得到缓解,有助于社会融资成本的逐步下降。政策大方向提出后得到落实,是避免将来出台极端性政策的重要保障。3)银监会出台对投资类非标重分类为贷款并合并计提拨备的征求意见稿,从银行的资产运用方式入手,逐步解决非标资产对全社会无风险利率中枢的影响,这同样也是降融资成本的重要一环。我们认为,“有保有压”监管思路对银行整体中性偏正面,当前不应期待对银行全面正面的监管态度,因此,只要没有极度负面的监管预期,对银行估值即是正面利好。
即便非对称降息、银行15年业绩仍将保持正增长:降息传递出的是维稳的政策思路和企稳的宏观经济预期,我们并不对是否全面降息进行预测,只对不同降息方式对银行的影响进行测算。结果显示:1)降息对14年息差和盈利影响甚微;1)若4Q13对称降息一次(各期限存贷款利率下调25bps、活期存款利率下调5bps),16家A股上市银行15年息差平均下降7bps、净利润平均下降4.6%、16家银行15年合计净利润同比增长3.6%;3)若4Q13非对称降息一次(各期限贷款利率下调25bps、存款利率不变),16家A股上市银行15年息差平均下降13bps、净利润平均下降8.0%,16家银行15年合计净利润仍能实现0.4%的同比正增长,但是非对称降息与当前“有保有压”的总体思路不一致,我们判断可能性非常小。可见,即便是对银行基本面最为不利的非对称降息,对银行盈利能力的影响仍处可控范围,但降息带来经济企稳预期对银行估值的正面效应将大幅超越其对银行盈利能力的负面影响,在当前的估值新框架下的对银行股价形成正面驱动。
如何理解银行估值中的短期和中长期矛盾:目前监管机关正在努力出台政策以解决银行业和整个经济面临的中长期结构性扭曲,但同时亦在尽力缓解着眼于中长期的政策在短期内对银行的负面影响。对中国银行业而言,如欧美一样“短期迅速出清后大幅反弹”的可能性很小,更多是“以时间换空间”的渐进式、改良式路径。可喜的是,可以看到着眼中长期的政策在陆续出台,在“短期利润继续保持增长+中长期结构性扭曲加剧”和“结构调整导致短期利润增速下降+中长期结构性扭曲逐步解决”这两大组合之间,我们相信后者对银行的估值提升更为有利。
投资建议
继续坚定推荐交通银行、光大银行、北京银行:我们9月9日发布光大银行深度报告,剖析光大集团整体上市对光大银行估值的影响、上调光大银行投资评级和盈利预测,在市场中首家深入分析光大银行的估值提升前景、首家对光大银行明确看好并坚定推荐。9月12日发布交通银行深度报告,在市场中首家提出其混合所有制改革的短期看点在股权激励、首家将交行列位推荐组合首选,投资逻辑在当日即得到交行高管及员工增持公告的印证。
我们继续看好在混合所有制改革预期和沪港通增量资金预期共同驱动下的银行板块性行情,短期内的政策托底预期亦有力封杀了板块估值的下行空间。继续坚定推荐交通银行(混合所有制改革大潮中的银行新龙头)、光大银行(看好集团整体上市对银行估值的提升空间、与集团其他子公司联动效应强化带来的业绩改善)、北京银行(H股IPO对估值的提升效应)。
电力设备与新能源行业周报:年内第二条特高压交能流线路获批
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司
行业动态
光伏产品价格总体平稳
山东省政府召开常务会议研究促进光伏产业健康发展
河南能监办印发《河南省光伏发电运营监管实施细则》 多方面全面加强市场秩序
公司动态
海润光伏南京签总投资13.5亿光伏发电项目
爱康科技增资苏州中康3.4亿开发光伏电站项目
中超电缆中标3.35亿元电线电缆等采购项目
林洋电子拟1亿元设立安徽光伏子公司 拓展光伏电站业务
市场表现与观点
9月12日-9月18日,大盘延续震荡格局,沪深300指数震荡下行0.61%,电力设备与新能源行业下跌0.99 %,落后大盘0.38个百分点。子行业多数下跌,电能表、一次设备、电机及传送设备略有上涨, 相关个股持续活跃。
从估值的角度看,目前电力设备板块估值上升至40.69倍,相对于沪深300的估值溢价率为343.25%,估值无优势。
本周继续维持行业的中性评级。年内第二条特高压线路“锡盟-山东1000千伏特高压交流输变电工程”获批,这是14年获批的第二条特高压交流线路,直流线路尚未有批准,下半年加速审批预期增强,此外,充换电桩热点持续,板块有望在利好政策的推动下继续走出向好行情。股票池不变,注重业绩,推荐:大连电瓷、北京科锐、科陆电子、爱康科技、天顺风能。
计算机行业:银监会发布“安全可控技术”指导意见,银行IT国产化加码
类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司
1.事件
近日,银监会网站发布《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》(以下简称意见),我们认为将对银行IT/国产化/信息安全领域产生深远影响。
2.我们的分析与判断
政策力度空前,未来5年本土银行IT 市场需求年复合增速在50%以上
《意见》由银监会、发改委、科技部和工信部四部门联合发文,提出将安全可控信息技术应用纳入战略规划,制定配套政策,建立推进平台,大力推广使用能够满足银行业信息安全需求,技术风险、外包风险和供应链风险可控的信息技术。到2019年,掌握银行业信息化的核心知识和关键技术;实现银行业关键网络和信息基础设施的合理分布,关键设施和服务的集中度风险得到有效缓解;安全可控信息技术在银行业总体达到75%左右的使用率,根据安全可控信息技术2019年在银行业总体达到75%左右使用率的目标,未来5年本土银行IT 市场需求年复合增速在50%以上。《意见》提出通过应用来改进的思路,将以市场扶持为主要手段,预计未来将自主可控技术从银行向其他行业推广。
政策可操作性强,从制度、责任主体、技术应用路径、资金来源等多方面规范
《意见》可操作性强,提出建立银行业信息安全审查和风险评估制度,建立银行业安全可控信息技术落地推进平台,组织开展银行业应用安全可控信息技术示范项目,制定银行业应用安全可控信息技术推进指南,并将考核结果并入机构信息科技监管评级。 在具体技术应用上提出,优先应用开放性强、透明度高、适用面广的技术和解决方案,优先选择愿意在核心知识和关键技术领域进行合作的机构,避免对单一产品或技术的依赖。提出应当至少有一种基于安全可控信息技术架构的数据级或应用级存储、备份、归档和容灾等一体化的业务连续性方案。 2015年起不低于5%的年度信息化预算专门用于安全可控信息系统前瞻性、创新性和规划性研究。
将对银行IT/国产化/信息安全领域产生深远影响,本土企业市场份额将持续提升
银行安全可控技术的推广将由易到难,本土企业现阶段最大的机会在网络设备、存储、中低端服务器、信息安全、运维服务、文字处理软件等领域,而在操作系统、数据库等领域本土企业也将有更多参与机会,国际IT 巨头与国内厂商合作趋势将加快。另外,云计算架构将逐渐成为主流,安全可控灾备系统建设将增加,在系统建设时更主要顶层规划设计,核心业务系统、ATM 将加速实现 本土替代。预计未来将出现更多的自主可控示范项目,从而拉动本土企业市场份额持续提升。
3.投资建议
综合考虑业务弹性,受益程度顺序,重点推荐长亮科技、信雅达、东方通、浪潮信息、银信科技、润和软件、天玑科技、广电运通等公司,建议关注中国软件、华东电脑、中科金财、银之杰、南天信息、同有科技、卫士通、启明星辰、绿盟信息、立思辰、神州信息等公司。
物流行业:农产品流通领域变革与电商化
类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司
核心观点:
农产品流通存在被电商改造的基础
我们认为农产品流通存在被电商化改造的可能,因1)农产品交易和流通市场空间巨大;2)农产品流通的两端极其分散;3)农产品的流通链条较为复杂,中间环节众多,效率低下,存在被电商重构的基础。
现有的农产品电商类别
现有的大宗农产品电商包括信息类平台与交易类平台两类;现有的生鲜农产品电商包括B2B信息类、B2B交易类、B2C自营交易类以及B2C平台交易类。
我们认为不论在大宗还是生鲜领域,B2B都将成为发展趋势的主流。对于B2C生鲜农产品电商,我们认为B2C自营类在质量控制,客户体验等方面具显著优势,但B2C(非自营)平台类在盈利能力,发展速度方面具备优势。
农产品电商发展趋势判断
我们对农产品领域电商化趋势的主要判断包括:
大宗农产品电商将1)主要发展B2B交易平台;2)发展多交易品类的大宗农产品电商意义不大;)大宗农产品电商发展的核心价值在于对流通链条的革新4)解决产业链上的融资问题是关键点;5)大宗农产品物流体系是重要竞争力。
生鲜农产品电商1)整合生产到终端分销环节,是其发展核心;2)部分生鲜农产品电商的发展初期有可能从单一品类切入吸引消费者,但完成原始的客户积累后势必向多品类平台发展;3)信息流的控制至关重要;4)食品安全对可追溯农产品流通体系的要求将日益提高;5)生鲜农产品的标准化将是发展生鲜农产品电商的重要议题。
相关上市公司的实践
我们整理了农产品(000061.SZ)、象屿股份(600057.SH)以及永辉超市(601933.SH)在农产品流通领域的开拓与尝试。
我们维持农产品(000061.SZ)的“推荐”评级,我们认为公司是农产品推动流通领域变革和实践电商化的翘楚,同时公司土地价值重估空间巨大。公司线下农批市场资源优势显著,在大宗农产品领域拓展B2B电商,在生鲜领域通过前海农产品交易所推行生鲜农产品的标准化,同时致力于直接对接生产者与下游大宗需求,并在B2C领域有所布局。公司的供应链金融业务亦增长迅速。我们预测公司2014-2015年EPS为0.12元和0.20元。
《交通运输部关于加快新能源汽车推广应用的实施意见(征求意见稿)》点评:政策持续加码主导新能源汽车加速推广
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司
事件:9月16日,交通部发布《交通运输部关于加快新能源汽车推广应用的实施意见(征求意见稿)》,提出到2020年在公交、出租与物流领域推广新能源汽车30万辆。
点评:
政府积极推动新能源汽车加速推广
目前出台政策明确支持新能源汽车发展的中央部门有国务院、发改委、工信部、财政部、科技部、国税总局以及交通部。同时,7月13日《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》发布,制定政府机关购买新能源汽车比例,并逐年提高。今年以来中央政府及各部门持续加码政策推广新能源汽车,我们认为,一方面是为了完成2015年以及2020年的推广目标贡献一份力量;另一方面是意在公共领域做好示范效应,逐步消除私人消费者的认知障碍,为中长期私人消费领域的快速打开做好准备。
2015年新能源汽车推广任务重
1)据统计,2009-2013年国内累计推广新能源汽车7万辆左右。今年在政策持续加码下,新能源汽车产销量快速增长,前8月累计产量达到31137辆,同比增长328%,增速持续大幅扩大,尤其是技术与市场相对更为成熟的插电式混动汽车增速明显加快。由于免征购置税将带来订单集中释放,我们认为四季度新能源汽车销量将加速爆发,全年销量预计在5-6万辆左右,若上海与北京的地方补贴目录能快速放开,则销量有望超6万辆。2)综上述分析,2009-2014年新能源汽车销量预计在12-14万辆左右。因此,根据2015年推广目标达到50万辆来看,2015年新能源汽车需推广35万辆以上,压力较大。3)在新能源汽车推广已上升至国家战略高度的大背景下,我们坚持之前的分析逻辑,即未来政策将继续加码来推动新能源汽车加速推广,加上车企加快产品性能改进与商业模式创新,2015年新能源汽车继续爆发是大概率事件。目前来看,后期的利好政策有:车船税与消费税减免(针对更易推广的插电式混动)、各地传统城市公交车燃油补贴与新能源汽车推广情况挂钩、统一各地补贴车型目录,消除各种地方保护主义、放开电动汽车生产牌照以提升市场供给能力、2016-20年的后续新能源汽车推广政策。
个股推荐
我们维持新能源汽车行业“看好”评级,继续推荐比亚迪、宇通客车、亚星客车、松芝股份、万向钱潮。同时,建议关注上下游产业链(锂电池、电机、电控及充换电设施)的优质标的。
传媒行业点评:政策全面扶持重点培养下的投资逻辑未变
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司
事件:
9月16日,大盘大幅跳水,沪指下跌1.82%,创业板、中小板也纷纷下跌,跌幅超过3%;渤海传媒行业指数大幅下挫4.52%,行业覆盖的71家公司中有接近20家跌幅超过5%。
点评:
政策全面扶持重点培养下的投资逻辑未变
目前市场多空旗帜鲜明,但我们坚信政策对行业的支持是长期而有持续性的,无论是习总书记对于“媒体融合”的讲话,还是财政部新出台的文化产业专项支持资金,均显示出国家对文化产业的鲜明态度,即全面扶持,重点培养。因此我们一方面从行业中筛选国有文化企业龙头标的;另一方面,看重点领域,如移动互联网营销、智能家居、体育文化等未来几年将迅速发展的领域。
1、我们坚持看好浙报传媒、粤传媒、人民网等资本实力较强,积极谋求扩展新业务、进军数字传播、体育文化等新领域的国企类传媒公司,此类龙头公司目前正处于蓄势待发阶段,自身的积极转变,加之享受的政策红利,未来前景光明,市值增长空间大。2、细分领域的领跑者同样值得关注,如领先数字营销领域的蓝色光标,智能家居领域积极布局的雷柏科技等处于行业明显上升期的公司。
投资策略
我们认为短线估值的调整属正常现象,长期逻辑并未改变,但是市场风险应予以警惕,四季度将迎来业绩的考验,行业内有业绩支撑的公司仍可以继续关注。我们维持行业的“看好”的投资评级,推荐:人民网、浙报传媒、蓝色光标、雷柏科技、粤传媒。