渤海证券:中医药法即将出台 白马股估值稳步上行 荐4股
投资要点:
行业及公司新闻回顾
1.我国首部中医药法即将出台,中医药文化建设纳入国家文化发展规划
2..公立医院新一轮药品招标分类管理已成定局,妇科儿科用药或能直接挂网
3.手心制药低价药提价方案制定完成,预计9月正式实施
4.发改委拟逐步放开药品价格,非处方药、非医保品种价格拟放开
主要公司公告
1.福瑞股份便携式肝纤维化诊断仪获批上市,丰富产品线
2.莱茵生物:拟参加桂林银行配股
3.精华制药:拟收购江苏金丝利药业部分股权
4.中恒集团:拟发起设立医疗并购产业基金及拟出售国海证券股票
5.香雪制药:拟配股融资不超过16亿补充流动资金和归还银行贷款
中药材价格方面
上周二至今,康美中药材价格指数提升1.05个点,15类药材中,5个价格上升,9个下降,1个与上周持平,其中利水渗湿药和化痰止咳平喘药类中药材价格指数提升最大,温里药和消食药价格指数下降最多。
上周二截至昨日收盘,医药生物板块上涨2.04%,沪深300在银行、非银金融、有色金属等大盘指数大幅上涨带动下上涨7.62%,医药整体板块跑输指数,在申万28个一级子行业排名第26位。短期估值较高、估值匹配度偏低的医疗器械和医疗服务板块继续回调,以下跌报收。估值相对较低的医药商业和中药子板块涨幅居前。
从个股涨跌看,涨幅位居前列的个股基本为主题概念推动,白马股如白药、天士力、同仁堂等估值稳步上行,前期上涨较多题材股跌幅垫底。目前中药板块市盈率为31.65倍,具有一定估值优势。
我国中医药法即将出台,从政策层面看对行业构成重大利好,各项措施落地将推动中医药用药的渗透率,推动中医保健需求,提升行业发展。明确的政策立场或打消部分中成药降价预期,我们预计降价幅度低于预期的概率较大,中药的估值中枢或稳步抬升。从业绩看,下半年板块业绩有望在低基数、出货速度加快等影响下趋于好转,建议关注业绩估值匹配度较高的标的,关注超跌反弹个股。股票池推荐为中恒集团、同仁堂、天士力、东阿阿胶。
国泰君安:互通有无 以“电”为美 荐 3股
结论:维持电力行业“增持”评级。“沪港通”A股电力板块市值占公用事业类总市值的83%,是“沪港通”公用事业类标的“富矿”。我们认为“沪港通”的短期影响主要体现在A/H折价的电力标的,其A股估值在市场情绪作用下向港股靠拢。中长期的影响将体现在几家资源型水电公司的估值出现系统性溢价上,绝非简单的A、H估值接轨。推荐国投电力、华能国际、国电电力。
电力是“沪港通”公用事业“富矿”。公用事业(电力、水务、燃气、环保)中,港交所符合“沪港通”规则的股票为17只,上交所符合规则的股票为31只。其中港股的电力行业标的占公用事业类标的市值比重45%,A股电力标的占A股公用事业类标的市值比重83%;
电力股,A比H美。长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力等公司所具备的稀缺资源属性,是H股电力公司所无法比拟的。内蒙华电、京能电力、金山股份等各具特点的二线蓝筹公司,其多样性亦是香港本地两家电力公司所无法比拟的。海外投资者面对A股电力标的,具备了多样的选择空间。我们认为,“沪港通”对A股电力板块的短期影响是有折价的“A+H”公司其A股估值将在主题、概念作用下向港股靠拢,进而带动电力板块估值出现整体回升(当然A股市场上近期成长股向低估值蓝筹股的风格转换是更主要的原因)。中期、长期影响,我们认为将主要体现在“沪股通”几家资源型水电公司的估值的系统性溢价上,绝非简单的A、H估值接轨;
燃气、水务类标的少且市值小,相比之下港股表现更加稳健。“沪港通”中A股的燃气、水务类标的数量少,而且总体市值相比电力板块小。A股的标的由于估值水平偏高、业绩增速缓慢等原因,相比更加稳健的港股,股价表现不佳。建议在此类公用事业标的中,寻找类似北控水务,能够持续进行规模扩张的标的;
“沪港通”非成份股,关注折价以及稀缺标的。沪港通迈出了打破A股、港股投资限制的第一步,在这种预期下,有两类非成份股值得投资者关注。1、两地上市,存在大幅度折价的标的;2、行业、业务、主题等稀缺的标的。东江环保为非成份股,的A/H股对价在1.5左右。港股的中滔环保、新宇国际、中国疏浚环保等三家公司业务领域较为独特,分别为工业废水处理运营、危险废弃物处理、河道疏浚等,所处的细分领域是未来政策扶持方向,行业趋势向上,值得关注。
国信证券:行业提速 页岩气商业化现曙光 关注4股
全球天然气需求正处在高速发展阶段
2013年天然气在全球一次能源消耗中的比例为23.7%。国际能源署(IEA)预计,在2020年之前,天然气发展速度将进一步超过石油、煤炭和其他任何一种能源,到2035年世界天然气的需求比2008年增加62%,占世界能源消费的1/4,在2030年后会超过煤的地位。
非常规天然气是保障中国油气增产的重要途径
中国石油天然气对外依存度分别高达60%与30%,能源缺口持续扩大,中国石油增产已经非常困难,生产目标是维持在2亿吨/年左右。要实现实现“十二五”能源生产规划目标,2014、2015年天然气产量年均增速需要达到17.72%。中国非常规天然气占我国可采天然气资源量53%,发展煤层气、页岩气等非常规天然气是实现中国油气增产目标的重要途径。
中国页岩气大规模商业化开采已现曙光
2013年中国页岩气产量达到2亿立方米,中石化、中石油勘探开发已经初具规模,并都已实现对外输送应用,二者将2015年产量目标分别上调至50亿方与26亿方,标志着我国页岩气商业化已经提速。假设2015年、2020年中国页岩气实际产量分别达到65亿方与800亿立方米,对应2015、2020年页岩气油服市场规模分别为208亿与1333亿元,年均复合增长45%。
建议关注杰瑞股份、海默科技、通源石油、恒泰艾普
对于油服板块,短期我们认为具有较强海外市场拓展潜力的油服企业拥有更广阔市场空间,能够较好规避国内油服行业的波动;中期我们认为反腐的后续影响逐渐消除,油气改革和能源革命等新变量的出现为行业带来新的机会,伴随参与页岩气等非常规能源开发的主体数量的增加,具有核心竞争优势的民营油服企业将面临更多的机会;长期来看,较高的国际原油价格保障石油公司的资本开支维持在稳定较快增长,从而带动油气设备需求。
页岩气第三轮招标启动呼之欲出,国内页岩气开发加速,大规模商业化已现曙光,为油气设备与服务行业需求带来新的增量。我们认为未来三年油气设备仍将保持较高景气度,首推设备服务一体化布局初步完成的杰瑞股份,关注有较强海外市场开拓潜力的民营油服企业海默科技、通源石油、恒泰艾普、惠博普。
华泰证券:北斗产业望成军改核心 关注5股
多位军工集团相关负责人认为,此次军工行业改革信号明确,后续将出台系列改革政策。而在日前召开的兵器工业集团党组扩大会上,集团公司董事长、党组书记尹家绪强调,要举全集团之力推动北斗产业发展,积极推进相关工作。集团公司总经理温刚则表示,新进入产业如北斗导航应用等,正处于高速发展阶段,市场前景十分广阔,是可以大有作为的领域。另外,近期召开的上半年北京市经济形势情况通报会上,北京市经信委副主任姜贵平介绍,北京正大力助推信息服务产业升级,加快培育北斗卫星导航产品,计划三年内完成10.8万套的安装。
点评: 目前导航的国内应用市场已被分割成军用、民用市场,而后者又有大众应用和行业应用市场之分。军用市场主要以北斗产品和服务为主,13年开始小批量生产,预计明后年将逐步放量。行业应用市场增长迅速,目前虽然仍以GPS导航系统为主,但政府主导的北斗应用大有星火燎原之势,GPS替代已成大势所趋。大众应用市场上随着智能手机销量的快速增长,带导航功能的终端用户数量激增。此外,汽车前装、后装用户及终端数量也保持稳定增长。个股可关注中海达(300177)、华力创通(300045)、四创电子(600990)、北斗星通(002151)、海格通信(002465)等。
海通证券:石油化工行业风险释放 关注2股
新华社消息:周永康严重违纪被立案审查。我们认为:石化行业的调查将告一段落,石油公司将会更专注到生产经营上,下半年业务量将快速提升。对中石油、中石化及众多民营油服是利好。关注中石油、中石化、通源石油、准油股份等。
下半年石油公司资本性支出有望环比明显增长。1Q2014中石化勘探与生产板块资本支出为41.78亿元,仅占其勘探与生产板块全年资本支出预算的4.75%,显著低于往年平均水平(11%)。随着调查告一段落,石油公司将专注到生产经营上,上游油气开采投入将快速提升。
中石油、中石化:风险释放,业绩提升。
中石油。去年以来由于受到反腐事件影响,中石油的经营业绩受到一定影响。随着风险释放,中石油的经营业绩有望实现回升。我们统计了中石油H股的表现,今年以来中石油H股上涨22.82%,7月以来上涨6.64%,并且已连续6个月实现上涨。而中石油A股表现相对偏弱,今年以来股价基本没有上涨。我们建议关注中石油,给予“增持”投资评级。后续值得关注的事件:(1)期待气价上调;(2)东部管道公司股权转让;(3)混合所有制业务推进。
中石化。随着中国石化混合所有制改革的推进,公司的关注度在提升。中石化销售公司引入民营及社会资本有望在年内完成,混合所有制改革的完成对话总是会的影响:(1)改善经营管理,提高经营效率;(2)推动公司整体资产重估;(3)非油品业务快速发展。我们给予中国石化“买入”投资评级。后续值得关注的事件:(1)销售公司混合所有制改革完成;(2)化工业务盈利改善;(3)期待气价上调。
民营油服:有望实现业绩恢复。由于受到石油公司资本支出压缩的影响,去年下半年以来,众多民营油服公司的业绩出现大幅下降,2013年油服行业实现营业收入1845.45亿元,同比-14.29%;实现利润总额5.17亿元,同比-82.87%。今年上半年国内民营油服的经营状况并没有明显改善。
我们认为,随着中石油、中石化上游资本性支出恢复增长,民营油服的业务量有望逐步提升,从而有助于业绩的恢复。我们建议关注通源石油、准油股份等公司。
通源石油:拥有页岩气开采核心技术。(1)公司现有业务主要来自大庆和长庆油田,今年上半年由于油田公司资本性支出下降,通源上半年出现亏损。但随着油田公司逐步专注于生产经营,通源的业务量在逐季恢复。(2)通过收购美国安德森油服,拥有了页岩气开采核心技术“泵送射孔+快钻桥塞”,将在国内快速发展的页岩气行业中获得竞争优势。
准油股份:积极参加中石油、中石化混合所有制改革。(1)积极参加中亚油气服务市场,有望获得油服总包合同;(2)拥有煤层气资源与技术;(3)积极参加中石油混合所有制改革;(4)大股东现金增持,提升持股比例,显示对公司未来充满信心。
风险提示:原油价格大幅波动,改革进度低于预期。
海通证券:反腐保障改革 重申零售国资改革组合 荐6股
反腐将构筑改革成功的屏障,预期后续反腐制度化、常态化并自上而下推进,将倒逼官员作为,贯彻改革思路,零售公司国资改革机会临近;同时中央会议强调扩大消费需求,利于改善行业基本面。重点推荐:友谊股份、王府井、重百、合百、老凤祥、银座等,关注北京城乡。
风险与不确定性:新兴消费业态对传统零售业态带来的渠道竞争风险,以及对板块估值提升的压力。