福建板块近日连续受到市场资金的关注,消息面上,平潭综合实验区全岛日前正式封关运作。而广发证券研报也指出,可以预期,后续不仅仅是平潭,整个福建海西经济区都将受到相关政策扶持,福建的基建、地产、交运公司值得关注。
中证报消息,今年初,海关总署批准平潭综合实验区开展跨境贸易电子商务试点。海关总署批复指出,平潭综合实验区具有先行先试的优惠政策,对台小额贸易发展基础良好,具备开展对台跨境电子商务的优势。海关总署要求平潭综合实验区加强与福州海关等部门协调沟通,做好配套的基础设施和系统开发建设工作。7月15日,平潭综合实验区全岛正式封关运作,成为全国面积最大、政策最优的特殊监管区域。
广发证券认为,平潭具有近台区位优势,以平潭全岛设立两岸合作开发的实验区,实现互惠双赢,有助于进一步密切两岸合作交流,也有助于充分发挥平潭特殊对台优势和加快平潭的开放开发步伐。
根据规划,平潭综合实验区将建设先进制造业基地,发展电子信息、海洋生物、清洁能源等现代产业体系,打造低碳经济岛。以构建生态园林城市为目标,形成低投入、低消耗、低排放和高效率的经济发展方式,建设现代化的生态海岛城市。平潭综合实验区近期将重点推进六大区域建设为产业发展区、国际旅游发展区、商贸合作区、现代物流港区、科技文化产业区、城市发展区。
福建将着力在近几年来做大做强主要的几个中心城市,构筑以福州、厦门、泉州为中心的城市群,拉动周边的中小城市,形成新的增长极。
据《福建日报》报道,7月17日至19日,中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在福建考察时指出,“加快福建发展,首要的是要搞好基础设施。”他表示,“要加快铁路、港口、机场、高速公路等运输通道和节点建设,完善福建沿海连接中西部地区、融入‘一带一路’建设的快速运输大通道。”
广发证券认为,可以预期,后续中央将针对不仅仅平潭,而是对整个福建海西经济区出台相关政策扶持。福建的基建类、地产类与交运类公司都值得关注。
平潭发展为A股唯一一家在平潭注册的上市公司,未来有望受益平潭综合试验区的建设。公司目前在平潭综合试验区内的项目包括90万方混凝土工程、30万平米建材城项目、市政园林绿化建设、总部基地建设等多个建设项目。
随着基础设施建设加速,还可关注福建水泥、厦工股份、泰禾集团等标的。宏源证券认为,伴随着海峡西岸城镇建设,福建省的水泥需求将超过周边主要省份,福建水泥作为区域内最大的水泥生产企业将直接受益。
【概念股解析】
平潭发展(000592):市政项目再传捷报,后续成长可期
来 源: 国海证券 撰写时间: 2014-06-17
事件:
平潭发展(002702,以下简称公司)6月16日晚发布公告称:业主方(平潭综合实验区交通与建设局)在平潭综合实验区招标投标信息网上发布了评标结果,确定公司为金井湾污水处理厂(一期)工程及三松再生水厂工程BOT项目的第一中标候选人。
评论:
(1)公司在平潭获取市政项目的能力将再次得到验证
根据行业经验,BOT污水处理项目建设期毛利率约在30-50%,项目建成后运营期间毛利率约30%。我们粗略测算金井湾污水处理厂一期工程和三松再生水厂两个项目在建设期可为公司贡献毛利约8000万元,建成后,每年可为公司贡献营业收入约3693.8万元或5555.3万元(未来金井湾污水处理厂二期工程完成后),按照20%的净利润率计算,每年可为公司贡献利润分别为738.4万元或1111.1万元。尽管项目利润贡献相比公司当前的市值并不大,但此次项目中标再次彰显了公司在平潭岛建设中的项目获取能力。我们也有更加充分的理由相信未来公司能够受益平潭岛的建设、开发。
(2)公司发展思路清晰,各项预期正在逐步兑现
公司参与并受益平潭岛建设的预期正在逐步兑现。公司自2011年9月与平潭管委会签订了《关于在平潭综合实验区投资建设的合作框架协议》开始就瞄准了平潭岛开发建设的历史机遇,而国家高层换届和两岸统一加速将平潭岛上升至国家战略高度,使得这一机遇更加突出。公司并通过自身的资源优势、平台优势和充分抓住平潭岛开发的机会,扩大公司经营规模和提升公司盈利能力,公司受益于平潭岛建设的不仅仅是概念的炒作,而是确确实实能给上市带来业绩和盈利能力。
(3)盈利预测、估值和投资建议
因为公司中福广场项目利润的结算要待待到2015年,我们更新了对公司的盈利预测,测算公司2014至2016年的每股收益分别为0.12元、0.57元和0.78元,对应的PE估值分别为68.38倍、14.07倍和10.42倍。
以2015年的业绩估算,公司估值合理,考虑到公司约100万亩的林地资产,同时公司受益平潭岛建设,具有巨大的发展前景,给予公司“增持”的投资评级。
(4)风险提示
主营业务收入风险。由于公司主营业务高度依赖房地产的景气程度,如果房地产市场出现下滑,就会明显影响到公司主营业务的收益。
平潭岛项目兑现风险部分在平潭综合开发区的项目还未完全敲定,依然存在公司拿项目失败的可能性。
应收账款风险。公司的大部分平潭开发项目均为政府项目,因此不存在支付的信用问题。不过政府项目的应收账款的回收期限通常要长于普通项目,可能会对公司的现金流产生一定的影响。
林业政策风险。保护环境、退耕还林依然是我国国家政策的大势所趋。由于公司林业项目营收高但毛利较低,如若因国家政策性因素对林业产生影响,则公司的主营业务的业绩会产生较大波动。
进入新邻域经验不足风险。公司平潭项目存在进入新行业后人才短缺风险、管理风险和技术风险。
福建水泥(600802):畅享海西建设,整合促盈利回升
来 源: 宏源证券 撰写时间: 2014-07-14
福建或是华东地区最后一个高增长区域。随着海峡西岸城镇建设,福建省的水泥需求将超过周边主要省份。未来几年区域内的产能增长有限,外围低价水泥仅供沿海和北部周边,区域整体供需格局持续改善。
成本和运输问题制约公司发展。公司产能约1000万吨,占全省产能约13%,与华润水泥并列为福建省内两大水泥企业。公司产能主要分布在南平、永安等福建西部内陆地区。
由于福建省资源能源相对缺乏、公司运营成本较高等问题致使福建水泥过往毛利率低于主要水泥企业。运输瓶颈也导致过往公司与外省水泥竞争中缺乏优势。
强强联合,未来市场格局有望优化,成本回落促盈利改善。福建水泥近期公告实际控制人福能集团与华润水泥合作进一步实现对水泥、混凝土产业板块的战略合作。此次合作对公司的意义在于:(1)区域市场共享,优化竞争格局。(2)加强成本控制能力,改善盈利能力。
投资建议:海西建设加快,福建水泥作为区域内的最大的水泥生产企业是直接的受益者。公司引入战略投资者,优化市场结构,盈利改善空间较大。预计2014-2016EPS为0.16、0.35、0.42元,对应的PE分别为23.6、12.3、9.4倍。我们给予“增持”评级。
风险提示:1、海西经济建设力度低于预期。2、华润战略投资后的整合效果低于预期。
泰禾集团(000732):落子尤溪县,继续深耕大福建
来 源: 广发证券 撰写时间: 2014-05-07
事件描述:落子尤溪县,继续深耕大福建
4月30日,泰禾集团以3.48亿元竞得福建三明市尤溪县两块国有土地使用权,总建面17.98万平方米,楼面价为1933元/平米,土地用途普通住宅。尤溪县位于福建省中部,是三明市幅员最大、人口最多的县,GDP在全市排名第四。13年全年实现地区GDP约157亿人均GDP约3.7万元。
地块分析:位于尤溪县“东扩”发展主轴
三奎新城:尤溪县“东扩”的新城区。根据县政府规划,三奎新城在尤溪县“东扩”的主发展轴上,规划面积约2平方公里,规划人口约2.5万人,计划在三至五年内,将新城区打造为一个集商贸、办公、教育、居住为一体的宜居、宜商新城,部分人口和产业也将向该新城区迁移。
地块特点:满足人口迁移需求,项目利润空间较大。公司竞得土地按照套均面积80平米的中小户型计算,项目容纳近2250户家庭,而东奎新城规划人口达2.5万人,同时三奎新城的房地产供给相对较少。我们认为,公司此次进驻也将填补人口迁入后三奎新城住宅供给的相对空缺。从利润空间的角度分析,公司竞得地块的平均楼面价在2000元/平米,假设建安成本为3000元/平米,参考水东区楼盘当前均价8000元/平米,静态毛利率测算也接近37%,利润空间较大。
预计公司14、15年EPS分别为1.25、2.00元,维持“买入”评级
正如我们在泰禾集团2013年年报点评《爱拼才会赢》中所指出,公司战略清晰,执行到位,坚持高品质的高周转,通过现金快速回笼平衡高杠杆。此次三明拿地也是对公司既有的深耕战略的践行。
风险提示
区域销售负向波动影响公司业绩。高杠杆推高公司财务费用。