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新股申购23日再次启动。根据发行安排,包括台城制药在内的12家新股将从7月23日到8月13日接受投资者网上申购,其中6家将登陆沪市,其他6家选择在中小板和创业板上市。本周共有10只新股申购,23日、24日两天各5只。受新股申购、公开市场到期资金锐减以及金融机构外汇占款转为负增长的影响,央行于22日再次选择暂停正回购。此举对于维稳市场流动性将有很大帮助。由于上一批新股申购的火爆,导致新股网上中签率创下历史新低,“怎么打才能中”成为投资者热议的话题,有分析人士认为,深市新股即使全部打满所需资金也并不算多,因此沪市新股应该还是相对比较容易中签,对于资金量较小的投资者还应以沪市新股为主。
中国证券网 分析师热议:新股申购再次启动对A股市场究竟有着怎样的机遇与风险?投资者怎样才能打中新股?新股投资价值与风险又应该怎样判断?
罗燕蘋:打新浪潮重启,势必引发一波炒作高潮,但个股的质素仍将是投资者必须重点把握的。本轮发行新股的部分企业正好遭遇经济增速下滑,伴随A股发行时间窗口推延,在经历严格财务核查的背景下,不少公司业绩出现下降。与以往新股持续向上的“业绩曲线”相比,这成为近年来新股发行中罕见的特点。
李永刚:2014年整体打新必赚的思路现在已经深入股民之心,相反这也是非常危险的,在股市中,如果大家都想着去打新,那么说明投资已经很不理性,也是危险逐步来临的时候,一旦没有资金的跟进,将会倒置大幅的下跌,从而导致不理性的投资!第二,这也会促使机构把市盈率逐步有上浮空间,也会使监管层放开部分权限,但是这个时候可能不是很理性的.第三,对于投资者要是想打中新股,在大家都在打新的同时可能,中签率会越来越小,这也说明了从众效应,要想打中,之后资金大,广泛撒网!
项超政:很显然会另现在本已捉襟见肘的资金面紧张,而根据发行公告统计,康尼机电、川仪股份、台城制药、天华超净、中材节能对应的网下有效申购倍数分别为125.01倍、88.79倍、164.33倍、28.69倍、105.09倍,相比此前新股网下部分的有效申购倍数大幅缩水。6月份新股网下认购倍数多数在150倍以上。投资者申购新股基本不需要怎么研究基本面,可寻找那些盘子稍大的沪市新股进行申购,提高中签率。
肖玉航:受新股申购、公开市场到期资金锐减以及金融机构外汇占款转为负增长的影响,央行于22日再次选择暂停正回购。这一举措并不能简单的与新股IPO挂钩,因为央行的总体决定是与宏观经济形势而定,新股目前并不缺资金,而是一种缺陷制度下的一种运行。因此对于目前A股而言,即要看到负债率250%当今情况,又要看到微观结构性的政策变化。对于中小投资者而言,新股申购可以参与,但也不宜过分的重仓追随。
杨岭:今明两日再迎打新高潮,分别各5只,无疑将集聚大量资金。从第一批新股上市连续一字板拉升的疯狂走势来看,可以说打新稳赚不赔,这极大吸引市场眼球。抱着打中稳赚,不中没啥损失的想法,再加上低市盈、低总价的基础上,必然将更进一步分流资金。对于打新者来说,要想中,只需要看盘子大小就行,盘子大的无疑中签率更高些。而想赚的多,那就选择盘子小的,上市后拉升更加凶猛。对于小散们来讲,还是选择沪市盘子大的品种中签率高一些。这两日股市面临一定资金压力,反弹持续性再度面临考验。
导读:
5新股今申购 康尼机电现估值优势
两天发10只新股 打新有技巧专家建议首选艾比森和中材节能
哪只新股将成涨停王?券商最看好艾比森
六新股"白菜价"发行 长白山PE超标申购落单
看新股“脸色”央行昨再停正回购维稳流动性
打新在即资金成本回稳 中签率或再创新低
新股发行三大悖论浮出水面
新股利润下滑潜藏炒新风险
新股集中发行扰动市场
"新股怎么打才能中"成热议话题
5只新股今以"地板价"发行全部顶格申购仅需72万
IPO定价游戏规则生变 打新联盟程序化夺宝
(中国证券网 汪茂琨整理)
5新股今申购 康尼机电现估值优势
今日(7月23日),新一轮打新盛宴正式开场。由于长白山发行市盈率超过行业平均,申购时间推迟至8月中旬,使可申购新股数量缩减至5只。《每日经济新闻》记者注意到,根据发行价以及单个账户申购上限估算,投资者如果想包揽5只新股申购,约需72万元资金。
长白山推迟至8月13日申购
昨日,康尼机电(申购代码732111)、川仪股份(申购代码732100)、台城制药(申购代码002728)、天华超净(申购代码300390)、中材节能(申购代码732126)和长白山等6只新股,同时披露最终发行价格。《每日经济新闻》记者注意到,由于长白山最终确定的4.54元/股的发行价所对应的20.25倍市盈率,超过公司所属行业近一个月18.32倍的静态平均市盈率,公司按照规定将发行时间推迟至8月13日。由此,今日发行的新股数量缩减至5只,发行市盈率均低于所在行业平均值。
从已披露的发行价来看,今日发行的5只新股价格都相对较低,“个位数”成为绝对主流:具体来看,中材节能仅为3.46元/股,为5只新股中最低,发行价最高的台城制药为14元/股。从发行规模看,5只公告中发行规模最大的为川仪股份,发行1亿股,发行规模最小的天华超净仅为1950万股。
全额申购约需72万元
结合发行价格和单个账户申购上限估算,投资者在持有足够市值的情况下,想要全额申购今日发行5只新股大约需要72万元。
一位业内人士认为,从题材角度来看,主营业务为轨道交通门系统的研发、制造和销售,受益于高铁行业快速发展的康尼机电,已有较高市场关注度。从估值角度看,康尼机电6.89元/股的发行价对应的市盈率为18.62倍,公司所在铁路、船舶、航空航天和其它运输设备制造业,近一个月平均市盈率为28.53倍。(每日经济新闻)
两天发10只新股 打新有技巧专家建议首选艾比森和中材节能
未来两天A股将迎来IPO重启以来最为密集的发行期。由于两批10只新股不能套打,因此对于资金量有限的“打新一族”来说,如何在众多新股中作出选择,成为必修课。结合发行价格、中签率以及上市表现等因素,业内专家建议优先选择艾比森和中材节能。
今明两天,A股市场多只新股上网发行,新一轮新股盛宴就此开启。而6月首批新股赚钱效应显著,也令市场对于这批新股期望值颇高。根据国泰君安证券的统计,截至7月15日,6月中旬IPO发行上市的新股共有9支,从上市至今不到3周内涨幅区间达到(65%,294%),平均涨幅193%。
“由于首轮新股迄今累计涨幅相当可观,即使考虑不到1%的中签率,打新预期收益均值仍在(10%,25%)之间,远高于一般信用债甚至高收益债利率。”分析师徐寒飞指出。
此前有机构预计此轮新股发行可能冻结7000亿资金,可见市场之狂热。不过回到具体操作层面,在面对多达11只新股一起申购的少见局面时,全部顶格申购对于绝大多数普通投资者来说并不现实,选择好的品种优先申购才是务实之举。
申万研究基于发行价格及预测的网上网下初始分配比例,按照新的回拨机制,预计川仪股份、中材节能、康尼机电、天华超净、台城制药、会稽山、康跃科技、三联虹普、国祯环保、艾比森的网上最终中签率,分别为0.74%、0.89%、0.78%、0.48%、0.82%、0.63%、0.86%、0.92%、0.50%、0.80%。
“尽管中签率有差别,但对于普通投资者来说,中签多半还只能靠运气。因此从策略上看,网上投资者选择标的可主要参考上市表现排序。”申万某研究员表示。
根据本轮新股基本面、发行价格、流通市值等情况,申万研究认为本轮新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为艾比森、中材节能、国祯环保、会稽山、川仪股份、天华超净、康尼机电、康跃科技、台城制药、三联虹普。
“本轮新股首推艾比森和中材节能,资金量有限的投资者可考虑先顶格申购这两只,若有余量,再按照上述预期涨幅排序依次申购。”申万研究给出这样的打新建议。
资料显示,艾比森是少数同时具有LED封装和显示屏制造能力的企业,保证了显示屏产品的一致性、稳定性和高亮度,LED封装器件中绿灯的亮度达3200mcd以上,达到了国际先进水平。同时,公司也在国内市场完善布局,以广告媒体为主要客户群。
中材节能则是水泥行业余热发电龙头,是行业标准制定者,并在钢铁、化工、有色、石化等行业实施了20余个项目,商业模式横跨E、EP、EPC、BOOT和EMC,未来将加大合同能源管理领域拓展力度。此外,公司目前的海外市场销售平均占比达30%,未来有望实现大规模装备出口。(上.证.潘.圣.韬)
哪只新股将成涨停王?券商最看好艾比森
由于本周新股申购时间比较集中,申购资金不可能分开申购,为了提高中签比例,市场人士纷纷建议投资者集中申购基本面相对较好的两三只新股。从券商发布的研报来看,艾比森(300389)的"人气"最高。
申银万国首推艾比森
根据本轮新股价格、流通市值等情况,申银万国对本轮新股上市的表现(即上市初期涨幅)进行了排序,上市后可能表现最好的新股依次为:艾比森、中材节能(603126)、国祯环保(300388)、会稽山(601579)、川仪股份(603100)、天华超净(300390)、康尼机电(603111)、康跃科技(300391)、台城制药(002728)、三联虹普(300384)、长白山(603099)。
申银万国认为,网下投资者应该综合考虑上市表现排序、入围后的配售比例、机构(公募社保、保险年金)优先安排,网上投资者可主要参考上市表现排序。
广证恒生首推长白山
广证恒生发布的研报则认为,综合公司基本面、核心竞争力、主营毛利率、未来增长空间等多方面因素来看,投资者最好重点集中申购长白山、川仪股份、艾比森。
广证恒生认为,长白山是惟一拥有长白山景区开发权利的公司,具有先天的垄断能力,再加上旅游业作为服务性企业,其附加值比较高;川仪股份是全国工业自动控制系统行业龙头;艾比森是LED全彩显示屏领域领先的运营服务企业,综合公司基本面、核心竞争力、主营毛利率、未来增长空间等多方面因素来看,艾比森的"人气"最旺。
建议散户回避艾比森
不过,首募钱厚新股定价研究中心则表示,市场对艾比森、天华超净等本批优质新股的涨幅预期太高,因此中签率反而会非常低,相对于申购资金而言.其综合收益率反而会很低。对于账户资金量在50万以上的投资者,首募钱厚建议投资者按照综合收益率排名顺序申购,在综合收益率排名前5的公司中,首募钱厚建议重点关注康尼机电。 (重庆晨报 )
六新股“白菜价”发行长 白山PE超标申购落单
7月22日,第二批6只新股发行定价已揭开“盖子”。当天,包括长白山(603099.SH)、台城制药(002728.SZ)、天华超净(300390.SZ)、川仪股份(603100.SH)、康尼机电(603111.SH)、中材节能(603126.SH)在内的6家IPO公司均公布了上市发行公告。
上述6只新股每股发行定价分别为4.54元、14.00元、8.47元、6.72元、6.89元、3.46元,对应发行后市盈率分别为:20.25倍、17.50倍、18.29倍、21.00倍、18.62倍、21.63倍。
对此,申银万国研究员林瑾认为,“6只新股中,仅台城制药一家定价超过了10元以上。因此,此轮绝大多数新股还是具有绝对低价的优势,并给新股未来上市预留了足够多的安全边际。”
林瑾还称,就网下申购资金的要求来看,由于本轮新股中有不少新股的绝对发行价较低,因此,总体隐性打新门槛也呈进一步下降态势。
“我们初步测算,隐性门槛约在1200万元至2700万元之间,平均约2000多万元;而平均申报上限额近2.3亿元,若全部按上限参与,则需动用逾25亿元的申购资金。”林瑾表示。“至于网下配售比例估计,根据6月份新股网下配售情况,虽然新股涨幅超过预期,但考虑了中签率的年化收益率不及预期,部分机构可能选择降低申购规模。届时,网下中签率大概率可能略有上升。”
相比之下,6只新股中,仅长白山一只新股由于发行市盈率落在行业平均市盈率之上,其网上申购时间推迟至8月13日。公司也成为了继北特科技(603009.SH)之后近期第2只推迟发行的新股。
据该公司发行公告称,公司首次公开发行A股的发行价格确定为4.54元/股,对应2013年摊薄市盈率为20.25倍,高于行业平均市盈率。截至2014年7月18日,中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为18.32倍。
平均发行市盈率不足20倍
林瑾表示,从发行定价来看,除了长白山以外,其余5只新股发行市盈率并未“超标”,甚至不少还相距“红线”甚远。6只新股平均发行市盈率尚不足20倍,为19.55倍。
如在台城制药当天披露的发行公告中,公司本次发行价格14元/股对应的2013年摊薄后扣非市盈率为17.50倍,低于可比上市公司2013年静态市盈率均值31.30倍,也低于行业最近一个月平均静态市盈率——截至2014年7月18日(T-3日),中证指数发布的C27“医药制造业”最近一个月平均静态市盈率为34.48倍。
按照公司招股说明书披露计划,公司此次募投项目的资金需求量为32181.26万元。按本次发行价格14元/股计算的预计募集资金量为35000万元,扣除发行人应承担的发行费用预计2823万元后,募集资金净额约为32177万元,没有出现超募情形。
而从卖方研究机构估值来看,按公司发行2500万股来考虑,海通证券认为,预计公司2014-2016年EPS(对应发行后股本)分别为0.88元、0.96元、1.04元,合理的价值区间为17.6-22元。
此外,从定价、申报规则来看,林瑾认为,无论是剔除原则还是配售原则,本轮新股发行方案基本以“价、量、时”作为剔除或入围考虑的三个最重要因素,因此,在发行定价相对确定的前提下,网下投资者在申报时,“时间”要素就成为了申报是否有效的关键因素。
如天华超净当天在公告中就声称,对于报价等于8.66元的发行价的这一部分申报,具体按“申购数量由少到多,申购时间(以深交所网下申购平台时间为准)由晚到早”的原则来依次剔除。
天华超净老股转让触“红线”
记者还注意到,在上述6只新股中,天华超净也成为了唯一一家老股转让触及20%这一转让“红线”的公司。
天华超净本次公开发行股份总数量为1950万股,其中,新股发行1558万股,老股转让392万股。
“公司实际老股转让数量略高于我们预计数。我们测算,公司原计划发行1976万股新股中,公开发行1664万股,老股转让312万股,占比不到20%,约为15.78%。”林瑾称。
在第二批获准发行的11家新股中,包括天华超净和艾比森在内,仅有2家公司设置了减持预案,初始设置的减持量占发行量的比例均约为20%。同时,在原各股东的减持量设置上来看,本轮拟减持的2家新股——天华超净、艾比森则均进行“无差别”减持,即按原持股比例同比例转让老股。
不过,上一轮3家拟计划减持新股的初始设置则在10%-20%之间,最终只有2家实施减持,最终的平均减持占比15.3%,且均未达到最大减持量。
天华超净称,按本次发行价格8.47元/股、发行新股1558万股计算的预计募集资金总额为13196.26万元,扣除发行人应承担的发行费用3200.26万元后,预计募集资金净额为9996万元。这一数额刚好等于公司计划募集资金金额。
按照老股转让392万股、8.47元/股的发行价格计算,本次发行中老股转让所得资金总额为3320.24万元,老股东承担的承销费用249.02万元,老股转让所得资金净额预计为3071.22万元,占公司募集资金净额的比例超过了三成。
从公司老股转让情况来看,本次发行前的公司全体股东按照本次发行前各自持有发行人股份的比例转让老股,即股东转让老股的数量=老股转让总数×本次发行前的股东持股比例。(21.世.纪.经.济.报.道.)
看新股“脸色”央行昨再停正回购维稳流动性
6月份金融机构外汇占款增加为负882.8亿元,结束连续10个月的增长态势
“受新股申购、公开市场到期资金锐减以及金融机构外汇占款转为负增长的影响,央行于昨日再次选择暂停正回购。此举对于维稳市场流动性将有很大帮助。”一家国有商业银行的交易员称,央行灵活的公开市场操作策略给机构吃下了“定心丸”,它们不用担心流动性吃紧时找不到援手了。
虽然12家IPO公司首发融资不超过40亿元,本不应给市场带来很大压力,但在投资者“全申”运动的背景下,市场将再现抽血效应。据机构预计,本周10只新股申购冻结资金量将超过6000亿元。这相当于A股市场三四天的交易量。
6月26日,受新股发行及半年末因素影响,央行在公开市场未开展任何操作,连续数月的正回购宣告暂停。同日,央行通过国库现金定存向市场注入资金500亿元,当期3月期限的国库现金定存中标利率为3.80%,创下年内新低,而上期3月期限的国库现金定存招标还是在今年1月份,当时中标利率为6.13%。
7月24日,央行将进行500亿元国库现金定存招投标,期限3个月(91天).7月15日,央行进行了500亿元国库现金定存招投标,期限6个月(182天),中标利率4.32%。
分析人士表示满意,未来央行公开市场操作可能会继续看新股“脸色”行事,以最大限度降低市场流动性波动幅度。
受正回购暂停影响,昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率下跌6.5个基点至3.2530%。
上述国有商业银行交易员称,目前的经济运行状况决定了定向宽松、微刺激政策仍有望延续。由于7月份公开市场到期资金很有限,央行未来在应对季节性或时点性因素扰动的时候,将择机重启逆回购、短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等工具,抵押补充贷款(PSL)这个创新工具目前只能是少数机构才可使用。
根据已公布信息,除常规的正/逆回购以外,2014年央行仅在2月27日使用了一次短期流动性调节工具(SLO)回笼流动性,操作规模1000亿元,期限五天,利率3.40%。今年首季央行还累计开展常备借贷便利(SLF)3400亿元,期末常备借贷便利余额为零。
统计显示,本周公开市场正回购到期资金只有180亿元,下周是300亿元。央行暂停正回购虽然并不会投放多少资金,但起码可以缓解机构紧张情绪。
央行昨日晚间更新的数据显示,6月份金融机构外汇占款增加为负882.8亿元,结束了连续10个月的增长态势。5月份金融机构外汇占款为386.65亿元。虽然是连续第10个月呈正增长,但较4月份1169.21亿元的新增额陡降近七成,较去年同期668.62亿元的新增额下降超四成。
央行调查统计司司长盛松成指出,不会因为外汇占款增速的下降导致基础货币供应的问题。随着形势的变化,央行调控也会发生变化。比如以后可以增加再贷款、可以进行公开市场操作。(证.券.日.报.)
打新在即资金成本回稳 中签率或再创新低
“在第一批获准发行的新股前,IPO已经暂停了四个月之久,相比于本批次的新股发行,是一次‘大重启’;同时,本次的集中发行让机构‘打新’成了‘撒胡椒面’,所以本次‘打新’对于资金市场的冲击没有上一批那么明显。”上海财经大学商学院投资与保险系副教授黄建中昨日在接受记者采访时表示。
今明两天,第二批获得批文的10只新股将集中申购,资金市场也应声而起。截至昨日收盘,上海国债逆回购1天期品种GC001年化利率的涨幅达130.42%,收盘前一度涨幅达350%,其他短期品种亦有小幅上涨,同时,深圳国债逆回购2天期品种R002年化利率的涨幅为94.65%,相较沪市稍有逊色。另外,上海银行间同业拆放市场的中期品种“全线飘红”,其中一周shibor升15.4个基点至3.848厘,两周shibor升16.8个基点至5.159厘,一个月shibor升8.5个基点至5.115厘。
不过,本次资金市场对于第二批“打新”的“激情”,显得比6月底的第一批要冷淡许多,上海国债逆回购1天期品种GC001年化利率在6月18日和27日两天均在盘中一度达到30%的年息,涨幅均接近500%,而在第二批新股申购前夕,国债逆回购市场的涨幅已经明显“退潮”。
“由于企业所得税上缴的影响,近期市场资金面有所收紧。同时,经过上一轮新股发行,本轮投资者已对‘打新’、‘炒新’股做好了充分准备,这次打新对于资金市场的冲击弱于上一次。”知名财经评论员宋清辉告诉记者,“A股新一轮IPO冻结超过10000亿元资金,在上一轮高涨幅、高回报率的激励下,投资者和投资机构虽然仍会热烈地参与打新,但市场情绪会相对谨慎。”
本周10只新股顶格申购所需资金为127.66万元,此前机构预计,在全额缴款的情况下,本次“打新”冻结的资金量将达到6000亿元至8000亿元,由此计算出“打新”的杠杆倍数将为47倍至63倍。
“在申购规则调整后,现在机构‘打新’成了‘吃大锅饭’,‘打新’的技术性明显下降,拼的就是资金。预计本批新股的中签率会进一步下降。”黄建中表示。
据了解,3月21日修改的新规对网下配售机构20家上限取消,这就意味着机构入围将变得容易,但同时获配比例将大幅度下降,从而降低了网下申购的回报率。
值得注意的是,在17日开展正回购操作后,昨日央行公开市场未如期开展正回购操作。同时,央行网站显示,财政部、央行定于24日进行今年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标,本期操作量500亿元。业内人士表示,此举表明,面对本周IPO、公开市场到期资金量较少等因素导致当下资金面趋紧情况,监管层维护本周资金面稳定的决心。
国信证券研报显示,由于今明两天新股密集发行,投资者对资金面存在一定担忧。但IPO对资金面的扰动并不是趋势性的冲击,而且打新冻结资金更准确的说是增加资金在途时间,并不是真正的基础货币回收。
另外,沪深交易所近日向券商下发了修订融资融券交易实施细则的征求意见稿。其中,投资者最为关注的期限放宽也在列,拟放宽至18个月。而此前,融资融券成为不少机构“打新”的“神器”。
“其实,融资‘打新’是一种套利行为,机构的风险就是‘打新’的收益率低于融资的成本。但是如果机构都采取融资的方式‘打新’,那么势必会使融资成本升高,从而平衡‘打新’和融资二者间的价格,最终使得‘打新’收益下降到均衡水平。”黄建中表示。(证.券.日.报.)
新股发行三大悖论浮出水面
新股申购23日再次启动。根据发行安排,包括台城制药在内的12家新股将从7月23日到8月13日接受投资者网上申购,其中6家将登陆沪市,其他6家选择在中小板和创业板上市。
23日和24日将是新股申购比较集中的阶段。最新一轮新股发行不仅节奏明显密集,具有发行单价低、发行市盈率低、募集资金少等特点,受制于宏观经济增速放缓和IPO重启不可控性,不少发行新股的公司在经营业绩方面出现较明显下滑。随着今明两日新股申购启动,隐藏其间的三大悖论逐渐浮出水面。
“小”体量虹吸“大”资金
以23日启动申购的5只新股为例,除台城制药发行价格为每股14元外,其余4只新股发行价格均低于每股10元,价格最低的中材节能发行价格仅为每股3.46元。
除单价低外,本批新股依然延续发行规模小的特征。除川仪股份和会稽山发行总数达1亿股外,其余10只新股发行规模均在1亿股以下。部分创业板个股网上发行规模更是创下近期新低,24日接受申购的康跃科技网上发行仅为337万股。
发行单价低和规模小,直接导致新股募资规模缩水。统计显示,在预披露中12家公司计划募集资金60余亿元,但在正式招股书中,累计规模缩减至34亿元,降幅超过40%。除川仪股份拟募集资金较原计划增加外,绝大多数公司拟募集资金较之前大幅缩水,其中中材节能拟募集资金规模削减幅度居首,最新披露的募资规模骤降75%。
此外,本轮新股发行市盈率大多低于行业平均市盈率。其中相差最大的是天华超净,公司所在的电子设备制造业平均静态市盈率为42倍,而该股每股8.47元对应的2013年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率仅为18倍。
原定于23日启动申购的长白山,虽然每股4.54元的发行价很低,但由于20.25倍的市盈率略高于行业平均市盈率,为此公司需连续发布风险提示公告,网上申购日因而推迟至8月13日。该股成为继北特科技后近期第2只推迟发行的新股。
根据这些新股的发行价格以及申购上限计算,23日顶格申购这5只新股需72万元资金。业内人士认为,正是由于低市盈率和小体量,本轮新股反而容易吸引更大更多资金青睐。
国泰君安相关分析认为,本轮IPO拟募集资金总规模34亿元,考虑发行费用等预计募资总额为38亿元,预计周三冻结资金规模为3467亿元,周四预期新冻结资金规模为2366亿元,考虑周三资金未解冻影响,周四资金面最为紧张,共计冻结资金规模近6000亿元。中金公司认为,此轮IPO预计冻结资金规模在7000亿元到1万亿元之间。
“差”业绩难敌“强”炒作
由于本轮发行新股的部分企业正好遭遇经济增速下滑,伴随A股发行时间窗口推延,在经历严格财务核查的背景下,不少公司业绩出现下降。与以往新股持续向上的“业绩曲线”相比,这成为近年来新股发行中罕见的特点。
在本次拟上市的12家公司中,净资产收益率几乎全线下滑。艾比森2013年的净资产收益率最高,达38.99%,但较2012年下滑8个百分点;三联虹普次之,从2012年的46.65%下降到2013年的38.02%。在12只新股中,只有川仪股份净资产收益率出现小幅提升,从2012年的12.17%提高到2013年的12.84%,涨幅不足1个百分点。
与2012年相比,禾丰牧业、康尼机电、会稽山、中材节能、国祯环保、长白山和康跃科技7家公司2013年归属于母公司股东的净利润也出现下滑,幅度从1%到30%多不等。其中中材节能由于合同转化为收入存在滞后性,公司2013年归属于母公司股东净利润仅9097万元,同比下滑幅度达33%。
作为节能减排领域从事余热余压利用的服务商,中材节能业绩变动与行业发展呈背离迹象。以同样用合同能源管理模式从事余热发电项目的天壕节能为例,公司净利润已连续四年持续增长,2014年一季度净利润大增70%。
统计数据显示,12家新股2013年共计实现净利润11.1亿元,同比2012年的12.2亿元下滑9%。分析人士认为,由于很多公司同我国经济增速下滑存在很大同步性,不排除部分新股上市后步入行业下坡路的可能。
有券商人士认为,业绩不能成为主导本轮新股投资的决定性因素。由于本轮新股的发行规模、市盈率及募集资金规模都属于小体量,便于二级市场炒作,上市后必然有估值向同行靠拢的过程,不排除新股中业绩向好的公司受到更多资金追捧。
中签机会增加VS申购机会减少
与上批不同,本次启动发行的12家公司申购时间大多集中于23日和24日,发行节奏明显密集。
“新股密集发行的直接结果是加剧资金面紧张。”有市场人士认为,由于本轮新股发行价格低、募资规模小,可能会导致资金参与申购热情高,加上上月发行的新股均彰显“赚钱效应”,本轮新股申购所带来的资金“抽血”或对二级市场带来一定影响。
也有分析认为,发行节奏改变对新股申购本身有益。有券商人士表示,7月发行的新股主要集中于两天内申购,客观上有利于提高投资者中签机会。“资金中签本轮新股的可能性骤降,北特科技0.281%的中签率更是创下A股新股申购4年来的新低,而中签率过低更易加剧新股上市后爆炒,通过新股集中发行与集中上市,通过提高新股中签机会客观上有利于抑制对新股过度炒作。”
由密集发行带来的中签机会增加将直接利于机构与资金大户集中出击,对于普通投资者而言,将同步伴随着申购机会减少。以7月23日启动申购的多只新股为例,如果投资者参与了当日的新股申购,24日将处于资金冻结状态。因此,对于资金量不足的投资者而言,虽然7月新股发行数量多了,中签机会也有望相应提高,但可供普通投资者参与申购的机会同步变少。(中.国.证.券.报)
新股利润下滑潜藏炒新风险
数千亿资金准备参与7月23日和24日新股申购的“抢筹大战”,但这些被“抢”的新股并非个个“靓女”,有媒体甚至把本月发行的新股称为“史上最差”。12只即将上市的新股中,有7只出现净利润下滑,幅度从1.4%至34%不等。2013年,12家公司共计实现净利润11.14亿元,同比上年的12.23亿元下滑近9%。
其实,新股这种“未老先衰”的现象,从今年IPO重启以来并非首次出现。年初上市的48只新股,2013年整体净利润较上年下降约17%,其中有17只今年一季报业绩同比下滑,有的还出现了亏损。再从半年报预告来看,预计有16家公司净利润同比下滑,东方通、绿盟科技、安控科技等预告亏损。上月发行并被爆炒的新股中,同样不乏基本面欠佳的。
例如,上市后迎来连续7个涨停的龙大肉食,今年一季度业绩同比减少18.24%,预计1月至6月净利润同比下降零至20%。而在本月即将发行的新股中,业绩下滑幅度最大的中材节能,2013年净利润同比减少33.61%。
从新股与次新股业绩变脸的因素来看,主要有两大类。一类归咎于行业的季节性因素。例如,拟8月13日新股申购的长白山,上半年预计亏损1425万元至1591万元,原因是公司的经营有季节性因素,各年第一、二、四季度均亏损,每年第三季度的游客数量及由此产生的旅游收入占全年收入的60%以上。但值得注意的是,季节性亏损的解释未能掩盖全年盈利下滑,2013年长白山净利润同比减少了15.75%。
另一类是行业经营环境发生了变化。拟7月30日新股申购的禾丰牧业,近年业绩连续“开倒车”,2013年净利润较上年同比减少26.85%。该公司称,2014年以来,猪肉价格继续疲软,养殖业处于行业低谷,饲料行业未见明显增长,而公司经营业绩主要取决于养殖业的发展态势,经营业绩面临下降的风险。无独有偶,龙大肉食预告上半年净利润下滑,主因是生猪价格在2014年1月至4月同比降幅较大。
本次IPO改革的股票发行审核,突出以信息披露为中心,监管部门和发审委只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核,不判断发行人的持续盈利能力和投资价值,改由投资者和市场自主判断。
今年5月,监管层修订并发布了创业板IPO新规,取消了对创业板IPO公司业绩连续增长的要求。另外,IPO新政虽对发行人上市当年营业利润同比下滑50%以上或上市当年亏损采取惩罚性措施,但“发行人在招股说明书中已经明确具体提示了上述业绩下滑风险”不在此列。在此背景下,新股上市前后的业绩变脸不再令人惊讶,招股说明书中“大谈苦经”式的风险揭示增多。
面对新股业绩变脸快与变脸多,投资者到底有没有做好风险防范的准备?IPO改革推行审核理念市场化,让市场自行判断盈利能力和投资价值,可又有多少投资者对新股投资价值与风险进行了认真判断?
从今年以来火暴的炒新来看,不少投资者将风险“置于脑后”,股价暴涨后依然盲目追捧的投机性特点明显。市场普遍预计,尽管包含“最差”新股,但新一轮新股发行仍会受到热捧,上市后爆炒难以避免。
投资者应该看到,当前宏观经济背景下个别企业遭遇风险并不意外,有的IPO企业或许已经走到了下坡路。若未来业绩缺乏较好的成长性,必然使狂热的炒新付出代价。基本面逊色的新股虽然有可能被爆炒,但几年之后回头看,或不乏“中石油第二”那样深度套牢的个股。从这一点上说,投资者对新股发行时揭示的风险不能视而不见,须避免踩中业绩“地雷”,尤其要当心行业景气度变化潜藏的风险。(中.国.经.济.时..报)
新股集中发行扰动市场
本周二(7月22日),A股市场有所回暖,沪深股指双双上涨逾1%。盘面上,有色金属、汽车、电气设备等板块涨幅居前。次新股方面,在今年初以来上市的58只新股中,除了8只股当日停牌外,共有45只上涨,占比近八成。
“由于本周三和周四拟定有台城制药、长白山等11只新股集中申购,这将会从市场中抽走部分资金,短期内使得A股面临下行压力。”华讯投资分析师闫冬说。
据这11家企业披露的最终招股说明书显示,拟募资总额为33.97亿元。其申购冻结的资金量不可小觑,国泰君安近期发布的研报预计,7月23日新股冻结资金规模将达3467亿元,24日冻结资金规模为2366亿元,叠加前一日资金未解冻影响,共计冻结资金规模约6000亿元。
从此前的经验来看,在雪浪环境、飞天诚信等4只新股申购的6月18日,回购市场利率大幅上涨,沪市1日回购利率最高飙至30%,张涛15.36%,两天的回购利率最高飙至16%,收盘于15.43%。
数米基金研究中心分析师李懿哲认为,尽管炒新对股指的扰动因素在低中签率逻辑下将逐渐削弱,但短期新股过于频繁的申购必然会阻碍股指的上涨势头,因而相对看好防御性质的低估值蓝筹股。
而众禄基金研究中心分析师韦恩源认为,新股发行会吸引场内资金流出参与新股申购,对短期市场将构成扰动,不过冻结资金解冻以后市场出现回暖是大概率事件,加上有稳增长政策推出预期,涨跌幅度均有限,整体上有望继续维持区间震荡走势,行情仍将以结构化方式演进。(经济日报 )
“新股怎么打才能中”成热议话题
分析师认为,此次新股申购的时间安排相对比较集中,相隔一个交易日,资金只能进行一次选择,对于投资者来讲,无法实现打新资金的循环使用,在申购时需要综合考虑资金的合理安排和个股的择选。有分析人士认为,深市新股即使全部打满所需资金也并不算多,因此沪市新股应该还是相对比较容易中签,对于资金量较小的投资者还应以沪市新股为主。不过,由于上一批新股申购的火爆,导致新股网上中签率创下历史新低,“怎么打才能中”成为投资者热议的话题。
如何选申购对象很重要
上月首批新股上市后的表现向市场证明,对于资金成本可忽略不计的网上投资者来讲,只要申购中签,均可获得不菲收益。不过,如何选择易中签新股仍会是中小投资者需要认真思考的。“与首批不同,这次的新股发行规模和集中度更高,中签相对容易,但同时,能够对11只新股全部进行申购的投资者也更少,如何选择申购对象尤显重要。”一位券商策略分析师对记者表示。
上述11只新股中,5家拟沪市上市,5家拟创业板上市,另有一家拟中小企业板上市。5家拟沪市上市新股中,拟发行新股数量也有所增加。川仪股份(603100.SH)、会稽山(601579.SH)均计划发行不超过10000万股,尽管两家公司网上初始发行数量仅为4000万股,但根据首批经验,若网上申购资金足够多,仍将会由网下向网上进行大幅度回拨。
另外,中材节能(603126.SH)、康尼机电(603111.SH)、长白山(603099.SH)也分别拟发行8000万股、7230万股和6667万股。不过,中材节能拟网上初始发行数量却是最低,仅为1600万股,康尼机电和长白山分别为2892万股和2567万股,此前发行的新股中,仅有依顿电子(603328.SH)发行数量较高,为9000万股。拟创业板发行的新股仍是发行数量超低。其中,拟发行1667万股的康跃科技(300391.SZ),网上初始发行数量仅为337万股;三联虹普(300384.SZ)拟发行数量最低为1334万股,其网上初始发行数量为533.60万股。另外,发行数量为2106万股的艾比森(300389.SZ)也仅计划在网上发行406万股。相比较来看,似乎主板上市公司申购中签率会更高。但上述策略分析师却认为,近期大盘走势沪强深弱,除了市场原因外,申购资金的注意力可能也已转移到沪市。
沪市新股相对容易中签
由于沪市拟发新股已经开始与深市旗鼓相当,并且从中签股份数量来看,深市中签一个号仅有500股,而沪市则是1000股,因此打新资金会更关注沪市。也有分析认为,深市新股即使全部打满所需资金也并不算多,因此沪市新股还是相对比较容易中签,对于资金量较小的投资者还应以沪市新股为主。从6月份新股中签率来看,网上中签率最高的仍是主板新股依顿电子和今世缘(603369.SH),分别为1.70%和1.06%,包括紧随其后中签率为0.83%的龙大肉食(002726.SZ),均贴近传统行业。在本轮拟沪市上市新股中,也有类似传统行业上市公司。如会稽山主营黄酒的生产销售研发;长白山主营业务为旅游服务业。
部分拟上市新股网下网上发行数量
网下拟发行数量 网上初始发行数量
川仪股份(603100.SH)不超10000万股 仅为4000万股
会稽山(601579.SH)不超10000万股 仅为4000万股
中材节能(603126.SH)8000万股 仅为1600万股
康尼机电(603111.SH)7230万股 仅为2892万股
长白山(603099.SH)6667万股 仅为2567万股
康跃科技(300391.SZ)1667万股 仅为337万股
三联虹普(300384.SZ)1334万股 仅为533.60万股
艾比森(300389.SZ)2106万股 仅为406万股(扬子晚报)
5只新股今以“地板价”发行全部顶格申购仅需72万
一大波新股正在向A股靠拢:本周共有10只新股申购,今明两天各5只。从发行价格看,今天申购的5只新股发行价都较低,除了台城制药14元外,其余4只发行价都未超过10元,中材节能3.46元的发行价甚至创下今年新股的最低纪录。不过,值得注意的是,今天发行的5只新股中,已有两只业绩出现下滑,另外三只业绩增幅也有限。
业绩均不突出 发行价不高
原本定于今日发行的长白山,因发行市盈率高于行业平均水平而推迟到8月13日申购,今天发行的新股就剩下中材节能、康尼机电、川仪股份、天华超净、台城制药5只。其中前三只登陆上交所,天华超净在创业板挂牌,台城制药则登陆中小板。综合发行价格及网上申购上限,5只新股若都顶格申购,仅需要72.0605万元。
尽管新股炒作依然火爆,但从公司质地看,部分上市新股业绩根基不稳。今天发行的5只新股中,康尼机电和中材节能上市前业绩已出现下滑。其中康尼机电2012年净利润为1.24亿元,但上市前一年的2013年净利润仅有1.17亿元,同比下滑5.6%。中材节能利润下降更明显,2012年公司净利润为1.37亿,较2011年下降了38.92%。到了2013年,公司净利润只剩下9000万出头,比2012年又下降了33.61%,上市前两年公司业绩持续下降。
即便另外三只净利润未下滑的新股,业绩也毫无亮点可言。川仪股份2013年净利润1.48亿元,较上一年只增长了9.6%;台城制药2013年净利润8055万元,增长幅度只有2.52%;天华超净2013年净利润3684万元,只比上一年净利润增长了25万元。也就是说,今天申购的5只新股中,业绩最靓丽的川仪股份,上市前一年净利润增长幅度都不到10%。也许是业绩根基不稳,5只新股的发行价都不高,除了台城制药为14元外,另外4只发行价都不超过10元。
此外,这批新股中间频繁被爆出的种种问题,也遭到了市场的质疑,被批“史上最差新股”。一位投行人士称,从本周发行新股的情况来看,多数遇到了经济周期的转折点,因为A股的发行窗口时间无法控制,所以到这批新股上市时可能已经走上了行业的下坡路。
追求中签率可优先考虑申购大盘股
业绩不突出,是否还有申购价值?南京本地一家券商新股分析人士表示,二级市场不景气,很多资金都在追逐新股,所以即便业绩不理想,新股依然有申购价值。“新股火爆,跟低发行价有很大关系,而这一批新股发行价都不高,还是值得申购。另外,证监会都已经审核过了,所以即便个别新股业绩有下滑,应该也不会太差。而且这些新股都还是有各自亮点的,比如业绩连续两年下滑的中材节能,属于中材系,大股东实力还可以。”
对于今天的5只新股,这名新股分析人士建议,资金有限只能选一只的投资者可关注沪市的大盘股。“比如川仪股份,总共发行1亿股,中签率应该还可以。”若是从收益率考虑,这名分析人士则建议优先考虑康尼机电。“康尼机电盘子还可以,总共发行7000多万股,中签率应该不低。另一方面发行价不高,估计上市后涨幅不错,整体收益率应该挺好。”这名新股分析人士表示,后来上市的新股复制首批10只新股火爆涨势的可能性不大。“新股之所以火爆,是因为压低了发行估值,给二级市场留下了上涨空间,但本周发行新股市盈率较首批10只已有所抬升。所以,随着发行估值的走高,新股二级市场涨幅不可能居高不下。”
申银万国发布的新股申购策略建议,网上投资者可参考上市初期涨幅来挑选个股。根据申万策略,今天5只新股中,上市初期涨幅最大的个股可能是中材节能。“根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本轮新股上市初期涨幅依次为中材节能、川仪股份、天华超净、康尼机电、台城制药。”(.现.代.快.报. 刘.芳.秦.川 )
IPO定价游戏规则生变 打新联盟程序化夺宝
被投资者戏称为“史上最差”的一批新股进入申购环节。
7月23日,川仪股份(603100.SH)、康尼机电(603111.SH)、中材节能(603126.SH)、台城制药(002728.SZ)、天华超净(300390.S)等5只新股同时进行网上网下申购缴款。
紧随其后,会稽山(601579.SH)、三联虹普(300384.SZ)、艾比森(300389.SZ)、国祯环保(300388.SZ)、康跃科技(300391.SZ)7月24日申购缴款。
与此前发行的新股不同,这批即将发行的12只新股中,有7家公司过去三年净利润出现下滑。
但这并不影响机构网下打新的热情。6只新股的发行公告显示,网下的认购倍数依然高达两三百倍。
“现在新股发行价足够低,即使净利润下滑,其市盈率也比同类公司低很多,打新还是能赚钱。”一位保险公司投资经理说,机构打新根本不关注新股基本面,因为他们可以笃定,现阶段打新可以获得无风险收益。
打新不看基本面
“这批新股的基本面确实挺差,超过一半公司业绩下滑。”一位专门研究新股的分析师说,12只新股中,有7家公司过去三年净利润出现下滑。
代表性案例是养殖业公司和丰牧业(603609.SH)。自2011年至2013年,其归属母公司股东的净利润复合增长率是-19.66%。其中,2011年的净利润是2.69亿元,但2012年和2013年该数字下滑至2.38、1.74亿元。
紧随其后的是川仪股份,其过去三年净利润复合增长率是-10.31%,利润总额的复合增长率是-14.31%。此外,康尼机电、长白山过去三年净利润亦出现下滑,其复合增长率分别为-2.75%、-2.1%。
虽然这批新股质地较差,但这并不影响机构网下打新的热情。
“我们打新不看公司基本面,反正有大量资金闲置在账上,直接按网下申购上限的数量去打。”一位管理着超50亿资金规模的公募基金经理坦承。
深圳一位来自大型券商资管部投资经理更是直接指出,打新股根本不需要研究公司基本面。
“新股发行价较低,肯定能赚钱,研究新股基本面没有意义。”这位投资经理说,机构打新股的出发点并非长期持有,而当下打新股又能确保获得无风险收益。
一位保险公司投资经理亦向记者透露,其公司旗下的保险产品参与了12只新股的网下询价,完全是按照计算出来的价格报价。其中,22日发布的6只新股,有5只入围。
记者接触的多位机构投资者,他们管理的账户资金规模并不足以参与12只新股的询价,这迫使他们在打新时要有所选择。但他们挑选新股的标准,也并非基本面因素。
“我们的做法是先算出新股发行价,然后再看发行市盈率与同类上市公司有多大差距,挑差距较大的参与。”一位合资基金公司的股票型基金经理介绍。
这种做法的判断依据来源于6月份上市新股的表现。
彼时上市的10只新股中,飞天诚信(300386.SZ)发行市盈率仅16.7倍,而同业公司静态市盈率超过50倍。仅从估值角度判断,其上市后涨幅将达3倍。实际上,飞天诚信最高涨幅3.39倍,在首批新股中涨幅最大。
北京一位保险公司分管投资的副总经理介绍,他们选择新股标的的思路就是挑选上市涨幅较大的品种。具体标准是盘子小,发行价较低,与同业上市公司估值差异较大。
根据这套打新逻辑,机构挑选出的标的主要集中在环保、医疗、计算机等新兴产业,上市板块是在创业板。
代表性的案例如台城制药,其发行价14元,对应2013年市盈率17.50倍。而医药制造业近一个月平均静态市盈率为34.48倍。
天华超净发行价8.47元,对应2013年市盈率是18.29倍,而计算机和其他电子设备制造业近一个月平均静态市盈率则有41.88倍。
与此相比,属传统行业的长白山发行市盈率20.25倍,同业近一个月静态平均市盈率仅18.32倍。为此,机构判断其上市后空间较小。
还有些机构选择打新品种的依据是能否精准计算发行价。
“12只新股中2只有老股转让,没法精确算出发行价,就放弃了。”一位上市券商资管部总经理表示,只要不涉及老股转让,就能算出发行价,入围概率较高。
程序化交易
机构参与网下询价的意义是给新股定价,但在当前环境下,机构询价已成为一项程序化交易的行为。
“打新不用看基本面,只要根据发行股数、募集资金算出发行价就可以了。”一家保险公司的投资经理李勇(化名)告诉记者,现在打新是由研究员和交易部负责,投资经理已经完全不管这一块。
这与6月份的新股询价有非常大的反差。
彼时的做法是研究员计算发行价,投资经理会亲自翻阅招股说明书,研究新股基本面,再讨论新股报价策略,在参考价基础上压低一两分钱报价,以提高入围概率。
但6月实践后,他们发现,“新股报价就是算出来的,跟公司成长性没关系。”于是,他们改变了打新的做法和操作流程。
按证券业协会规定,机构参与网下打新必须出具一份询价报告。因此,研究员会专门撰写一份新股定价报告分析,介绍公司基本面、同行业公司对比以及资产负债表、利润表等盈利预测模型。
但在具体操作时,他们根本不看这些冗长的材料介绍和盈利预测模型。“我们只看一个数字,就是研究员算出来的发行价。”李勇透露,算出发行价后,投资助理会询问分管固定收益的投资经理,最大融资量是多少,然后再算出新股申购数量。
对李勇而言,打新已变成一项“程序化交易”的工作,不用研究公司基本面,只要算出价格,然后再看能打多少,报一个价格和数量就行。
这正是当前机构网下询价的普遍状态。
“现在的游戏规则就是定价发行。”一位合资基金公司的基金经理认为,在此环境下,如果机构研究公司基本面,对打新反而会起到反作用。
这同样来自6月的经验教训。彼时,他们计算出新股价格后,提交给投资总监审核。这位总监在研究员算出来的价格基础上“加了1分钱”,结果导致公司报价集体被剔除。
另外一家大型基金公司也有类似案例。
“研究员算了天华超净的发行参考价是8.49-8.50元,但基金经理认为公司基本面比较一般,没必要报这么高,给出的报价低于8元,结果新股入围价就是8.47元。”一位基金公司的基金经理总结,最关键因素是精准计算发行价,而非研究公司到底值多少钱。
“如果按照基本面来研究新股价格,绝对是失效的。”一位保险公司负责人直言不讳地表示,目前新股发行价并非市场化结果,其最终值多少钱,将由二级市场流通以后才能看到。(21.世.纪.经.济.报.道.宁.夏.)