昨日,芭田股份涨停,凯迪电力、龙力生物、民和股份、诺普信、莫高股份、韶能股份、雏鹰农牧等现代循环农业概念股当日涨幅均超过3%。
对此,分析人士指出,从十八大报告和十八届三中全会的表述看,市场人士一致预计现代循环农业或是2014年中央一号文件关注的焦点。受此预期的推动,昨日现代循环农业概念股大涨。
众所周知,生态文明是人类继原始文明、农业文明、工业文明后的新型文明。推进乡村现代循环农业建设要求实现人、自然、社会和谐发展,而循环农业既是生态文明建设的具体途径,也是美丽乡村建设的重要体现。加强废物资源化利用与农业高优化发展,以求不断改善人类生存环境,可以有力提升绿色发展水平,推进城乡生态文明建设。
对此,福建省农业科学院副院长翁伯琦认为,如何做好新时期的“三农”工作,怎样顺应要求建设美丽乡村?一方面要坚持绿色发展,另一方面要加强环境保护,并将现代循环农业建设作为今后一个时期内农村生态文明建设的攻坚方向。推动现代循环农业发展,是转变农村经济发展方式的内在要求。实践证明,解决经济与环境协调统一,必须不断优化经济结构,转变生产方式,创新发展道路。
事实上,从政策层面来看,2012年国务院发布了《“十二五”中国循环经济发展规划》,其中有一个重要内容就是发展循环型农业。专家们呼吁要加快构建循环型农业生产体系,在农业领域大力推动资源利用集约化、生产过程清洁化、产业链接循环化、废物处理资源化,形成农林牧渔多业共生的循环型农业生产方式,改善乡村生产、生活和生态环境,提高农业综合效益。
故此,有分析人士指出,可从三条主线布局现代循环农业概念股。
首先,农业新型生产方式(绿色循环经济)类企业,例如雏鹰农牧,公司是一家大型养殖企业,已建立包括饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化,技术研发,疫病防治等在内的一体化经营模式,产业链完整。公司主要生产生猪和家禽两类产品。
其次,废物循环利用(生物质发电等)类企业,如凯迪电力、民和股份等个股,其中,凯迪电力主要从事生物质发电、煤矸石环保发电、电建总承包等业务。截至2013年6月末,公司拥有生物质发电装机容量528MW。基本实现了生物质电厂以“大客户和村级收购”为主导的新型燃料收购模式,有力保障电厂的安全稳定生产。
第三,低毒高效农药和化肥类企业,例如诺普信,公司一直专注于农药制剂研发、生产与销售,依托于国内领先产品开发平台和全国性营销网络及植保技术服务体系,为全国农村科学防治病虫草害提供高效、低毒、安全农药制剂产品以及植保技术服务,形成集技术研发、产品生产、销售与技术服务于一体产业链,是华南地区最大农药企业,国内规模最大、品种最全农药制剂厂家,最大农药水基化制剂研发及产业化基地,已登记产品395个,涵盖大多数农用化合物,使用范围覆盖全国80%以上作物病虫草害。(www.ccstock.cn)
北大荒:公司有望迎来转折
类别:公司研究 机构:信达证券研究员:康敬东
调研缘由:近期我们赴哈尔滨进行了草根调研以及与北大荒高管做了交流,在此向投资者简要汇报。
调研要点:
调研结论:北大荒粗放松懈的经营将成为历史,公司发展进入转折点。近半年以来,北大荒房地产资金占用以及资产减值事件被众多媒体广泛报道和置疑,公司治理问题被市场广泛关注。随着去年12月新管理层的到位,公司高层正全方位、努力解决历史遗留问题,并对旗下资产进行重新梳理,加紧盘活各类占用资金和资产。我们认为公司长期以来粗放、松懈的经营模式将发生改观,公司发展将迎来转折。依目前公司所处形势,我们认为新管理层带领公司走出泥沼,重现北大荒农业龙头的市场地位概率较大。依托食品安全及资源秉赋双主线,公司价值长期低估局面有望改观。
加强对子公司内控将成为今年主要任务:无论是工业企业的大幅亏损还是资产减值大幅增加,根源都在于过去决策过于草率缺乏合理论证,监督机制缺位,而这些沉疴长期积蓄导致了今年公司业绩的大幅亏损。我们相信新的管理层将从盈利的角度来加强对子公司的内部控制,忽视业绩和市场反应的决策体制将成为过去。
房地产方面风险仍需关注:哈尔滨泰和盛世项目所处地理位置优越,预计未来市场销售问题不大,如果公司继续这一项目,资金收回风险预计不大。不过公司也可能出于安全角度收回本金,从中脱身。另外海拉尔地产项目进展较为顺利。
上述两项目均预计在2014年底开盘。
未来股价催化剂:1、新管理层经营理念发生重大变化,注重业绩以及关注市场反应,以实干赢得市场认可。2、公司内控以及治理结构取得积极进展。3、主业归农,业绩扭亏,获得市场信心和追捧。
风险因素:公司在整顿过程中的历史遗留问题,以及包括存货在内的资产处置、整顿、回收过程中可能存在的阻力和风险。
新研股份:其他产品拓展有亮点 增持评级
类别:公司研究机构:国泰君安研究员:吕娟 吴凯 王帆
报告导读:
公司不仅拳头产品玉米机市场反馈超出我们1600台的预期,而且在加强国外技术合作后,预计非玉米机产品盈利还有上升空间,另判断13年产品链拓展将有实质进展。
投资要点:
拳头产品玉米机13年市场反馈不错:经过12年初改进质量,产品性能得到客户广泛认可,是13年市场反馈不错的主要原因。公司目前一个月排产400台左右,从4月到8月中,预计排产可达1800台,销量有望超过1700台,同比增长超过57%。今年玉米机价格没有变化,毛利率正面影响因素主要是原材料价格下降,负面影响因素主要是人员成本上升,总体来说,预计毛利率略有下降。
除了玉米机,公司还有两大亮点:(1)与国外加强技术合作,青贮机利润率还有上升空间。市场很少意识到公司销量占比只有11%左右的青贮机贡献了25%左右的净利润,单台净利润是玉米机的3倍左右。12年公司开始与国外领先企业技术合作,预计青贮机单台净利润还有较大上升空间,我们判断青贮机利润贡献比不会下降。(2)产品链拓展将有实质进展。正如公司在12年年报中所述,13年公司努力寻求对外合作,与国内外领先的农机制造企业合作,不断扩展企业的产品链,迅速扩大企业规模。
我们判断产品链拓展后,公司业绩的季节性将会大幅减弱,一、二季度的业绩贡献比将得到大幅提升,公司长远增长更有保障。
盈利预测与投资建议:鉴于公司玉米机市场反馈超出我们此前预期的1600台,以及对公司产品链拓展持较乐观态度,上调公司13-15年EPS分别至0.65、0.83、1.05元,目标价上调至21元,对应13年PE不高于未来3年CAGR,增持。
股价催化剂:玉米机销量超预期;产品链拓展取得实质进展。
风险因素:产品链拓展低于预期。
辉隆股份:1季度净利润同比增长14% 持有评级
类别:公司研究 机构:中银国际研究员:苏文杰
2012年营业收入同比提高、净利润同比下降。2012年公司实现营业收入112.09亿元,同比增加21.19%;归属母公司净利润6,988万元,同比下降34.18%;实现每股收益为0.15元。我国农资流通规模不断扩大,化肥农药种子市场规模达到万亿元。农资连锁经营通过统一采购、统一配送,可以实现经营规模化和渠道扁平化,有效降低流通成本,这正好可以与深度城镇化所带来的土地流转加快相适应。公司所采用的是"配送中心+加盟店"的农资连锁经营模式,截至2012年,公司已在安徽、河南等14个主要农业大省建立了80个区域配送中心,已在全国成功发展了2,862家加盟连锁店,初步形成了辐射全国的配送中心直营连锁经营网络。我们上调公司目标价至6.83元,考虑到目前估值较高,下调评级至持有。
支撑评级的要点2012年公司综合毛利率为3.85%,同比下降1.83个百分点,同期净利率为0.62%,同比提高0.54个百分点。2012年公司实现营业收入同比增长21.19%,主要原因有:一是复制连锁经营模式,建设"中国辉隆",销售区域得到扩展;二是发挥渠道优势,提供综合农资服务;三是调整产品结构,增加自主品牌销售,适应市场需求。但由于化肥价格下跌,使得公司2012年毛利率同比下降1.83个百分点。
2013年1季度公司实现营业收入26.97亿元,同比增加1.67%,归属母公司净利润1,822万元,同比增加14.07%;实现每股收益为0.04元。2013年1季度公司综合毛利率为4.00%,同比提高0.71个百分点,同期净利率0.64%,同比提高0.09个百分点。
评级面临的主要风险:配送中心、连锁店开拓不达预期风险、化肥农药价格大幅波动风险。
估值:我们预计2013-2015年公司每股收益分别为0.18、0.22和0.28元,基于2013年1.7倍的市净率水平,目标价从6.20元上调为6.83元,考虑到目前估值较高,下调评级至持有。
万向德农:新品种的研发和储备有望助推公司业绩 增持评级
类别:公司研究 机构:信达证券 研究员:康敬东
事件:2013年3月14日晚公司发布2012年报,2012年公司实现营业收入6.61亿元,同比增长17.52%;归属于上市公司股东的净利润0.83亿元,同比增长3.75%;基本每股收益0.49元,略低于此前我们的预期。
点评:
公司毛利率下滑。毛利率下滑主要有两方面原因。首先,玉米种子市场供过于求,农技推广中心统计数字显示,2011/12年度杂交玉米制种面积410万亩,制种产量13.6亿公斤,有效库存在4亿公斤以上,而市场需种量在11亿公斤左右,年余种量/需种量达到60%,市场供给的压力势必会加大公司之间的竞争;其次主营品种业绩受阻,公司目前主营玉米品种郑单958的经营单位由原来的4家变更为现在的5家,对公司的销售产生了不利影响,另外受市场热门品种的冲击郑单958推广面积的扩张速度放缓。
公司新品种研发和储备力度加强。为回避经营品种过于单一带来的风险,公司逐步强化新品种的研发和储备。2012年公司共有30多个玉米、水稻、向日葵品种参加国家及各省的区试和生产试验,参加预试品种数量接近60个;2012年度公司实现了玉米新品种德单5在山东的审定,晋单73在吉林的审定,德单11在内蒙的审定,并引进2个玉米新品种:唐科82(河北)、德单129(吉林);同时,公司加强了向日葵品种的补充,引进了12个油葵和9个食葵新品种。我们预计随着新品种的不断推广,能助推公司业绩的增长,挽回郑单958等品种失去的市场份额。
政策长期利好民族种业龙头。国务院已经于近期批准出台《全国现代农作物种业发展规划(2011-2020年)》。《规划》明确了未来企业在"商业育种"中的主体地位;预计到2015年前50强企业的市场占有率达到40%以上。即用三年时间将前50强企业市场占有率提高10%左右,体现了政府对龙头种业公司扶持的决心,我们也可以预期未来将有一个较强的扶持力度;新《规划》鼓励种子企业间的兼并重组,强强联合,实现优势互补、资源聚集,支持大型企业通过并购和参股等方式进入农作物种业;《规划》还提出了种业发展的一系列保障政策,为种业发展护航。作为种业的龙头企业,预期万向德农将是从新政策中获益较大的公司之一。
盈利预测:考虑到公司新品种潜在的增长空间,预计公司2013~2015年每股收益为0.64元(原为0.67元)、0.86元、1.12元,对应2013年3月14日收盘价(13.55元)未来三年的市盈率分别为21倍、16倍、12倍,我们维持对其"增持"评级。