十大机构预测大势:短线调整空间有限
金百临咨询:“二八分化”严重 低估蓝筹后市可期
上周A股市场出现了较为严重的分化格局,上证指数在中国石化等指标股持续逞强的牵引下,走势相对强硬,但创业板指数却因为新股等品种走势疲软而持续走低,且有向下破位的态势。
估值差异与前景预期引导资金
上周A股市场走势表明:第一,汇率其实并非影响A股走势的核心因素。元旦后人民币汇率一度大幅反弹近1%,但就在人民币汇率大幅回升的上周三、上周四,A股走势却相对疲软,创业板指数更是持续下跌,有向下破位的征兆。这说明A股走势与人民币汇率变化并不同步。
第二,估值差异与前景预期引导着资金流向。对于持续疲软的创业板指数来说,压力其实主要来源于估值高企。目前创业板指数动态市盈率仍然高达70倍左右。而且,创业板高估值所对应的产业成长预期存在一定的收敛趋势。近阶段苹果手机产量收缩引发创业板中苹果产业链相关上市公司业绩增速放缓,业绩放缓的同时又对应着高企的估值,这就必然会引发出较为强大的做空能量。
但主板市场,尤其是上证50指数,目前只有10倍市盈率。而且,其主要成份股也有着较为乐观的预期,比如中国石化、中国石油等具有混改预期;还有,以中国平安为代表的非银金融股所背靠的保险、券商等非银产业,也存在着较为乐观的产业成长空间。近年来,社会财富不断增长,使得理财要求迅速提升,理财产业的容量迅速膨胀,为非银产业打开了更为乐观的成长空间。因此,非银金融股拥有较低的估值,也拥有较为乐观的发展预期,近期成为各路资金竞相关注的对象,走势也持续活跃。这些个股既是上证50指数的核心权重股,也是上证指数的核心权重股,导致这两大指数的走势明显强于创业板指数。
“二八格局”或将延续
据此,我们推测,未来“二八格局”仍然有望延续。一方面,引发“二八格局”的因素还在强化中。比如新股扩容节奏提速,会进一步削弱高估值的基础。以往新兴产业股的高估值来源于新兴产业股筹码的稀缺。但随着近期每个交易日两三家新股的扩容节奏,新兴产业股筹码迅速增多。此外,改革措施渐次落地,也使得混改概念股、央企改革概念股的股价刺激题材渐趋增多,强化了各路资金增仓中字头概念股的底气。在此背景下,高估值的新兴产业股、创业板指数可能仍然需要调整,而低估值传统产业股、上证指数、上证50指数有望震荡回稳。
另一方面,目前A股市场机构资金实力渐趋增强,以证金、汇金等为代表的国家队资金,也在减持高估值小盘股而增持拥有更多题材支撑的低估值品种,比如蓝筹股。而且,进入2017年后,新的机构资金有望陆续加盟A股。据媒体报道,从深圳基金公司专户渠道获悉,工行上月给了几个大型公募基金共计数百亿的委外资金;2017年仅3个交易日,包括券商、信托和保险机构的委外资金纷纷开始加大权益类投资。同时,基金专户近期也有明显的仓位提升和结构调整,加大了组合弹性的力度。也就是说,目前银行委外资金有望成为A股市场新增量资金的来源。值得指出的是,银行委外资金高达40万亿元以上,如果有极小比例进入权益市场,A股后续增量资金也相当可观了。
另外,保险资金的举牌意愿虽被压制,但其增持权益性资产的冲动仍然强大,进入2017年后,险资也会加大对二级市场权益资产的配置力度。从以往险资举牌以及加仓的标的证券共性来看,低估值的央企股、蓝筹股是其最爱。所以,蓝筹股集中的上证综指后市走势仍然可期。
操作中,建议投资者加大对蓝筹股的配置力度,尤其是中国石油、中化国际、中国石化、中国平安、中国人寿等品种,可重点跟踪。另外,对涪陵电力、乐山电力、三峡水利等为代表的电网改革概念股也可关注。
中信建投:道指有望上破两万点 A股压力线悄然突破
新年伊始,美股高开并再现震荡走高态势,上周五道指、标普、纳指还同时创历史新高并依次收涨0.32%、0.35%、0.60%,周涨幅1.02%、1.70%、2.56%。阿根廷以逾8%的涨幅独占鳌头,大多数股指则仅涨1%左右,不少市场已处于相对高位,英、法、德已持续上行5周,在彰显强势的同时,也预示中短期反复已近在眼前。
与此同时,国际期市也是一片欣欣向荣的景象。美元指数再创多年新高后遇阻回调,长上影周阴星虽未必是转弱的开始,但某种程度却有助于期市大面积飘红。不管是粮棉品种,还是黄金、白银与铜,弹升力度都有所提高,锡铝锌镍铅也纷纷止跌回升。而原油则以长下影阴星覆盖了两颗周阳星,显示中期变数有增无减。
近日美国的经济数据仍相对较好。11月营建开支已是过去7个月内第6次增长,12月供应管理协会制造业指数也比预计稍高,上周首次申请失业人数还降至43年以来的最低水平,而12月私营就业与非农就业人数增幅度则略微逊色,11月商品贸易逆差扩大并达到9个月最高,12月议息会议纪要还暗示加息速度或比一直强调的“渐进式”更快,这也许就意味着美联储可预期的、平淡乏味的时代即将结束。从市场角度看,三大股指跌破中期平台后迅速返身上行,上周五还同时刷新了历史最高纪录,5日线都已拐头上移,标普、纳指也收复了5周线,中短期运行状态重新转强;上周波幅缩减15%、8%、1%,接连4周摆动不足或许意味着波动区间将再度扩张,围绕5周线或19876点、2259点、5451点的争夺更加激烈,而道指的两万点整数和心理大关又近在咫尺,且关前整理蓄势已持续17天,能否成功闯关格外引人注目。
承接去年底企稳态势,A股新年第一周便高开高走。虽然5周线仍在下滑,可沪深指数却分别上涨1.63%、1.10%,一个月来的下降压力线也被刺破,表明市场状况已发生重要变化。表面上看,上周成交额萎缩近4%至17149亿,日均额仍比去年平均少17%,可比去年最后一周却增加了两成以上,说明市场观望气氛正在被驱散,参与热情仍有提升的空间。沪深单位股指量能上周一减一增,若以日计则增加40%、12%,显示回升基础比较扎实,而沪市量能占比又略有上升,这对权重股乃至大盘保持强势姿态比较有利。重要的是,两市不仅结束了连续5周下调的颓势,而且还上穿了较陡的下降趋势线,同时又初步确认了此前阳十字止跌之意,只是趋势转变往往需要有个过程,量价时尚未达到有效突破的通常标准,因回抽验证而发生短线反复在所难免。上周波幅变化是沪递增、深缩减,目前都远低于去年平均水平,上周高低点落差就更倾向于扩大,上升趋势线或将面临严峻考验,但只要周收盘不跌破5周线或3123点、10250点,弹升态势就不会发生重大转变,而若再创新年新高,特别是触及12月初的低点,就可能在春节前改写猴年的高点纪录。
综上,国际期市仍需看美元的脸色,道指扣关两万点难免也会诱发较大震荡。先抑后扬或许是A股的最佳选择,上周开盘则可能指示错误的方向。预计量变均幅将扩大,日均额却不会激增,权重股群体与大盘仍将相对强势。
西部证券:底部区间已经确认 上涨行情尚在酝酿
上周是2017年首个交易周,A股市场迎来了新年开门红,沪指连续反弹摸高至3172点,随后在60日均线一带展开窄幅震荡。笔者认为,短期流动性环境改善和宏观经济稳定运行,为当前A股运行提供了良好的基本面支撑。但成交量跟进有限,也显示出市场情绪还未能完全恢复,当前的反弹还未能走出技术面修复的范畴。在市场环境出现更多积极因素之前,指数还难以快速重回上行通道,区间震荡将是短期内市场的主要表现形式。
元旦假日后,市场上各项利空因素已得到了一定程度的消化,特别是隔夜资金利率的快速回落,使得短期资金面紧张明显缓解。加之人民币汇率企稳回升等因素提振,市场情绪逐步平复,上周指数强势反弹也多得益于此。不过就市场表现来看,仍有两点值得关注。首先,2017年首周市场基本承接了去年市场风格,场内热点主要集中在受益于诸如混改等政策消息提振的低估值蓝筹品种中。而以锂电池为代表的成长股概念,虽一度有所表现并带动创业板指数快速反弹,但随后便遭遇抛压、步入调整,可见市场对中小创持续性表现的信心并不充足。究其原因,源于市场持续扩容对个股估值回归的引导作用,另一方面“降杠杆”相关政策的推进也导致了资金风险偏好下降。加之石油石化股连续走强,虽然对指数重心的稳定作用突出,但对其他板块也存在较为明显的资金挤出效应。
其次,虽然混改等热点保持了一定的持续性,但场内做多热情未能实现有效扩散。个股分化特征逐步显现,实质上变相削弱了市场的赚钱效应,难以对场外资金形成更多吸引,这一点从量能水平未能有效放大也得到体现。笔者认为,高估值题材依然面临较大的泡沫挤出压力,而以权重蓝筹为主要动力的市场行情则需要持续温和放大的量能予以支持。然而,目前市场增量不足、仅依赖存量运行的局面,为指数进一步反弹留下了隐患。
上周市场将迎来一系列经济数据的发布,就此前发布的先行数据来看,2016年12月宏观经济延续平稳运行的概率较大。对于A股市场来说,短期基本面环境已无大忧,这将有助于底部区间的夯实,但流动性层面却依然面临较大挑战。一方面,春节假期机构备付要求所产生的季节性影响正在凸显;另一方面,1月限售股解禁规模虽较上一月有所下降,但解禁市值仍超2500亿,也将加大市场对资金的需求。此外,出于稳定汇率和控制通胀的需要,央行货币政策调整的空间预计有限,未来大幅释放流动性的概率并不大。整体来看,春节前A股的资金面依然会呈现逐步趋紧的过程,这将对指数后续反弹的量能支持形成干扰。
目前沪指半年线底部区间的有效性已得到确认,但沪指3170点上方对指数也存在明显压制。特别是在反弹过程中量价配合不佳以及指数冲高后反复,显示出做多动能后继之乏力,指数对60日均线的突破还难以一蹴而就。同时,沪指小级别分时图中部分技术指标已出现背离迹象,还需要指数通过震荡整理予以消化。建议投资者保持一定的谨慎,注意回避高估值题材和涨幅较高的个股,在半仓的基础上,适当关注各类改革主题以及低价蓝筹逢低介入机会。
东方证券:今年应自下而上寻找结构性机会
东方证券认为,2017年全球环境面临诸多不确定性,投资者需要更加理性。在缺乏系统性大行情的背景下,需要更加关注上市公司的质地,可自下而上寻找结构性机会。
2016年的金融市场并不平静,全球市场“黑天鹅”事件频出,资本市场的表现也颇具戏剧性。东方证券资产管理有限公司董事长陈光明认为,以效率为主导的全球化正在走向尽头,市场正向着以公平为主导的利益再分配和格局再分配进行转变。经济增长的约束条件越来越多,如何分配将成为未来的一项重要议题,这种转变可能将持续很长时间。
对于2017年的A股市场,陈光明认为,今年预计较难见到系统性大行情,应以防风险为主。投资者需要更加理性,看紧口袋里的钱。在缺乏系统性大行情的背景下,需要更加关注上市公司的质地,可自下而上地寻找结构性机会,选择最优秀的公司,并以低估的、合理的价格买入。
从宏观经济背景来看,全球环境今年面临诸多不确定性。东方证券研究所资深宏观策略分析师吴胜春指出,在美联储加息的背景下,欧洲经济疲软叠加全球流动性冲击,或引发新兴市场的动荡。2017年,外部风险或主要来源于欧洲。
陈光明也指出,反全球化和贸易保护主义抬头,或对中国经济增长造成压力。此外,近年来,资产价格上涨导致企业成本上升。如果要反哺实体经济,客观上需要资产去泡沫。在实体经济需要扶持的情况下,资产去泡沫、金融去杠杆或成为2017年的一大主题。
吴胜春建议,今年应在做好风险防范的同时,进行主动配置。目前,制造业投资已处于历史最低位,有企稳迹象,未来可能成为一匹黑马。从投资、消费、出口这个中国经济发展的“三驾马车”来看,深度城市化、大消费时代、“一带一路”这三大主题有望助推中国经济发展。
东方证券资产管理有限公司资深基金经理刚登峰认为,总体来看2017年的国际环境变得更加复杂,国内外市场都将充满挑战,但未来发展路线也将逐步明晰。在选择标的的条件更加严苛的前提下,需要为下一轮投资机会逐步布局。
广州万隆:主力故技重施 新年第一轮收割行情激烈上演
新年第一周A股走势可谓虎头蛇尾,上半场持续中阳拉升,两市迎来短暂好时光,但后半场调意味明显,特别是周五两市个股大面积飘绿,创业板跌幅一度逾1%,也难怪销声匿迹的“两桶油魔咒”也再次被搬到台前,遭到市场一致的口诛笔伐。两桶油等权重股持续拉升的背后,主力又是在唱哪出呢?
表面上看,石油等权重板块对指数的托盘作用是显而易见的,沪指依旧维持较强势状态,但实际上中小盘题材股从昨日午后开始就大面积溃败,今日则更加惨烈。
主板指数强势光鲜的背后是是主力故伎重演,通过拉权重维持指数稳定从而可以悄悄地从中小创品种上完成出货或调仓换股,而不会造成行情大跌。换句话说,经历短暂的修复性反弹后,主力开启了2017年的第一轮收割行情。
华讯投资:反弹趋于穷尽调整初现
针对目前市场的震荡以及年底效应的影响,注定资金不会进行大兵团作战,但这并不影响资金对于收益的追逐。只是在操作上显示出的是结构性的机会和散兵游勇、各自为战的特点。紧跟存量资金动向仍然是玩嗨震荡市最靠谱的投机策略。
在操作上,跟随短炒资金的步伐,投资者对于获利目标不要寄语太高的要求。当市场出现阶段性反弹时,要做到将获得收益的个股借势抛售,及时的落袋为安,不要因为贪婪而错失机会。
同时,当市场出现调整时,要在关键点位敢于低吸,通过对市场节奏的把握更精准的做好高抛低吸。投资标的继续看好政策发酵、年报高送转以及防御性大消费带来的年前机会。
天信投资:向上突破难度较大,短期震荡在所难免
混改及国企改革仍是市场主要热点,小盘题材股表现低迷,前期强势股纷纷重挫,沪指再度失守60日线。短期市场进入修复性反弹阶段,以目前量能向上突破难度较大,短期震荡在所难免。
大摩投资:中线布局仍需耐心等待
从技术面来看,沪指和创业板周五均在上方均线的压制下震荡回落。指数在前半周连续上涨之后后续的成交量略显不足,
KDJ等短线技术指标也显示指数已处在超买的状态,指数目前面临12月12日长阴线带来的套牢盘压力,想要继续上行未来成交量能否有效放大仍是关键,如果成交量无法放大,那么预计指数仍将维持窄幅震荡蓄势的状态。操作上建议投资者短线可以在控制仓位的前提下关注目前市场热点混改相关的强势个股,中线布局仍需耐心等待。
中证投资:快速收复多条均线 短线难免震荡整固
周四沪深两市就出现反弹乏力特征,而量能未能继续跟进也凸显当前资金观望情绪仍浓厚,短期快速收复多条均线后难免需要震荡整固。
科德投资:一条信息引发短线震荡 两大改革应关注
周五市场小幅下跌,军工股是两市当中表现最好的品种。整个盘面上大涨的个股不多,重点主要集中在军工和油改板块上。早盘中石油中石化的上涨一度拉动了指数,不过其余的热点跟进力度不足,这直接导致指数又重回震荡格局。从短时间的走势来看,市场走势会受到一些因素的影响。
一、 一消息引发市场震荡。
周五最值得关注的一条消息就是刘士余主席指出,要严惩挑战法律底线的资本大鳄,逮鼠打狼。这一表态对于市场来说影响是比较明显的。前期市场当中比较活跃的一些个股受到各路资金的关注,而且游资炒作的力度也比较强。甚至可以说游资的炒作给市场带来了一些热点,对于提升市场的活跃度有很明显的作用。
二、 两大改革应关注。
周五军工股再次吸引市场的关注,原因在于中国兵器工业集团发布混合所有制改革意见。中兵集团开始实施混合所有制改革可谓是给军工股个股带了个好头,预计往后会有更多的有央企背景的军工企业加入到这个队伍当中。军工股本身就是两市的热门,现在加入混改概念之后预计热度会重新燃烧。
另外一项改革就是铁路总公司近期提出的铁路混合所有制改革。对此两市已经做出了积极反应,铁龙物流等一系列相关个股近期的表现极为突出。预计市场还会继续挖掘铁路概念股的机会。