上海证券策略周报：“民意脱欧”带来A股结构牛市新起点
可以从三个维度来看“民意脱欧”理论上怎样影响国内市场？
第一维度——流动性实质性利好。
由于英国脱欧进程目前来看将在未来的三到六个月成为长期并持续的“风险事件”，我们判断全球央行都将保持宽松，预计美国加息年内已经难以成行（理由太浅显了，不展开），欧洲央行和英国央行很有可能推出新的QE。中国人民银行最新表态称，已注意到英国脱欧后金融市场的反应，并已做好应对预案。将继续实行稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，维护金融稳定。市场预期中国央行有降准应对可能。内外部流动性利好已经围绕A股市场，“钱”是市场的硬道理，“钱”多了，市场就会找理由上涨，这是颠补不破的真理。
第一维度——市场风险偏好有望“先抑后扬”
我们上面已经谈了思考脱欧影响的：基本前提一——公投结果脱欧派虽然获得了胜利，但英国立刻退出欧盟的想法，至少在未来几年都很不现实。基本前提二——全球金融市场的大震荡，主要原因是对前期集体误判难以“脱欧”进行修正的情绪化反映，因为心中有白天鹅，眼中才会有黑天鹅！真正对于经济担忧的成分是有限的。面对超预期的风险事件，市场的一贯习惯是先避险再思考。上述两个基本前提加上各国央行未来注入流动性的表态，将会较快修复市场的风险偏好。
第三维度——对欧贸易，短期中性，长期观察。
2015年10月习近平主席出访英国期间，中英双方都表示访问将开启中英关系史上的黄金10年(GoldenEraofUK-ChinaRelations)，但中国与欧盟在承认中国市场经济地位、倾销与反倾销等方面还未达成有效共识。有人担心英国脱欧后（对英贸易占比4%），不利于中国对欧贸易（对欧贸易占比14%）。这种看法静态而言不能说没有道理。但是动态来看，英国脱欧大概率会使得德法主导的欧盟在对华贸易方面放低姿态。所以我们的综合判断是对欧贸易，短期影响中性。
当然，如果英国“退欧”真的成行，无论从示范效应还是欧洲一体化进程逆转来看，都会对正在疲弱复苏的全球经济带来负面影响。从这个角度讲，对中国经济的的中长期影响偏负面，但其中还有许多不确定因素，目前思考为时尚早。
