长城证券:数据趋弱不改市场强势格局 大盘料震荡上行
大盘上周受到不佳经济数据以及新股申购等多方面利空因素影响而震荡下行,上证综指一度跌穿2200点整数关口,成交量也显著萎缩,直到上周五大盘才止跌反弹,重回2200点上方;创业板指也未能逆势上涨,全周跌幅高达2.55%。随着指数的高位缩量回落,见顶观点也重新占据市场主流。但笔者认为,经济转弱不一定意味着股市也将跟随转弱,总体上看,经济数据的回落仍在正常范围内。预计在稳增长措施刺激下,经济仍有望企稳回升。而9月份后,随着改革红利陆续释放,再加上沪港通等利好政策尚未兑现,大盘调整过后仍将震荡上行。
一方面,宏观经济数据在经过二季度的温和复苏后,7月份无论是实体经济数据还是金融数据,均显示经济偏冷。7月份工业增加值同比实际增长9.0%,较上月下跌0.2个百分点;7月工业用电量较上月下降2.23个百分点,发电量同比增速从6月份的5.7%降至3.3%,6大发电集团日均耗煤量同比跌至-16.33%,钢材产量同比增速从6月份的7.1%下降至3.7%,都反映了工业复苏动能不足,需求依然低迷。从金融数据看,7月末广义货币(M2)余额为119.42万亿元,同比增长13.5%,增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点;7月人民币贷款增加3852亿元,创2009年12月以来新低;7月份社会融资规模为2731亿元,分别较上月和去年同期减少1.69万亿元和5460亿元,该数据创2008年10月以来的新低。由此,经济数据的疲弱很大程度上打击了投资者信心,但经济数据出现回落有多方面原因造成。其中,产能依然过剩同时需求不振导致工业企业效益不佳,而房地产景气下行导致投资产业链受到较大影响。但随着全球经济回暖以及地产调控政策的大面积放松,再加上国内改革力度加大,四季度经济仍有望保持平稳回升态势。
另一方面,虽然经济不大可能迎来强刺激政策,但是改革力度会远超市场预期。而央企、国资改革被视为全面深化改革的突破口。如果经济增速出现放缓,通过简政放权、增加市场活力依然可以推动经济增长,同时也为国企股提升估值提供了基础支持。从市场表现看,国企股改革相关板块已经启动,央企及地方国企改革相关个股走势显著强于大盘,成为推动市场投资情绪高涨的另一动力。
综上所述,虽然大盘在2200点上方出现暂时止步,但在多重利空因素加上短期累计升幅较大的背景下,大盘出现回落仍属正常。预计后市大盘在高位平台整理并蓄势之后,仍将选择震荡上行。而创业板指数仍将是反弹的先锋。虽然近期大盘跟随资金流入流出波动,但新股申购只是短期扰动因素,而中长期资金仍在源源不断入场,社保基金、QFII在不断加大投资力度,加上沪港通因素,A股市场有望迎来近年来少见的机构资金大规模的净流入,进而推动股市迎来一轮中级反弹行情。
在投资策略上,建议投资者继续采取大小盘混搭配置,底仓继续配置券商、汽车、石油石化等大盘蓝筹股,而部分仓位继续追逐热门题材股,主要集中在蓝宝石、3D打印、电动汽车、信息安全、节能环保等方面。
西南证券:2200点短线难企稳 震荡盘整面临变盘
上周大盘未能进一步突破2013年12月11日以来高点2248点,出现下跌,一度跌破2200点,周五重新站稳这一整数关口。周内小市值品种表现弱于大市值品种。中小板指上周下跌1.04%,创业板指上周大跌2.55%。两市成交金额逐日递减,周五缩减至2000多亿元,为7月22日以来的最低水平。
新股发行方面,继上周8只新股之后,重庆燃气将于9月1日网上申购。9月2日、3日将分别有申购冻结资金解冻,二级市场将有望形成资金回流。8月28日,中国央行公开市场进行100亿元人民币14天期正回购操作。上周央行净投放资金达450亿元,此前两周净投放金额分别为110亿元、140亿元。净投放金额明显增加,但由于新股申购的原因,银行间市场利率仍出现一定幅度上升。
半年报显示,上市银行上半年不良贷款余额及不良贷款率双双上升。28日,杭州、西安、贵阳3城宣布全面取消楼市限购,显示房地产市场急需救房措施。对传统周期性行业形成利空预期。9月1日将迎来中国8月份制造业PMI数据,此前汇丰中国8月PMI初值为50.3,为近三个月最低,暗示着经济数据将继续释放利空效应。
大盘周K线收出长阴线,下跌1.05%,而前一周上涨0.63%,受阻于去年12月份的高点,日均成交金额比前一周缩减两成,为8月初以来单周最低。周K线均线系统处于多头排列,周K线站稳5周均线,中期走势看好。从日K线看,均线系统由多头排列,转为交汇状态,5日均线下穿10日均线,短期处于调整走势。摆动指标显示,大盘在中势区上翘,多空双方力量处于均衡态势,中期走向有待抉择。布林线上,股指处于空头市道,向上挑战中轨阻力,线口极度收敛,呈现震荡盘整格局,面临方向性突破。
本周为9月份第一个交易周,也是中秋节前的一周。尽管市场面临一级市场申购资金解冻,但经济数据存在负面预期,国际市场存在地缘政治危机,大盘难以站稳2200点,将再度失守。
华泰证券:2200点仍是强弱分界线 短线调整难免
受经济数据不佳、新股发行以及月末资金紧张等因素影响,上周上证综指开盘后一路下挫,最终受到30日均线支撑,形成周五反弹之势,指数最后收在2200点之上。上证综指周K线在经历六连阳之后,多空双方肯定会随着指数的上升产生分歧,加之外在压力的影响,指数出现短期调整也就在所难免了,但投资环境趋于好转已经得到了市场越来越普遍的认同。因此,股指调整为踏空资金提供了入场良机,特别是在上证综指2200点多空双方分水岭位置以下,多方必将展开猛烈反扑,周五的阳包阴走势充分显示了目前市场的这种趋势特点。
对于短期的不佳经济数据,市场存在不小的担忧,特别是李克强总理8月27日在国务院常务会议上,对外界关于“强刺激”的议论做出了回应,货币政策一点没变宽松,唯一的“刺激”就是强力推进改革,改革预期加强无疑为A股添加新的活力。转变经济结构、释放改革红利将是今后市场上涨最有利的促升因素,促成市场中的结构性机会不断涌现,结构性牛市将贯穿整个年度。
目前机构投资者做多能量在逐级释放。中报显示,有“金融国家队”之称的汇金上半年在加仓蓝筹ETF的同时,也进军代表成长的中证500ETF,成为做多力量的主力军。此外,QFII重仓中报显示,从市值维度相比一季度末,半年报QFII重仓持股的市值增加96亿元。同时,外汇局新批复了18家机构合计212亿元的RQFII额度,将极大增强A股的流动性。
因此,在管理层大力呵护下,股市有望止跌回升,但上涨幅度取决于成交量的增长变化。投资者还是顺应市场结构性特点为主,对半年报中显示的高成长题材股进行逢低布局,并结合资金偏爱,挖掘具有改革红利刺激的投资标的进行投资。
财通证券:大盘步入调整阶段 短线或继续向下探底
上周股指没能延续上周高位震荡之势,逐步走低。虽然周五上涨,但周K线还是以中阴线报收,六连阳被终结,市场开始调整。
经济数据大幅低于预期,使得投资者重新审视本轮稳增长举措对经济的提振效应。上周新股扎堆发行,市场因此受承压。大盘蓝筹股要再度持续上涨也不太现实,在金融、地产、煤炭、有色等权重板块拖累下,大盘展开调整。
技术面,本轮反弹以来,沪指一直沿10日线反弹,不过上周开始跌破该上升通道,且连续跌破20日线并触及30日线。更为重要的是成交量开始萎缩,沪市日成交量由原来的1400亿大幅缩小至千亿。对照历史走势来看,大盘要持续反弹,则沪市成交量需保持在1500亿级别,而千亿的成交量只能维持震荡,若连续低于千亿,则意味着反弹结束。而近期沪市成交量维持在千亿已三个交易日,若多头再不快速放量拉起,则股指将延续调整,向下寻求支撑。
从盘面来看,上周指数虽然跌幅不大,但是个股杀跌迹象开始明显,表明市场获利了结、落袋为安心态较为强烈,个股风险已开始显现。虽然每天有不少股票涨停,但是更多的是个股行为,板块效应开始减弱,且上涨持续性明显变差。在没有新的领涨龙头板块出现之前,仅靠老热点折腾是难以持久的。总体而言,大盘第一阶段上涨已结束,市场步入调整阶段,结构性机会虽然不少,但操作难度开始加大。操作上,由第一阶段的主动进攻型转向防守型,以守住利润为主,前期涨幅过大的品种务必落袋为安。
东吴证券:市场仍有清晰浮筹需求 短线震荡整理概率大
上周大盘前四个交易日回调整理,其中沪指一度跌破2200点整数关,周五在30日均线处获得支撑展开较强反弹,但总体量能较前期呈递减态势,多空双方都较为谨慎。预计短线市场仍有清洗获利盘的需求,股指震荡整理的概率较大。
短线制约市场进一步反弹的因素主要有三个方面:一是近期经济数据疲弱对投资者做多信心有所打击;二是持续的反弹累积了较多的获利盘成了指数上涨的压力,短线有清洗的要求;三是金融、地产、煤炭和有色四大权重板块近期表现疲弱,尤其是银行板块回吐了一半的涨幅,对指数构成一定拖累。
技术上,大盘20日、30日、60日和120日中长期均线仍保持多头排列形态,KDJ经过上周调整后低位拐头向上,市场调整空间有限,但反弹压力也较大,一方面近一个月的横盘整理所堆积的筹码不稳定,一旦市场走弱,这部分筹码容易向空头倒戈;另一方面市场成交量近几个交易日持续萎缩,反映观望气氛在上升,场外新增资金不足,股指要打破盘局并向上突破必须有成交量的止跌回升。因此,预计短线大盘以时间换空间、震荡整理的概率较大。
光大证券:外部资金流入趋势依然 A股盘升尚未结束
上周沪指在30日均线附近、创业板在20日均线寻得支撑后再次反弹,市场情绪仍处于风险偏好较高状态,宏观数据的不振正在被微刺激所淡化,考虑到深沪综合指数的平均市盈率为19.8,回报率折算为5.05%,而5年期国债收益率为3.995%,A股市场的估值洼地仍然存在,在没有其它利空的因素下,外部资金的流入将使得A股仍处于盘升过程中。
上周末将开展第一次“沪港通”市场演习,将模拟正常的交易、交收和结算活动。从最近几个月流入的境外资金数据来看,追踪中国A股的两大ETF在近3个月共计吸引了大约25亿美元资金,显然抢跑“沪港通”是推动近期市场的重要因素。
上周新股连发,引发了市场的回落,周四单日国债回购利率大涨至45%,但周五便大幅回落至正常水准。新股申购能干扰市场节奏,但无法改变方向。且新股申购的高收益率,有利于吸引理财产品及其它外部资金参与打新,由于新股申购必须配置股票,外部打新资金的涌入,有利于锁定二级市场的筹码,同时,随着新股申购的利率提升脉冲期度过,申购资金的回流有利于股指走稳并进一步上行。
数据显示,上周新增开户数达173719户,连续第四周环比上升。其中新增A股账户173314户,创4个多月来的新高。上周两市参与交易的A股账户也进一步增加,达到1470.43万户,市场活跃度进一步提升。我们认为,随着房地产、理财产品投资的降温,股权投资时代已开始加速升温,在新股没有大批量发行前,外部资金会持续入市。
民生证券:2200点震荡持续 短线区间整理格局不变
上周月线收官,在长阳拉起后,8月市场收出带上影线的小阳线,显示多空双方经过交战后,多方微弱占忧。引领本轮反弹的银行、有色金属、煤炭等权重股的不断寻底以及题材股的获利减仓等,都对市场产生较大影响。由于新股集中发行,资金面也趋于紧张,加大了调整的力度。对于后市,BOLL线的中轨在2218点附近,如果能重新站稳,那么市场依然在上升通道中运行,市场维持强势格局,否则,仍将围绕2200点反复震荡。
虽然市场调整,但盘面显示,个股走势依然活跃,重组、港口海运、军工、智能穿戴等都有较好表现,说明市场信心仍在聚集。消息面来看,改革红利也在不断释放。四中全会召开在即,一些政策的推动将会加快,对市场产生的积极作用也会不断显现。中报8月落下帷幕,二季度业绩增速环比回升,显示在经济企稳时,上市公司的业绩也得到改善。
资金面上,由于新股申购,使得交易所质押回购品种中,隔夜和两天回购利率飞涨,显示短期资金较紧张;银行间资金利率也小幅上涨,但比较温和。本周资金或将回归常态。央行在上周公开市场上加大净投放力度,也显示了对市场的呵护。新股发行常态化,资金饥渴也显示脉冲式,所以,市场的区间震荡不可避免。
展望后市,经济下行压力较大,影响市场的预期。从技术上看,2250点久攻不下后,大幅震荡也属正常,日BOLL线中轨一直被视为多空强弱的分水岭,所以多空双方仍将争夺。周K线上看,股指一直运行在BOLL线的上轨,也需要时间进行修复。后市,区间震荡可能性增大,操作上高抛低吸比较适宜。
西部证券:短线回调不改强势格局 2200点清洗浮筹持续
受新股发行节奏加快的负面冲击,市场对资金面再度趋于紧张的担忧有所升温,上周A股整体呈现震荡回落的格局。权重股陷入调整走势对指数有较大的拖累,盘面热点也呈现一定的散乱状态。结构型特征的突出也表明在2200点一带,多空双方分歧开始持续加大。笔者认为,短线的调整更多的是为了充分消化经济数据回落、流动性紧张等负面因素的影响,同时也是为主流资金调整持仓结构留出足够的波动空间,在各类题材、概念品种仍反复活跃的背景下,股指并不会改变当前的强势格局。
从上周盘面的表现来看,大中小市值品种的运行风格持续转换,在股指宽幅震荡的过程中,资金进一步向中小市值的新兴产业品种靠拢。这也意味着在经济转型持续推进的背景下,有望成为下一轮经济增长引擎的互联网、信息技术、智能机器、生物等产业显然更得到主流资金的青睐,这一点也在中小板和创业板指数反复逞强的走势上得到充分体现。
就市场自身的表现来看,强势格局仍有望进一步延续。一方面,汇丰PMI指数的回落,加上固定资产投资、房地产投资增速等数据下降,确实意味着经济阶段性复苏的步伐出现放缓的迹象,前期一系列微刺激政策效果显现之后,经济可能需要新一轮的刺激来维持当前的增速水平,而在政策尚未出台之前,市场显然担忧宏观经济的下滑风险。但中长期来看,改革才是经济有望步入新的增长周期的真正动力,只要增速能够维持在管理层的容忍下限之上,调结构将是政策调控的主基调。因此,通过短线的回调充分消化数据回落的风险之后,后市的运行方向将更多的受到改革预期的主导。在管理层反复强调推进改革的举动来看,市场实际的下跌空间相对有限。
另一方面是在市场供求矛盾方面,近期IPO数量的增多也确实加大了资金面的压力,加上新近公布的信贷数据也呈现明显的回落状态,供求矛盾趋于紧张。针对这一问题,管理层也迅速通过批复18家机构合计212亿元的RQFII额度的举动来舒缓市场的紧张情绪,加上汇金公司在加仓蓝筹ETF的同时,开始逐步进军代表中小市值成长性的中证500ETF,也将有利于提振市场中长线的做多信心。
综上,股指短线的回调不会改变整体的强势格局,2200点附近出现的宽幅震荡有利于有效清洗浮筹,同时也为后市的进一步反弹酝酿新的做多力量。操作上,不妨积极调整持仓结构,以中长线的思维逢低布局节能环保、电动汽车、高端装备、新一代信息技术等新兴产业品种。
申银万国:本轮反弹已渐近尾声 操作上离场观望为宜
上周沪深股市受新股集中发行、资金分流影响,呈现震荡回调,成交量亦同步递减。从目前看,本轮反弹已渐近尾声,本周或还有一次反抽机会,将是谢幕过程。操作上应以离场为主。
首先,支持本轮反弹的利好因素消失。在反弹初期多头上攻的技术性动力在持续数周后已经耗散;宏观经济数据也有先前的高预期转变为相对谨慎;沪港通题材在反复消化后也失去进一步想像空间,利好兑现将是顺势派发的过程。
第二,目前缺乏推动大盘再上台阶的利好增量。无论是基本面、资金面还是热点主题,都缺乏相对明确、又能立竿见影的利好预期。从盘中资金流向看,东财网数据显示最近14个交易日每天都是主力资金净流出,累计流出近1300亿元。至于新股发行分流资金,目前也仅完成30来只,年内还有两倍于此的新股待发。资金面的周期性紧张难以有效缓解。
第三,从技术层面看,本轮反弹在初期单边上涨后,未能抓住机会趁热打铁,通过短暂震荡实现二次突破,确立强劲形态,相反在2200点附近盘整过久,不仅大量耗散了多头能量,也在技术形态上出现圆弧顶的雏形。而且,随着上周成交量的萎缩和涨停个股的减少,观望气氛有增无减。从目前看,本周新股资金解禁后多头还有奋力一搏的机会,如再不成功,不进则退的可能性将大大增加。
五矿证券:下行趋势有效突破 调整带来加仓机会
上周两市主要指数均出现超过1%调整,深成指和创业板指数周跌幅更是超过2%,引发市场对后市的担忧。其实,从历史上看,指数的整数关更多是一种心理关,对行情的判断基本没有帮助。我们不必拘泥于指数的具体点位,而应当更加重视“势”。自7月下旬指数反弹以来,近5年来的下行趋势已被有效向上突破,我们应当把调整看作是加仓机会。
判断本轮反弹行情仍未结束,除上述原因外,还有以下依据:一是下半年各行业的改革将加速,改革红利将向资本市场传导,这将极大刺激资本市场的炒作热情。二是下半年行情的驱动性事件将增加,有望使A股迎来此起彼伏的轮动性行情,如苹果、特斯拉等概念。三是科技日新月异,其发展速度之快将超出我们想象。当前一个流行的说法是,牛市通常是十年一轮回,其实这一说法有刻舟求剑之嫌,忽视了世界的动态变化。随着科技进步和信息对称进一步增强,社会发展周期只会缩短而不会延长,股市运行周期也一样,也就是说2007年股市顶峰后,不一定非得到2016年才会有牛市来临。