银河证券：沙隆达享受农药景气，13年经营迎来转折

　　投资建议：
　　环保限制小产能，盈利偏向规模企业
　　草甘膦景气维持，百草枯有望进入涨价周期
　　农药整体景气，方显沙隆达弹性十足
　　订单形势一片向好，业绩有望大幅增长
　　孟山都、先正达草甘膦制剂的销量增速在20%以上，草甘膦海外需求强劲，国内出口形势向好，目前国内企业的订单多数接到5-6月份，行情有望持续；以公司草甘膦+双甘磷产量测算，价格每上涨1000元/吨，增厚业绩0.05元。吡啶反倾销催生价格上涨，百草枯产能受限，需求稳步增长，未来行业将呈现紧平衡，有望进入景气向上的涨价周期，42%百草枯母液价格每上涨1000元/吨，增厚业绩0.03元。公司杀虫剂订单形势相当好，产销同比将大幅提升。我们预计公司13-14年EPS分别为0.65元、0.83元，对应目前股价PE分别为13.5x、10.6x，维持“推荐”的投资评级。（银河证券研究所）