方正证券：大盘上下两难，结构机会犹存

　　金融、资源、公用事业股的走弱，拖累了周三大盘进一步反弹步伐，但医药、医疗设备、电子、电气设备、家电股的走强带动市场活跃度增强，也使大盘得以稳定，最终大盘仅以微跌报收，两市总成交量较前一交易日有所略有减少，表明场外资金仍在犹豫观望，场内资金在个股上继续生产自救，市场信心恢复非一日之功。量能依旧不济，个股活跃度重起，资金操作防御为主，近期调整较充分股受资金青睐，较为强势股则受到资金回避，市场由“二八”现象转向“八二”现象，“共振”条件仍未形成，深强沪弱更是昨日盘面主要特征之一。

　　从技术上看，昨大盘价跌量缩，5日均线对大盘形成反压，量能不足是制约大盘反弹空间关键，若大盘依旧不能放量上涨，要突破年线、半年线、10日线组成的阻力位是非常困难的，分时图技术指标与大盘K线组合显示，短线大盘仍难立即放量走强来扭转颓势，但也难以再度大幅下挫，仍将以反复震荡横盘整理方式运行，以等待市场消息面明朗。

　　昨国务院常务会议强调“继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，统筹考虑稳增长、控通胀、防风险”，“用好”与“统筹”表明未来政策“稳”字当头，稳增长不再是唯一，相反“防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险”被列为下一阶段重点工作之一，防范金融风险将使社会融资总量受控，偏紧的货币政策预示大盘难有系统性行情，但改革红利释放与积极财政政策，又使市场结构性机会不断。近日，大宗商品市场开始走熊；债券市场遭多部委联查，问题爆发使债市牛气难续。我们认为，货币政策虽使大盘难形成系统性行情，周边市场下跌也拖累短线大盘走势，但市场资金面正悄然朝着有利A股市场稳定的方向转变，中期市场不宜悲观。操作上，在控制仓位前提下，逢低政策扶持的环保、医疗设备、信息服务及业绩较好蓝筹股投资机会，回避或逢高减持政策利空股及垃圾股。（方正证券研究中心）