方正证券：短线大盘反复震荡运行

　　尽管银行股盘中表现较弱，民生与兴业盘中也一度大幅跳水，但最终大盘在地产、保险、券商、建材板块走强带动下，以涨幅0.59%收盘，两市总成交量较前一交易日有所放大，表明市场经过前期连续下挫，再加上昨又大幅跳空低开，吸引了部分场外资金开始介入蓝筹股，但从个股表现看，场内资金却较为迷茫，信心依旧有所不足。量能有所放大，个股继续分化，且分化仍较为严重，近期调整较为充分股及业绩预期较好股受到资金青睐，而前期强势股却继续处于补跌态势，指标股开始有企稳迹象，但个股调整还不充分，市场共振条件还不成熟，这是昨日盘面主要特征。

　　从技术上看，昨大盘在前期平台上方及下降通道下沿获得较为有力支撑后，在蓝筹股带领下，走出带量反弹走势，大盘呈价涨量增态势，短线大盘有望继续上冲，但5日均线与年线、半年线恰同时交汇，这对大盘形成较大压力，除非大盘放量且形成有效突破，否则大盘难以逾越2207点附近压力；而分时图技术指标的连续底背离迹象，也预示短线大盘再度下挫空间有限。我们认为，若大盘不能放量向上突破，则短期大盘横盘反复震荡运行概率大，以等待新的触发因素出现。

　　昨央行在公开市场进行了580亿28天期正回购，当日有390亿正回购到期，央行昨实际净回笼190亿，本周四又有480亿资金到期，此前央行已连续8周净回笼资金，在外汇占款连续增加，近日人民币兑美元连创新高，热钱流入压力不减之际，央行本周继续净回笼资金还是大概率事件，“偏紧”的货币政策取向难扭转，但由于目前市场资金面仍较宽松，使近期资金利率较平稳。最新数据显示，一季度国企累计实现利润同比增长7.7%，较之去年同期的-9.1%，国企业绩随经济复苏而改善，但我们也注意到，一季度占A股市场权重较大的资源、化工行业业绩大幅回落，3月国企利润增幅也出现小幅回落，这些都将抑制未来大盘估值空间。较宽松资金面与货币政策取向博弈，较强技术支撑与未来估值不确定性交织，短线大盘虽有进一步反弹要求，但空间有限，反复震荡以等待市场消息面明朗，个股继续分化。操作上，在控制仓位前提下，轻仓者可逢低关注电力、电子、券商及业绩稳定的蓝筹股投资机会，重仓者逢高减持涨幅过高题材股及垃圾股。（方正证券研究中心）