方正证券：短线大盘仍反复震荡，但方向选择也将不远

　　尽管金融板块再度走弱，及个股活跃度有所减弱，使周三大盘进一步反弹夭折，但有色、煤炭、白酒板块走强，又使大盘免于再度出现调整，最终大盘以平盘报收，两市总成交量较前一交易日有所萎缩，表明市场信心依旧不足，场内资金继续在个股上腾挪，达到生产自救目的，场外资金则多以观望为主，市场在等待新的触发因素出现，在此之前，场外资金不愿入场。量能依旧不足，个股继续活跃，但热点却出现转换，且活跃度下降，热点不持续是制约大盘反弹的主要因素，题材股受到资金减持或回避，调整较为充分股则受到资金惠顾，这是昨日大盘盘面主要特征。从技术上看，昨大盘价平量减，大盘继续收在5日均线之上，年线虽对大盘形成支撑，但中短期均线空头排列，大盘若成交量不能有效放大并形成向上突破，则对大盘依旧较大的反压，且昨大盘盘中回补了周二留下的缺口，“岛型反转”形态不再成立，市场弱势形态明显，分时图技术指标显示，短线大盘仍将在年线上方与10日均线下方反复震荡，并将面临方向选择。

　　3月出口同比增幅大幅回落，环比却增长30.8%，进口同比增长超预期，环比更是增长47.5%，这虽有一定季节性因素，但进出口环比超预期大幅增长，表明内外需继续在改善，特别是国内消费需求加速上涨迹象，有利于国内经济温和复苏态势得以保持；然而，近期人民币汇率加速上行，昨汇率水平再创汇改以来新高，人民币升值加速将不利未来出口，外向型企业经营将堪忧，对经济运行不利，也将吸引热钱加速流入，这从新增外汇占款连续三个月增加得到佐证，超额流动性增加使货币政策仍难大幅放松。纠结的经济数据与货币政策预期，短线大盘颓势难扭转，将继续反复震荡等待政策面与消息面明朗，但周期不会太长，方向选择是必然。操作上，在大盘做出方向选择前，建议暂观望为主，耐心等待方向选择后再操作不迟。（方正证券研究中心）