中概赴美再破冰 兰亭集势四天涨50%

作者: 来源:中国证券报 2013-06-13 08:03:26   

  中国外贸B2C电子商务公司兰亭集势(NYSE:LITB)6月6日正式在纽约证券交易所挂牌,成为2013年首家在美国市场上市的中概股,打破了过去8个月中概股在美国资本市场上市的冰封局面。值得注意的是,与去年赴美上市的两家公司遇冷不同,兰亭集势受到市场追捧,上市首日股价上涨22%,截至11日收盘的四个交易日中累计上涨50%。

  分析人士认为,从市场环境来看,美国资本市场自去年年底至今整体呈现上扬态势,投资者普遍趋于活跃。不过考虑到当前市场环境相比2010年左右有巨大差异,预计中概股很难出现新一轮上市热潮,整体上市进程将保持平稳。

  市场对中概股信心或重塑

  兰亭集势是继去年11月欢聚时代上市之后的8个多月以来,首家通过首次公开募股(IPO)进入美国资本市场的中国公司,自披露上市计划起备受关注。此番在路演中,兰亭集势获得投资者踊跃认购,最后以发行价格区间8.5-10.5美元的中位数9.50美元定价,发行830万美国存托股票(ADS),行使绿鞋条款前的融资金额为7885万美元。

  上市首日,兰亭集势股票以11.16美元高开,较招股价上涨17.5%,盘中基本维持在12美元左右,最高曾达到12.66美元附近,高于招股价33%。交易首日最终以11.61美元收盘,相对于招股价上涨22.2%。截至11日收盘,兰亭集势在四个交易日内的股价涨幅达到50%。

  纽约证券交易所北京代表处首席代表刘亦浩表示,兰亭集势IPO对于市场具有示范意义,说明高质量的中概股能够获得美国市场的认可,这为目前大量等待进入美国市场的中概股公司提供了启示,同时也为美国市场投资者重塑对中概股信心起到促进作用。

  由于遭遇做空机构猎杀以及持续不断的财务丑闻,过去两年中概股赴美上市陷入冰封期。在2011年土豆网登陆纳斯达克首日破发后,2012年仅有两只中概股登陆美国股市,一只是唯品会(VIPS),另一只则是欢聚时代(YY)。去年3月上市的唯品会遭遇开盘破发,上市首日收盘价较发行价下跌了15%,去年11月上市的欢聚时代表现略好,上市首日收盘上涨近8%。

  而在过去一年间,唯品会和欢聚时代股价稳步上涨,唯品会股价从发行价6.5美元涨至目前的32美元,欢聚时代股价则从最初的发行价10.5美元升至29美元。这从一定程度上也增强了投资者对中概股的信心。

  毛利率高于整体水平

  资料显示,兰亭集势成立于2007年,是一家定位于面向全球市场的外贸电子商务公司,采用大数据支持的网络营销技术和供应链管理,利用谷歌、Twitter、脸谱等多平台推广,贝宝平台支付,以及UPS、DHL等国际物流发货。目前在北京、上海、苏州、深圳有超过800名员工。

  路演文件显示,目前兰亭集势98%的收入来自海外用户,主要市场在欧洲和北美。2010年5月,兰亭集势收购了一个针对中国消费者的B2C网站欧酷商城,总收购价为216.7万美元,旨在将该公司品牌拓展到中国市场,且与现有的外贸业务形成协同效应。除了经营自有网站外,兰亭集势还在亚马逊、eBay、以及淘宝这些高流量的电商平台上售卖,2012年来自外部网站的收入占净收入比重为8.6%。

  2010年,兰亭集势的毛利率为22.12%,到2012年时已经上升至41.77%,今年第一季度进一步提高至45.4%。相比之下,2012年亚马逊毛利率为24.8%,唯品会为22.3%,当当网为13.9%。

  之所以能取得高于整体水平的高毛利率,兰亭集势的优势在于较短的供应链和廉价的生产成本。在外贸B2C的供应链上,兰亭集势绕过了层层中间贸易环节,目前70%的商品直接从工厂进货,达到节约进货成本的目的,同时将这些价格低廉的中国制造品直接以海外市场的定价标准卖到C端顾客手中,从而获得了高毛利的优势。

  2010-2012年,兰亭集势净营收复合增长率高达85%,2012年实现净营收2亿美元,2013年第一季度实现净营收7330万美元,同比增长近100%。

  
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