新能源:上涨持续性不足,光伏行业回暖仍需等待

　　板块行情:本周A股全面上涨,新能源板块上涨5.36%,排名居前。

　　一周内三个子板块相对大盘均走出先升后降行情,其中光伏、风电波动幅度更大。光伏板块周内大涨源于多种因素:12月德国新增装机3GW超出市场预期,前期板块超跌具备反弹动力,部分多晶硅、硅片厂商酝酿提价;海外光伏上市公司股价本周表现突出,普遍大涨。

　　行业基本面:本周多晶硅均价上涨1.64%,连续三周上涨。目前多晶硅价格仍处于许多厂家成本价之下,短期价格的上涨一定程度上是受生产商停产及库存消化的影响。虽然部分厂商提价已在酝酿中,但行业供需失衡格局未有根本性打破,价格回升持续性有限,景气回暖仍需进一步观察。

　　行业观点和投资逻辑:在欧洲等发达国家地区预期下调光伏产业补贴,行业景气度持续下滑的背景下,未来光伏发展重心将逐渐向亚太倾斜,但短期市场及需求无法完全切换,多晶硅价格进入筑底过程,预计明年二季度有望回暖。11月我国组件出口量环比上升0.36%,价格环比下降7.3%,其中对欧洲出口量环比下降7.0%,企业盈利及毛利率水平有较大压力。我们认为光伏产业链还将经历阵痛和各环节的利润压缩,短期组件情况好于多晶硅及硅片。可再生能源电价附加上调至0.8分/千瓦时,将促进国内光伏行业快速发展。“十二五“太阳能发电目标上调至15GW。我们相对看好国内市场启动带来的光伏并网设备需求,特别是中小型的屋顶光伏系统有望今后在国内得到大范围推广,短期利好光伏逆变器龙头及新增弹性的相关设备公司。核电方面,前十月我国核电投资同比增26%,核电标准扩容已定,核安全规划已获通过,随着核电恢复审批预期明朗,未来我国核电发展将进入新轨道,关注具备第三代技术国产化优势的龙头企业。