航空行业:航企加大运力投入 油价继续高位运行

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2012-03-05

　　投资建议

　　国际油价较上周有所下滑,但仍处于历史相当高位。随着中东地缘政治日益趋紧以及货币宽松预期导致流动性增加,短期内油价仍将保持上涨趋势。而希腊达成财政紧缩协议加之欧洲严寒天气则成为油价进一步上涨的助推力量。3月份航空煤油价格再度上涨,而航油成本一项已超过三大航总成本的40%。虽然燃油附加费的相应上调能够部分抵消成本上涨的压力,但势必将对航空需求造成一定影响。3月份航空运输市场已然进入淡季,需求持续走弱,而各大航企依旧加大运力投放,预计供需关系可能会逐渐向供大于求发展。弱市下,防御性见长的机场因内外航收费并轨预期以及非航业务快速成长更显投资价值。

　　近期,航空股跌深反弹,但预计估值修复空间有限;机场股防御性特征强,仍可继续持有。个股方面建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场以及国内航线较多且已完成非核心业务剥离的东方航空。